喬什·內(nèi)森-卡齊斯（Josh Nathan-Kazis）

繪圖/《巴倫》Patrick Leger

21世紀(jì)初那會(huì)兒，人們?cè)谝患宜幍陰缀趺總€(gè)貨架上都能看到輝瑞（Pfizer， PFE）的產(chǎn)品。

這家公司銷售處方藥，最令人熟知的包括左洛復(fù)（Zoloft）、偉哥（Viagra）和立普妥（Lipitor）等。輝瑞銷售的產(chǎn)品還包括：Trident口香糖、Listerine漱口水和Zantac胃藥;治療斑禿的Rogaine、治療消化不良的Rolaids、治療皮膚干燥的Lubriderm和治療過敏性鼻炎的Zyrtec;Halls止咳糖和Dentyne Ice口香糖;舒適（Schick）剃須刀和狗藥。

過去20年里，輝瑞一直在逐漸剝離這些業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在，該公司正在采取迄今為止力度最大的舉措：在過去12個(gè)月宣布的兩筆交易中，輝瑞將剝離最后幾個(gè)消費(fèi)品牌，包括Advil和ChapStick，同時(shí)還將剝離一個(gè)銷售偉哥等已過專利期的昔日熱賣產(chǎn)品的部門。

這將是輝瑞打破持續(xù)了幾十年的商業(yè)模式的最后一項(xiàng)舉措，該公司準(zhǔn)備幾乎完全依靠自主生產(chǎn)或收購(gòu)的新藥盈利。

雖然這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變帶來了更為明確的業(yè)務(wù)重心和增長(zhǎng)速度更快的平臺(tái)，但同時(shí)也蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)。2019年第一季度，輝瑞的非專利部門Upjohn和消費(fèi)品牌的收入要占到公司總收入的30%。

而且投資者還沒有認(rèn)可這樣的轉(zhuǎn)型。在宣布分拆Upjohn之后的那一周里，輝瑞的市值蒸發(fā)了280億美元。根據(jù)交易條款，Upjohn將和已經(jīng)失寵的仿制藥公司Mylan（MYL）合并，締造全球最大的仿制藥制造商之一，名為Viatris。2019年目前為止，輝瑞的股價(jià)（最新為37.73美元）下跌了14%，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中表現(xiàn)最糟糕的成分股。事實(shí)上，幾十年來輝瑞的股價(jià)一直落后于大盤，1999年以來的回報(bào)率約為80%，低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期276%的回報(bào)率。

但是對(duì)于愿意承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，輝瑞的股票現(xiàn)在看起來很有吸引力。

過去五年，輝瑞的平均市盈率為13.6倍，低于強(qiáng)生（Johnson & Johnson， JNJ）、禮來（Eli Lilly， LLY）和默克（Merck， MRK）等同類公司。輝瑞管理層表示，轉(zhuǎn)型后公司的收入基礎(chǔ)將變小，因此未來五年的銷售額每年或可增長(zhǎng)6%。

輝瑞目前的股價(jià)包括Upjohn所占的大約2.5美元，這表明分拆后輝瑞的遠(yuǎn)期市盈率為15.5倍至16倍，與諾華（Novartis， NVS）和默克等增長(zhǎng)速度更快的制藥公司相當(dāng)，同時(shí)高于百時(shí)美施貴寶（Bristol-Myers Squibb， BMY）和羅氏（Roche， ROG.瑞士）等同類公司。

但是，輝瑞所承諾的增長(zhǎng)依靠的是科學(xué)技術(shù)的重大飛躍，而要想實(shí)現(xiàn)科學(xué)技術(shù)的重大飛躍是一個(gè)艱巨的任務(wù)。

華爾街投資者擔(dān)心的是，現(xiàn)在要想開發(fā)出每年能帶來數(shù)百萬美元銷售額的重磅藥物比過去更難了。

Gabelli Funds投資組合經(jīng)理杰夫·喬納斯（Jeff Jonas）稱，“制藥行業(yè)中許多重大領(lǐng)域都已經(jīng)被覆蓋了?！倍委熭p微疾病的藥物的銷售額可能難以達(dá)到對(duì)輝瑞這樣的大公司產(chǎn)生影響的水平?！艾F(xiàn)在要想實(shí)現(xiàn)10億美元的銷售水平絕對(duì)比過去困難?！?/p>

