摘 要：股權激勵作為重要的公司治理機制，其制度變遷受到各國所處的市場經(jīng)濟條件、資本市場發(fā)展、經(jīng)理人市場等外部環(huán)境的影響。本文重點梳理了我國股權激勵制度變的遷歷程，具體可分為起步探索、規(guī)范發(fā)展與改革完善階段。

關鍵詞：股權激勵;制度發(fā)展;變革

0引言

在全球經(jīng)濟一體化的進程中，如何留住優(yōu)秀人才，已經(jīng)成為企業(yè)競爭中的核心問題。同時現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營制度的一個突出特色就是所有權和經(jīng)營權的分離，使得企業(yè)在經(jīng)營管理過程一直面臨著委托代理問題，影響企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利水平。因此股權激勵制度應運而生，一方面通過有效的激勵體制幫助企業(yè)留住核心人才、高科技人才，另一方面幫助企業(yè)改善委托代理問題，解決企業(yè)高管在經(jīng)營過程中與股東所有人所發(fā)生的利益不一致問題。從目前我國上市公司所采取的股權激勵現(xiàn)狀來看，激勵制度在實施當中存在了很多問題，無法最大限度的發(fā)揮股權激勵制度的作用，反而可能會淪為企業(yè)高管謀取私利的工具。因此，有必要研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司在股權激勵制度實施過程存在的問題，并提出相關的優(yōu)化和改善的對策。

1股權激勵的特點和作用

股權激勵通常讓員工或是高管人員以股東的身份參與公司的經(jīng)營和管理，轉換他們的思想，真正成為企業(yè)的重要組成部分，股權激勵想要發(fā)揮這樣的作用，會具有以下的特點。首先，股權激勵計劃應長期執(zhí)行。優(yōu)秀的企業(yè)在經(jīng)營過程中，其目標都是成為百年老店，因此要求企業(yè)必須具有相匹配的長期戰(zhàn)略眼光和目標。同時從企業(yè)的結構職位上來看，員工所處的職位越高或是掌握核心技術越多，那么他們的表現(xiàn)對公司的業(yè)績影響就會越大。因此無論從公司的長遠發(fā)展要求來看，還是從留住高管及核心人才持續(xù)提升公司業(yè)績和核心競爭能力的需要來看，均要求企業(yè)應具有長期的股權激勵計劃和制度，并且在實施過程中不斷優(yōu)化，保持員工的工作積極性和長遠的發(fā)展眼光，可以為公司的未來發(fā)展貢獻自己的力量。因此，股權激勵不能是一個短期的行為，需要有長期、有計劃地進行制度的設計、執(zhí)行、反饋和優(yōu)化，成為企業(yè)的常態(tài)化管理工具。其次，股權激勵應針對人才價值進行合理回報。員工在工作中雖通過自身努力獲得工資和獎金回報，但往往不能真實反映其工作價值。很多企業(yè)為核心員工提供的工資或者獎金，雖與個人績效掛鉤，在很多勤勉努力貢獻巨大員工的工作當中沒有進行有效的體現(xiàn)。經(jīng)濟上的回報效果不佳的同時，員工也看不到清晰的上升通道，會使得核心員工無法長久得為企業(yè)工作。因此采取股權激勵制度，把員工的工作價值回報和公司的持續(xù)發(fā)展進行更加緊密的結合，使得員工認識到，個人發(fā)展和經(jīng)濟收入不僅僅是跟績效掛鉤，也是跟公司的未來發(fā)展掛鉤，讓員工充分享受個人勞動價值所帶來的回報，也讓員工愿意與企業(yè)同發(fā)展、共進退。最重要的是，股權激勵也體現(xiàn)了控制權的激勵。在公司發(fā)展過程當中，通過股權激勵計劃的實施，使得核心員工獲得一定公司的控制權和管理權，讓員工親身參與公司的決策和管理，監(jiān)督公司的決策管理，使得員工產(chǎn)生主人翁意識，擺脫“打工”的心態(tài)，從根本上解決企業(yè)的內部理念不一致、思想不統(tǒng)一的問題。

