●王秀珍

一、案例背景

康美藥業(yè)是曾經(jīng)的千億市值白馬股，但自2018 年以來(lái)屢遭市場(chǎng)質(zhì)疑，經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)5 個(gè)月的調(diào)查，坐實(shí)了康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假。

2019 年4 月29 日晚間，康美藥業(yè)公告表示，公司從2018 年12 月28 日被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，對(duì)此進(jìn)行了自查，在2018 年之前營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、費(fèi)用及款項(xiàng)收付方面存在賬實(shí)不符的情況。其中，康美藥業(yè)對(duì)2017 年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行重述，貨幣資金多計(jì)299.44 億元，營(yíng)業(yè)收入多計(jì)88.98 億元，銷(xiāo)售費(fèi)用少計(jì)4.97 億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用少計(jì)2.28 億元等。

二、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假動(dòng)因分析——基于GONE 理論

1.貪婪因素分析。貪婪是上市公司財(cái)務(wù)造假的起源。是公司實(shí)際控制人對(duì)于利益的過(guò)度追求。這種對(duì)利益的追求不僅僅是為了滿足物質(zhì)生活需要，更多的是為了滿足其自我實(shí)現(xiàn)的需求。

而康美藥業(yè)實(shí)控人馬興田自我實(shí)現(xiàn)的方式就是通過(guò)多元化投資把公司做大。具體來(lái)說(shuō)，利用資金優(yōu)勢(shì)拉升股價(jià)；占用公司資金發(fā)展房地產(chǎn)，不論哪種方式都需要大量資金，而為了讓公司融到更多資金，馬興田最終選擇了虛增利潤(rùn)，做高市值。

2. 機(jī)會(huì)因素分析。機(jī)會(huì)是能夠成功實(shí)施財(cái)務(wù)造假的重要條件，要涉及以下兩個(gè)方面：

（1）注冊(cè)會(huì)計(jì)師缺乏獨(dú)立性、能力不足。一方面，由于事務(wù)所行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，在為公司提供審計(jì)服務(wù)的過(guò)程中，事務(wù)所處于弱勢(shì)地位，審計(jì)者的費(fèi)用、是否聘用、續(xù)聘等問(wèn)題公司具有決定權(quán)，而部分事務(wù)所為了爭(zhēng)取業(yè)務(wù)選擇接受公司提出的不合理甚至是不合法的要求，而部分注冊(cè)會(huì)計(jì)師為了收取更高的審計(jì)費(fèi)，用對(duì)公司的重大財(cái)務(wù)選擇視而不見(jiàn)，不進(jìn)行披露；另一方面，注冊(cè)會(huì)計(jì)師由于缺乏警惕性和職業(yè)能力，欠缺未發(fā)現(xiàn)被審計(jì)公司的一些隱蔽的財(cái)務(wù)造假行為。

（2）國(guó)家監(jiān)管體制不完善。在我國(guó)目前的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制下，財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)過(guò)程中的機(jī)構(gòu)和人員都是上市公司自行挑選并支付審計(jì)費(fèi)用的。在這樣的環(huán)境下，審計(jì)監(jiān)管的作用并未完全發(fā)揮，利益相關(guān)的雙方又是審查和被審查的關(guān)系，很難保證審計(jì)的客觀性。

3.需求因素分析。作為上市公司，存在擴(kuò)大規(guī)模、力求股價(jià)上漲的需求。而在這一過(guò)程中，康美藥業(yè)由于不合理的多元化投資占用了過(guò)多的資金，導(dǎo)致其主業(yè)發(fā)展緩慢，整體投資效益不理想的現(xiàn)象，而為了保證資金運(yùn)轉(zhuǎn)順暢，通過(guò)虛增存款、虛構(gòu)利潤(rùn)等方式粉飾其資本結(jié)構(gòu)，使其能夠順利籌集資金。