希臘裔獸醫(yī)、長(zhǎng)期擔(dān)任輝瑞高管、現(xiàn)在帶領(lǐng)公司變革的阿爾伯特·伯拉（Albert Bourla）就有著這樣的擔(dān)憂。兩年前他在一個(gè)小組討論會(huì)上曾說，“過去基于暢銷藥物、醫(yī)生偏好或漸進(jìn)式創(chuàng)新的商業(yè)模式現(xiàn)在正在發(fā)生劇變。改變即將到來，沒有人知道（未來）會(huì)是什么樣的?！?/p>

伯拉2019年1月份開始擔(dān)任輝瑞首席執(zhí)行官，他的押注是自己能夠讓新的重磅商業(yè)模式成為公司的獨(dú)有收入來源。

在過去，狗藥、剃須刀和Rogaine生發(fā)劑這些產(chǎn)品為輝瑞提供了一張安全網(wǎng)，使其成為一只穩(wěn)定的藍(lán)籌股，收益率達(dá)到可觀的3.8%，那時(shí)的投資者隨后把這些收益?zhèn)鹘o了他們的孫輩。Upjohn、再加上Advil和ChapStick以及其他消費(fèi)品牌是這張安全網(wǎng)的最后一次迭代。

對(duì)于投資者而言，問題在于他們是否相信輝瑞有能力在沒有這張安全網(wǎng)的情況下實(shí)現(xiàn)股價(jià)上漲。

輝瑞位于馬薩諸塞州劍橋市肯德爾廣場(chǎng)（Kendall Square）的光學(xué)顯微鏡實(shí)驗(yàn)室里，最好的顯微鏡就放在后面的房間里，這是一個(gè)四面黑墻的圣地，里面擺滿了輝瑞價(jià)值不菲的高端放大鏡。

其中一個(gè)放大鏡可以實(shí)時(shí)顯示細(xì)胞的運(yùn)動(dòng)。另外一種可以拍攝老鼠內(nèi)部器官在試盤里分布的影像，就像一盤“電視餐”（TV dinner;編者注：指可以直接加熱食用的獨(dú)立包裝冷藏餐食）那樣。第三個(gè)設(shè)備可以把藍(lán)莓大小的老鼠大腦切成兩毫米厚的薄片，然后由麻省理工學(xué)院媒體實(shí)驗(yàn)室（MIT Media Lab）的博士淺野昭（Shoh Asano）將其轉(zhuǎn)化為旋轉(zhuǎn)的三維彩色可視化圖像。

淺野說，“這基本算是顯微鏡技術(shù)的最前沿?！?/p>

劍橋市的肯德爾廣場(chǎng)對(duì)于生物技術(shù)的重要性相當(dāng)于牛津大學(xué)（Oxford University）對(duì)于英國(guó)首相的重要性。你所聽說過的大多數(shù)生物技術(shù)公司——Biogen Pharmaceuticals、Alnylam、Bluebird Bio、Amgen、Sarepta Therapeutics、Moderna——都曾在那里有實(shí)驗(yàn)室，還有很多你沒聽說過的公司。

大約十年前，輝瑞決定向新興的生物技術(shù)公司靠攏，于是該公司在2014年把一些業(yè)務(wù)從位于康涅狄格州格羅頓的老實(shí)驗(yàn)室和位于劍橋偏遠(yuǎn)角落的一些實(shí)驗(yàn)室搬到了主街附近的兩棟大樓里。由于這些實(shí)驗(yàn)室屬于一家市值超過2000億美元的公司，因此在劍橋成為了一種實(shí)力的展示，實(shí)驗(yàn)室里擺滿了高端設(shè)備，比如非常昂貴的顯微鏡室，這是小型生物技術(shù)公司負(fù)擔(dān)不起的。

這些實(shí)驗(yàn)室也是輝瑞近十年來在瑞典裔首席科學(xué)家邁克爾·多爾斯滕（Mikael Dolsten）的指導(dǎo)下重建研發(fā)業(yè)務(wù)的基石。在多爾斯滕的帶領(lǐng)下，輝瑞對(duì)研究部門進(jìn)行了重組，開始涉足基因治療領(lǐng)域，并終止了神經(jīng)科學(xué)研發(fā)項(xiàng)目。

這樣做主要是為了讓輝瑞的業(yè)務(wù)更接近劍橋的那些生物技術(shù)公司。

“多爾斯滕希望公司看起來像一家生物技術(shù)公司?！毙⌒蜕锛夹g(shù)公司Sangamo Therapeutics（SGMO）總裁兼首席執(zhí)行官桑迪·馬克雷（Sandy Macrae）說，該公司正在與輝瑞合作研究一種治療血友病A的基因療法。

