田甜

券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究更偏向于市場，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的價(jià)值在于經(jīng)世致用，要成為一個(gè)好的研究員，除了扎實(shí)的學(xué)術(shù)基礎(chǔ)、勤奮和努力，悟性也必不可少。

做經(jīng)濟(jì)研究或金融市場研究，都強(qiáng)調(diào)經(jīng)世致用。如果首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)、研究報(bào)告在政策層面能被監(jiān)管部門，甚至國辦或者更高層面的領(lǐng)導(dǎo)所知悉、采用，這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究價(jià)值的體現(xiàn)。

現(xiàn)在自媒體力量這么強(qiáng)大，可能某一次沒有受到重視，但研究了三五年，甚至說5到10年，每一次重大的關(guān)口都判斷的比較準(zhǔn)確，研究實(shí)力遲早會(huì)被市場認(rèn)可。

時(shí)間要有高效率的應(yīng)用，每天的時(shí)間都安排完整，除講課、路演、撰寫報(bào)告以外，還要擠出時(shí)間提升自我，梳理觀點(diǎn)，同時(shí)也要花時(shí)間去陪伴家人。

作為一個(gè)從學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)出身的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，李湛擁有數(shù)十年的高校教學(xué)和科研經(jīng)歷，具有扎實(shí)的學(xué)術(shù)功底。雖已投身券商，但在李湛有條不紊、娓娓道來的講述中，記者仍能感受到大學(xué)教授的氣場。從深交所研究所到券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，李湛為我們介紹了學(xué)院派研究員和市場首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間的區(qū)別，兩者研究路徑雖有不同，但扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)功底和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度都是做好研究的敲門磚。

券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家更偏向于市場

從深圳證券交易所博士后到中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，李湛表示，自己之前在深交所負(fù)責(zé)宏觀和債券領(lǐng)域的研究。深交所期間的研究主要是基于監(jiān)管層面的政策性研究，雖然也涉及到中小企業(yè)私募債、公司債市場改革以及具體債券產(chǎn)品和ABS創(chuàng)新等，但是這些研究偏向于短期的政策和制度供給研究。

券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家則更偏向于市場，包括對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，對經(jīng)濟(jì)政策的解讀，如果是為公司內(nèi)部業(yè)務(wù)條線服務(wù)，還包括各類業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)，例如投顧、投資部門、自營部門、資管、固定收益部門?，F(xiàn)在市場上一些首席宏觀分析師和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家還兼顧對外服務(wù)，甚至對外會(huì)更多一點(diǎn)，為公司客戶或者公募基金、私募基金，甚至一些銀行和保險(xiǎn)的大客戶提供服務(wù)，例如做一些年度策略報(bào)告會(huì)，撰寫研究報(bào)告、投資策略等。

兩者區(qū)別主要在于，深圳證券交易所博士后的研究工作是偏制度和產(chǎn)品的供給，而券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家更側(cè)重于市場，為金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，如大類資產(chǎn)配置分析、宏觀政策研究、經(jīng)濟(jì)周期的把握、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化分析、國內(nèi)外重大政策的解讀等等。

除此之外，李湛還幫記者科普了首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和首席宏觀分析師之間的區(qū)別。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和首席宏觀分析師都會(huì)負(fù)責(zé)宏觀經(jīng)濟(jì)研究，在一些大的券商和大的金融機(jī)構(gòu)，這兩個(gè)職務(wù)都會(huì)配。但首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家相對更資深，有可能是從宏觀分析師做起，然后再做首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。有的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家是從政府監(jiān)管部門，包括央行、證監(jiān)會(huì)或者是發(fā)改委的研究機(jī)構(gòu)出來，他們對宏觀政策出臺(tái)的整個(gè)背景和流程都非常了解。

