金星昊

摘要：外匯儲備是一個國家經(jīng)濟實力的重要組成部分，有利于使國際收支更加的均衡，使匯率更加的平穩(wěn)，同時還可以還清對外債務(wù)的外匯累計，其主要體現(xiàn)在將外匯作為計價的一種資產(chǎn)，涵蓋了國外銀行存款、有價證券等。我國外匯儲備自2001年底加入WTO以來，截至2014年底，我國外匯儲備由2121.65億美元，高速增長至38430.18億美元。自2014年下半年以來，受美聯(lián)儲加息預(yù)期等原因影響，我國外匯儲備出現(xiàn)一定程度的回落，截至2018年底，我國外匯儲備由2014年一季度末最高點39932億美元，回落至30727.12億美元，目前已連續(xù)三年穩(wěn)定至3萬億美元附近，雖然有所下降，但在全球范圍內(nèi)，我國美元外匯儲備仍占全球第一。

關(guān)鍵詞：外匯;儲備;匯率

一、我國外匯儲備規(guī)模發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)國家外匯管理局公布《國家外匯管理局年報（2018）》顯示，我國外匯儲備在外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)中，在1995元美元在外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)中所占比例為79%，截止到2014年底，所占比例下降為58%，非美元貨幣在同一時期從原來的21%增加為42%，由此可以表明，我國的外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)經(jīng)過調(diào)整逐漸改變?yōu)橼呄蚍稚⒒c多元化分布。自我國加入WTO以后，GDP高速增長，2010年超越日本成為世界第二大經(jīng)濟體，按照國際貨幣基金組織在2018年統(tǒng)計的數(shù)據(jù)可以看出，中國外匯儲備規(guī)模在全球外匯儲備中所占比例為30%左右，直到2019年底，外匯儲備余額比年租增多了352億美元。而作為全球第三大經(jīng)濟體的日本，外匯儲備規(guī)模長期保持在1.7萬億美元至1.2萬億美元之間，增速緩慢。同時做為全球第一大黃金生產(chǎn)國及消費國。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計可以得知，我國黃金儲備規(guī)模從2009年-2018年底，由原來的3389萬盎司增長為5956萬盎司，截至2019年10月，中國央行已連續(xù)10個月增持黃金至6264萬盎司，最新顯示，我國黃金儲備規(guī)模位居全球第七。

自2014年下半年開始至2018年底，我國外匯儲備開始出現(xiàn)了一定幅度的下降，但持續(xù)穩(wěn)定在3萬億美元附近。分析其原因，主要由于美聯(lián)儲加息預(yù)期，美元指數(shù)觸底反彈，保持強近，使得非美貨幣相應(yīng)承壓，儲備中的非美貨幣折算成美元數(shù)量減少，帶來外匯儲備估值下降，造成外匯儲備規(guī)模變動;其次外匯儲備中持有的各類債券市值的變動，美國國債收益率上漲，市場價格下降，引起我國外匯儲備量變化。

當(dāng)然外匯儲備的快速增長與中國的高速發(fā)展的經(jīng)濟速度有著緊密的關(guān)系，拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車早期以出口為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟帶動，伴隨中國的廉價勞動力生產(chǎn)出來的產(chǎn)品，銷往世界各地，帶來源源不斷的外匯儲備，積累成目前巨大的外匯儲備，體量之大，前所未有。

但由于人口基數(shù)大，按照2018年我國14億人口計算，人均外匯儲備占有不足2200美元，據(jù)統(tǒng)計2018年日本外匯儲備約為1.21萬美元，按照2018年日本總?cè)丝?.26億計算人均外匯儲備占有約為1萬美元，人均占有量只有日本人均外匯儲備規(guī)模的五分之一。由此可見，雖然我國外匯儲備體量大，但是人均占有量仍與發(fā)達(dá)國家人均占有量存在一定差距。