多爾斯滕稱，輝瑞將其大部分研究方面的決策權(quán)下放給專注于疾病領(lǐng)域的部門，這些部門的運(yùn)作實(shí)際上就像是該公司內(nèi)部的生物技術(shù)子公司一樣。

輝瑞罕見病部門首席科學(xué)家程生（Seng Cheng，音）表示，“大多數(shù)有關(guān)研究方向和投資的決定都是在這一層級(jí)內(nèi)做出的。我們幾乎是作為一家偽生物技術(shù)公司在運(yùn)營(yíng)。”

這一策略是為了讓輝瑞能夠行動(dòng)迅速。“我們?cè)诳蒲械脑缙陔A段就研究了如何挑選贏家，拋棄輸家。”多爾斯滕說，“我們正在嘗試通過賦權(quán)給同事，來讓公司保持小公司一樣的發(fā)展勢(shì)頭?！?/p>

但對(duì)于輝瑞這樣一家年收入高達(dá)500億美元（是最大的生物技術(shù)公司的兩倍多）的巨頭來說，像小公司那樣思考并不容易做到。

“大公司肯定會(huì)有些官僚主義，因?yàn)閳?bào)告和治理是大型制藥公司流程的一部分，但總的來說，我認(rèn)為大公司小公司在這方面沒有什么不同，”程生說。法國(guó)制藥巨頭賽諾菲（Sanofi）收購(gòu)生物技術(shù)公司Genzyme之前和之后，他都一直擔(dān)任Genzyme的高管。不過他表示，“敏捷性稍遜一籌?！?/p>

輝瑞研發(fā)文化的局限性從2019年6月的一筆交易中可以看出來。當(dāng)時(shí)該公司以114億美元收購(gòu)了研發(fā)抗癌藥物的生物技術(shù)公司Array Bioharma，輝瑞把這家公司的部分業(yè)務(wù)與原有的輝瑞團(tuán)隊(duì)合并在一起，但把Array Bioharma位于科羅拉多州的研究實(shí)驗(yàn)室和輝瑞其他研發(fā)部門隔離開來。這個(gè)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在直接向多爾斯滕匯報(bào)。

當(dāng)被問及他是否在保護(hù)Array Bioharma免受輝瑞的影響時(shí)，多爾斯滕回避了這個(gè)問題。他表示，“我們正努力發(fā)掘兩個(gè)組織的最大潛力?！?/p>

幾乎沒有什么比輝瑞自己最近的經(jīng)歷更能說明，即使是資金最雄厚的研究部門也很難研制出價(jià)值數(shù)十億美元的新藥產(chǎn)品線。

2019年6月，輝瑞生產(chǎn)的治療神經(jīng)痛的暢銷藥Lyrica在美國(guó)的專利到期。這是制藥行業(yè)的正?，F(xiàn)象，制藥公司至少可以擁有十幾年的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)來銷售自己的品牌產(chǎn)品。

但是在Lyrica專利到期后，輝瑞在2026年之前都不會(huì)有任何一種大型藥物的專利權(quán)到期。

六年內(nèi)不會(huì)有專利到期聽起來是個(gè)好消息，然而這表明輝瑞面臨著一個(gè)嚴(yán)重的問題，這個(gè)問題給該公司將自己重塑為一家創(chuàng)新型生物制藥公司的努力蒙上了陰影，因?yàn)樵谡Ｇ闆r下，當(dāng)一家制藥公司正在穩(wěn)步生產(chǎn)新產(chǎn)品時(shí)，舊產(chǎn)品的專利應(yīng)該是定期到期的。

但對(duì)于輝瑞來說，專利到期是同時(shí)出現(xiàn)的。

首席執(zhí)行官伯拉在接受《巴倫》采訪時(shí)承認(rèn)，“對(duì)于一家公司來說，一直守著獨(dú)家銷售權(quán)不是一件好事，因?yàn)檫@表明你15年前的研發(fā)并不成功。輝瑞六年內(nèi)不失去任何專利意味著六年來我們沒有推出任何新產(chǎn)品?！?/p>

