(廣西大學 廣西 南寧 530004)

一、員工持股計劃與企業(yè)創(chuàng)新相關概念

(一)員工持股計劃的概念

美國員工持股協(xié)會的員工持股計劃概念，一種讓員工能成為公司眾多股東之一的人才激勵措施，以很好的達到到激勵員工的目的。我國證監(jiān)會頒布的相關文件中進行了明確說明，員工持股計劃是中國上市公司根據(jù)員工自愿參與的原則，按照相關法律法規(guī)，制度合理的分配方式，給予員工股票并長期持有的一種激勵制度。相關文件未頒布之前，有關學者根據(jù)員工持股計劃在美國的運用，認為員工持股計劃是企業(yè)員工與企業(yè)所有者共享企業(yè)經(jīng)營權、未來的收益權的一種制度保障。員工可以購買企業(yè)的股票或者企業(yè)的股權從而成為企業(yè)的所有者，并獲得相應的經(jīng)營權。另外，有天津大學教授提出，我國員工持股計劃制度是使其本企業(yè)員工享有本企業(yè)的股份，分享企業(yè)收益，參與企業(yè)經(jīng)營與管理的一種人才激勵制度。由此可見，員工持股計劃在我國的一般特征為：員工參與、盈虧共享共承擔的本質特征。

(二)企業(yè)創(chuàng)新的概念

廣義上企業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)經(jīng)營管理的一項重要內容，是關乎公司的未來、未來發(fā)展的規(guī)模、速度，競爭力等關鍵指標。從整個公司的運營管理，到具體業(yè)務的執(zhí)行，企業(yè)的創(chuàng)新貫穿在每一個科室，每一個人，每一個事件中。企業(yè)創(chuàng)新涉及很多方面，比如團隊管理創(chuàng)新、核心技術創(chuàng)新、運營創(chuàng)新、企業(yè)文化創(chuàng)新，人才制度創(chuàng)新等多方面，每一個各方面的問題都相互影響，相互催化發(fā)展，所以要整體去思考企業(yè)整體的發(fā)展，本文所研究的企業(yè)創(chuàng)新僅僅指其狹義上的概念。

因此，相對于一個企業(yè)來講，企業(yè)的核心競爭力創(chuàng)新取決于研發(fā)經(jīng)費和研發(fā)人員的投入，企業(yè)若要增強企業(yè)的創(chuàng)新水準，就需要增加相關兩方面的投入。企業(yè)的管理決策者有效合理開發(fā)研發(fā)資源，高效的提高公司的研發(fā)能力，另外深度結合本企業(yè)技術人員進一步進行技術創(chuàng)新，從而使整個公司提高公司自身的研發(fā)能力。有上述分析可得，對于企業(yè)來說，必須建立一套創(chuàng)新的體制，有效的建立企業(yè)創(chuàng)新土壤，深度激發(fā)企業(yè)活力，使得創(chuàng)新深入到公司的每一項運作中。

二、員工持股計劃與企業(yè)創(chuàng)新的關系

公司實施員工持股計劃有多重想法，但很重要的一點，能夠為企業(yè)創(chuàng)造企業(yè)價值。當今世界，企業(yè)之間競爭加劇，創(chuàng)新成為企業(yè)的核心競爭力之一，對于企業(yè)經(jīng)營管理者，有必要通過開發(fā)各種措施，提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。如前文所述，可以影響創(chuàng)新的因素較多，作為人才激勵的一種措施，員工持股計劃到底能否推動企業(yè)創(chuàng)新，從而為企業(yè)帶來更多的價值，值得深入研究。比較早期，有學者研究表明，給予高管股票或期權，能夠減少髙管的機會主義行為，從而降低代理成本，緩解髙管與股東的利益沖突，使高管更注重公司長期發(fā)展(Baranchuketal，2014)，美國大量數(shù)據(jù)進行實證研宄，通過非高管員工的角度發(fā)現(xiàn)非高管員工持有公司股票對企業(yè)創(chuàng)新具有正向作用，并且這種正向作用主要是通過加強員工風險承擔能力發(fā)揮的，但這是基于美國數(shù)據(jù)。本文主要研究政府出臺員工持股計劃相關文件后，員工持股計劃對企業(yè)創(chuàng)新的影響。

