劉一鳴 王藝明 常延龍

（1.山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 山東濟(jì)南 250100）

（2.廈門(mén)大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院 福建廈門(mén) 361005）

一、引 言

對(duì)目前正處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)來(lái)說(shuō)，財(cái)政分權(quán)體制決定了中央政府在政治上集權(quán)，但在經(jīng)濟(jì)上實(shí)行地方分權(quán)制，因此地方政府在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。地方官員掌管著一個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)政策制定、土地資源分配、稅收信貸優(yōu)惠等多個(gè)方面，很大程度上是書(shū)記個(gè)人意志的體現(xiàn)，這些制度性因素均影響著我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。私營(yíng)企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要生力軍，驅(qū)動(dòng)著我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，政府部門(mén)的決策對(duì)于微觀層面的企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)也是至關(guān)重要的。North 和Thomas（1973）曾指出，一個(gè)地區(qū)的制度環(huán)境對(duì)企業(yè)發(fā)展有著非常重要的作用，其中很重要的一點(diǎn)就是地區(qū)政治環(huán)境，而官員更替使企業(yè)賴(lài)以生存發(fā)展的外部環(huán)境受到較大影響，從而進(jìn)一步影響了私營(yíng)企業(yè)的各項(xiàng)投資決策。

在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)占據(jù)重要地位，有國(guó)有銀行強(qiáng)大的資金支持，大部分金融資源主要都流向了國(guó)有企業(yè)。而私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展很大程度上受所有制歧視，資金短缺甚至資金鏈斷裂危機(jī)等融資問(wèn)題較為嚴(yán)重。企業(yè)家的政治身份、社會(huì)資本以及進(jìn)行慈善捐贈(zèng)等確實(shí)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)更多外部資金資源（王藝明和劉一鳴，2018），用于企業(yè)的再投資和研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目，也可以為企業(yè)帶來(lái)更多政策優(yōu)惠、稅收減免，以及確保企業(yè)發(fā)展的良好外部空間等（Wang 和You，2012；Schott 和Jensen，2016）。對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，他既是企業(yè)的擁有者、管理者，也是企業(yè)的勞動(dòng)者，在企業(yè)的生產(chǎn)、發(fā)展中投入管理勞動(dòng)，進(jìn)而獲取再生產(chǎn)管理勞動(dòng)力的價(jià)值及其剩余價(jià)值。企業(yè)家時(shí)間和企業(yè)經(jīng)費(fèi)都是有限寶貴的資源，需要合理權(quán)衡機(jī)會(huì)成本進(jìn)行投資，它們都會(huì)由于政策不確定性發(fā)生轉(zhuǎn)變，進(jìn)而影響著企業(yè)的決策發(fā)展。

目前國(guó)內(nèi)關(guān)于管理者時(shí)間配置的文獻(xiàn)較少，而本文所用的私營(yíng)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)提供了良好的數(shù)據(jù)樣本，可以充分研究企業(yè)家決策的影響機(jī)制。從2012 年私營(yíng)企業(yè)數(shù)據(jù)樣本來(lái)看，企業(yè)家每天會(huì)花費(fèi)30.46%時(shí)間（約7.31 小時(shí)）用于企業(yè)“日常經(jīng)營(yíng)管理”，14.79%時(shí)間（約3.55 小時(shí)）用于“外出聯(lián)系生意、開(kāi)會(huì)及公關(guān)、招待”，6.92%時(shí)間（約1.66 小時(shí)）用來(lái)“學(xué)習(xí)”，8.38%時(shí)間（約2.01 小時(shí)）用來(lái)“陪伴家人”，32.21%時(shí)間（7.73 小時(shí)）用來(lái)“休息”，剩余約7.25%時(shí)間（1.74 小時(shí)）為“其他活動(dòng)”?？梢?jiàn)，除去必要的休息時(shí)間及企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理所需的時(shí)間，企業(yè)家還是比較重視建立社會(huì)資本的時(shí)間安排，通過(guò)這樣的對(duì)外社交活動(dòng)時(shí)間構(gòu)建社會(huì)資本也是決定企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵之一（劉一鳴和王藝明，2018），有利于企業(yè)獲取來(lái)自再生產(chǎn)管理勞動(dòng)力價(jià)值之外的剩余價(jià)值。因此，本文主要探究了發(fā)生官員更替時(shí)的政策不確定是如何影響關(guān)乎企業(yè)發(fā)展的企業(yè)家的時(shí)間配置。

地方官員更替帶來(lái)的政治環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)了強(qiáng)大的外生沖擊，是影響企業(yè)創(chuàng)新投資、企業(yè)家時(shí)間配置等戰(zhàn)略決策的關(guān)鍵。當(dāng)發(fā)生官員更替時(shí)，企業(yè)面臨的政策不確定性增加，會(huì)謹(jǐn)慎、減少或者延遲投資（徐業(yè)坤等，2013；曹春方，2013），直至不確定性得以消除。市委書(shū)記更替使企業(yè)家原有的社會(huì)資本被切斷，社會(huì)資本對(duì)企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)也是一項(xiàng)寶貴資源，可在很大程度上作為非正式制度替代性策略彌補(bǔ)我國(guó)正式制度的缺失。習(xí)總書(shū)記在十九大報(bào)告中指出，中國(guó)要“蹄疾步穩(wěn)推進(jìn)全面深化改革，堅(jiān)決破除各方面體制機(jī)制弊端”。長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的切斷給私營(yíng)企業(yè)營(yíng)造了一個(gè)更加公平公正的外部發(fā)展空間，可以有效避免不合理的社會(huì)資本，對(duì)于私營(yíng)企業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來(lái)說(shuō)都更加有利。

