弗拉季斯拉夫·伊諾澤姆采夫

俄羅斯的投資在歐洲和其他地區(qū)快速增長。而且俄羅斯人不再像以前一樣只會購買豪宅，而是活躍在零售業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、能源生產(chǎn)、連鎖酒店以及信息服務(wù)業(yè)

當(dāng)世界迎來一個新的十年，我們很自然地會對過去十年做一次小結(jié)。

對于俄羅斯而言，這樣的總結(jié)似乎更為恰當(dāng)，因為在過去30年間，俄羅斯經(jīng)濟正是以十年為一個周期發(fā)生變化的：1989年底，戈爾巴喬夫進行的政治經(jīng)濟改革徹底推翻了蘇聯(lián)的計劃經(jīng)濟體制，開啟了蘇聯(lián)（俄羅斯）經(jīng)濟崩塌的時代;1999年，俄羅斯經(jīng)歷了政府債務(wù)違約之后，經(jīng)濟出現(xiàn)了復(fù)蘇的信號，同一年底，葉利欽總統(tǒng)離開了最高權(quán)力寶座;2009年，俄羅斯成為G20成員中經(jīng)濟滑坡最快的國家，從而宣告了十年繁榮期的終結(jié)。

過去的十年，可謂俄羅斯經(jīng)濟“失去的十年”。人們不禁會問：俄羅斯接下來十年會何去何從？

何以失速？

當(dāng)我們將俄羅斯在2010年-2019年間的經(jīng)濟表現(xiàn)與2000年-2009年作對比分析時，會得出一些明顯的答案。

最顯而易見的是經(jīng)濟增長率，在2000年-2009年的十年間，俄羅斯經(jīng)濟年均增長率達到5.0%，但是在2009年當(dāng)年以下跌7.9%而宣告了增長的終結(jié)。在2010年-2019年間，俄羅斯的經(jīng)濟平均增長率只有每年1.8%，其中2015年和2016年還經(jīng)歷了兩年的衰退。在2015年之后，俄羅斯的年均增長率更是跌到了只有0.4%。

形成這一巨大反差的原因既不是油價的變動，也不是西方國家對俄羅斯施加的制裁措施。根據(jù)BP的2019年世界能源統(tǒng)計年鑒，2000年-2009年間的石油平均價格為49.6美元/桶，而2010年-2019年間為78.8美元/桶。而根據(jù)俄羅斯官方的說法，西方制裁對俄羅斯GDP增長的影響不超過0.6個百分點。

還有其他的原因?qū)е露砹_斯經(jīng)濟停滯，例如越來越懸殊的貧富差距、赤貧人口數(shù)字的增長等等，但是首要原因還是經(jīng)濟增長點的匱乏。那么究竟是什么導(dǎo)致了俄羅斯經(jīng)濟在過去十年缺乏增長動力呢？至少有三方面的因素需要重點討論。

首先，俄羅斯在2000年-2009年間的增長主要是復(fù)蘇型增長，這十年扭轉(zhuǎn)了20世紀(jì)整個90年代的下滑頹勢，但是并沒有促使俄羅斯經(jīng)濟比蘇聯(lián)時期更健全。從俄羅斯經(jīng)濟的一些要素來看，在21世紀(jì)頭十年里并沒有超過蘇聯(lián)時期的產(chǎn)量。與1989年俄羅斯蘇維埃社會主義聯(lián)邦共和國的產(chǎn)量相比，2009年俄羅斯的石油產(chǎn)量少了6.7%，煤產(chǎn)量減少13.4%，鋼鐵產(chǎn)量減少17.3%，居民住宅建設(shè)減少12%，高速公路建設(shè)減少43%。

但是，與之形成巨大反差的是，俄羅斯人的生活質(zhì)量在2000年-2009年間得到了顯著改善。每個家庭擁有的家庭轎車數(shù)量增長了1.7倍，俄羅斯人每年去海外度假的數(shù)量增長了2.2倍，俄羅斯人對肉類、魚類以及水果的消費都顯著增長，而面包、意大利面和土豆等的消費在下降。