三、員工持股計劃對企業(yè)創(chuàng)新的影響的理論基礎

(一)委托代理理論

亞當斯密在《國富論》最早將股份公司的董事和所有者區(qū)分開來，是關于委托-代理關系的最早描述?，F(xiàn)代公司制度經(jīng)營權與所有權的分離，促進了委托代理理論不斷發(fā)展與完善。關于委托代理關系的理論，指出委托人因自身素質、能力以及時間精力的限制，委托并授予一定的權限給更專業(yè)、更有能力的代理人管理，經(jīng)營公司。但是，基于經(jīng)濟學假設，代理人并不會總是為委托人追求股東財富最大化，并且由于信息不對稱的影響，即代理人知道的、了解的信息和企業(yè)所有者是不對等的，當代理人逐漸為自身利益考慮的時候，就會出現(xiàn)代理人為委托人提供不真實的信息，專業(yè)俗語“道德風險”和“逆向選擇”，給企業(yè)帶來難以避免的代理成本。當前研究表明，有效激勵是解決代理問題的機制，有利于一步步緩解委托人與代理人之間的不同訴求。因此，作為人才激勵制度之一的員工持股計劃，可以緩解當前的矛盾，當管理層員工成為被激勵對象，為了獲得獎勵，逐漸拋棄了原本損害公司利益的思考行為，反而是努力工作，實現(xiàn)公司的考核目標，從而促進創(chuàng)新。

(二)企業(yè)核心競爭力之創(chuàng)新理論

隨著世界經(jīng)濟的全球化，一體化發(fā)展，企業(yè)的低附加值商品所能賺取的利潤少之又少，只有擁有核心技術的商品和服務才能為企業(yè)提供更好的發(fā)展前途。

企業(yè)技術創(chuàng)新作為企業(yè)創(chuàng)新的重點，受到了許多學者的重視，以索羅為代表的技術創(chuàng)新古典學派認為技術創(chuàng)新是經(jīng)濟增長的內生變量，是經(jīng)濟增長的基本因素。該學派認為企業(yè)進行技術創(chuàng)新可以形成企業(yè)的核心競爭力，可以為其帶來壟斷利潤。在這種理論的教學之下，企業(yè)要長期發(fā)展，就必須提高企業(yè)技術創(chuàng)新的能力。

企業(yè)要想長期在市場中存活下去，沒有核心競爭力的企業(yè)是不可能實現(xiàn)的，技術創(chuàng)新著重的指明了技術創(chuàng)新在每一個企業(yè)發(fā)展中的首要地位。企業(yè)為獲得競爭優(yōu)勢，處于市場優(yōu)勢地位，就需要通過各種有效措施不斷加強企業(yè)的創(chuàng)新能力。員工持股計劃可以非常有效的激勵管理層，使管理層重視研發(fā)投入，又可以有效調動企業(yè)研發(fā)人員的工作積極性，實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新水準的提高，使企業(yè)擁有優(yōu)秀的的競爭優(yōu)勢。

(三)人才激勵理論

人力資本資源對企業(yè)尤為重要，如何激勵員工充分調動員工的工作積極性、發(fā)揮員工的創(chuàng)造力成為有待解決的問題。在20 世紀 40 年代，激勵理論被提出，激勵是相對于需求而言的，如何更好的滿足員工的需求，改進激勵效果？市場營銷理論指出，人的需求分為生理、安全、社交、尊重和自我實現(xiàn)這五個層次，且這五個層次的需求是隨著人的發(fā)展逐步提升的，在滿足上一層次的需求后，人們開始尋求更高層次的需求。由此可知，企業(yè)中每個員工的情況不同，其所追求的需求也是是不同的，如提高薪酬水平已經(jīng)不能對公司管理層產(chǎn)生預期的激勵效果，因此針對不同的員工需要實施不同的激勵措施。

員工持股計劃是一種高級別的人才激勵措施，在員工滿足了基本的物質需求之后，還可以帶來額外的資本性收入，另外，在持有股票數(shù)量達到一定比例時，可以進一步實現(xiàn)員工精神層次的需求，這是非常有效的一種激勵措施。在這種激勵制度下，資本性收入并不確定，但是可以有效激發(fā)員工的潛能，激發(fā)員工的創(chuàng)造力，提升企業(yè)的創(chuàng)新水準，對于員工個人，能為其帶來更高的收入，甚至是社會地位。