本文的研究貢獻(xiàn)在于探討了官員更替對(duì)企業(yè)家時(shí)間配置的影響，私營(yíng)企業(yè)數(shù)據(jù)是能夠提供管理者時(shí)間配置的重要數(shù)據(jù)庫(kù)。文章從不同角度出發(fā)度量了由市委書(shū)記更替帶來(lái)的政策不確定性，既研究了官員任期的影響，也探究了新任官員異地交流制度的影響。企業(yè)家的時(shí)間配置更能夠體現(xiàn)出企業(yè)治理方面的個(gè)人偏好，從而反映出其投資決策的異質(zhì)性。更重要地，本文還加入了企業(yè)家進(jìn)行社交活動(dòng)經(jīng)濟(jì)成本的變化，從時(shí)間配置和經(jīng)費(fèi)決策兩個(gè)維度來(lái)探究企業(yè)家如何應(yīng)對(duì)政策不確定的發(fā)生，采用2002—2010 年私營(yíng)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)、市委書(shū)記更替數(shù)據(jù)、城市統(tǒng)計(jì)年鑒、市場(chǎng)化指數(shù)等數(shù)據(jù)庫(kù)相匹配進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)。

本文剩余部分安排如下：第二部分為理論分析與研究假設(shè)；第三部分為數(shù)據(jù)來(lái)源、變量說(shuō)明和模型設(shè)計(jì)；第四部分為實(shí)證分析；第五部分是結(jié)論。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）政策不確定性

自North 和Thomas（1973）提出制度對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的開(kāi)創(chuàng)性貢獻(xiàn)以來(lái)，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外學(xué)者開(kāi)始關(guān)注制度尤其是政治制度對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性，強(qiáng)調(diào)了各級(jí)政府對(duì)微觀企業(yè)發(fā)展的能動(dòng)作用。一個(gè)地區(qū)乃至一個(gè)國(guó)家的政治制度穩(wěn)定性，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境起著決定性作用。關(guān)于政策不確定性的度量有多種，有的采用了戰(zhàn)爭(zhēng)、革命、起義、國(guó)家分裂等政治格局的動(dòng)蕩代表（Alesina 和Perotti，1996；Julio 和Yook，2012）；有的采用了較為微觀層面、有政策決定權(quán)的省級(jí)、市級(jí)政府官員的更替變動(dòng)來(lái)衡量（徐業(yè)坤等，2013；曹春方，2013；楊海生等，2014）；還有的采用了“中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)”（李鳳羽和楊墨竹，2015）。可以發(fā)現(xiàn)，第一種度量更加偏向于政策不確定性的政治學(xué)含義，而后兩種則較為注重其經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。單純采用第一種國(guó)家層面指標(biāo)影響很難區(qū)分地區(qū)間差異，而且“中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)”是由斯坦福大學(xué)和芝加哥大學(xué)的學(xué)者依據(jù)香港《南華早報(bào)》公布的每月有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性的文章數(shù)量占當(dāng)月刊發(fā)文章總量來(lái)度量的，是一個(gè)較宏觀的指標(biāo)。因此，探究政策不確定性對(duì)微觀企業(yè)發(fā)展的影響，作者更傾向于采用微觀層面的政府官員更替度量政策不確定性，更加符合本文的現(xiàn)實(shí)意義。

本文主要度量了政策不確定性對(duì)微觀企業(yè)發(fā)展的影響，我國(guó)實(shí)行分權(quán)制改革后，地區(qū)級(jí)官員被賦予了更多經(jīng)濟(jì)權(quán)力，不同地區(qū)間政策不確定性情況差異較大。更重要地，處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)，“黨管干部”一元領(lǐng)導(dǎo)體制決定了市委書(shū)記“一把手”地位，市委書(shū)記在人事工作和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面擁有重要決策權(quán)（徐業(yè)坤等，2017）。圖1 是作者針對(duì)我國(guó)各地級(jí)市市委書(shū)記和市長(zhǎng)2001—2012 年變更比率做的對(duì)比，二者呈現(xiàn)出較為一致的變動(dòng)趨勢(shì)。而且，本文采用的私營(yíng)企業(yè)數(shù)據(jù)樣本量有限，所以此處采用了地級(jí)市層面市委書(shū)記更替情況來(lái)度量私營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中經(jīng)歷的政策不確定性。本文選取了當(dāng)?shù)厥形瘯?shū)記是否更替、是否為任職期滿(mǎn)后正常更替以及新任官員來(lái)源等三個(gè)方面來(lái)度量政策不確定性（陳德球等，2016），進(jìn)而研究對(duì)于私營(yíng)企業(yè)家管理勞動(dòng)時(shí)間配置、經(jīng)費(fèi)決策的影響情況。