相對來說，金融機(jī)構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家需要具備非常扎實(shí)的學(xué)術(shù)功底，可以代表公司的研究形象，作為公司的外部研究招牌。但首席宏觀分析師可能從碩士研究生畢業(yè)后就進(jìn)入賣方宏觀團(tuán)隊(duì)做研究工作，做的比較好后成為首席宏觀分析師。首席宏觀分析師主要是一個(gè)賣方團(tuán)隊(duì)。

如果是純粹的市場出身的首席，很難去高校研究機(jī)構(gòu)，但有可能去一些智庫。高校的學(xué)術(shù)研究，其學(xué)術(shù)化以及學(xué)術(shù)的工具化跟市場研究很不一樣，它非常強(qiáng)調(diào)理論推導(dǎo)、數(shù)理模型。所以首席宏觀分析師相對來說比較難去做學(xué)術(shù)研究，因?yàn)槿绻龅锰?，絕大多數(shù)人看不懂，就沒有市場影響力。高校的學(xué)術(shù)研究更注重于做經(jīng)濟(jì)解釋，比如之前發(fā)生的事件，能夠解釋清楚就可以，但是市場上的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀分析師，不僅要能解釋好過去，還要去預(yù)測、預(yù)判未來，這比解釋一個(gè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象更重要。

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的價(jià)值在于“經(jīng)世致用”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家的受眾是廣大的投資者，或者投資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)的投資部門。受眾最期望的就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家能為他們提供短期、中期甚至長期的資產(chǎn)配置建議，或者涉及到具體產(chǎn)品的配置，他們想要經(jīng)濟(jì)學(xué)家對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測有一個(gè)相對確定的答案。如果預(yù)測相反，投資策略和資產(chǎn)配置就會(huì)搞反方向，直接結(jié)果就是投資虧損。如果經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷經(jīng)常出錯(cuò)，那么就沒有市場可信度，市場價(jià)值就會(huì)大打折扣。

除了預(yù)測以外，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的價(jià)值還有兩方面，一方面是個(gè)人，另一方面是公司。從個(gè)人的角度來說，做經(jīng)濟(jì)研究或金融市場研究，都強(qiáng)調(diào)經(jīng)世致用。如果首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)、研究報(bào)告在政策層面能被監(jiān)管部門，甚至國辦或者更高層面的領(lǐng)導(dǎo)所知悉、采用，這就是經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究價(jià)值的體現(xiàn)。這些研究可以為中國經(jīng)濟(jì)政策制定，甚至一些產(chǎn)品創(chuàng)新的推出提供參考。

另外一方面，對企業(yè)來說，如果首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家在市場上秉承比較中立且嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯繎B(tài)度，預(yù)測準(zhǔn)確率又比較高，能夠幫助包括公司客戶和研究報(bào)告受眾在內(nèi)的各類投資者獲得財(cái)富收入，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家和公司會(huì)雙贏。市場認(rèn)可首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究，基于首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測進(jìn)行相關(guān)投資并獲得收益，財(cái)富實(shí)現(xiàn)保值增值，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家給公司帶來了品牌，帶來了公司客戶的認(rèn)可，這些認(rèn)可實(shí)際上就是對公司的認(rèn)可，這會(huì)提升公司品牌影響力和公司客戶的黏性。

現(xiàn)在有一些博眼球的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，反而比一些默默無聞做研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)家擁有更多的粉絲。針對這個(gè)現(xiàn)象，李湛表示，現(xiàn)在一些自媒體、公眾平臺(tái)不強(qiáng)調(diào)內(nèi)容是否正確，只用來博眼球博流量，只要有知名度，不論對錯(cuò)，什么都說，這些“網(wǎng)紅”經(jīng)濟(jì)學(xué)家為了博噱頭，只是承擔(dān)了一個(gè)給大眾心理提供安慰、展現(xiàn)美好愿景的角色。經(jīng)濟(jì)研究工作者或者是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，一定要基于客觀、理性、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒?，通過數(shù)理推斷來做出自己的預(yù)判。