四、員工持股計劃對企業(yè)創(chuàng)新影響的原理分析

(一)代理成本對企業(yè)創(chuàng)新影響的原理分析

委托代理理論指明：在企業(yè)的經(jīng)營過程中，代理人和委托人的目標不一致，使得代理人的企業(yè)經(jīng)營決策行為可能與委托人的要求不相同，加上兩者的所掌握信息不對稱，由此出現(xiàn)了委托代理矛盾。為解決此類矛盾，可以通過授予代理人股份，使代理人所擁有代理者和委托者雙重身份。在企業(yè)做決策時，代理人以股東身份參與，會更多的思考企業(yè)的長期利益，從而主動承擔企業(yè)經(jīng)營的責任風險，另外，代理人還可以以股東的身份享受公司的利潤分享，達到了較好的激勵效果。員工持股計劃有效的整合了兩者之間的利益沖突和目標不一致，減少了代理人為實現(xiàn)自身利益最大化而不考慮委托人利益的道德風險，較高的提高了代理效率。代理人一方面獲得人力資本收入，另一方面又獲得貨幣資本收入，實現(xiàn)了激勵最大化的效果，從而降低代理成本。員工持有公司股票，員工獲得額外的資本收入，資本收入的高低又密切聯(lián)系企業(yè)的長期發(fā)展，很好的將公司的長期發(fā)展與員工自身的利益緊密結合，使兩者利益達到一致性，這樣的情景下，代理人會加大企業(yè)創(chuàng)新投入，研發(fā)人員也會努力積極工作，提高創(chuàng)造創(chuàng)新產(chǎn)出，不僅降低了代理成本，還解決了代理矛盾問題，整體上進一步提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，為企業(yè)帶來更高的的經(jīng)濟利益收入。

由此可見，員工持股計劃在代理成本的降低中起到了橋梁作用，是提高企業(yè)創(chuàng)新能力的保障，員工持股計劃通過降低企業(yè)的委托代理成本，使員工與企業(yè)形成緊密聯(lián)系的利益共同體，激發(fā)了所有者與員工為公司著想的創(chuàng)造力，也不斷增加企業(yè)的研發(fā)投入金額，提高企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)實力，強化研發(fā)的產(chǎn)出率，加快企業(yè)的不斷轉型升級，整體提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，為企業(yè)在日益激烈的中提供核心競爭能力保障，使企業(yè)處于市場優(yōu)勢地位。

(二)風險承擔對企業(yè)創(chuàng)新影響的原理分析

在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理制度下，所有權與經(jīng)營權分離，出現(xiàn)了所有者與經(jīng)營者的目標不一致狀況，經(jīng)營者在經(jīng)營企業(yè)的過程中，存在風險規(guī)避的想法，導致不會總是按照所有者的要求去做。因此，在公司的實際運營中，就會必要的控制自己承擔的風險，對于一些高盈利高風險的項目，極有可能不去嘗試，而選擇一些風險適中，收益也適中的項目，這就是經(jīng)營者的風險規(guī)避。即經(jīng)營者的人力資本價值觀明確了其職業(yè)生涯，并不會充實風險較高的項目，即使該項目可能會為該公司帶來高收益，這樣的風險規(guī)避嚴重損害公司的整體利益，即所有者的利益?，F(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展中，高風險高收益的項目對企業(yè)意味著創(chuàng)新，經(jīng)營者的風險規(guī)避心理會使企業(yè)研發(fā)投入不足，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出隨之下降。

在缺少有效激勵的過程中，員工不太愿意承擔風險來進行企業(yè)技術創(chuàng)新，企業(yè)技術人員的努力一定程度上決定了創(chuàng)新的產(chǎn)出效果。企業(yè)實行員工持股計劃，員工獲取企業(yè)股票，變成了公司所有者，可以享受到剩余利潤分配，還會獲得股票收益，這兩者與企業(yè)的經(jīng)營狀況緊密聯(lián)系，成功的將員工的自身利益與企業(yè)的的利益相結合，成為對員工的企業(yè)內部自我激勵和自我約束，進一步加強了激勵效果，實現(xiàn)了風險共擔，這樣更能調動員工的工作積極性、激發(fā)員工的創(chuàng)造性，員工為了獲得未來更高的資本性收入，會積極的開展研發(fā)活動，從而為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟價值。

實施員工持股計劃，企業(yè)與員工的利益緊密結合，不僅可以提高管理者的冒險創(chuàng)新意識，使管理者更主動的承擔風險較高，收益較高的項目，不斷增加企業(yè)的創(chuàng)新投入，而且還可以激發(fā)員工的工作積極性，整體上帶動企業(yè)的創(chuàng)新活力。管理者充分合理的運用企業(yè)的研發(fā)資金，提高企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。既有創(chuàng)新投入，又不斷有創(chuàng)新產(chǎn)出，企業(yè)的創(chuàng)新水平始終處于較高水平，企業(yè)能在激烈的市場競爭中保持主導地位，實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展。

五、結論

員工持股計劃可以建立一種有效的機制，企業(yè)員工與企業(yè)所有者共享企業(yè)經(jīng)營權、未來的收益權的一種制度。從而實現(xiàn)留得住，用得好人才，成為一種有效的人才激勵措施，有利于培養(yǎng)員工的忠誠度，更有利于公司的長遠發(fā)展，給公司的創(chuàng)新發(fā)展提供創(chuàng)意理念支持、人才戰(zhàn)略支持和資本資金支持，從而增加企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。