圖1 地方官員變更比率

從宏觀角度來(lái)說(shuō)，官員的任期限制和異地交流制度可以推進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，呈“倒U形”變動(dòng)（王賢彬和徐現(xiàn)祥，2008），晉升激勵(lì)也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生差異化影響（徐現(xiàn)祥和王賢彬，2010），因官員年齡與任期而異。周黎安（2004）關(guān)于官員晉升錦標(biāo)賽的研究也表明，長(zhǎng)期以來(lái)的錦標(biāo)賽競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)了一定程度上經(jīng)濟(jì)的扭曲性增長(zhǎng)，給政府職能、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型增加了壓力。我國(guó)高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中包含大量重復(fù)建設(shè)和過(guò)度投資，如“輕紡熱”、“開(kāi)發(fā)區(qū)熱”、“機(jī)場(chǎng)建設(shè)大戰(zhàn)”等（周黎安，2004），甚至帶來(lái)地方國(guó)企過(guò)度投資（唐雪松等，2010）。同時(shí)，地方官員更替會(huì)帶來(lái)地區(qū)間資金流動(dòng)，存在“錢(qián)隨官走”現(xiàn)象，這一效應(yīng)因官員年齡、任期及來(lái)源不同存在明顯的“官員異質(zhì)性”（錢(qián)先航和曹廷求，2017）。

（二）地方官員更替、營(yíng)商環(huán)境變動(dòng)與企業(yè)發(fā)展

目前企業(yè)發(fā)展的研究主要集中在對(duì)國(guó)有企業(yè)、上市公司的影響，也有少部分學(xué)者對(duì)中小企業(yè)上市公司、私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了一定研究，探討不同因素對(duì)企業(yè)績(jī)效、投資、創(chuàng)新、并購(gòu)的影響。當(dāng)發(fā)生官員更替時(shí)，企業(yè)面臨的政策不確定性增加，會(huì)謹(jǐn)慎、減少或延遲投資，研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)顯著降低（陳德球等，2016），市委書(shū)記的政治晉升還會(huì)加劇地方國(guó)企和民企的并購(gòu)交易活動(dòng)（徐業(yè)坤等，2017），直至不確定性得以消除。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，私營(yíng)企業(yè)占據(jù)非常重要的地位，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要生力軍，因此本文基于官員更替視角研究私營(yíng)企業(yè)的發(fā)展有著非常重要的意義。

為了維持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)家花費(fèi)在日常經(jīng)營(yíng)管理上的時(shí)間非常必要，但也會(huì)受外界環(huán)境、政府政策的影響而變化。對(duì)外社交活動(dòng)時(shí)間安排有較大靈活性，往往會(huì)依據(jù)企業(yè)發(fā)展階段、社會(huì)形勢(shì)等不斷調(diào)整（Seshadri 和Shapira，2001）。Dong 等（2016）研究發(fā)現(xiàn)好的制度環(huán)境有利于降低企業(yè)家非生產(chǎn)性社交活動(dòng)時(shí)間，可以將更多的時(shí)間精力用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。何軒等（2016）通過(guò)各地區(qū)當(dāng)年立案?jìng)刹榈呢澪凼苜V、挪用公款、巨額財(cái)產(chǎn)不明等職務(wù)犯罪情況構(gòu)造了地區(qū)腐敗程度，發(fā)現(xiàn)腐敗導(dǎo)致了企業(yè)家非生產(chǎn)性社交活動(dòng)時(shí)間顯著增加。可見(jiàn)，好的制度環(huán)境對(duì)企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)是非常重要的。Becker（1965）認(rèn)為人們?cè)絹?lái)越關(guān)注非工作時(shí)間帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，不斷減少了用于工作的時(shí)間且更加注重提升自身的受教育程度，時(shí)間的重新配置和效率的提高顯著影響著人們的薪資收入。Mueller 等（2012）從企業(yè)周期的角度，探究了不同時(shí)期企業(yè)家時(shí)間配置問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)企業(yè)從初期到成熟期，企業(yè)家時(shí)間分配有較大差異。

