趙雅梅

2009年，我國正式啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，人民幣國際化進程就此揚帆起航。十年來，中國金融業(yè)對外開放穩(wěn)步向前，人民幣國際化從無到有，從小幣種晉升為全球第五大儲備貨幣，人民幣在全球貨幣體系中的地位進一步鞏固，取得了輝煌的成就。今天，在保護主義抬頭、全球經(jīng)濟下行風(fēng)險上升、增長動能趨緩等不利外部環(huán)境下，人民幣國際化也正在經(jīng)歷嚴峻的考驗。本刊特約記者針對人民幣國際化的重要意義、衡量指標、我國未來推進舉措等相關(guān)問題，專訪了中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師、中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長涂永紅。

人民幣國際化意義與進程

《領(lǐng)導(dǎo)文萃》：2019年12月20日，中國人民銀行召開人民幣國際化工作座談會，總結(jié)人民幣國際化十周年以來取得的進展，并對下一步跨境人民幣工作進行部署。我國為什么要推動人民幣國際化？人民幣國際化具有哪些重要意義？

涂永紅：所謂人民幣國際化，是指人民幣發(fā)展成為國際貨幣，發(fā)揮貿(mào)易計價結(jié)算、金融交易和官方儲備功能的過程。2009年我國實行跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算，拉開了人民幣國際化的序幕。從英鎊、美元、歐元、日元等主要國際貨幣的歷史經(jīng)驗看，一國貨幣要成為國際貨幣，需要具備一些基本條件：強大的經(jīng)濟實力、重要的國際貿(mào)易地位、可自由使用而且穩(wěn)定的貨幣、高效的宏觀管理。我國已發(fā)展成為世界第二大經(jīng)濟體、最大貿(mào)易國、第三大直接投資國，具有強大的綜合經(jīng)濟實力。而且人民幣在過去十年中，是SDR貨幣籃子中波動率最小、幣值最穩(wěn)定的貨幣，除了短期資本流動有較大限制外，人民幣在很大程度上是可自由使用的，換言之，人民幣基本上具備了成為國際貨幣的基本條件。

由于我國資本市場并沒有完全開放，資本項目也不能完全自由兌換，正如央行前行長周小川所說，人民幣國際化是一個“早產(chǎn)兒”，存在著一些先天的不足。而且在一個發(fā)展中國家推動本幣國際化，這是史無前例、破天荒的，這就意味著我國沒有任何現(xiàn)成的模式可借鑒，需要進行大膽探索和創(chuàng)新，走出一條新路來。人民幣國際化是我國金融開放的重要標志，是我國經(jīng)濟發(fā)展到高質(zhì)量階段的必然要求，也是順應(yīng)國際貨幣體系改革的產(chǎn)物，具有重要意義。

第一，提高對外貿(mào)易、實體經(jīng)濟穩(wěn)健性。對外貿(mào)易是各國發(fā)揮自身資源稟賦優(yōu)勢、獲得比較利益、增加國民收入的重要途徑。二戰(zhàn)以來的實踐表明，那些貿(mào)易增長速度較快的國家，經(jīng)濟和收入增長的速度也較快。亞洲四小龍依靠出口，發(fā)展外向型經(jīng)濟，加入了發(fā)達經(jīng)濟體俱樂部，提供了很好的佐證。當(dāng)今的國際貿(mào)易是一個買方市場，價格成為影響需求的決定性因素。美元是主要國際貨幣，國際貿(mào)易、資本流動主要使用美元計價結(jié)算。然而，自從20世紀70年代美元與黃金脫鉤、布雷頓森林體系崩潰以來，美元匯率波動劇烈，加大了經(jīng)濟金融的不確定。這不僅干擾了貿(mào)易收支核算，還容易引發(fā)資本異常流動和投機風(fēng)潮，導(dǎo)致金融危機頻頻發(fā)生。例如，2008年雷曼兄弟公司破產(chǎn)引發(fā)全球金融海嘯，美元指數(shù)下跌超過20%，引發(fā)大量資本從美國撤離，涌向包括中國在內(nèi)的新興市場國家，推高了這些國家的樓市、大宗商品及通貨膨脹;2011年歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)后，美元成為避險貨幣，美元較快升值;2014年美聯(lián)儲宣布退出量化寬松政策，進一步推高美元，引發(fā)大量資本從新興市場流回美國，土耳其、阿根廷等國發(fā)生了金融危機。我國貿(mào)易規(guī)模巨大，而且90%左右使用美元計價結(jié)算，較大的匯率波動扭曲了進出口商品的價格，使得貿(mào)易企業(yè)無法準確核算成本與收益，貿(mào)易活動容易因匯率風(fēng)險過大而終止。人民幣國際化可為貿(mào)易提供穩(wěn)定器，通過強化人民幣在貿(mào)易中的計價結(jié)算功能，提高人民幣貿(mào)易結(jié)算的比例，能夠有效消除我國進出口企業(yè)的匯率風(fēng)險，切實提高企業(yè)的貿(mào)易競爭力和定價話語權(quán)，為其順利開展貿(mào)易業(yè)務(wù)、穩(wěn)定市場份額創(chuàng)造必要的條件。擴大貿(mào)易規(guī)模，有利于增加我國經(jīng)濟發(fā)展的拉動力，增強實體經(jīng)濟的穩(wěn)健性。

