丁景芝

2019年對于國內(nèi)上市公司來說既是挑戰(zhàn)，又是機遇。

全球經(jīng)濟增速放緩，創(chuàng)金融危機以來新低。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟承受下行壓力，中美貿(mào)易摩擦爭端不斷，市場風險不斷升溫，2019年是增長放緩、風險加大、不平衡加劇的一年。

但是換一個角度，2019年又是充滿機遇的一年，國家對于創(chuàng)新的重視，前所未有。新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在乘風而來，全球的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨重塑。

對于企業(yè)而言，抓住這一機遇，切實落地高質(zhì)量發(fā)展，將成長為持續(xù)創(chuàng)造價值的優(yōu)秀企業(yè)。

在產(chǎn)業(yè)變革的背景下，A股市場走勢動蕩較大，也讓投資者喜憂參半。從2019年初開始，A股回暖，上證綜指指數(shù)從2440點連續(xù)上漲到4月中旬，達到2019年度最高3288點。很多投資者預測牛市的來臨，但是自此之后，上證指數(shù)大幅回落下探，后開始了漫長的調(diào)整期。

其中，某些概念股表現(xiàn)的非常好，包括消費類、5G、芯片、豬產(chǎn)業(yè)等?？傮w而言，宏觀經(jīng)濟環(huán)境對上市公司的股價影響較大，除了經(jīng)濟因素對上市公司業(yè)績的影響作用，投資者信心程度下降，避險情緒高漲，也使得投資者對于企業(yè)的估值保守，影響到整體的股價表現(xiàn)。

不過，即使在經(jīng)濟低迷的宏觀環(huán)境中，仍然有一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其主營業(yè)務保持高質(zhì)量的穩(wěn)健增長，股價也保持相對穩(wěn)健，未出現(xiàn)深幅度下跌的情況。他們都是在2019年動蕩不安的市場中，給投資者帶來最佳回報的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

《英才》綜合以上種種，從市值500億以上的上市公司中，考慮凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流質(zhì)量、利潤率等諸多因素，精選了10家2019年最具價值上市公司。我們關(guān)注企業(yè)的綜合實力，同時也考量企業(yè)在2019年的市場表現(xiàn)。

具體標準

1、總市值>500億元

2、ROE >10%

3、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

/ 營業(yè)收入>15%

4、凈利潤率>20%

中國平安（601318.SH）

2019年中國平安在資本市場的表現(xiàn)優(yōu)異，股價從年初的54.78元一路上揚，創(chuàng)下歷史新高股價92.5元，股價漲幅高達68.9%。

2019年前三季度中國平安實現(xiàn)凈利潤1295.67億元，同比增長58.4%。壽險及健康險業(yè)務營運利潤實現(xiàn)30% 的增幅，產(chǎn)險營運利潤增長75.5%。

與此同時，中國平安的科技業(yè)務表現(xiàn)也值得關(guān)注，在加強科技能力建設的背景下，中國平安在2019年前三季度科技業(yè)務總收入達到600.4億元，同比增長33.1%。在科技方面的投入使得平安的科技專利申請數(shù)量較年初增加7977項，累計達20248項。未來金融科技業(yè)務將成為中國平安新的業(yè)績增長點。作為保險行業(yè)龍頭的平安，目前市盈率相比同行仍在低位。

中國人壽（601628.SH）

2019年是重振國壽戰(zhàn)略開局之年，從中國人壽2019前三季度的表現(xiàn)來看，中國人壽交出了一份令人滿意的答卷。開年之初，中國人壽股價最低為19.66元，11月到達近期最高為36.3元，股價漲幅為84.6%。

2019年前三季度，公司實現(xiàn)保費收入4970.47億元，同比增長6.1%。實現(xiàn)首年期交保費人民幣990.53億元，同比增長4.7% ;續(xù)期保費達人民幣3348.32億元，同比增長5.9% ;短期險保費達人民幣612.15億元，同比增長31.0%。中國人壽2019前三季度凈利潤為582.58億元，同比增長186%，是利潤增速最快的險企。整體來看，聚焦大中城市振興、強化頂層設計的戰(zhàn)略已經(jīng)開始奏效。

中國人壽2019年的一大動作為收購萬達信息，萬達信息在醫(yī)療智慧城市方面的布局有20年之久，收購完成后，中國人壽在醫(yī)療健康、智慧城市等業(yè)務領(lǐng)域增加了新的助力。