俄羅斯取得這些經(jīng)濟成就并不是（或者說不完全是）基于油價的上漲，而是固定資產(chǎn)投資在GDP中的比重從1989年的39%下降到了2005年的17.7%，俄羅斯GDP結(jié)構(gòu)中約20%從投資轉(zhuǎn)向了消費。這便解釋了為什么俄羅斯的經(jīng)濟增長不可持續(xù)，即使俄羅斯的GDP規(guī)模已經(jīng)恢復(fù)到了1990年蘇聯(lián)剛解體時的水平，無論是私營部門還是政府部門，都缺少投資意愿，俄羅斯的投資無法恢復(fù)到甚至是蘇聯(lián)時期的規(guī)模。

所以，俄羅斯在21世紀(jì)頭十年里雖然成功實現(xiàn)了向最終消費驅(qū)動的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，但是工業(yè)部門以及整個基建行業(yè)的固定資產(chǎn)已經(jīng)過于陳舊，投資嚴重不足，無法維持增長。即便是普京在2011年擔(dān)任總理時曾宣稱要將俄羅斯固定資產(chǎn)投資水平拉高到GDP的25%，但是直到今天，俄羅斯距離實現(xiàn)這一目標(biāo)仍然很遠。如果俄羅斯無法恢復(fù)投資，增長便不可能恢復(fù)，2010年-2019年的經(jīng)濟表現(xiàn)恰好印證了上述觀點。

其次，俄羅斯在2000年-2009年那一輪的經(jīng)濟增長有很多特殊之處。如果與中國的經(jīng)濟增長或者說與亞洲“四小虎”（泰國、馬來西亞、菲律賓和印度尼西亞）相比，俄羅斯的制造業(yè)顯然落后了。從2000年到2008年金融危機之前，俄羅斯的制造業(yè)僅增長了61%，而整體經(jīng)濟擴張了83%。服務(wù)業(yè)成為俄羅斯此間經(jīng)濟增長的主要引擎。

重點在于，此前俄羅斯根本沒有服務(wù)業(yè)。在蘇聯(lián)解體之前，俄羅斯的銀行業(yè)、保險業(yè)、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、現(xiàn)代零售和貿(mào)易，甚至餐飲和酒店業(yè)，都幾乎為零，所以當(dāng)每個行業(yè)出現(xiàn)的時候都擁有巨大的增長空間。比上述行業(yè)發(fā)展更快的是移動電信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和通信行業(yè)的其他業(yè)務(wù)。所以俄羅斯在2000年-2008年的經(jīng)濟增長70%都要歸功于這些服務(wù)業(yè)的增長，幾乎是從零發(fā)展到世界級水平——截至2013年，俄羅斯的移動通信覆蓋率名列全球前茅，年齡超過12歲的人口中每百人擁有200張sim卡。

但是到了2010年之后，所有這些行業(yè)都處于飽和狀態(tài)，行業(yè)間的競爭變得越來越激烈，這導(dǎo)致俄羅斯的手機通信、寬帶服務(wù)以及金融服務(wù)費用在全歐洲都是最低的，隨著2014年-2015年盧布匯率的下跌，這種差距變得更為明顯。這對俄羅斯經(jīng)濟增長帶來的釜底抽薪效應(yīng)更甚于石油價格的下跌和西方制裁措施。整個2010年-2019年期間，俄羅斯此前的增長引擎徹底熄火，而國家控制的工業(yè)制造業(yè)部門無法取代服務(wù)業(yè)提供新增長點。此外，由于俄羅斯缺少支持中小企業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，中小企業(yè)的發(fā)展受到了極大抑制，俄羅斯經(jīng)濟因而陷入了停滯狀態(tài)。

第三，2008年-2009年的金融危機給俄羅斯經(jīng)濟帶來的影響與當(dāng)前俄羅斯與西方嚴重對立所帶來的影響有本質(zhì)區(qū)別。大部分分析人士認為制裁和不斷增大的軍費開支是俄羅斯經(jīng)濟停滯的主要原因，但實際上另有其因。從2004年開始，俄羅斯通過石油收入積攢了巨額的儲備基金，在2009年金融危機期間保證了居民基本生活水平不至于嚴重下滑——俄羅斯2009年GDP下跌了7.9%，但居民的可支配收入還是增長了1.0%。

