顧立立

上海華誼（集團(tuán)）公司 （上海 200040）

我國(guó)自提出建立現(xiàn)代企業(yè)制度以來(lái)，企業(yè)改革已經(jīng)取得了重大進(jìn)展。國(guó)有企業(yè)通過(guò)一系列改革改造，基本形成了現(xiàn)代公司制度下的運(yùn)作模式，即所有權(quán)和控制權(quán)相分離的現(xiàn)代公司。一些企業(yè)通過(guò)規(guī)范的公司制改革建立了比較規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但也有不少企業(yè)雖然建立了股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，但由于相關(guān)職能不夠健全，權(quán)力未得到有效制衡，實(shí)際上并未能真正建立起激勵(lì)和制約相結(jié)合的現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)。從廣義層面而言，公司法人治理用以規(guī)范和協(xié)調(diào)公司包括所有者、債權(quán)人、管理人員、員工、供應(yīng)商、消費(fèi)者各個(gè)利益相關(guān)者之間的關(guān)系問(wèn)題，利益交叉會(huì)使公司法人治理的問(wèn)題更加錯(cuò)綜復(fù)雜，要做到標(biāo)本兼治，難度相當(dāng)大。例如，企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展是為股東獲取更高的回報(bào)，但不能不擇手段，一味追求股東利益最大化，還必須兼顧債權(quán)人、員工、供應(yīng)商、消費(fèi)者的利益。再如，某家科技型上市公司為留住核心骨干員工，提出“員工利益第一，股東利益第二”，這是否違反了企業(yè)存在的基本原則呢？公司法人治理中充滿相關(guān)各方的利益互惠和利益沖突，這些矛盾普遍存在、對(duì)立統(tǒng)一，且不斷發(fā)展變化。不同類型、不同時(shí)期公司法人治理的突出問(wèn)題有所不同，本文主要針對(duì)當(dāng)前國(guó)有企業(yè)法人治理中2個(gè)突出問(wèn)題展開(kāi)討論。

1治本之道——解決國(guó)有企業(yè)“所有者缺位”問(wèn)題

公司法人治理問(wèn)題的核心是如何處理所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。當(dāng)前在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，在具有非常完備的公司治理機(jī)制法規(guī)保障下，公司的所有者（股東）會(huì)通過(guò)各種途徑與方法達(dá)到“所有者在位”的目的，相對(duì)于控制者來(lái)說(shuō)，會(huì)形成有效的制衡，在機(jī)制法規(guī)上保障“所有者在位”已經(jīng)不是一個(gè)突出問(wèn)題。而在我國(guó)的國(guó)有企業(yè)中，由誰(shuí)代表所有者，怎樣去行使權(quán)利，有什么動(dòng)力驅(qū)使所有者代表行使權(quán)利，即“所有者缺位”問(wèn)題，至今仍舊是困擾國(guó)有企業(yè)法人治理的一個(gè)難點(diǎn)。

目前，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)不管是國(guó)有獨(dú)資還是控股、參股，其中國(guó)有產(chǎn)權(quán)即國(guó)有資產(chǎn)，解釋為國(guó)家所有，國(guó)有即全民所有，全民所有也就是全體國(guó)民來(lái)代表行使股東權(quán)利，但結(jié)果實(shí)質(zhì)上是沒(méi)有人來(lái)代表行使股東權(quán)利?，F(xiàn)在中央企業(yè)的國(guó)資產(chǎn)權(quán)由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)資委”）代表，地方國(guó)有企業(yè)由地方國(guó)資委代表或者是地方國(guó)資委委托控股公司代表，表面上解決了獨(dú)資、控股、參股企業(yè)國(guó)資產(chǎn)權(quán)代表問(wèn)題，但深入分析還是存在問(wèn)題，一是這種代表是否真正代表到位？二是控股公司、國(guó)資委的國(guó)有產(chǎn)權(quán)由誰(shuí)來(lái)代表？這好像是一個(gè)跳不開(kāi)的“陷阱”，或者說(shuō)這是國(guó)有企業(yè)的先天缺陷。