目前鮮有學(xué)者基于官員更替帶來(lái)的政策不確定性這一視角研究其對(duì)企業(yè)家時(shí)間配置的影響，因此本文對(duì)政策不確定性與私營(yíng)企業(yè)家行為模式方面的研究提供了重要文獻(xiàn)參考。從官員任期角度來(lái)看，由于每位官員的調(diào)動(dòng)、任期都是企業(yè)家可以觀測(cè)并以此來(lái)預(yù)期官員更替情況的變量，那么當(dāng)官員任期不滿(mǎn)三年突然離任時(shí)，相對(duì)于任職期滿(mǎn)的正常更替，確實(shí)會(huì)帶來(lái)更大程度的政策不確定。同樣，新任官員來(lái)源的不同也代表著不同程度的政策不確定性。如果市委書(shū)記為本地升遷，則其之前工作經(jīng)歷就在本地，相對(duì)于外地調(diào)任市委書(shū)記更加熟悉本地情況，之前也做過(guò)很多相關(guān)的政策制定等；而外地調(diào)任的市委書(shū)記一般是由上級(jí)直接任命。因此，政策不確定性不同的度量方式可能會(huì)對(duì)企業(yè)家時(shí)間配置產(chǎn)生不同的影響。政策不確定性沖擊了原有的“官員依賴(lài)”政治關(guān)聯(lián)，企業(yè)需要在有限的時(shí)間內(nèi)花費(fèi)更多的經(jīng)濟(jì)成本才可能得到更有效的社會(huì)資本。所以這也有利于避免企業(yè)家的尋租心理，當(dāng)面對(duì)較高的社會(huì)資本重建成本時(shí)，企業(yè)家會(huì)權(quán)衡利弊相應(yīng)減少不必要的社交活動(dòng)，對(duì)于整個(gè)社會(huì)的營(yíng)商環(huán)境都起到了較大的改善作用?；谝陨系姆治?，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：由官員更替引起的政策不確定性會(huì)顯著減少企業(yè)家“外出聯(lián)系生意、開(kāi)會(huì)及公關(guān)、招待”構(gòu)建社會(huì)資本的時(shí)間，以及企業(yè)家的“日常經(jīng)營(yíng)管理”時(shí)間。

假設(shè)2：官員是否任職期滿(mǎn)更替及新任官員來(lái)源等政策不確定性不同的度量方式，對(duì)企業(yè)家管理勞動(dòng)時(shí)間配置的影響不同。

假設(shè)3：由官員更替引起的政策不確定性部分切斷了企業(yè)家原有的社會(huì)資本，企業(yè)的公關(guān)招待費(fèi)、攤派費(fèi)比重等社交活動(dòng)經(jīng)濟(jì)成本增加。

三、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量說(shuō)明與模型設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文實(shí)證部分采用了由中共中央統(tǒng)戰(zhàn)部、全國(guó)工商業(yè)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家工商行政管理總局和中國(guó)私營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)組成的私營(yíng)企業(yè)課題組主持的全國(guó)私營(yíng)企業(yè)抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，截取了2002—2010 年的企業(yè)樣本。同時(shí)，作者手動(dòng)搜集了2000—2012 年各地級(jí)市市委書(shū)記的主要信息，主要來(lái)自人民網(wǎng)、新華網(wǎng)等官方網(wǎng)站公布的官員信息。在此基礎(chǔ)上，本文依據(jù)兩份數(shù)據(jù)的城市與年份進(jìn)行匹配，以此來(lái)衡量每個(gè)企業(yè)所面臨的政策不確定性是如何影響其決策發(fā)展的。此外，為了控制企業(yè)外部發(fā)展環(huán)境的差異，文章進(jìn)一步匹配了樊綱等（2016）公布的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)》，以及《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》等。四個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)充分匹配后，本文得到了回歸所需的各變量，并進(jìn)行了如下數(shù)據(jù)處理：剔除了雇傭員工數(shù)少于8 人的企業(yè)；剔除了金融類(lèi)企業(yè)及已上市企業(yè)；剔除了登記企業(yè)家年齡不滿(mǎn)18 歲的企業(yè)。

（二）變量說(shuō)明

變量說(shuō)明見(jiàn)表1，本文主要考察市委書(shū)記更替對(duì)企業(yè)家時(shí)間配置的影響，主要取企業(yè)家“日常經(jīng)營(yíng)管理”、“外出聯(lián)系生意、開(kāi)會(huì)及公關(guān)、招待”這兩個(gè)與企業(yè)發(fā)展相關(guān)的時(shí)間，考察官員更替對(duì)企業(yè)家治理決策的影響。

表1 變量說(shuō)明

本文的主要解釋變量為政策不確定性，采用三個(gè)指標(biāo)分別衡量：簡(jiǎn)單采用0—1 變量看企業(yè)所在地當(dāng)年是否發(fā)生市委書(shū)記更替，若市委書(shū)記為當(dāng)年1—6 月份離任，記為1，若為7—12 月份離任，記為0（王賢彬和徐現(xiàn)祥，2008）；考察市委書(shū)記是否為任職期滿(mǎn)正常更替，即更替類(lèi)型，我國(guó)市委書(shū)記任期約為3 年①根據(jù)《黨政領(lǐng)導(dǎo)干部職務(wù)任期暫行規(guī)定》第九條規(guī)定，黨政領(lǐng)導(dǎo)干部任職3 年以上的計(jì)算為一個(gè)任期。，若市委書(shū)記任期滿(mǎn)3 年后離任，認(rèn)定為1—正常更替，少于3 年記為2—非正常更替；還考察了新任市委書(shū)記的來(lái)源，若市委書(shū)記為本市市長(zhǎng)、副書(shū)記晉升而來(lái)記為1—本地升遷，若為本市外的職位調(diào)任記為2—外地調(diào)任。此外，為了檢驗(yàn)企業(yè)家政治身份在這一影響機(jī)制中的作用，本文也將其加入，因?yàn)橛姓紊矸莸钠髽I(yè)家可能有更多機(jī)會(huì)與政府部門(mén)接觸，提前獲取一些人員變動(dòng)信息，而發(fā)生官員更替后，有政治身份的企業(yè)家并不會(huì)立即與新上任書(shū)記構(gòu)建社會(huì)關(guān)系網(wǎng)，需要充分適應(yīng)這一政治權(quán)力轉(zhuǎn)移的過(guò)渡期。為了驗(yàn)證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用了逐步加入控制變量的方式。企業(yè)層面的變量主要有企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、年齡和類(lèi)型。企業(yè)家個(gè)人的控制變量選取了企業(yè)家年齡、性別、受教育程度和個(gè)人收入等。地區(qū)層面的控制變量主要有金融市場(chǎng)化程度、政府與市場(chǎng)關(guān)系程度、人均GDP 和金融發(fā)展指數(shù)。同時(shí)，本文還控制了企業(yè)所處行業(yè)、被調(diào)查年份、所處省份等固定效應(yīng)。