在2012年普京重新當(dāng)選總統(tǒng)之后，俄羅斯開始迷信這些儲備基金的魔力，不斷擴張基金規(guī)模，即使在油價下跌并與西方激烈對峙的情況下，俄羅斯也沒有停止繼續(xù)擴大儲備基金。從2012年開始，俄羅斯新增了十多種稅目，并且在原有的稅項上提稅30多次，例如2011年提高社會保險稅以及2019年提高增值稅。此外，俄羅斯在2014年還首次引入了養(yǎng)老保險基金凍結(jié)機制——自2001年開始積攢的基金本金不可動用，只能使用基金在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的利息。2018年，俄羅斯又對養(yǎng)老金制度進行重大改革，女性最早退休年齡從55歲延長到58歲，男性則從60歲延長到65歲。以上這些措施使得聯(lián)邦稅收大額增長，在2019年前九個月中，俄羅斯財政盈余達2.98萬億盧布（約合467億美元）。而且，僅在2019年，國家福利基金就翻倍達到了8.17萬億盧布（約合1280億美元）。

這造成的后果是俄羅斯的私人投資意愿越來越低。如今的俄羅斯政府相信，國家儲備基金的壯大能夠比經(jīng)濟強勁增長更能得到普通民眾對政府的支持。即便如此，當(dāng)前以經(jīng)濟增長為代價換取國家儲蓄池擴大的政策也很快會帶來負面效果。

綜上所述，俄羅斯在2010年-2019年期間經(jīng)濟表現(xiàn)欠佳的主要原因就是前十年的增長動力消耗殆盡，而俄羅斯迫切需要大量經(jīng)濟刺激政策，例如解放中小企業(yè)、降稅、設(shè)立自由工業(yè)區(qū)等。但是俄羅斯政府選取了截然不同的政策措施，將大量的經(jīng)濟收益納入了國家財政，并將它們投放到了政府管理的項目上。俄羅斯經(jīng)濟放緩的信號早在2012年-2013年期間就已經(jīng)出現(xiàn)，比烏克蘭危機引發(fā)的西方國家和俄羅斯之間的沖突要早。

因此，俄羅斯在最近十年間出現(xiàn)的經(jīng)濟停滯很大程度上是人為造成的，而俄羅斯政府近些年來所宣揚的經(jīng)濟成就——如財政更加平衡、核心通脹率的降低等——實際上都是經(jīng)濟疲軟的表現(xiàn)：低通脹率是消費需求不振的表現(xiàn)，財政（對政府投資項目的）支持不足導(dǎo)致了經(jīng)濟缺乏刺激。而目前看不到俄羅斯政府有任何修正上述政策思路的想法。

尋找新增長點

正因前述這些原因，俄羅斯從2000年-2009年間全球最好的投資目的地國家變成一個高風(fēng)險、缺少投資吸引力的國家。如果將進入21世紀(jì)后的前十年和后十年作比較，會發(fā)現(xiàn)俄羅斯的資本外流在不斷加劇。2000年-2009年的俄羅斯資本外流為1180億美元，而2010年-2019年間的資本外流達到了5860億美元。

而另一個重要現(xiàn)象是，俄羅斯上市公司給股東們的分紅在上升。在2018年，超過400億美元被用于分紅，相當(dāng)于這些公司凈現(xiàn)金流的80%，而在2019年，有些公司甚至愿意拿出所有的凈現(xiàn)金流用于分紅。這意味著，越來越少的俄羅斯企業(yè)家相信他們在俄羅斯還有更好的投資機會，也不愿意將更多的錢投入到他們現(xiàn)有的業(yè)務(wù)當(dāng)中，更不用說開發(fā)新項目了。這意味著，即使政府將儲備基金里的部分資金拿出來用于刺激投資，也很難拉動經(jīng)濟增長。