第二，降低金融機構(gòu)貨幣錯配風(fēng)險，提高其國際經(jīng)營水平。金融活則經(jīng)濟活，只有金融機構(gòu)健康發(fā)展，才能更好地發(fā)揮金融功能，引導(dǎo)儲蓄向投資高效轉(zhuǎn)化，分散和管理風(fēng)險。發(fā)展中國家收入較低，儲蓄較少，大多通過對外借債來增加資本積累，實現(xiàn)更快的經(jīng)濟增長。然而，負債發(fā)展也會加劇發(fā)展中國家的金融脆弱性。因為，以借債方式引進外資，金融機構(gòu)必然面臨負債是外幣、資產(chǎn)是本幣的貨幣錯配風(fēng)險。一旦受到外部沖擊，發(fā)展中國家就容易出現(xiàn)難以預(yù)料的資本流失和貨幣貶值，發(fā)生流動性不足或資不抵債的銀行危機。正是這種固有的金融脆弱性，使得過去40年發(fā)展中國家金融危機頻發(fā)，而且在“羊群效應(yīng)”和“板塊效應(yīng)”作用下，金融危機具有很強的跨境傳染性。改革開放以來的經(jīng)驗表明，利用外資，引進先進技術(shù)與管理，通過加工貿(mào)易融入國際分工和產(chǎn)業(yè)鏈，是我國經(jīng)濟實現(xiàn)快速增長的一大法寶。隨著經(jīng)濟國際化程度不斷提高，尤其是金融危機以來，國際市場利率較低，對外借債有利于減低企業(yè)融資成本，我國的外債規(guī)模增長較快，目前已經(jīng)超過2萬億美元，金融機構(gòu)也面臨較大的貨幣錯配的風(fēng)險。人民幣國際化使得更多人民幣成為金融交易貨幣，可從根本上改善金融機構(gòu)的貨幣錯配程度，大幅降低金融機構(gòu)的匯率風(fēng)險損失和管理成本，提高金融機構(gòu)的穩(wěn)健性和市場競爭力。此外，國際社會對人民幣不斷增長、多元化的需求，有利于我國金融機構(gòu)擴大國際經(jīng)營范圍，開發(fā)更多人民幣金融產(chǎn)品，提供更多人民幣衍生金融工具，增強人民幣金融資產(chǎn)的吸引力。借助業(yè)務(wù)和客戶的國際化，我國金融機構(gòu)將在國際國內(nèi)兩個市場調(diào)配金融資源，實現(xiàn)收入來源多元化，在更大范圍內(nèi)分散風(fēng)險，提高盈利能力和市場競爭力。