（三）模型設(shè)計(jì)

為了驗(yàn)證前文提出的假設(shè)，本文采用如下模型進(jìn)行實(shí)證分析：

其中，被解釋變量y 分別為time 和cost，time 代表企業(yè)家花費(fèi)在“日常經(jīng)營(yíng)管理”和“外出聯(lián)系生意、開(kāi)會(huì)及公關(guān)、招待”的時(shí)間；cost 為企業(yè)家進(jìn)行社交活動(dòng)花費(fèi)的經(jīng)濟(jì)成本；pu 代表政策不確定性的三個(gè)指標(biāo)，即市委書(shū)記是否更替、是否任職期滿(mǎn)后正常更替及新任官員來(lái)源等；political 代表企業(yè)家的政治身份；XControls代表控制變量企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、年齡和類(lèi)型，企業(yè)家年齡、性別、受教育程度和個(gè)人收入，金融市場(chǎng)化程度，政府與市場(chǎng)關(guān)系程度，人均GDP 和金融發(fā)展指數(shù)；industry、year、province 代表企業(yè)所在行業(yè)、被調(diào)查年份和所處省份的固定效應(yīng)；β0為常數(shù)項(xiàng)，ε為擾動(dòng)項(xiàng)。

四、實(shí)證分析

（一）變量描述性統(tǒng)計(jì)

表2 為本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果?？紤]到數(shù)據(jù)異常值，本文將實(shí)值變量進(jìn)行了1%水平Winsorize 處理。從變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，政策不確定性第一個(gè)指標(biāo)的均值表明樣本中22.7%的企業(yè)經(jīng)歷了市委書(shū)記更替。社交活動(dòng)時(shí)間均值約為3.6 小時(shí)，經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間平均約為7.4 小時(shí)。進(jìn)行社交活動(dòng)花費(fèi)的公關(guān)招待費(fèi)和攤派費(fèi)占銷(xiāo)售收入的比重平均值分別為6.2%和3.2%，前者比重略高于后者，表明企業(yè)家會(huì)更傾向于主動(dòng)去構(gòu)建社會(huì)資本。63.7%的企業(yè)家擁有人大代表、政協(xié)委員或曾在政府任職等政治背景。企業(yè)平均雇傭規(guī)模大約為150 人，且不同企業(yè)間規(guī)模差異較大。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)（樣本量6 761）

（二）實(shí)證結(jié)果分析

為了驗(yàn)證前文提出的假設(shè)，本文首先檢驗(yàn)了被調(diào)查企業(yè)當(dāng)期面臨的市委書(shū)記更替帶來(lái)的政策不確定性對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間的影響，采用了行業(yè)—年份聚類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)誤OLS 模型，回歸結(jié)果見(jiàn)表3?；貧w逐步控制了企業(yè)層面、企業(yè)家層面、地區(qū)層面等變量，t 期市委書(shū)記更替對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間的影響均顯著為負(fù)，表明一個(gè)地區(qū)發(fā)生官員更替時(shí)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)面臨著政策不確定性，企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間明顯減少。這一結(jié)論與已有文獻(xiàn)研究相一致，在發(fā)生官員更替時(shí)，由于政策不確定性增加，企業(yè)家一般會(huì)選擇謹(jǐn)慎投資或延遲投資?；貧w中企業(yè)家擁有的政治身份系數(shù)并不顯著，為了檢驗(yàn)前文假設(shè)，本文在（4）—（5）列進(jìn)行了分樣本檢驗(yàn)，表明若企業(yè)家有政治背景，他們進(jìn)行社交活動(dòng)會(huì)更明顯受到政策不確定性的影響，而沒(méi)有政治身份的企業(yè)家影響不顯著。這與本文的預(yù)期一致，首先沒(méi)有政治背景的企業(yè)家原有社交活動(dòng)就比較少，而且在市委書(shū)記更替當(dāng)年，新任官員上任期間會(huì)組織參與各項(xiàng)會(huì)議，包括下級(jí)官員的變動(dòng)與任命、新政策的制定，政策不夠穩(wěn)定，有政治背景的企業(yè)家更有可能會(huì)提前了解到這樣的“風(fēng)吹草動(dòng)”，及時(shí)做出正確的時(shí)間與經(jīng)費(fèi)投資再分配，所以在發(fā)生官員更替時(shí)表現(xiàn)會(huì)更敏感，即社交活動(dòng)時(shí)間下降更多。