李湛認(rèn)為，“如果長期在幾個(gè)很重要的市場節(jié)點(diǎn)都能做出正確判斷，市場機(jī)構(gòu)特別是認(rèn)可價(jià)值投資的市場機(jī)構(gòu)終究會(huì)發(fā)現(xiàn)你?，F(xiàn)在自媒體力量這么強(qiáng)大，可能某一次沒有受到重視，但研究了三五年，甚至說5到10年，每一次重大的關(guān)口都判斷的比較準(zhǔn)確，研究實(shí)力遲早會(huì)被市場認(rèn)可，至少會(huì)被一些大的市場機(jī)構(gòu)認(rèn)可?！?/p>

一個(gè)優(yōu)秀的研究員要有悟性

李湛表示，現(xiàn)在券商、基金、銀行都有人在做資本市場研究，研究者比較多，市場競爭壓力非常大。在券商做研究相對來說是一個(gè)苦活，特別是對剛?cè)胄械娜藖碚f，很多985高校甚至知名高校的碩士研究生畢業(yè)后都會(huì)去券商做研究，有大型券商也有中小型券商，去券商做研究的門檻也比較高。這些人入行以后應(yīng)該有職業(yè)規(guī)劃，就是怎樣成為一個(gè)優(yōu)秀的研究員，成長為優(yōu)秀研究員之后一般就會(huì)往上升，就會(huì)管理團(tuán)隊(duì)，如首席行業(yè)分析師、首席宏觀和首席固定收益分析師，然后有可能再往上走，成為公司管理層，或者是做私募基金、公募基金的基金經(jīng)理，這是職業(yè)上升路徑。但這個(gè)前提是必須做到優(yōu)秀，而要做到優(yōu)秀，有兩個(gè)方面是必須的，一是通過名校的篩選，基礎(chǔ)扎實(shí)過關(guān)，其次需要勤奮、刻苦以及悟性。

經(jīng)過名校教育，已經(jīng)知曉基礎(chǔ)的學(xué)術(shù)知識(shí)，但是市場研究跟高校老師所教的課程還是很不一樣，來到券商后要把知識(shí)結(jié)構(gòu)甚至研究方法，都要完全重新洗禮一下，跟著資深研究員把市場研究心得全部過一遍。這就是為什么券商實(shí)習(xí)都需要至少半年，因?yàn)檠芯恐R(shí)、方法需要更新。更新以后還要有悟性，一方面是研究方法的悟性，另一方面是要經(jīng)常去一線，包括企業(yè)、上市公司做市場調(diào)研，然后自己再去體會(huì)。勤奮刻苦、悟性，以及研究平臺(tái)、研究團(tuán)隊(duì)帶頭人的提攜和點(diǎn)撥，這些都是成為優(yōu)秀研究員的必備條件。

談及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家代表機(jī)構(gòu)或個(gè)人發(fā)聲，李湛說，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家給公司客戶服務(wù)的時(shí)候，一般是代表公司，例如首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)е鴪F(tuán)隊(duì)去路演?！叭绻墙o政府部門或者是給一些機(jī)構(gòu)或者個(gè)人，以自己名義參加，一般都會(huì)聲明僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司觀點(diǎn)。”

有了這個(gè)聲明，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家代表個(gè)人和機(jī)構(gòu)發(fā)聲的情況自然就能區(qū)別開。因?yàn)橛袝r(shí)候個(gè)人的觀點(diǎn)可能跟公司的觀點(diǎn)不太一樣，這也是給首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供保護(hù)的方式。公司業(yè)務(wù)操作是一方面，但首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以持其他的觀點(diǎn)。如果說首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家公開宣揚(yáng)某類觀點(diǎn)，而公司又有相關(guān)業(yè)務(wù)操作，就有利益輸送嫌疑。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家不僅需要注意研究水平、學(xué)術(shù)修養(yǎng)，還需要注意職業(yè)道德和職業(yè)素養(yǎng)。