2我國股權激勵制度發(fā)展變革

2.1股權激勵的起步探索階段

1992年前后出現(xiàn)的內部員工持股形式是我國股權激勵制度的探索嘗試。1993年初，深圳萬科公司最早探索實施股權激勵計劃，分三個階段實施的“職員股份計劃規(guī)范”，后因公司未能上市而宣布取消。在隨后的發(fā)展過程中，內部職工股暴露出“關系股”“人情股”等問題，并出現(xiàn)了內部職工股非法交易現(xiàn)象，1993年4月，國家不再審批新的內部職工股企業(yè)。1998年11月，隨著中國證監(jiān)會《關于停止發(fā)行公司職工股的通知》發(fā)布，“內部職工股”被“職工持股會持股”方式逐漸替代。1997-1998年相繼出臺的《關于外經(jīng)貿股份有限公司內部職工持股試點暫行辦法》《關于外經(jīng)貿試點企業(yè)內部職工持股會等級管理的暫行規(guī)定》等文件，規(guī)范了職工持股會的登記注冊、持股比例、出資來源及相關流程，員工持股會在國內公司廣泛實施，但在具體的發(fā)展實踐中，員工持股會由于法律地位不明確，實際公司治理作用有限。20世紀90年代后期，隨著我國資本市場的發(fā)展，部分公司開始探索實行針對公司高管、核心技術人員的股權激勵制度。2002年8月，財政部、科技部聯(lián)合下發(fā)了《關于國有高新技術企業(yè)開展股權激勵試點工作的指導意見》，明確可以在國有高新技術企業(yè)開展股權激勵試點。2003年11月，國資委發(fā)布《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，明確在其所監(jiān)管的中央企業(yè)中全面推行經(jīng)營者年薪制，并逐步引入和完善對于企業(yè)管理層的長期激勵機制。2004年1月，中共中央國務院印發(fā)的《國務院關于推進資本市場改革和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（“國九條”），明確提出要建立健全上市公司高管人員的激勵約束機制。2004年4月，國務院國資委、科技部聯(lián)合下發(fā)了《關于高新技術中央企業(yè)開展股權激勵試點工作的通知》。

2.2股權激勵的規(guī)范發(fā)展階段

隨著我國上市公司股權分置改革的推進，以及《公司法》《證券法》等相關法律法規(guī)的修訂與完善。中國證監(jiān)會頒布的《上市公司股權激勵辦法（試行）》（下簡稱“試行辦法”）在2006年1月1日正式實施，這為我國上市公司股權激勵機制的建設提供了明確的政策指引和操作規(guī)范，股權激勵進入規(guī)范發(fā)展階段。僅2006年，共有36家上市公司公布股權激勵方案，當年付諸實施或經(jīng)過股東大會審議的有11家。盡管《試行辦法》對股權激勵的條件、強度及計劃有效期等進行了明確的規(guī)定，但部分上市公司在股權激勵方案設計和實際運行過程中，仍存在激勵條件過寬、業(yè)績考核不嚴、預期收益失控等問題。2008年，證監(jiān)會陸續(xù)發(fā)布了《股權激勵有關事項備忘錄1、2、3號》，國資委和財政部聯(lián)合發(fā)布了《關于規(guī)范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》，對上市公司股權激勵的相關條款進行了補充規(guī)定。2012年8月，證監(jiān)會公布《上市公司員工持股計劃暫行辦法》，將股權激勵的對象由公司高管擴大到全體員工。