4.暴露因素分析。暴露因素包括兩個(gè)方面：一是上市公司的財(cái)務(wù)造假行徑有多大可能曝光，二是造假行為被公之于眾后，監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司及高管還有注冊(cè)會(huì)計(jì)師的懲罰力度。以康得新財(cái)務(wù)造假事件為例，證監(jiān)會(huì)對(duì)康得新作出的行政處罰如下：首先是對(duì)康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司責(zé)令改正，給予警告，并處以60 萬(wàn)元罰款；其次是對(duì)鐘玉給予警告，并處以90 萬(wàn)元罰款。對(duì)比起造假金額119 億元，其違法成本很低，這也是我國(guó)上市公司造假現(xiàn)象頻發(fā)的一大原因。而這一懲罰力度已經(jīng)是證監(jiān)會(huì)能作出的頂格處罰了，這說(shuō)明即使造假金額再高，其違法成本也只能是和康得新一樣的水平。在索賠的制度方面，我國(guó)目前不能夠提起集體訴訟，只能由投資者分別提起訴訟或者共同訴訟，在訴訟成本及訴訟效率方面較差。

三、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假方式

2018 年12 月28 日證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)康美藥業(yè)立案調(diào)查，2019年5 月17 日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)康美藥業(yè)案調(diào)查進(jìn)展。

證監(jiān)會(huì)表示：現(xiàn)已初步查明，康美藥業(yè)披露的2016 至2018年財(cái)務(wù)報(bào)告存在重大虛假，涉嫌違反《證券法》第63 條等相關(guān)規(guī)定。一是使用虛假銀行單據(jù)虛增存款，二是通過(guò)偽造業(yè)務(wù)憑證進(jìn)行收入造假，三是部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買(mǎi)賣(mài)本公司股票。

埋藏深度2902.90～3203.79 m，厚度300.89 m。該地層據(jù)測(cè)井解釋成果反映，共有31層砂巖，砂巖總厚度為43.4 m，砂厚比為14.42%。砂巖孔隙度2.63%～19.68%；砂巖滲透率0.04～46.44 md；熱儲(chǔ)層頂板井溫為87.41℃，底板溫度為92.87℃。

1.虛增存款?？得浪帢I(yè)將多計(jì)的299.44 億元貨幣資金解釋為前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)，這并不能掩蓋其虛增存款的行為。

2.收入造假：營(yíng)業(yè)收入多計(jì)88.98 億元。證監(jiān)會(huì)查實(shí)康美藥業(yè)還存在收入造假?？得浪帢I(yè)發(fā)布的前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告顯示：2018 年之前，康美藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、費(fèi)用及款項(xiàng)收付方面存在賬實(shí)不符的情況。通過(guò)企業(yè)自查后，對(duì)2017 年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行重述。其中，公司營(yíng)業(yè)收入多計(jì)88.98 億元，營(yíng)業(yè)成本多計(jì)76.62 億元，銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金項(xiàng)目多計(jì)近103 億元。

通過(guò)收入造假虛構(gòu)利潤(rùn)，做大凈資產(chǎn)規(guī)模，由于凈資產(chǎn)的提升，保持債資比不變，企業(yè)舉債能力上升，進(jìn)而可以增加有息負(fù)債，新增的負(fù)債又可以繼續(xù)虛構(gòu)利潤(rùn)、炒作股票、體外占用。

3.炒作股票：挪用88.79 億元。證監(jiān)會(huì)的通報(bào)顯示，康美藥業(yè)還存在部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買(mǎi)賣(mài)本公司股票問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)通報(bào)顯示，康美藥業(yè)部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買(mǎi)賣(mài)本公司股票。

17 日晚，康美藥業(yè)發(fā)布公告承認(rèn)了自炒股票的問(wèn)題。公告稱：經(jīng)公司核查，公司與相關(guān)關(guān)聯(lián)公司存在88.79 億元的資金往來(lái)，該等資金被相關(guān)關(guān)聯(lián)公司用于購(gòu)買(mǎi)公司股票。也就是說(shuō)，有88.79 億元的資金被挪用來(lái)炒自家的股票。

四、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假跡象

1.存貸雙高?？得浪帢I(yè)在有巨額存款的情況下，還存在巨額負(fù)債，背負(fù)負(fù)債的同時(shí)還承擔(dān)著高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，這本身就不合理，而其存款閑置不購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品也不做資金管理，利息收入非常低，這一行為違背一般管理者的商業(yè)邏輯。因此可以看出其存款可能存在虛構(gòu)情況。

3.應(yīng)收賬款和存貨均高于同行業(yè)。存貨余額共180 億，金額較大，其中還有人參等難以判斷存在性的存貨。證明其虛構(gòu)的利潤(rùn)可能放入了存貨中。與此同時(shí)，消耗性生物資產(chǎn)在市場(chǎng)價(jià)格下降的時(shí)候不計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備；在關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)中其他應(yīng)收款余額中壞賬準(zhǔn)備為0.00 元。