第三，助力“一帶一路”建設(shè)全面推進。2013年習(xí)近平主席提出“一帶一路”倡議，開啟了“共商共建共享、構(gòu)建人類命運共同體”的國際經(jīng)濟合作新模式，得到國際社會的積極響應(yīng)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)需要完成“五通”目標，人民幣國際化有利于推動設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通和資金流通。 “一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口規(guī)模巨大，中國儲蓄率較高，如果使用人民幣，我國的企業(yè)和投資者就能更加便捷地提供資金支持，加速一系列重大項目建設(shè)。中國是絕大多數(shù)“一帶一路”沿線國家的最大貿(mào)易伙伴，不使用美元而是使用人民幣進行結(jié)算，有利于這些國家的貿(mào)易商品在中國市場價格穩(wěn)定，維持其市場份額，擴大雙邊貿(mào)易。各國都有自身的稟賦資源和優(yōu)勢，加強國際產(chǎn)能合作，是優(yōu)化資源配置、共同發(fā)展的需要。中國是世界第三大直接投資國，使用人民幣進行投資，手續(xù)簡便，匯率風(fēng)險較小，在其他條件不變的情況下，可增強企業(yè)的投資意愿。中巴經(jīng)濟走廊、中國—白俄羅斯工業(yè)園、埃及蘇伊士經(jīng)貿(mào)合作區(qū)等已成為國際產(chǎn)能合作典范，對外開放新格局日益鞏固。我國通過央行之間的貨幣互換機制向沿線國家提供人民幣流動性，加上人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS建成投入使用，人民幣國際化為“設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金流通”提供了強有力的金融支持。

第四，順應(yīng)國際貨幣體系改革的呼聲，體現(xiàn)大國責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。當(dāng)前的國際貨幣體系是美元主導(dǎo)的貨幣體系，美元是主要的貿(mào)易、金融交易和官方儲備貨幣。美國的經(jīng)濟總量只占全球的20%，但是美元在各國官方儲備中的份額超過60%，美國的貨幣地位遠遠高于其經(jīng)濟地位，這種不匹配不僅使得美國面臨“特里芬難題”，宏觀管理政策目標容易沖突;也使得美國雷曼兄弟公司破產(chǎn)倒閉掀起的金融海嘯讓世界各國投資者大約4萬億美元資產(chǎn)人間蒸發(fā)，造成巨大災(zāi)難。2009年，國際社會強烈要求改革不合理的國際貨幣體系，推動國際貨幣多元化，增強國際金融的穩(wěn)定性。我國順應(yīng)國際社會的呼聲，推出跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算，提供新的國際貨幣，一方面增加全球公共物品供給，另一方面減少我國國際交往對美元的依賴，降低外部沖擊加劇金融風(fēng)險的幾率，為我國經(jīng)濟金融安全提供重要的保障機制。

《領(lǐng)導(dǎo)文萃》：正如您所介紹的那樣，人民幣國際化具有重要意義，且已開展十年了，在這一推進過程中有哪些重大節(jié)點性事件？目前階段的人民幣國際化呈現(xiàn)什么特征？

涂永紅：人民幣國際化從零起步，經(jīng)過十年的不懈推動，國際社會對人民幣的接受程度越來越廣，已經(jīng)成為全球第五大支付貨幣和官方儲備貨幣。中國的GDP總量為美國的2/3，貨幣地位不到美國的1/30，這樣的不匹配不利于中國的經(jīng)濟金融穩(wěn)健發(fā)展。因此，人民幣國際化的目標不僅是人民幣成為主要國際貨幣，而且要實現(xiàn)我國的經(jīng)濟地位與貨幣地位相匹配。按照國際貨幣基金組織的統(tǒng)計，2018年人民幣在各國官方儲備中的比例為1.9%，同期美元的比例為62%、歐元為21%，人民幣的國際使用水平與美元、歐元還是有相當(dāng)大的差距。從1905年美國GDP超過英國，到1945年布雷頓森林體系確立美元的主要國際貨幣地位，用了30年;20世紀80年代初日本也提出了日元國際化計劃，經(jīng)過30多年的努力，日元目前在各國官方儲備中的比例不足5%;歐元誕生20年了，其國際使用水平并沒有提高。這些事實說明，一個主權(quán)貨幣的國際化進程不會一帆風(fēng)順，需要經(jīng)歷一個漫長的過程。因此，我們必須做好打持久戰(zhàn)的心理準備，保持信心和定力，用一代人的不懈努力去實現(xiàn)人民幣國際化目標。

在人民幣國際化進程中，有一些時間節(jié)點和重大事件值得我們記住。首先是2009年我國開始在上海、廣東等5個城市試行跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算，并于2010年將試點范圍擴大到東中部的20個省市，2011年進而擴大至全境，標志著人民幣國際化順利起航。其次是2015年9月IMF將人民幣正式納入SDR貨幣籃子，人民幣在SDR中的權(quán)重為10.92%，是第三大貨幣。這是人民幣國際化的里程碑事件，意味著人民幣的國際貨幣地位獲得了各國官方的正式認可。