表3 官員更替與企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間（當(dāng)期t）

為進(jìn)一步考察市委書(shū)記變更對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間的影響，本文采用了市委書(shū)記的任期、新任市委書(shū)記的來(lái)源兩個(gè)變量。由表4 可見(jiàn)t 期市委書(shū)記正常離任對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間的影響顯著為負(fù)，而突然離任影響不太顯著。由于市委書(shū)記任期為第三年及以上時(shí)，會(huì)有更大可能離任，企業(yè)家是可預(yù)見(jiàn)的，謹(jǐn)慎投資的企業(yè)家往往會(huì)減少社會(huì)關(guān)系網(wǎng)的人情往來(lái)，對(duì)于有政治身份的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，社交活動(dòng)時(shí)間更加顯著減少。t 期由本地升任為市委書(shū)記的官員更替帶來(lái)的政策不確定對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間的影響顯著為負(fù)，且有政治背景的企業(yè)家更顯著。作者認(rèn)為，由于本地升遷的市委書(shū)記上一工作經(jīng)歷為市長(zhǎng)或副書(shū)記，升任后并沒(méi)有更換工作地點(diǎn)，只是權(quán)力更大了，已經(jīng)積累的社會(huì)資本使其完全沒(méi)必要再花費(fèi)大量的社交活動(dòng)時(shí)間。而外地調(diào)任的市委書(shū)記更替存在較大的政策不確定性，且企業(yè)家并不能提前預(yù)期，無(wú)法在當(dāng)期及時(shí)做出應(yīng)對(duì)，因此對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間的影響不顯著。

表4 官員任期、官員來(lái)源與企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間（當(dāng)期t）

進(jìn)一步地，為了檢驗(yàn)政策不確定性的影響是否存在時(shí)間效應(yīng)，本文分別考察了前一期t-1、后一期t+1 的官員更替對(duì)企業(yè)家當(dāng)期社交活動(dòng)時(shí)間的影響。從表5 結(jié)果來(lái)看，加入了前一期t-1 的官員更替后，t 期、t-1 期市委書(shū)記更替對(duì)社交活動(dòng)時(shí)間影響的系數(shù)均較為顯著，且對(duì)有政治身份的企業(yè)家效應(yīng)更顯著。而后一期t+1 市委書(shū)記換屆的結(jié)果與表3、表4 基本一致，只有t 期影響顯著，表明這一影響不存在顯著的預(yù)期效應(yīng)，此處不再贅述。綜合來(lái)看，政策不確定性對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間的影響有一定的持續(xù)效應(yīng)，但不存在明顯的預(yù)期效應(yīng)。

企業(yè)家“外出聯(lián)系生意、開(kāi)會(huì)及公關(guān)、招待”針對(duì)的是不同活動(dòng)對(duì)象，2002 年數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行了細(xì)分：“外出聯(lián)系生意”、“出外開(kāi)會(huì)”、“招待、應(yīng)酬”，因此本文進(jìn)一步采用2002年數(shù)據(jù)，以深入研究企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間再分配情況。從表6 的回歸結(jié)果來(lái)看，由于市委書(shū)記更替而減少的企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間主要為“外出聯(lián)系生意”，對(duì)其他兩項(xiàng)影響均不顯著。這與已有文獻(xiàn)的結(jié)論一致，即當(dāng)面臨政策不確定時(shí)，企業(yè)投資會(huì)顯著減少，那么謹(jǐn)慎投資的企業(yè)家也會(huì)相應(yīng)減少“外出聯(lián)系生意”，減少投資等待政策不確定性消除。

表6 官員更替與企業(yè)家各項(xiàng)社交活動(dòng)時(shí)間（只采用2002 年子樣本）

以上是針對(duì)企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間配置的研究，接下來(lái)本文將驗(yàn)證政策不確定性對(duì)企業(yè)家經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間的影響，回歸結(jié)果在表7 中。市委書(shū)記任期未滿(mǎn)突然離任顯著降低了企業(yè)家經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間，此時(shí)企業(yè)面臨的政策不確定性程度較高，企業(yè)家表現(xiàn)出明顯的謹(jǐn)慎投資傾向，其經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間顯著減少。新任官員來(lái)源的影響都非常顯著，只是符號(hào)恰好相反。首先，本地升遷的官員升任后企業(yè)家為了支持其“政績(jī)”，需要加緊企業(yè)投資、提升企業(yè)績(jī)效。然而對(duì)書(shū)記外地調(diào)任的情況，企業(yè)面臨更強(qiáng)的政策不確定性，且企業(yè)家無(wú)法預(yù)期，所以企業(yè)家應(yīng)對(duì)政策變動(dòng)會(huì)選擇“靜觀其變、謹(jǐn)慎投資”，經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間顯著減少。