對于對外發(fā)聲不一致的情況，李湛表示，在這個(gè)問題上，中資機(jī)構(gòu)可能要向外資機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)。如果說觀點(diǎn)是個(gè)人觀點(diǎn)，那么無所謂，因?yàn)槊總€(gè)人的觀點(diǎn)都不一樣。但如果大家都代表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，同一個(gè)時(shí)間段公司有兩個(gè)人公開持有不同觀點(diǎn)的話，就不利于公司品牌打造，公司在管理上要做好協(xié)調(diào)工作。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家做到首席不會(huì)遇到職業(yè)天花板

李湛說，職業(yè)天花板要分開看，有的人喜歡做研究，樂在其中，做首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也樂在其中，研究已經(jīng)成為愛好和生活常態(tài)，甚至是終身的職業(yè)追求，那么這就不存在所謂的天花板問題。

另一方面，有一些做了首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家以后又去做公司總裁，或者去做買方機(jī)構(gòu)的研究，甚至不做研究直接做投資，也有一些首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家做私募管理人?！斑@么多職業(yè)道路選擇，我覺得是對大多數(shù)首席來說是不存在天花板的?！?/p>

研究一要積累，二要門檻，不是每個(gè)大學(xué)教授都能過來做業(yè)界首席。首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的供給不是很多，但市場對投研的需求又很大。如果研究做出心得，可以直接做投資，一些行業(yè)分析師研究做得好，可以去做某一行業(yè)的投資，做公募或私募基金經(jīng)理。這幾年私募發(fā)展很快，有很大的市場需求，可以跳出去做投資。

研究在券商里面是一個(gè)比較重要的部門。有些公司特別重視，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也可以成為公司的管理層，比如說副總裁甚至總裁?，F(xiàn)在除了券商，一些大的金控集團(tuán)甚至房地產(chǎn)公司，以及銀行理財(cái)子公司也設(shè)有首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家職位。當(dāng)前是財(cái)富管理時(shí)代，對研究的需求正越來越大。

社會(huì)價(jià)值和家庭價(jià)值同樣重要

首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家工作繁忙，如何平衡工作和生活是每一個(gè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家都要去解的難題。當(dāng)記者問到這個(gè)問題時(shí)，李湛坦言，“首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家都會(huì)遇到這個(gè)問題，因?yàn)槲覀円话闳粘膛诺梅浅M，比如說經(jīng)常會(huì)出差調(diào)研開會(huì)，周末有時(shí)也很難陪家人。所以要管理好自己的時(shí)間”。一方面時(shí)間要有高效率的應(yīng)用，每天的時(shí)間都安排完整，除講課、路演、撰寫報(bào)告以外，還要擠出時(shí)間提升自我，梳理觀點(diǎn)，同時(shí)也要花時(shí)間去陪伴家人。

作為首席來說，家人的支持和理解非常重要?！拔覀兊慕K極目標(biāo)，除了提升自己的社會(huì)價(jià)值之外，實(shí)現(xiàn)家庭價(jià)值也很重要”，李湛表示，很多時(shí)候家里小孩都是愛人在照顧，自己周末回家后一般會(huì)跟小孩一起打網(wǎng)球。作為家里的頂梁柱，對家庭投入一方面有利于家人和睦，另一方面也是對自己的身心進(jìn)行調(diào)整。

李湛說北上廣深這四個(gè)城市自己都生活工作過。在上海讀書、工作被借調(diào)到北京、近十年的廣州高校工作經(jīng)歷，從深交所博士后到現(xiàn)在，他說自己還是最鐘情深圳。深圳的包容、開放和朝氣蓬勃都是吸引他的原因，同時(shí)他也笑言，深圳的冬天比其他城市更為舒適。

李湛最近在讀中信出版社出版的《債務(wù)危機(jī)》。他說，“中國現(xiàn)在無論是地方政府還是企業(yè)、個(gè)人的債務(wù)杠桿率都很高，宏觀和微觀杠桿都在快速上升，從居民到企業(yè)，從地方政府到中央政府，債務(wù)壓力都很大?！睂Υ诵枰叨汝P(guān)注，密切研究。