二、我國外匯儲備規(guī)模發(fā)展影響因素

現(xiàn)如今，隨著國際環(huán)境的千變?nèi)f化，世界經(jīng)濟增長速度過緩，存在的因素具有很多不穩(wěn)定性，自3月份開始，特朗普作為美國總統(tǒng)簽訂了相關(guān)合同，在合同中明確規(guī)定把進口鋼鐵與鋁產(chǎn)品進行全面征稅，其中進口鋼鐵的稅率為25%，鋁產(chǎn)品的稅率為10%，以及宣布計劃對中國600億美元的商品征收關(guān)稅等，自此，中美貿(mào)易第一階段摩擦拉開帷幕，隨著中美雙方多輪談判，直至12月，雙方對于第一階段協(xié)議基本達(dá)成一致。

盡管外部環(huán)境復(fù)雜多變，我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的長期趨勢沒有改變，隨著中美貿(mào)易摩擦的不斷深入，倒逼我國各項改革開放舉措將繼續(xù)深入推進，截至2019年我國經(jīng)濟表現(xiàn)出很強的韌性，預(yù)計全年GDP仍維持在6%增速以上，經(jīng)濟運行總體呈穩(wěn)定的狀態(tài)，重新調(diào)整了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)依然控制在合理范圍中，據(jù)統(tǒng)計，以人民幣計價，我國2019年全年貨物進出口總額31.5萬億元，同比增長3.4%。其中，出口17.2萬億元，同比增長5.0%;進口14.3萬億元，同比增長1.6%;貿(mào)易順差為2.9萬億元。受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，增速較上年有所放緩，但進出口總額仍創(chuàng)歷史新高，貿(mào)易結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。2019年，全年美元兌人民幣匯率全年最低至6.66，最高至7.18，呈現(xiàn)出寬幅震蕩向上趨勢，逐漸提升了人民幣匯率的彈性，同時趨于穩(wěn)定的狀態(tài)，匯率預(yù)期整體保持穩(wěn)中求進的形勢。就目前來看，我國跨境資金流動相對平穩(wěn)，外匯市場供求處于均衡的狀態(tài)。與此同時，按照國家外匯管理局公開的銀行代客與銀行結(jié)售匯關(guān)于收付款的數(shù)據(jù)，縱觀全年，將美元作為計值，銀行累計結(jié)匯金額高達(dá)1.85萬億美元，售匯大約為1.91萬億美元，銀行代客涉外金額大約為3.62萬億美元。

我國人民幣匯率截止到2019年底，一直趨于穩(wěn)定的狀態(tài)，使外匯市場供求體現(xiàn)出均衡的情況，規(guī)范了結(jié)售匯與外匯市場主體的跨境投融資行為，外匯市場在開展過程中有章可循，外匯儲備也仍然保持在3萬億美元以上。面對諸多的不確定性因素，基本穩(wěn)定仍是我國近年來外匯儲備的主基調(diào)。

2020年開年，英國成為第一個脫離歐盟的歐洲國家，再加上新型冠狀病毒感染疫情等產(chǎn)生的影響，國際金融市場上美元指數(shù)出現(xiàn)小幅度增長，加之匯率折算、國家債券價格增加等多重因素，在一定程度上擴大了我國外匯儲備的規(guī)模。但由于新型冠狀病毒感染疫情正發(fā)生在我國新春佳節(jié)之際，正值春運人員流動性巨大的環(huán)境之下，疫情是否可以得到有效控制，是目前亟需解決得難題，假設(shè)疫情擴散的情況之下，是否爆發(fā)全球性的感染疫情，對我國乃至全球的經(jīng)濟難免會產(chǎn)生沖擊，那么我國的外匯儲備保持穩(wěn)定，是足夠應(yīng)對這次疫情所產(chǎn)生的不利影響，與此同時還可以充分發(fā)揮穩(wěn)固人民幣匯率的作用。并且因為我國的外匯儲備規(guī)模在全球上排名第一，增強了我們應(yīng)對這次疫情產(chǎn)生影響的信心，這次疫情肯定是短暫性的，不會為我國經(jīng)濟造成深遠(yuǎn)的影響。長期以來，我國經(jīng)濟朝著高質(zhì)量的上漲，不會因為疫情而改變自身的增長速度，再加上我國外匯市場運轉(zhuǎn)制度體制有待完善，有助于使市場趨于穩(wěn)定，與此同時，還為我國外匯儲備的穩(wěn)定發(fā)展提供了有利的條件。