4.康美藥業(yè)主業(yè)為醫(yī)藥貿(mào)易，毛利率達(dá)到30%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。橫向?qū)Ρ日f(shuō)明了康美藥業(yè)的凈利潤(rùn)有虛高之嫌。

5.賬面現(xiàn)金數(shù)377 億元，基本與有息負(fù)債數(shù)400 億相同。有息負(fù)債融資的資金基本沒(méi)有用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因此，融資得到現(xiàn)金就無(wú)法轉(zhuǎn)化成其他科目，極大可能就是被大股東體外占用了，體外占用無(wú)法在報(bào)表中體現(xiàn)。因此，報(bào)表中一直顯示有377 億現(xiàn)金，但是依然需要不斷增加有息負(fù)債。

6.2017 年利息收入2.69 億元，年利息大約0.7%，很低。也可以作為資金被體外占用的證據(jù)。

7.股東股權(quán)質(zhì)押比例非常高，截至目前，大股東康美實(shí)業(yè)持有康美藥業(yè)91.91%的股權(quán)已經(jīng)質(zhì)押，有莊股的嫌疑。

五、防止上市公司財(cái)務(wù)造假的對(duì)策

通過(guò)對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的動(dòng)因和手段的分析，提出了關(guān)于防止上市公司財(cái)務(wù)造假的對(duì)策。主要是從加強(qiáng)內(nèi)部控制和外部監(jiān)督的角度來(lái)減少財(cái)務(wù)造假行為實(shí)施的條件。

1.建立股東損失賠償制度，可以有效防止大股東通過(guò)股票質(zhì)押侵占小股東的利益。

2.加強(qiáng)對(duì)事務(wù)所的監(jiān)管，可以提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)獨(dú)立性。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)建立違法舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)和保密條例。由于事務(wù)所的違法行為較難發(fā)現(xiàn)，且事務(wù)所眾多、業(yè)務(wù)量大，證監(jiān)會(huì)難以對(duì)每個(gè)事務(wù)所的每項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查。而資本市場(chǎng)中存在很多專業(yè)人士，可以將他們調(diào)動(dòng)起來(lái)，則可大大提高監(jiān)管效率和力度。讓上市公司的嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假行為無(wú)從遁形。

3. 加大對(duì)財(cái)務(wù)造假行為的處罰力度。訂格處罰力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，目前，上市公司的財(cái)務(wù)造假涉及金額動(dòng)輒上百億元，而處罰力度僅僅只有60 萬(wàn)元，違法成本過(guò)低造成了這種違法行為的頻繁發(fā)生。

4.推進(jìn)企業(yè)“業(yè)財(cái)融合”，有利于優(yōu)化完善企業(yè)內(nèi)控，減少財(cái)務(wù)虛假的現(xiàn)象發(fā)生。其一，業(yè)財(cái)融合強(qiáng)調(diào)企業(yè)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理的融合，要求財(cái)務(wù)管理人員要充分了解企業(yè)的業(yè)務(wù)運(yùn)作狀況，并且能夠充分利用財(cái)務(wù)管理中的業(yè)財(cái)融合提升企業(yè)的業(yè)務(wù)質(zhì)量。故而業(yè)財(cái)融合的財(cái)務(wù)分析主要是對(duì)財(cái)務(wù)信息和業(yè)務(wù)信息的整合和共享，需要財(cái)務(wù)部門(mén)和業(yè)務(wù)部門(mén)的溝通合作，這在一定程度上要求財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能與實(shí)際業(yè)務(wù)脫離，避免企業(yè)通過(guò)簡(jiǎn)單調(diào)整財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、忽略業(yè)務(wù)事實(shí)，進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的行為，確保了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)有效性。其二，業(yè)財(cái)融合源于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，需要借助于信息技術(shù)，取代傳統(tǒng)的簡(jiǎn)單重復(fù)的會(huì)計(jì)錄入、核算工作，這就從技術(shù)層面上，通過(guò)與各方數(shù)據(jù)的快速比對(duì)，減少由于人為工作而帶來(lái)的數(shù)據(jù)錯(cuò)誤，保證了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)有效性。