立訊精密（002475.SZ）

立訊精密作為消費電子行業(yè)龍頭，股價從2019年初到11月底，上漲近264%。2019年前三季度營收378.4億，同比增長70.96% ;歸母凈利潤28.9億元，同比增長74.26% ;經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額61億，同比增長194%。此外，公司研發(fā)投入持續(xù)增大，2019年第三季度研發(fā)投入13億，同比增長63%。重視研發(fā)使得立訊精密逐漸成為引領(lǐng)精密制造行業(yè)前進的全球標桿企業(yè)。

成立于2004年的立訊精密，以電腦連接器起家，目前的業(yè)務包括連接器，消費電子業(yè)務、通信業(yè)務等。連接器業(yè)務在全球排名第八，是前十名第一家大陸公司。消費電子業(yè)務依然延續(xù)大客戶策略，具備低成本高質(zhì)量快速量產(chǎn)能力。通信業(yè)務的成長來源于互聯(lián)產(chǎn)品與基站射頻產(chǎn)品。公司已經(jīng)為華為、中興等主流通信設備廠商供應線纜和基站天線、濾波器等產(chǎn)品，5G商用時代的到來，將會讓立訊精密的電子業(yè)務以及通訊業(yè)務得到進一步的發(fā)展。

貴州茅臺（600519.SH）

從2019年初開始，貴州茅臺從545.53元一路昂揚向上，雖然其中短暫震蕩。至11月22日達到2019年高點1241元，再創(chuàng)歷史新高，總市值突破1.5萬億元，僅次于工商銀行、建設銀行、中國平安。

貴州茅臺2019年前三季度營收522.42億元，同比增長23.07%，凈利潤為247.3億元，同比增長23.77%。在產(chǎn)能不變的情況下，茅臺在2019年第四季度的需求愈加旺盛，集中供貨導致市場短缺，茅臺的需求更加明顯，對于股價的影響值得期待。

茅臺在白酒行業(yè)的龍頭地位是毋庸置疑的，作為高端白酒市場的領(lǐng)軍企業(yè)，目前面臨穩(wěn)定的競爭格局，稀缺性及品牌壁壘使得茅臺的抗風險能力比較強。

華能水電（600025.SH）

華能水電作為國內(nèi)水電行業(yè)的標桿企業(yè)，現(xiàn)金流狀況非常優(yōu)質(zhì)，屬于現(xiàn)金奶牛型，抗通脹能力強。而且，在全球清潔能源大勢下，水電本身具有稀缺性、低成本、可再生等優(yōu)勢，目前我國優(yōu)質(zhì)低成本河段逐漸開發(fā)完畢，待建電站逐漸深入河流上游，未來投產(chǎn)水電機組經(jīng)濟性降低，存量機組優(yōu)勢逐漸凸顯。

2019年前三季度，華能水電營業(yè)收入163.15億元， 同比增長44.21% ;凈利潤48.65億元，同比增長116.71% ;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占營業(yè)收入的73.2%，可以看出現(xiàn)金流情況良好。公司擁有瀾滄江全流域開發(fā)權(quán)，可開發(fā)規(guī)模僅次于金沙江，公司裝機規(guī)模居于全國第二。當前業(yè)績處于相對低點，是華能集團旗下唯一水電上市平臺，從配置角度屬于稀缺核心資產(chǎn)。

恒力石化（600346.SH）

恒力石化是全球單體裝置最大和產(chǎn)能規(guī)模最大的PTA制造商，它不僅僅PTA產(chǎn)量全球第一，而且在聚酯領(lǐng)域也全球領(lǐng)先。

2019年前三季度營業(yè)收入763.29億元，同比增加74.14% ;實現(xiàn)歸母凈利潤68.17億元，同比增加86.64%。2019年恒力石化2000萬噸/ 年的煉化一體化項目正式投產(chǎn)，煉化項目投產(chǎn)后，公司在上游具備了年產(chǎn) 450萬噸PX設計產(chǎn)能，基本能夠滿足下游660萬噸PTA產(chǎn)能的PX原材料需求。隨著煉油負荷的不斷提升，預計未來將成為公司主要盈利來源。

恒力石化的核心競爭力主要在于煉化裝置先進工藝以及規(guī)模優(yōu)勢;產(chǎn)業(yè)鏈一體化項目帶來的成本優(yōu)勢;在環(huán)保趨嚴的背景下，大規(guī)模耗煤指標的優(yōu)勢。