三、我國外匯儲備發(fā)展的有利條件

其一，全球經(jīng)濟增速下滑，外部環(huán)境復(fù)雜多變，但我國經(jīng)濟基本面仍表現(xiàn)出穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，將為外匯儲備規(guī)模基本穩(wěn)定提供有力支撐。2019年單邊主義和貿(mào)易保護主義抬頭，受中美貿(mào)易摩擦等因素影響，而我國經(jīng)濟則表現(xiàn)出很強的韌性，預(yù)計全年GDP仍維持在6%增速以上，經(jīng)濟運轉(zhuǎn)整體保持穩(wěn)定的形勢，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)還需要不斷的進行完善，主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)依然控制在合理的范圍中，足以應(yīng)對外部不穩(wěn)定因素的挑戰(zhàn)。

其二，自2015年811匯改后，人民幣匯率雙向浮動彈性明顯增強，呈現(xiàn)出不再單邊升值的趨勢，在這種情況下，人民幣匯率還需要改變的更加市場化，提升人民幣雙向浮動的適應(yīng)性，同時市場對匯率發(fā)展形勢的判斷同樣發(fā)生率改變，對市場投機行為產(chǎn)生擠出效應(yīng)，有助于外匯市場保持穩(wěn)定，更有助于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

其三，自1981年起，我國逐步建立和完善外匯儲備管理制度到現(xiàn)在，我國外匯儲備于2006年以來穩(wěn)居世界首位，我國外匯儲備在大規(guī)模資產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)國家戰(zhàn)略方面積累了豐富經(jīng)驗。實踐證明足以抵御外部風(fēng)險沖擊、維護國際收支平衡。同時，國家外匯管理局多種政策創(chuàng)造性支持金融機構(gòu)改革，以“一帶一路”建設(shè)為重點，拓展外匯儲備多元化運用，積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，確保我國外匯儲備戰(zhàn)略安全。

其四，我國央行將外匯流動性和跨境資金流動納入宏觀審慎管理范疇，并繼續(xù)完善宏觀審慎政策框架，為了防止恐慌性的需求和市場失靈的局面出現(xiàn)，央行仍會配合逆周期實施宏觀調(diào)控政策。在外匯市場波動期間，經(jīng)過采取加大市場溝通的力度、發(fā)行央票等相應(yīng)手段，全面掌握市場預(yù)期的主導(dǎo)權(quán)，防止恐慌事件更加惡劣。另外在應(yīng)對市場波動方面，我國還有豐富的經(jīng)驗和充足的政策工具，有助于外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定。

總結(jié)：

綜上所述，作者觀點認(rèn)為，在當(dāng)前錯綜復(fù)雜的國際環(huán)境下，推進改革開放和發(fā)展，應(yīng)加速推進我國外匯市場的開放和發(fā)展，豐富我國的外匯調(diào)控政策工具，保持目前較為合理的外匯儲備水平，避免外匯儲備的過度增長或降低，國家外匯儲備遵照經(jīng)營管理原則，如：保值增值、安全等，朝著“國家化、規(guī)范化”的經(jīng)營管理方向進一步發(fā)展。確保我國外匯儲備具備抵御外部沖擊的宏觀調(diào)控能力，保障國家經(jīng)濟安全，以應(yīng)對不時之需。

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