張健

P2P又叫做人人貸，是資金的借貸雙方通過P2P平臺，實現(xiàn)雙方借貸需求資金的小額交易。P2P借貸平臺主要提供兩種業(yè)務(wù)。一是借貸業(yè)務(wù)。資金需求者即借款方通過P2P借貸網(wǎng)站進行注冊申請、發(fā)布借款需求、P2P平臺對客戶進行信用評級、P2P平臺發(fā)放借款來實現(xiàn)資金融通。二是理財業(yè)務(wù)。通過此平臺，資金供給者或者平臺投資理財者將自己的多余資金出借給平臺中信用等級高的資金需求者，并在出借期內(nèi)收取一定的利息作為自己的補償。P2P自引入我國雖然發(fā)展勢頭良好，但是所暴露的問題如用戶違約等狀況為P2P的發(fā)展提出了嚴峻挑戰(zhàn)。

一、我國P2P的特點與發(fā)展階段

（一）P2P的基本特點

近年來，由于“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展，才使得P2P網(wǎng)貸得以大力的發(fā)展。P2P網(wǎng)貸作為一種新型融資模式，為借貸雙方提供一個便捷的信息共享平臺，將投資者個人的多余資金集中起來，在放貸給有資金需求的人體用戶和企業(yè)用戶，有效解決解決了社會部分個人和小微企業(yè)的融資問題，提高了社會上閑散資金的利用率，同時，P2P平臺也對資金供求雙方的借貸交易起到一定的促進作用。P2P平臺憑借自身高效率的融資借貸優(yōu)勢和新穎的運作模式，得以迅速發(fā)展占領(lǐng)市場，逐漸被追求高回報收益投資者和小額資金需求者所接受。其所具有的特點具體表現(xiàn)為：

1.用戶申借時間短。P2P平臺一般采用信用形式的貸款，根據(jù)客戶信用等級進行客戶分類，根據(jù)客戶信用決定借款額度、借款期限、借款利率，區(qū)別于傳統(tǒng)銀行的抵押式借貸。從用戶注冊申請到平臺放款僅在幾個工作日內(nèi)便能完成，平臺服務(wù)快捷便利。

2.交易方式靈活，覆蓋范圍廣。首先，P2P平臺與傳統(tǒng)銀行借貸業(yè)相比，并不參與借貸資金的融通，平臺對客戶所提供的資料，進行信息真實性的審核與考察，使得資金供求雙方能夠根據(jù)平臺所提供的信用等級自主選擇合適的交易對象;其次，P2P借助于互聯(lián)網(wǎng)將分散的資金進行集中，面向社會各階層用戶借貸，參與交易主體多。

3.高收益、高風險。由于P2P平臺缺乏完善的征信系統(tǒng)，平臺機構(gòu)之間又缺少信息共享機制，使得P2P平臺無法有效了解借款者信息的真實性，從而降信用評級效率與準確性，增加了借款者的違約風險。對于P2P平臺而言，往往提供高收益來吸引投資人，提高借款利率來減少借款壞賬發(fā)生時投資人和平臺自身的損失。

（二）我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展階段

近幾年，P2P模式由于自身的優(yōu)點，在我國便得以快速的發(fā)展。根據(jù)我國P2P網(wǎng)貸平臺從過去引入的井噴式盲目擴張到目前的規(guī)范發(fā)展，其發(fā)展歷程可大致分為四個階段。

第一階段：我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的初始發(fā)展期。2007年在我國上海，首家P2P網(wǎng)貸平臺正式成立，從此拉開我國P2P網(wǎng)貸發(fā)展的帷幕，這一時期，全國P2P總平臺數(shù)大約20家，從業(yè)人員大多數(shù)沒有借貸經(jīng)驗和金融背景。由于信用評級落后、各個平臺之間缺乏溝通機制，使得借款人在多家平臺重復借貸的情況時有發(fā)生。因此，這一時期的違約在2011年11月—2012年2月集中爆發(fā)，違約金額高達2500萬。

第二階段：我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的快速擴張期。這一時期，具有民間借貸經(jīng)驗的從業(yè)人員開始進軍互聯(lián)網(wǎng)金融，參與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。此時，我國P2P平臺增加了220家左右，平臺總數(shù)達到240家左右，增加了近22倍。由于這一時期的平臺從業(yè)人員具有一定的借貸經(jīng)驗，有金融知識背景，提高了借貸中風險意識。因此P2P網(wǎng)貸平臺采取線上融資與線下放貸的模式，減小借款者的違約風險，平臺又對借款資金的用途、抵押品進行線下考察，使用戶資料真實性有顯著的提高。

第三階段：我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風險爆發(fā)期。我國在2013年開始收縮銀行貸款，加之互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得網(wǎng)貸平臺操作更加簡潔化，很多投機者看中平臺的高收益進而P2P來獲取高回報收益，資金不足的企業(yè)也開始在P2P平臺借款以滿足自身對資金的需求。在這一階段，平臺以較高的的利息吸引投資人進行投資，用所融資金嘗還銀行貸款、投資自營項目等。由于高息增加了平臺的成本，因此在2013年10月，大多數(shù)平臺投資人發(fā)生提現(xiàn)困難并引發(fā)流動性危機。

第四階段：我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的政策調(diào)整期。2004年以后，我國出臺大量關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范發(fā)展的政策與文件，引導了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的規(guī)范發(fā)展，使得P2P投資理財和融資變成一種新趨勢。