匯頂科技（603160.SH）

作為國內(nèi)屏下光學龍頭，匯頂科技在2019年利潤情況遠遠超過預期。2019年前三季實現(xiàn)收入47億元，同比增長98% ;實現(xiàn)歸母凈利潤17億元，同比增長437%。從股價來看，2019年初到11月底股價漲幅超過170%。

2019年國產(chǎn)安卓端的屏下光學指紋芯片預計出貨量達1.9億顆，公司市占率在70% 以上。公司整體毛利率達到61.37%，主要因為公司的產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先。匯頂科技重視研發(fā)，2019年研發(fā)費用7.2億元，同比上升40%。公司已經(jīng)掌握適用于5G手機的超薄屏下指紋技術(shù)，同時公司也在發(fā)力IoT綜合平臺，發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。在心率傳感器、低功耗藍牙以及入耳監(jiān)測產(chǎn)品已推出成熟產(chǎn)品。

愛爾眼科（300015.SZ）

愛爾眼科在2019年市值成功突破千億大關(guān)。愛爾眼科是全國性眼科品牌連鎖醫(yī)療龍頭，主要受益于眼科醫(yī)療市場規(guī)模的進一步擴大，同時企業(yè)的內(nèi)生增長及外延并購共同驅(qū)動公司股價得到了廣大投資者的認可。股價從2019年初到11月中旬的上漲幅度為155%。2019年前三季業(yè)績保持高增長，營收77.32億元，同比增長26.25% ;扣非凈利潤12.35億元，同比增長34.24% ;經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額18.51億元，同比增長34.24%。

2019年，公司不斷加強學術(shù)能力及連鎖生態(tài)建設，有良好的內(nèi)生動力。公司共計2388篇論文被9月舉辦的全國眼科學術(shù)大會錄入，占比超過20%。同時，與眾生藥業(yè)形成戰(zhàn)略合作，共同打造眼科創(chuàng)新藥物，擴展其眼科產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。高瓴資本和淡馬錫的加盟，為愛爾眼科全球化布局注入新的力量。

邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）

醫(yī)療器械龍頭企業(yè)邁瑞醫(yī)療在2019年的資本市場表現(xiàn)頗為亮眼，延續(xù)其一向穩(wěn)健的風格，股價一路攀升。從年初到11月底，股價漲幅超過80%。2019年前三季度收入123.79億，同比增長20.42% ;扣非歸母凈利潤36.23億，同比增長27.34% ;經(jīng)營性凈現(xiàn)金32.84億元，同比增長33.97% 。

邁瑞醫(yī)療是國內(nèi)規(guī)模最大、擁有同行業(yè)最全產(chǎn)品線、國內(nèi)外領(lǐng)先的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，產(chǎn)品主要覆蓋生命信息支持、體外診斷、醫(yī)學影像三大領(lǐng)域。主力產(chǎn)品包括血球分析器、生化儀、超聲、麻醉劑、呼吸機、化學發(fā)光儀等都曾入選優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療器械名錄，此背書對于產(chǎn)品進入醫(yī)院非常有利。受益于分級診療、鼓勵研發(fā)創(chuàng)新、進口替代等政策，邁瑞醫(yī)療作為國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭，正在表現(xiàn)出更加明顯的競爭優(yōu)勢。

恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）

恒瑞醫(yī)藥目前是國內(nèi)領(lǐng)先的創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，企業(yè)從“仿創(chuàng)結(jié)合”過渡到“創(chuàng)新驅(qū)動”已經(jīng)15年的時間。多年來，公司在研發(fā)投入頗多。

恒瑞醫(yī)藥2019年前三季度營業(yè)收入169.45億元， 同比增長36.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤37.35億元，同比增長28.26%。在研發(fā)費用上，恒瑞醫(yī)藥2019年前三季度投入28.99億元，同比增長高達66.97%。在多重利好刺激下，恒瑞醫(yī)藥股價從2019年初開始一路上漲，漲幅超過100%。

目前在研產(chǎn)品超過10余種處于三期臨床階段。研發(fā)進度國內(nèi)領(lǐng)先，部分靶點緊隨國際前沿。除了在抗腫瘤藥方面的利益收獲期還將持續(xù)至少5年的時間，目前還在慢病領(lǐng)域包括糖尿病、腎科和風濕免疫等以及眼科領(lǐng)域布局，這些布局將成為恒瑞醫(yī)藥邁向國際醫(yī)藥巨頭的支撐。