輝瑞的研發(fā)地點(diǎn)從南加州的拉霍亞一直延伸到英格蘭東南部的桑德威奇，預(yù)計(jì)2019年的研發(fā)成本將高達(dá)83億美元。然而，輝瑞在制度上的天才之處在于其商業(yè)運(yùn)作，而非科研方面。

摩根大通（J.P. Morgan）分析師克里斯托弗·肖特（Christopher Schott）稱，“如果查看一下輝瑞的歷史，你會(huì)發(fā)現(xiàn)該公司在創(chuàng)新方面一直舉步維艱?！?/p>

造成專利到期缺口的研發(fā)干涸期始于上世紀(jì)90年代末，一直持續(xù)到本世紀(jì)前十年的大部分時(shí)間。

這一次，輝瑞不能再錯(cuò)過機(jī)會(huì)了。當(dāng)專利權(quán)再次進(jìn)入過期階段時(shí)，會(huì)給輝瑞造成很大的影響。從2026年到2029年，該公司將失去五種主要藥物的獨(dú)家銷售權(quán)。肖特預(yù)計(jì)，受專利到期影響，輝瑞2026年的銷售額將減少30億美元，2027年減少61億美元，2028年減少47億美元。在收入減少之際，該公司既沒有仿制藥部門，也沒有消費(fèi)醫(yī)療保健部門來做緩沖。

其他制藥公司也面臨著令人擔(dān)憂的專利到期的問題，但在這一問題上輝瑞面臨的前景尤為嚴(yán)峻。

收購(gòu)其他公司、將其有前景的后期實(shí)驗(yàn)性藥物推向市場(chǎng)也是輝瑞戰(zhàn)略的重要組成部分。在該公司2019年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，伯拉說他對(duì)大規(guī)模收購(gòu)沒有興趣，但會(huì)關(guān)注那些藥物研發(fā)進(jìn)入第二階段或第三階段的制藥公司。

無論是自己研發(fā)還是收購(gòu)，輝瑞都需要在下一個(gè)十年的中期研制出一些每年可以賺到10億美元的藥物。能否做到這一點(diǎn)將決定該公司股票的走勢(shì)。

二季度，Upjohn在中國(guó)市場(chǎng)的收入下降了20%，因?yàn)橹袊?guó)啟動(dòng)了一項(xiàng)新的仿制藥采購(gòu)計(jì)劃，給跨國(guó)制藥公司帶來了巨大的定價(jià)壓力。

輝瑞與同類公司對(duì)比

注：數(shù)據(jù)截至2019年11月22日 *摩根大通估計(jì)的剝離業(yè)務(wù)后輝瑞的遠(yuǎn)期市盈率。資料來源： 彭博、摩根大通 制表：宋麗雯

新藥產(chǎn)品線

以下是輝瑞可能在未來五年上市熱銷的藥物。資料來源：公司財(cái)報(bào) 制表：宋麗雯

突然之間，能給輝瑞帶來緩沖的業(yè)務(wù)看起來不那么有效了。

伯拉否認(rèn)Upjohn收入大幅下滑是他2019年決定放棄這項(xiàng)業(yè)務(wù)的原因。他表示，多年來輝瑞一直預(yù)計(jì)在中國(guó)的業(yè)務(wù)會(huì)面臨挑戰(zhàn)，為了應(yīng)對(duì)這個(gè)問題，他在輝瑞內(nèi)部設(shè)立了Upjohn，作為一個(gè)半獨(dú)立的部門。

他稱，“我創(chuàng)建Upjohn是為了在應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的同時(shí)也抓住機(jī)遇。”

伯拉表示，他聯(lián)系Mylan來和Upjohn合并是因?yàn)閁pjohn可以通過和Mylan的產(chǎn)品線對(duì)接而受益。

不過還是有人懷疑中國(guó)業(yè)務(wù)收入的下滑促成了剝離Upjohn的時(shí)機(jī)。輝瑞正在等待大量藥物的研究結(jié)果，這些結(jié)果對(duì)于確保該公司能夠在2026年的產(chǎn)品專利開始到期時(shí)填補(bǔ)收入缺口至關(guān)重要。

輝瑞產(chǎn)品線中處于后期研發(fā)階段的最大的項(xiàng)目是抗乳腺癌藥物Ibrance，該藥已獲得治療轉(zhuǎn)移性乳腺癌的審批。輝瑞將在2020年某個(gè)時(shí)候公布一項(xiàng)研究數(shù)據(jù)，研究?jī)?nèi)容是這種被用作輔助化療的藥物對(duì)早期乳腺癌患者的療效。

