王學(xué)斌

【摘要】固定收益市場是整個金融市場環(huán)境的核心組成部分。在正常情況下，其收益與風(fēng)險成正比。固定收益證券在中國迅速的發(fā)展。投資者越來越重視對市場風(fēng)險的分析，通過多種手段對市場風(fēng)險進(jìn)行分析和防范。本文分析了固定收益證券的市場風(fēng)險，并在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的基礎(chǔ)上，提出了以下簡要分析。

【關(guān)鍵詞】固定收益，證券，風(fēng)險，互聯(lián)網(wǎng)金融

一、研究背景及意義

金融市場承擔(dān)著資本盈余部門向短缺部門轉(zhuǎn)移的職能，在實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的支撐作用。固定收益市場又稱債券市場，是金融市場的重要組成部分。以中國為例。截至2019年底，債券市場余額為187.57萬億元。

隨著經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，公司債券、公司債券、短期融資券等一系列產(chǎn)品競相推出。我國目前債券市場交易的分類大致可分為政府債券、央行票據(jù)、金融債券、公司債券、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、非銀行金融債券、國際機(jī)構(gòu)債券和可轉(zhuǎn)換債券。共有九類。債券市場在政府和企業(yè)融資、宏觀調(diào)控、金融機(jī)構(gòu)解決資產(chǎn)負(fù)債到期問題、流動性資產(chǎn)流動性等方面發(fā)揮了重要作用。

在日益成熟和強(qiáng)大的技術(shù)支持和日益激烈的行業(yè)競爭中，經(jīng)紀(jì)人應(yīng)不斷創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，從而不斷促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。自2012年下半年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)升溫。2013年3月，阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)的成立引起了媒體和許多人的追捧。有一段時間，金融業(yè)非常憤怒。面對互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，所有金融機(jī)構(gòu)都在尋找自己的定位。

二、固定收益證券的簡要利率風(fēng)險度量分析

固定收益證券比高風(fēng)險投資具有更低的投資風(fēng)險，但這并不意味著沒有風(fēng)險。因此，在投資固定收益證券產(chǎn)品時，也需要進(jìn)行風(fēng)險對沖，以避免投資風(fēng)險。理論上，風(fēng)險對沖策略是抵消投資目標(biāo)潛在風(fēng)險損失的最佳手段。該策略不同于風(fēng)險分散策略。風(fēng)險對沖策略根據(jù)投資者自身的風(fēng)險承受能力等因素進(jìn)行定制。對沖比率的調(diào)整削弱了潛在的風(fēng)險。在某種意義上，投資收益與投資風(fēng)險是互補(bǔ)的。與銀行為滿足黃金需求而設(shè)立的集中的社會閑置資金不同，余額寶是一種貨幣市場基金，但它不同于傳統(tǒng)的交易所買賣證券。然而，由于它是一種投資于固定收益證券的產(chǎn)品，其收益是有保證的，投資者只需考慮對沖比率。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融，證券行業(yè)的行業(yè)發(fā)展以及互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的電商時代

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)目前發(fā)展形式

在當(dāng)前的發(fā)展形勢下，在行業(yè)創(chuàng)新的背景下，證券業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)正如火如荼，許多證券公司和基金公司紛紛爭相建立網(wǎng)上銷售平臺。證券銷售渠道的電子化是網(wǎng)絡(luò)金融的一個重要特征，但實際上是證券公司橫向的商業(yè)擴(kuò)張。固定收益證券投資品種具有一定的局限性，這是由于投資品種本身的特點。固定收益證券產(chǎn)品的持有人可以在一定的時間內(nèi)獲得一定的固定收益，收益部分是預(yù)先知道的，因此與一般投資相比，風(fēng)險相對較低。

（二）證券行業(yè)發(fā)展歷程

中國證券業(yè)的發(fā)展與中國資本市場的發(fā)展相適應(yīng)。從萌芽到成熟，經(jīng)歷了以下幾個階段，可以概括為萌芽期的第一個階段，這是1984年首次公開發(fā)行。骨頭碎片出現(xiàn)了。到1986年，我國第一個證券交易部門上海靜安交易部于1989年開始起步，第二個階段是1990年至1992年的證券自由交易，第三個階段是1992年至1997年。政府監(jiān)管部門的綜合監(jiān)測階段，第五階段是1998年至2000年的法治建設(shè)和政府宣傳。

20多年來，我國證券業(yè)從無到有，從弱到強(qiáng)。目前，市場規(guī)模和投資者數(shù)量均居世界前列。中小板、新三板、創(chuàng)業(yè)板的開放，使數(shù)千家企業(yè)快速進(jìn)入發(fā)展快車道，社會資本得到有效利用。股權(quán)分置改革加快了現(xiàn)代化進(jìn)程。然而，在現(xiàn)實中，市場中的隱性風(fēng)險導(dǎo)致了發(fā)展市場的不穩(wěn)定和公司的潛在風(fēng)險。

（三）證券銷售電商化對市場主體的影響

長期以來，中國證券業(yè)在產(chǎn)品銷售過程中嚴(yán)重依賴銀行。其他銷售渠道，包括第三方和經(jīng)紀(jì)保險，很難動搖他們的立場，但網(wǎng)上銷售是最有希望改變甚至摧毀銀行主導(dǎo)的銷售模式之一。一方面，經(jīng)紀(jì)人可以通過非現(xiàn)場開戶和自建在線平臺或嵌入式電子商務(wù)平臺快速進(jìn)入電子商務(wù)。借助強(qiáng)大的電子商務(wù)平臺和大客戶，經(jīng)紀(jì)人還可以在為客戶服務(wù)的同時，開拓新客戶。另一方面，除了將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品翻譯成電子商務(wù)平臺外，經(jīng)紀(jì)人還可以將場外市場移植到互聯(lián)網(wǎng)上。所有這些都將改變當(dāng)前的柜臺交易模式，其勝利因素是迎合現(xiàn)代人追求便利的心理因素。

四、結(jié)論

總之，固定收益證券市場的良好環(huán)境對我國整個金融市場的穩(wěn)定運行有著至關(guān)重要的影響。從目前的情況來看，國內(nèi)外固定收益證券市場非常樂觀，但與西方發(fā)達(dá)國家相比，國內(nèi)市場的發(fā)展存在一定的缺陷，特別是固定收益證券的創(chuàng)新潛力巨大。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，新的交易模式的出現(xiàn)，傳統(tǒng)的交易方式受到了極大的沖擊。金融市場目前處于創(chuàng)新狀態(tài)，要把握互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的繁榮，使我國金融市場有進(jìn)一步的飛躍。

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