人民幣國際化實際上具有水到渠成的特征。中國過去十年強勁的經(jīng)濟貿(mào)易增長、人民幣幣值的穩(wěn)定，使得人民幣成為貿(mào)易企業(yè)、投資者青睞的貨幣。中國的政治制度使其在動員社會資源、應(yīng)急管理方面具有不可比擬的優(yōu)勢，2008年國際金融危機發(fā)生后，我國政府迅速推出的降息措施、四萬億經(jīng)濟刺激計劃，使得中國經(jīng)濟繼續(xù)保持8%的增長率，成為世界經(jīng)濟增長的新引擎，對世界經(jīng)濟增長的貢獻超過30%。良好的經(jīng)濟前景、堅挺的人民幣，使得周邊、東盟、非洲一些貿(mào)易伙伴樂意接受人民幣。尤其是中國提出“一帶一路”倡議后，中國鼓勵企業(yè)與沿線國家開展國際產(chǎn)能合作，對外投資規(guī)模大幅度攀升，成為世界第三大對外投資國。在貿(mào)易結(jié)算和直接投資“雙輪驅(qū)動”下，人民幣國際化得到越來越多國家的認可，到2015年，中國對外貿(mào)易總額中人民幣結(jié)算幣種接近30%，尼日利亞、新加坡、澳大利亞等國還將人民幣納入官方儲備資產(chǎn)。毫無疑問，市場力量在人民幣國際化進程中起到了決定性作用。

十年來，人民幣的國際計價貨幣職能逐漸拓展，國際支付交易職能不斷夯實，國際投融資職能走向深化，官方儲備職能進一步顯現(xiàn)，在全球貨幣體系中的地位得到有效提升。同時，跨境人民幣使用政策體系與宏觀審慎管理框架基本建立，國際貨幣合作更加深入，相關(guān)金融基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，為人民幣的安全便利使用提供了制度和硬件保障。人民幣國際化經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從貿(mào)易項下至資本金融與儲備項下、從周邊邁向國際的恢宏歷程。

《領(lǐng)導(dǎo)文萃》：為了客觀概括和反映人民幣行使國際貨幣職能的程度，自2012年起，您所在的國際貨幣研究所創(chuàng)立了人民幣國際化指數(shù)（RII），每年進行統(tǒng)計和披露。請問人民幣國際化指數(shù)是如何編制的？這一指數(shù)的變化又是如何反映人民幣國際化程度變動的？

涂永紅：人民幣國際化指數(shù)是立足于國際貨幣職能，強調(diào)實體經(jīng)濟領(lǐng)域貨幣計價與交易功能，衡量和反映人民幣國際化真實水平的一個新指標。理論上講，貨幣具有三種功能——價值尺度、支付手段和價值貯藏?？紤]到在國際貿(mào)易中，計價貨幣通常就是結(jié)算貨幣，價值尺度功能與支付手段功能基本上是合二為一的，即為計價支付功能。我們編制RII指數(shù)時，主要反映人民幣的國際計價支付功能與國際儲備功能，將國際計價支付功能分解為貿(mào)易結(jié)算和金融交易，使用全球貿(mào)易結(jié)算、金融交易和官方儲備中的人民幣份額，按照各占1/3的權(quán)重進行加權(quán)平均，計算得到RII。

對于RII的經(jīng)濟含義應(yīng)做如下解讀：如果人民幣是全球唯一的國際貨幣，則RII指標體系中的各項指標的數(shù)值就應(yīng)該等于100%，此時RII為100。反之，如果人民幣在任何國際經(jīng)濟交易中完全沒有被使用，則其各項指標的數(shù)值就等于0，此時RII為0。如果RII的數(shù)值不斷變大，表明人民幣在國際經(jīng)濟中發(fā)揮了更多的國際貨幣職能，其國際化水平就越來越高。例如，當(dāng)RII為10時，意味著全球各國的國際貿(mào)易、資本流動、官方外匯儲備資產(chǎn)交易活動中，十分之一的交易額使用的是人民幣。

我們不僅編制人民幣國際化指數(shù)，運用同樣的原理，我們還編制了美元、歐元、英鎊和日元的國際化指數(shù)，便于在同一個時點上進行橫向比較，直觀對比人民幣與其他主要貨幣在國際使用水平方面的動態(tài)變化和差距，有利于采取針對性措施彌補短板，更好地推進人民幣國際化。

