薛兆豐

投資和消費(fèi)似乎是涇渭分明的：要么是投資，要么是消費(fèi)。有人也許會(huì)問，它們之間的區(qū)別真的有這么明晰嗎？

我們每天吃飯，是投資還是消費(fèi)？吃飯當(dāng)然是消費(fèi)，但是不吃飯我們還能工作嗎？為了能工作，每天吃的飯就是投資。

度假旅行，是投資還是消費(fèi)？一般人會(huì)說這當(dāng)然是消費(fèi)。但我們也可以把它看作投資，這是對(duì)記憶力的投資。將來我們老了、走不動(dòng)了，只能坐在安樂椅上了，這時(shí)我們還能在腦海里播放昔日的美好時(shí)光。年輕時(shí)的旅行是為年老時(shí)的回憶所做的投資。

可見，投資和消費(fèi)之間并沒有必然的區(qū)別。

歐文·費(fèi)雪在他的《利息理論》里面有一句名言：投資是時(shí)間維度上的平衡消費(fèi)。

投資其實(shí)就是消費(fèi)，投資只不過是在時(shí)間維度上的平衡消費(fèi)。這句話非常精彩，一下子就將投資和消費(fèi)打通了。它們是一回事，只不過是人們?yōu)榱俗非笞畲蟮氖找妫跁r(shí)間上做的一個(gè)平衡而已。

今天的年輕人有很多時(shí)間，今朝有酒今朝醉，把所有的時(shí)間都用來玩，這是可以的。連續(xù)玩一個(gè)星期，一個(gè)月，一個(gè)季度，都是可以的，但是如果一直這么玩下去，將來的日子可能就沒這么好過了。

反過來，他們今天稍微吃點(diǎn)苦，多花一點(diǎn)時(shí)間來學(xué)習(xí)，將來的日子會(huì)更好過，這是一種平衡消費(fèi)的觀點(diǎn)。要知道，我們每一個(gè)人追求的，不是今天的消費(fèi)最大化，也不是明天的消費(fèi)最大化，我們要追求的，是終身每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的收入之和最大化。

這也讓我想起阿爾欽在他的教科書里提過的一個(gè)有趣問題：我們都知道，要是連餓三天才吃一頓飯，那頓飯會(huì)非常香，感受也好極了。但是我們每個(gè)人，為什么不會(huì)為了追求那種特別美味的感覺，連餓自己三天才吃一頓，而是每天都吃三頓飯呢？

答案在于，我們追求的不是一剎那的最高幸福，我們追求的是幸?？偭康淖畲蠡?。所以我們每天都吃三頓飯，這樣會(huì)使得幸福總量最大化。

人們追求收入總和的最大化，而不是某個(gè)瞬間的收入最大化，這個(gè)原理能解釋生活中的很多現(xiàn)象。

比如人們選擇到底抽煙還是不抽煙，健身還是不健身，這兩個(gè)問題的正確答案，其實(shí)都因人而異。不同的人在不同的處境下有不同的選擇。

過去生活普遍貧困，人均壽命比較短，人們看不到未來，及時(shí)行樂就顯得比較重要，抽煙的人就特別多。今天人們可以選擇的娛樂活動(dòng)比以前多得多，對(duì)壽命的預(yù)期也大大提高，這時(shí)人們的消費(fèi)觀就會(huì)發(fā)生變化，今天節(jié)制一點(diǎn)，未來就能得到更大的享受，吸煙的人數(shù)就大大下降了。

節(jié)制飲食、運(yùn)動(dòng)健身，這些決定其實(shí)都跟人們對(duì)未來的預(yù)期有關(guān)，人們追求的是未來收入的最大化，而不是一瞬間享受的最大化。

同樣的道理，有些醫(yī)生就說，如果他的病人超過了80歲，他就不會(huì)讓他們太過節(jié)制飲食，因?yàn)橄硎墚?dāng)下的快樂也挺重要的。