私營部門活力的降低以及政府對儲備基金的著迷導(dǎo)致了俄羅斯居民可支配收入無法持續(xù)增長。從2000年到2008年，俄羅斯人以美元計算的月工資收入從84美元增長到744美元，但是到了2019年中期時候，他們的月收入仍然只有658美元。此外，俄羅斯居民通過經(jīng)營活動帶來的收入占全部收入的比重降至近20年的最低點，僅為5.9%，而政府發(fā)放的養(yǎng)老金、福利以及補貼等收入占全部收入比例達到了19.4%。

俄羅斯經(jīng)濟又回到了蘇聯(lián)時期的老路上，在國家面臨的所有重要問題面前，政治又一次蓋過了經(jīng)濟成為主導(dǎo)因素。但是，與蘇聯(lián)時期形成巨大反差的是，今天的俄羅斯顯然不能算是一個福利國家。從2010年算起，俄羅斯生活在貧困線以下（月均收入低于180美元）的人口比例從11.9%增加到12.7%，達到了1860萬人。而居民可支配收入已經(jīng)連續(xù)六年下跌，俄羅斯的中產(chǎn)階級對經(jīng)濟能快速恢復(fù)增長的期待也在漸漸破滅。

過去十年還有一個值得注意的現(xiàn)象，就是俄羅斯精英階層的外遷。當(dāng)俄羅斯經(jīng)濟在2000年-2009年期間開始復(fù)蘇時，俄羅斯向他國移民的人數(shù)降到了2011年的4.6萬人，而在1993年最高峰時，外遷人口曾達到13.7萬人。但是從2012年之后，這一態(tài)勢又發(fā)生了反轉(zhuǎn)，2012年，俄羅斯的外遷居民數(shù)達到了12.3萬人，而2017年更是達到了37.7萬人。超過300萬俄羅斯公民擁有歐盟國家的居留許可證，此外，俄羅斯人在歐洲擁有270萬間住房或公寓。

到2013年，俄羅斯企業(yè)家在全球控制的資產(chǎn)超過了俄羅斯全年的GDP，此后，這一數(shù)字不斷增加。這意味著，當(dāng)俄羅斯經(jīng)濟陷入停滯狀態(tài)時，俄羅斯的投資卻在歐洲和其他地區(qū)快速增長。而且俄羅斯人不再像以前一樣只會購買豪宅，而是活躍在零售業(yè)（例如西班牙的Dia和英國的Holland&Barrett）、體育產(chǎn)業(yè)（例如切爾西和摩納哥足球俱樂部，以及NBA的布魯克林籃網(wǎng)隊）、能源生產(chǎn)（德國的RWE）、連鎖酒店以及信息服務(wù)業(yè)。這些投資在接下來的十年里還會快速增長，因為俄羅斯境內(nèi)的政策法規(guī)變得越來越難以預(yù)測，俄羅斯市場也越來越缺乏吸引力。

此外，俄羅斯有一技之長的年輕人目前都青睞于硅谷和歐洲最好的大學(xué)，這種人才外流效應(yīng)給俄羅斯經(jīng)濟帶來的傷害也不可估量。這都會導(dǎo)致俄羅斯陷入負面循環(huán)之中。

總而言之，以十年為一個周期總結(jié)俄羅斯的經(jīng)濟發(fā)展史：20世紀(jì)90年代，俄羅斯經(jīng)歷了國家全面的經(jīng)濟崩塌和生活水平的顯著下降;21世紀(jì)頭十年，經(jīng)濟部分得到恢復(fù)，居民生活水平超過了蘇聯(lián)時期，因為一半以上的投資活動轉(zhuǎn)為了消費活動;而過去的十年，經(jīng)濟喪失增長動力，消費需求的低迷導(dǎo)致經(jīng)濟幾近停滯。政府選擇增加基金儲備而不是提高經(jīng)濟效率、促進人民福祉、使人民經(jīng)濟獨立，這將導(dǎo)致更大的不確定性出現(xiàn)。

接下來的十年，俄羅斯仍會陷入長期的停滯之中。如果這一預(yù)言應(yīng)驗的話，那么2010年-2019年這十年會以俄羅斯任性地選擇經(jīng)濟政策、導(dǎo)致國家陷入經(jīng)濟衰退而載入史冊。

翻譯、編輯：郝洲