RII指數(shù)作為一個簡便、有效的管理工具，不僅有助于認識和把握復(fù)雜的人民幣國際化進程，了解人民幣國際化動態(tài)發(fā)展中的推動力量和障礙，還有助于進行主要貨幣的國際化程度的比較，為推動國際貨幣體系的多元化改革，占領(lǐng)輿論制高點提供理論依據(jù)。

如果從2009年跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算試點開始算起，RII經(jīng)歷了從快速攀高到遇阻急落、再到企穩(wěn)回升的曲折過程。2010年底，RII只有0.02，人民幣在國際市場上的使用幾乎完全空白;2015年底，RII一路高歌猛進，沖到3.5;人民幣“811匯改”后，RII跟隨人民幣貶值而下跌，2018年底，RII下滑到2.95;2019年盡管受到中美貿(mào)易摩擦升級的不利影響，但是在中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長、金融加大開放的背景下，人民幣受到國際投資者青睞，成為具有競爭力和吸引力的金融資產(chǎn)，RII指數(shù)再度回升，有望達到3.2以上。短短10年，RII就增長了100多倍，表明人民幣國際化取得了巨大的成就。截至2018年底，在全球范圍內(nèi)，國際貿(mào)易的人民幣結(jié)算份額為2.05%;在包括直接投資、國際信貸、國際債券與票據(jù)等在內(nèi)的國際金融交易中，人民幣計價的綜合占比為4.90%;在全球官方外匯儲備資產(chǎn)中，人民幣占比為1.89%。如今，人民幣已經(jīng)成為國際金融市場以及全球官方外匯儲備值得信賴的可選擇幣種之一。

人民幣國際化面臨的

挑戰(zhàn)及應(yīng)對

《領(lǐng)導(dǎo)文萃》：當(dāng)前世界經(jīng)濟增長動能有所削弱，不確定性不穩(wěn)定性風(fēng)險增多，在新形勢下推進人民幣國際化面臨哪些嚴峻挑戰(zhàn)？當(dāng)前形勢下如何推動人民幣國際化？

涂永紅：我國已經(jīng)進入經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新時期，人民幣國際化是中國改革開放的組成部分，是中國融入全球經(jīng)濟金融體系的關(guān)鍵一環(huán)。人民幣國際化依托中國綜合國力，與中國崛起發(fā)展緊密相關(guān)。在經(jīng)濟下行、國際環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，人民幣國際化的推進也相應(yīng)地面臨著挑戰(zhàn)。

第一，全球范圍內(nèi)保護主義上升，國際貨幣競爭更加激烈。美國挑起貿(mào)易紛爭，貿(mào)易保護主義持續(xù)發(fā)酵，加上美聯(lián)儲持續(xù)加息，新興市場遭到巨大沖擊，給金融市場的進一步開放與提高人民幣國際化帶來阻礙。受中美貿(mào)易沖突的影響，人民幣對美元匯率由2018年3月底的6.27持續(xù)貶值，貶值幅度達到了11%以上，并一度突破了7的心理大關(guān)。人民幣匯率的貶值不僅導(dǎo)致國內(nèi)資金外逃，也導(dǎo)致了人民幣國際化的步伐放緩。人民幣作為國際貿(mào)易的結(jié)算貨幣由早幾年排名第三位，下降到第六、七位，2019年回升至第五位。同時，“去美元化”的愈演愈烈使得國際貨幣競爭更加激烈，人民幣國際化面對更大競爭壓力。

第二，貿(mào)易、金融大而不強，缺乏必要的定價權(quán)和國際影響力。2011年中國超過德國成為世界最大出口國，2013年中國超過美國成為世界最大進口國。正是這種貿(mào)易格局的變化，使得一些國家的進出口企業(yè)愿意使用人民幣計價結(jié)算。歷史經(jīng)驗也表明，最大貿(mào)易國的貨幣通常都是國際貨幣。然而，使用什么貨幣來計價結(jié)算，主要是由企業(yè)來決定的，貨幣使用的選擇權(quán)、話語權(quán)一般掌握在那些具有國際影響力的跨國公司手里。中國的貿(mào)易規(guī)模雖然大，然而貿(mào)易大而不強，不掌握核心技術(shù)和銷售網(wǎng)絡(luò)，在國際分工的產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈中，中國處于微笑曲線的低端，相當(dāng)長時期以加工貿(mào)易為主，缺乏貨幣選擇的主導(dǎo)權(quán)，導(dǎo)致我國80～90%的貿(mào)易都使用美元計價。加上我國的金融市場開放較低，人民幣在資本項下尚未完全自由兌換，金融機構(gòu)的國際化程度低，在全球調(diào)配金融資源的能力較弱，缺乏金融標準、金融規(guī)則話語權(quán)，難以在金融交易中使用人民幣計價結(jié)算。