2.3股權激勵的改革發(fā)展新階段

隨著我國經(jīng)濟社會發(fā)展環(huán)境的變化，我國轉型經(jīng)濟的法律法規(guī)、政策制度不斷完善，上市公司股權激勵計劃在按照政策規(guī)則執(zhí)行的過程中，也遇到了一些具體的問題。2016年，證監(jiān)會根據(jù)股權激勵計劃實施情況以及我國資本市場發(fā)展實際，對《試行辦法》等進行了系統(tǒng)的修改完善。修訂的總體原則以信息披露為中心，根據(jù)“寬進嚴管”的監(jiān)管理念，放松管制，加強監(jiān)管，逐步形成公司自主決定的、市場約束有效的上市公司股權激勵制度。與《試行辦法》相比，修訂后的《上市公司股權激勵管理辦法》的具體變革主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是進一步完善了實施和參與股權激勵的條件。明確了上市公司不能實行股權激勵（五種情形）和個人不得成為激勵對象（六種情形）的負面清單，進一步明確激勵對象范圍（監(jiān)事不得成為激勵對象、境內工作的外籍員工可以通過申請開立專用證券賬戶參與股權激勵）。二是強化信息披露監(jiān)管。對信息披露做了專章規(guī)定，細化了對信息披露的時間、內容及程序等方面的要求，旨在讓市場投資人全面了解股權激勵的目的、對象、業(yè)績條件、合規(guī)性、實施情況和實施效果。三是進一步賦予公司自治和靈活決策空間。允許上市公司根據(jù)自身經(jīng)營管理核心目標確定合理的績效考核指標與激勵規(guī)則，放開對授予價格、行權價格的定價要求，完善定價機制，明確股權激勵與上市公司啟動及實施增發(fā)新股、并購重組、資產(chǎn)注入、發(fā)行可轉債、發(fā)行公司債券等重大事項不相互排斥，放寬了對預留權益的限制（由原來的10%提高到20%）。四是完善了限制性股票和股票期權相關規(guī)定，增加了限制性股票和股票期權的長期激勵效應。五是完善了股權激勵計劃實施程序、決策程序的規(guī)定。六是強化股權激勵實施的內部監(jiān)督、市場約束、事后監(jiān)管和內部問責等一系列制度要求。完善了公司內部問責與不當利益回吐機制，細化對股權激勵相關違法違規(guī)行為的監(jiān)管與處罰規(guī)定。

3股權激勵制度完善措施

3.1制科學制定股權激勵方案

一個企業(yè)在不同的發(fā)展周期中，發(fā)展目標將會存在差異，激勵方案考核形式和方法也會有所不同。對于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)而言，其發(fā)展目標在于生存，一般需要大量投資，現(xiàn)金流量呈現(xiàn)出負數(shù)，企業(yè)面對較大的資金風險，采取過高的資金形式激勵對策顯然不合適;對于發(fā)展階段的企業(yè)，企業(yè)營銷水平不斷提升，資金數(shù)量增加，這時績效考核更注重效益增加以及市場占有率等，激勵方式也應該呈現(xiàn)出多元化特點。步入成熟階段以后，競爭對手的增加，市場份額的減少，企業(yè)需要采取短期激勵方式。在具體過程中，需要在企業(yè)內部設定專業(yè)的薪酬股權管理機構，并做好精準的規(guī)劃工作，完善管理激勵方案，讓短期激勵和長期激勵充分結合，實現(xiàn)激勵效益目標最大化。

3.2完善股權激勵法律法規(guī)和相關配套政策

首先在目前的相關政策基礎上，必須要建立健全股權激勵相關的法律制度和法規(guī)制度，保證制度的完整和系統(tǒng)，從司法、稅法、證券法到會計準則都應具有完備的規(guī)定，這樣才可以保證股權激勵制度實施的程序完整。目前在股權激勵制度下的稅收問題逐漸凸顯，目前很多實施股權激勵的上市公司都已經(jīng)建立了較為科學的股權激勵制度，然而針對這個現(xiàn)象我國還未建立一個專門統(tǒng)一的專項稅收政策滿足這方面的納稅要求。

4結語

通過對聯(lián)想集團股權激勵計劃進行整理分析，通過本文的研究可有以下結論，股權激勵的目的主要四個目的。第一，突破企業(yè)的瓶頸期，幫助企業(yè)走出發(fā)展困境;第二，提高企業(yè)的盈利能力與經(jīng)營水平;第三，吸引人才以及促進員工的積極性;第四，通過售賣股權為企業(yè)融資。在制定股權激勵計劃前，企業(yè)決策者首先應該充分了解股權激勵的基本概念、激勵形式及設計流程能等，制定方案后需要驗證分配方案的合理性并不斷對方案進行修正。

參考文獻：

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[2]馮康睿.華為的成長之路與股權激勵[J].全國流通經(jīng)濟，2017（02）：39-40.

作者簡介：

吳振壽，男，漢族，就讀于東南大學經(jīng)濟管理學院，研究方向：經(jīng)濟管理.