表7 政策不確定性與企業(yè)家經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間

（三）進(jìn)一步探討

在以上對(duì)政策不確定性影響企業(yè)家時(shí)間配置研究的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步考察政策不確定性對(duì)企業(yè)家重新構(gòu)建社會(huì)資本的經(jīng)濟(jì)成本帶來(lái)的影響，本文采用企業(yè)公關(guān)招待費(fèi)、攤派費(fèi)分別占銷(xiāo)售收入的比重進(jìn)行檢驗(yàn)，主要回歸結(jié)果在表8 中。結(jié)果表明官員更替，特別是政策不確定性程度更高的非正常更替和市委書(shū)記為外地調(diào)任，均帶來(lái)了企業(yè)公關(guān)招待費(fèi)顯著增加，政治身份則顯著降低了公關(guān)招待花費(fèi)，這是符合預(yù)期的。官員更替使企業(yè)家原有社會(huì)關(guān)系網(wǎng)被切斷，為了構(gòu)建新的社會(huì)資本需要一定費(fèi)用，且沒(méi)有政治背景的企業(yè)家本身也可能需要花費(fèi)更多才能構(gòu)建一定的社會(huì)資本?；貧w結(jié)果符合前文假設(shè)提出的觀點(diǎn)。文章采用攤派費(fèi)占比的實(shí)證結(jié)果與表8 基本一致，不再贅述。這表明為了應(yīng)對(duì)市委書(shū)記更替帶來(lái)的政策不確定性，企業(yè)均需要增加公關(guān)招待費(fèi)、攤派費(fèi)來(lái)維持或重建社會(huì)資本，不斷調(diào)整時(shí)間配置與經(jīng)費(fèi)投資以保障企業(yè)的長(zhǎng)期良好發(fā)展。

接著，本文考察了市委書(shū)記更替對(duì)公司投資規(guī)模及社交活動(dòng)經(jīng)濟(jì)成本的影響，具體結(jié)果見(jiàn)表9。第（1）、（2）列結(jié)果表明，扣除了社交活動(dòng)時(shí)間對(duì)公關(guān)招待費(fèi)支出的直接影響之后，市委書(shū)記更替仍然顯著增加了企業(yè)家進(jìn)行社交活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)成本。第（3）、（4）列結(jié)果表明，控制了社交活動(dòng)時(shí)間對(duì)企業(yè)投資規(guī)模的可能影響后，市委書(shū)記更替對(duì)企業(yè)投資規(guī)模仍具有顯著負(fù)向影響，這一結(jié)論與已有研究一致，即當(dāng)發(fā)生官員更替時(shí)，企業(yè)面臨的政策不確定性增加，因此企業(yè)會(huì)選擇謹(jǐn)慎投資策略，投資規(guī)模顯著減少，重建社會(huì)資本的經(jīng)濟(jì)成本顯著增加。進(jìn)一步，文章將目前的私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了分類(lèi)，劃分為政治敏感型行業(yè)和非政治敏感型行業(yè)兩大類(lèi)（潘越等，2015）①政治敏感型行業(yè)包含采礦業(yè)、電力煤氣水、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸、金融和房地產(chǎn)等，剩余其他行業(yè)歸為非政治敏感型行業(yè)。，進(jìn)行行業(yè)層面的深入研究，具體的回歸結(jié)果見(jiàn)第（5）、（6）列。當(dāng)面臨官員更替帶來(lái)的政策不確定性時(shí)，非政治敏感型行業(yè)的企業(yè)家會(huì)更顯著減少社交活動(dòng)時(shí)間。這是因?yàn)檎蚊舾行托袠I(yè)企業(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)與政府部門(mén)的關(guān)系較為密切，會(huì)更多受到政府部門(mén)的關(guān)注和扶持，相對(duì)來(lái)說(shuō)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力也較強(qiáng)，因此政策不確定性對(duì)他們的影響不會(huì)很大。而非政治敏感型行業(yè)較為缺乏應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，在面臨政策不確定時(shí)，企業(yè)會(huì)明顯受到影響而減少或謹(jǐn)慎投資，企業(yè)家的社交活動(dòng)時(shí)間也減少。

表8 政策不確定性與企業(yè)家社交活動(dòng)成本（公關(guān)招待費(fèi)占比）

表9 官員更替與公關(guān)招待費(fèi)、企業(yè)投資及分行業(yè)檢驗(yàn)

最后，考慮到實(shí)證分析的完整性，關(guān)于內(nèi)生性問(wèn)題，本文認(rèn)為，由于被解釋變量為地方官員更替代表的政策不確定性，而市委書(shū)記的任命是由上級(jí)決定的，所以它是一個(gè)非常外生的變量，也并不會(huì)受到解釋變量企業(yè)家時(shí)間配置的影響。而且，文章通過(guò)不同的模型設(shè)定進(jìn)行實(shí)證研究，逐步加入了企業(yè)層面、企業(yè)家層面及地區(qū)層面的各類(lèi)控制變量。綜合來(lái)看，在本文中，內(nèi)生性問(wèn)題并不是一個(gè)需要特別擔(dān)心的問(wèn)題。