第三，跨境人民幣使用政策透明度較低，金融市場相關(guān)機制仍有待理順。雖然人民幣跨境使用政策不斷完善，但目前政策透明度仍然較低，政策機制不透明，管理方式有待完善。金融市場相關(guān)機制有待完善，例如我國債券市場，中國央行負責(zé)監(jiān)管銀行間債券市場，證監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管交易所債券市場，導(dǎo)致監(jiān)管碎片化，極大影響了監(jiān)管效率。同時，由于中國的公司債市場處于初級階段，債券市場在信息披露方面標準較低，對披露要求的執(zhí)行也不夠嚴格，導(dǎo)致市場信息缺乏透明度。

當(dāng)前，世界經(jīng)濟進入周期性低谷，外部環(huán)境嚴峻，全球增長放緩，保護主義上升。特朗普政府掀起全球貿(mào)易摩擦，對中國乃至全球發(fā)展帶來嚴重的負面影響。我國要堅持適度擴大總需求，堅定不移推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，拓展金融資源有效配置的領(lǐng)域和空間，化解當(dāng)前問題，為人民幣國際化闊步前進提供堅實支撐。

加強金融風(fēng)險的防范與管理，既是當(dāng)前人民幣國際化的重要環(huán)節(jié)，也是未來人民幣國際化發(fā)展的基本保障。因此，金融開放與風(fēng)險管理并行操作極為關(guān)鍵。在人民幣國際化進程中，既要積極有為，扎實推進，又要順勢而為，水到渠成。在維護金融安全、守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融危機底線的基礎(chǔ)上，減少外匯管制，促進貿(mào)易投資便利化，穩(wěn)妥有序?qū)崿F(xiàn)資本項目開放。

面對人民幣國際化進程中出現(xiàn)的曲折和新挑戰(zhàn)，還需要審時度勢，開辟新思路，采取新舉措來積極應(yīng)對，以爭取主動。作為一種國際貨幣，人民幣不僅要在貿(mào)易中充當(dāng)重要的結(jié)算貨幣，還應(yīng)該在資本流動、金融交易中充當(dāng)重要的交易貨幣。實際上，在國際經(jīng)濟交易活動中，金融交易規(guī)模遠大于貿(mào)易結(jié)算規(guī)模。根據(jù)BIS（國際清算銀行）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球一年的貿(mào)易結(jié)算總額，不過是全球外匯市場5天的交易額。因此，通常衡量一國貨幣的國際地位時，更多是看其在國際金融交易中的份額和排名。當(dāng)前，在人民幣貿(mào)易結(jié)算地位下降的形勢下，亟須發(fā)展和完善人民幣金融市場，充分挖掘資本金融項下人民幣的使用潛力，多渠道、全方位增強人民幣的金融交易功能，提升人民幣在國際金融交易中的地位，實現(xiàn)人民幣國際化“貿(mào)易+金融”雙輪助力、聯(lián)合驅(qū)動。

強化人民幣的金融交易功能，就是要提高人民幣資本與金融項下的交易份額，在國際資本流動中更多地充當(dāng)交易貨幣，擴大人民幣在國際金融市場的使用范圍和規(guī)模，提高人民幣交易的份額，使得人民幣在國際金融市場的地位逐漸與中國的國際經(jīng)濟地位相互匹配。然而，由于國際貨幣使用存在巨大的慣性力量，新貨幣替代舊貨幣往往需要一代人的時間，人民幣在金融交易中的使用在直接投資、國際信貸、國際債券市場交易中的綜合份額，仍然遠低于根據(jù)綜合經(jīng)濟實力和貿(mào)易份額確定的人民幣在SDR中10.9%的份額。這意味著拓展人民幣的金融交易功能具有現(xiàn)實可行性，擁有很大的發(fā)展空間。