二、我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式分析

（一）信息中介模式

以拍拍貸為典型代表的信息中介模式又稱純線上模式。拍拍貸拍拍貸只作為交易平臺，借鑒了美國Prosper的運作模式，是我國首個純線上P2P網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)平臺，對資金需求者有信用等級要求但不需要抵押品，借貸雙方是自行交易。這種無抵押、無擔保借貸模式對借方有較大的風險，主要因為平臺不參與借貸交易只提供信息，對借款人信息審核不嚴格，對違約借款采用信息曝光和法律訴訟等手段，對投資人造成的損失無法有效的補償。

（二）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

宜信作為此模式的代表，首先是平臺放款給資金需求方，再把債權(quán)組合成理財產(chǎn)品賣給投資人。投資人可以將閑散資金通過這一平臺貸給信用良好的債務(wù)人，同時收取利息作為回報。

（三）擔保抵押模式

以陸金所為代表的擔保抵押模式，其這類平臺的擔保方式可分為：一是平臺通過風險準備金進行自擔保;二是引入評估機構(gòu)對風險審核，并對本金提供擔保。投資者并不清楚資金借給誰，由平臺把債務(wù)包裝成理財產(chǎn)品批量外銷。這種模式下，多數(shù)投資者看重的是擔保機構(gòu)的信譽背書。同時，平臺為債權(quán)人增加隱性擔保，在決定放款之前，資金需求方的經(jīng)濟狀況等進行實地考察，提高借款信息的可靠度將風險降低到最低水平。

（四）平臺合作模式

這種模式又稱為線上線下結(jié)合模式，主要進行同城借貸，借款者在平臺運營城市才能借款。平臺還要對資金需求者的經(jīng)濟生活水平以和家人的借款意愿地調(diào)查，滿足條件平臺才會放款。這種模式使得平臺能對債務(wù)人進行非常全面的調(diào)查，對資金的使用也能進行跟蹤，降低了壞賬發(fā)生的風險。

三、我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風險分析

根據(jù)深圳市錢程互聯(lián)網(wǎng)金融研究院發(fā)布的全國P2P網(wǎng)貸行業(yè)大數(shù)據(jù)表明，截至2019年2月份，累計問題平臺數(shù)約占全國網(wǎng)貸平臺總數(shù)的五分之三。其中2月份新增加的問題平臺有37家，由此說明，我國P2P平臺有較多的問題與風險。由于P2P平臺大多采用信用借貸，這種借貸方式提高了借貸效率的同時也使得借貸風險更大。

1.逆向選擇風險。平臺為降低運營成本，僅憑用戶提供的信息對客戶信用評級，難以保證真實性，因此，借貸雙方存在信息的不對稱，資金供給者為了防止違約發(fā)生給自身帶來損失，選擇減少借款額度、提高借款利率、縮短借款期限等，而對于信用良好的客戶來說，不愿意承受高利息而退出借貸市場，留在借貸市場多數(shù)是一些信用低、償債能力弱資金需求者，容易發(fā)生“劣幣驅(qū)良幣”的現(xiàn)象，增大了借貸市場的潛在違約風險，從而產(chǎn)生了逆向選擇。

2.信用風險。在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，資金供給者與需求者雙方缺乏信息的獲取渠道，債權(quán)人只能根據(jù)交易平臺中的信息對債務(wù)人進行了解，不能準確獲取債務(wù)人的真實信用水平和償債能力，對故意隱瞞不良信息債務(wù)人無法區(qū)分，由于信息不對稱使得交易存在信用風險。

3.道德風險。在借貸雙方完成交易后，在債權(quán)人看來，債務(wù)人用所貸資金從事高風險的行業(yè)，或者其經(jīng)營項目的市場認可度降低，這類市場行為可能會降低債務(wù)人按時還款的可能性，容易引生用戶違約。同時，道德風險發(fā)生時，資金供給者為了減少自身的可能的損失，債權(quán)人可能會收縮發(fā)放貸款的額度、收縮貸款期限、提高放款利率等，這會使得貸款交易的成交量下降，降低整個社會資金的使用效率。

4.流動性風險。流動性風險是傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式所不可避免的風險，而對于P2P平臺來說，同樣要面臨流動性風險。原因主要有兩方面，一是資金在周轉(zhuǎn)過程中存在滯后，容易引發(fā)資金鏈斷裂;二是對于信用不良債務(wù)人到期無力償還本金和利息造成違約，造成平臺壞賬與體現(xiàn)困難給投資人造成經(jīng)濟損失。

四、應(yīng)對P2P風險的對策建議

首先，對于P2P網(wǎng)貸平臺來說，為保證網(wǎng)絡(luò)借貸雙方信息的安全性及借貸交易有序的進行，P2P平臺除了建立完善的客戶信息保護機制，還應(yīng)該對平臺自身的交易系統(tǒng)進行網(wǎng)絡(luò)加密。

其次，對于國家監(jiān)管來說，近幾年，國家雖然出臺相關(guān)文件來規(guī)范和引導網(wǎng)貸平臺有序發(fā)展，同時監(jiān)管部門也處理一些問題網(wǎng)貸平臺，但有些問題平臺依然存在。因此，監(jiān)管部門加強監(jiān)管和完善市場的征信體系對我國P2P網(wǎng)貸的發(fā)展至關(guān)重要。

最后，對于資金供給者或者選擇P2P投資理財者來說，在投資過程中應(yīng)理性決策，充分了解債務(wù)人的信用水平、經(jīng)濟狀況和償債能力。掌握平臺的可靠度與平臺資金的使用狀況，選擇那些信用良好由第三方監(jiān)管的平臺進行投資理財，盡可能減少違約發(fā)生時造成的資產(chǎn)損失。

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作者單位：蘭州財經(jīng)大學