要解決這個(gè)問(wèn)題，解放思想是關(guān)鍵?？梢岳^續(xù)推進(jìn)國(guó)有企業(yè)整體上市和全流通，但是有了上市公司公開(kāi)透明的機(jī)制并不能解決問(wèn)題，如果繼續(xù)任由國(guó)有股一股獨(dú)大，其實(shí)質(zhì)并沒(méi)有發(fā)生變化。所以，要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)，進(jìn)一步降低國(guó)有股的份額，進(jìn)一步“劃小”國(guó)有企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)，使之和一部分或一群具體利益相關(guān)者（它是具體的不是虛置的）相關(guān)，使這些利益相關(guān)者由利益驅(qū)使，真心實(shí)意地去行使出資者權(quán)利。同時(shí)可以藏富于民，提高國(guó)民整體收入水平，擴(kuò)大社會(huì)公眾的持股比例和機(jī)構(gòu)投資者持股比例，實(shí)質(zhì)是要擴(kuò)大社會(huì)公眾和機(jī)構(gòu)的控制力。所以要大力發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者，這些機(jī)構(gòu)投資者可以是國(guó)有的、私有的、混合的，但有一個(gè)特點(diǎn)——具體的投資者或者相關(guān)方和機(jī)構(gòu)的利益是緊密相關(guān)的。例如社保基金，它就和具體享用這部分社會(huì)保障基金群體的利益緊密相關(guān)。再者，要發(fā)展完善成熟的金融市場(chǎng)，使社會(huì)公眾有一個(gè)有效的市場(chǎng)途徑來(lái)達(dá)到行使所有者權(quán)利的目的。只有這樣的改進(jìn)，使所有者的虛置變?yōu)榫唧w實(shí)際的利益相關(guān)者實(shí)置，國(guó)有企業(yè)“所有者缺位”的問(wèn)題才能很好地得到解決?？赡苓@樣的企業(yè)不能再稱為“國(guó)有企業(yè)”，但也是公有制形式多元化的一種，還可以繼續(xù)稱為公有制經(jīng)濟(jì)形式，因?yàn)檫@有別于傳統(tǒng)概念的私有企業(yè)。傳統(tǒng)概念的私有企業(yè)一般是由個(gè)人或家族所有經(jīng)營(yíng)發(fā)展而來(lái)，發(fā)展到更大的規(guī)模，甚至上市，盡管所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，但這種公司的私有屬性仍很明顯，公司的大股為個(gè)人或家族所有，公司的實(shí)際控制權(quán)仍為個(gè)人或家族所有。目前有些國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)股權(quán)極度分散的上市公司，已經(jīng)沒(méi)有絕對(duì)和相對(duì)控股的個(gè)人或家族，這種公司的私有屬性已不明顯，更多的是公眾屬性，更確切地講，應(yīng)稱其為社會(huì)公眾公司。上面所說(shuō)的國(guó)企改制后的公司可能更傾向于后者。

2治標(biāo)之策——健全法人治理結(jié)構(gòu)

公司管理的最核心領(lǐng)域是對(duì)法人治理結(jié)構(gòu)的管理，其重點(diǎn)關(guān)注的是治理結(jié)構(gòu)領(lǐng)域所涉及各主體的內(nèi)容組成和預(yù)計(jì)相互之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。這方面包括許多內(nèi)容，例如健全董事會(huì)制度，完善信息披露制度，優(yōu)化董事成員結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)功能，等等。這里著重談一下完善經(jīng)理層運(yùn)作機(jī)制的問(wèn)題。