五、結(jié) 論

處于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)面臨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，私營(yíng)企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要生力軍，需要一個(gè)更為公平公正、資源配置效率更高的發(fā)展環(huán)境，而這就需要我國(guó)不斷加強(qiáng)制度環(huán)境的完善、對(duì)生產(chǎn)者合法權(quán)益的保護(hù)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。當(dāng)面臨由市委書(shū)記更替帶來(lái)的不同類(lèi)型、不同程度的政策不確定性時(shí)，企業(yè)家行為會(huì)明顯發(fā)生變化，以新的投資策略來(lái)應(yīng)對(duì)這樣的政策變動(dòng)。本文通過(guò)采用2002—2010 年市委書(shū)記更替數(shù)據(jù)、私營(yíng)企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)，實(shí)證探討了政策不確定性對(duì)企業(yè)家時(shí)間配置的影響。研究結(jié)果表明，當(dāng)期發(fā)生官員更替會(huì)顯著降低企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間，官員更替影響的跨期檢驗(yàn)表明，政策不確定性對(duì)企業(yè)家時(shí)間配置的影響有一定的持續(xù)效應(yīng)，但不存在明顯的預(yù)期效應(yīng)；企業(yè)家政治身份的分樣本檢驗(yàn)表明，有政治身份的企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間減少得更明顯；當(dāng)市委書(shū)記任期滿(mǎn)三年后正常更替，或在本地市長(zhǎng)、代市長(zhǎng)、副書(shū)記升任為書(shū)記時(shí)，企業(yè)家社交活動(dòng)時(shí)間下降更明顯。從對(duì)企業(yè)家日常經(jīng)營(yíng)管理的影響來(lái)看，當(dāng)期發(fā)生市委書(shū)記更替對(duì)企業(yè)家日常經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間的影響不是很顯著，但本地升遷的書(shū)記更替顯著增加了經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間，突然離任、外地調(diào)任的書(shū)記更替顯著降低了經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間。此外，政策不確定性不僅帶來(lái)了企業(yè)家時(shí)間再分配，同樣也顯著增加了企業(yè)家用于構(gòu)建社會(huì)資本的社交活動(dòng)成本。

總體來(lái)看，當(dāng)面臨政策不確定時(shí)，企業(yè)家花費(fèi)的社交活動(dòng)時(shí)間、經(jīng)營(yíng)管理時(shí)間均顯著降低，社交活動(dòng)經(jīng)濟(jì)成本顯著增加。這表明由官員更替帶來(lái)的政策變動(dòng)不僅會(huì)帶來(lái)當(dāng)?shù)卣叩淖儎?dòng)，企業(yè)家會(huì)謹(jǐn)慎投資或者延緩?fù)顿Y，也打破了原有的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)，為了重新構(gòu)建社會(huì)資本，企業(yè)家要花費(fèi)更多經(jīng)濟(jì)成本，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本增加。雖然由于官員更替帶來(lái)的政策不確定性短期內(nèi)帶來(lái)了私營(yíng)企業(yè)家投資策略的顯著變化，但長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)目前采取的官員交流，特別是官員異地交流制度在切斷企業(yè)家原有社會(huì)關(guān)系的同時(shí)，也大大避免了不合理的政企合謀，一定程度上減少了企業(yè)家的社交活動(dòng)，彌補(bǔ)了目前我國(guó)制度環(huán)境的缺陷，使私營(yíng)企業(yè)可以擁有一個(gè)更加公平公正的發(fā)展空間，進(jìn)而會(huì)在很大程度上提升整個(gè)社會(huì)的資源配置效率。

中國(guó)的私營(yíng)企業(yè)面臨著制度環(huán)境不完善、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)缺失、融資難融資貴等困境，研發(fā)動(dòng)力不足、黨建工作不完善也等都嚴(yán)重制約著企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)家難免會(huì)采取一系列的非正式制度替代性策略，這就使得企業(yè)的微觀決策行為往往會(huì)受到政府官員更替這一政治上的“風(fēng)吹草動(dòng)”的影響。如果非正式制度替代性策略的確可以為企業(yè)帶來(lái)一定的既得利益，則會(huì)導(dǎo)致更多的企業(yè)家參與到尋租的隊(duì)伍中來(lái)。因此，只有從根本上推進(jìn)依法治國(guó)、加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，保護(hù)民營(yíng)企業(yè)家人身安全和財(cái)產(chǎn)安全，增強(qiáng)對(duì)地方政府官員的有效監(jiān)督，完善對(duì)政府行為的約束，從而降低企業(yè)對(duì)政府制定經(jīng)濟(jì)政策的強(qiáng)烈依賴(lài)，更好地完善企業(yè)發(fā)展的外部制度環(huán)境，提升企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與政策不確定性的能力，才能保證企業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。私營(yíng)企業(yè)家也不應(yīng)過(guò)分注重非正式制度替代性策略，只有從根本上加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，才能在當(dāng)今高質(zhì)量發(fā)展的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不斷發(fā)展壯大。