企業(yè)建立有效的經(jīng)理層激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制和選拔聘任機(jī)制，是完善公司法人治理結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)。公司化改革以來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)在經(jīng)理人員激勵(lì)方面進(jìn)行了多方向的探索，也引入了許多發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)理念和一些實(shí)用的激勵(lì)工具；一些發(fā)展良好的公司和一些中央國(guó)有公司都有一整套行之有效的激勵(lì)手段。但也要看到還存在許多不足和不完善的地方，有些可能成為國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步改善公司治理的嚴(yán)重阻礙。例如激勵(lì)不足問(wèn)題，現(xiàn)行制度下，經(jīng)理人員退休后的退休金與在職時(shí)的待遇之間有巨大的落差，這就造成了在相當(dāng)范圍內(nèi)的“58歲現(xiàn)象”，損害公司和股東利益的事件時(shí)有發(fā)生。另外，經(jīng)理人員責(zé)任、付出與其收入不對(duì)等問(wèn)題，導(dǎo)致經(jīng)理人員尋求額外回報(bào)的動(dòng)力增加，使得本來(lái)國(guó)有公司“內(nèi)部人控制”失控問(wèn)題變得更加尖銳。再如，激勵(lì)導(dǎo)向的偏差問(wèn)題。現(xiàn)在我國(guó)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理人員仍舊被定義為國(guó)家工作人員，國(guó)企的經(jīng)理人員和政府官員的身份可以相互轉(zhuǎn)換，或者說(shuō)國(guó)企高管可以進(jìn)一步升遷至更高一級(jí)官員。這樣國(guó)企經(jīng)理人員（高管）不僅把經(jīng)營(yíng)公司看作是對(duì)公司所有者承擔(dān)受托責(zé)任，可能會(huì)更多地看作是自己升遷的資本，而且這種激勵(lì)的作用往往大于一般的薪酬激勵(lì)。國(guó)有公司的董事長(zhǎng)、內(nèi)部董事、總經(jīng)理并不會(huì)自覺(jué)對(duì)股東（所有者）承擔(dān)受托責(zé)任，而是自覺(jué)地負(fù)責(zé)于政府組織部門(mén)。同時(shí)這種激勵(lì)的導(dǎo)向往往會(huì)造成國(guó)有公司經(jīng)濟(jì)規(guī)模的最大化，而并非公司價(jià)值的最大化，因?yàn)檎臉I(yè)績(jī)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為上，國(guó)有企業(yè)也是經(jīng)濟(jì)規(guī)模決定職位地位。國(guó)有公司在追求經(jīng)濟(jì)總量的擴(kuò)張性上，會(huì)比民營(yíng)企業(yè)來(lái)得更為強(qiáng)烈，這可能也是我國(guó)國(guó)有公司“大而不強(qiáng)”的原因之一。

要解決該問(wèn)題，首先，要在確保公司董事會(huì)履行代表股東利益的受托責(zé)任前提下，確保董事會(huì)對(duì)公司經(jīng)理人員的任命權(quán)（聘用權(quán)）和考核獎(jiǎng)勵(lì)權(quán)，來(lái)理順公司經(jīng)理人員身份來(lái)源問(wèn)題，讓經(jīng)理人員切實(shí)向董事會(huì)、股東負(fù)責(zé)。第二，要建立國(guó)有公司職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，以市場(chǎng)公平價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)解決激勵(lì)的合理性問(wèn)題，考慮到“德才兼?zhèn)?，以德為先”的因素，現(xiàn)階段可以采用組織人事部門(mén)對(duì)進(jìn)入特定經(jīng)理人市場(chǎng)的候選人進(jìn)行事先資格審查的辦法。第三，引入更加先進(jìn)有效的激勵(lì)手段。要從股東、所有者的角度，相對(duì)客觀真實(shí)地反映公司的價(jià)值，反映經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，使激勵(lì)更有效，使公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展更符合股東、所有者長(zhǎng)遠(yuǎn)、持續(xù)的利益。股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)就是一種較好的方法，但這需要一個(gè)有效、規(guī)范的股票市場(chǎng)作為前提。第四，要建立國(guó)有公司經(jīng)理人員、高管的退休保障制度?？梢栽O(shè)計(jì)一套退休后待遇與在職時(shí)業(yè)績(jī)和為公司后續(xù)發(fā)展所作的貢獻(xiàn)相掛鉤的保障退休金制度。這可在一定程度上減少在職經(jīng)理人的短期行為。

3 結(jié)語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)改革的目標(biāo)是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，目前，雖然我國(guó)大部分國(guó)有企業(yè)已進(jìn)行了公司制改造，卻未完全走出效率不高的困境，其中國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不完善是很重要的一個(gè)原因。不同類型、不同時(shí)期公司法人治理的突出問(wèn)題有所不同，治本之道是解決國(guó)有企業(yè)“所有者缺位”問(wèn)題，而這個(gè)問(wèn)題目前在很多企業(yè)依舊沒(méi)有得到實(shí)際的解決；治標(biāo)之策是健全法人治理結(jié)構(gòu)，完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是全面推進(jìn)依法治企、推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的內(nèi)在要求，是新一輪國(guó)有企業(yè)改革的重要任務(wù)。