輔助治療的市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)大于轉(zhuǎn)移治療市場(chǎng)，治療適應(yīng)癥的商業(yè)潛力巨大。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師大衛(wèi)·里辛格（David Risinger）預(yù)計(jì)，如果Ibrance獲得美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）的批準(zhǔn)，那么到2023年Ibrance的銷售額可能達(dá)到40億美元。

他稱，“如果Ibrance在2020年意外未能獲批……那么這將是一個(gè)非常令人失望的結(jié)果?！?/p>

其他藥物也存在不確定性。輝瑞正在研究血友病A、血友病B、威爾森氏癥（Wilsons disease）和杜興氏肌肉營(yíng)養(yǎng)不良癥（Duchenne muscular dystrophy）的基因療法、一系列抗炎藥以及癌癥療法。該公司還在研發(fā)生物仿制藥——即非專利生物藥物的復(fù)制品——并將繼續(xù)向醫(yī)院銷售注射藥物和抗感染藥物。

伯拉表示，產(chǎn)品線存在的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的。他稱，“在制藥行業(yè)從來都沒有安全一說?！辈贿^他補(bǔ)充說，公司已經(jīng)為科研留出了足夠的空間。

“當(dāng)我們說公司將增長(zhǎng)6%時(shí)，我們并不是假設(shè)一切都會(huì)成功。”伯拉稱，“如果一切順利，我們就能增長(zhǎng)12%，對(duì)吧？”

只有當(dāng)輝瑞能夠通過銷售藥物賺錢時(shí)，研發(fā)對(duì)于投資者來說才是有價(jià)值的。該公司新商業(yè)模式的一個(gè)關(guān)鍵部分就是在專利期內(nèi)定期提高藥物的價(jià)格。但是輝瑞以及整個(gè)行業(yè)的其他公司都在定價(jià)模式上面臨越來越大的壓力。

非營(yíng)利性藥品定價(jià)監(jiān)督機(jī)構(gòu)Institute for Clinical and Economic Review 2019年10月批評(píng)輝瑞在兩年時(shí)間里把Lyrica的批發(fā)購(gòu)置成本提高了28.3%，卻沒有提供任何新的臨床證據(jù)證明這種漲價(jià)是合理的。

該機(jī)構(gòu)表示，該藥價(jià)格上漲給醫(yī)療保健系統(tǒng)增加了6.88億美元的成本，是該時(shí)期藥價(jià)無由上漲造成的成本上升中規(guī)模第二大的。

輝瑞回應(yīng)說，該機(jī)構(gòu)的報(bào)告存在“計(jì)算方法上的制約”，沒有反映出Lyrica對(duì)于病人的全部?jī)r(jià)值。

盡管如此，近年來這樣的價(jià)格上漲已經(jīng)激起了公眾的憤怒，引發(fā)了一波針對(duì)這種做法的提案出現(xiàn)。但是專家們說，限制制藥公司定價(jià)權(quán)的立法不一定會(huì)通過。

Kaiser Family Foundation聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)（Medicare）項(xiàng)目副主任朱麗葉·古班斯基（Juliette Cubanski）稱，“制藥行業(yè)正花費(fèi)數(shù)百萬美元游說反對(duì)部分提案，目前為止效果良好?！?/p>

即便有關(guān)限價(jià)的提案獲得通過，目前大多數(shù)提案也無法限制藥品的初始價(jià)格。不管怎樣，美國(guó)政府都不太可能限制輝瑞新的商業(yè)模式。伯拉表示，他所說的改變是從像立普妥這樣的“超級(jí)暢銷藥”轉(zhuǎn)變?yōu)槊磕昴苜u出幾百萬美元的“暢銷藥”。

他稱，“有些藥物（比如Ibrance）的銷售規(guī)模要大得多，但也有一些藥物的銷售規(guī)模要小得多。我認(rèn)為這就是未來的模式?！?/p>

對(duì)輝瑞而言，比“超級(jí)暢銷藥”更重要的是那些能夠率先治療某種病癥的藥物。

這反映出制藥行業(yè)向罕見病治療方向的全面轉(zhuǎn)變，這種治療方式有利于少數(shù)病人，但價(jià)格可能很高。

“過去你所需要的只是商業(yè)化能力和注冊(cè)產(chǎn)品，”伯拉說，“如果商業(yè)化做得非常好，而且有注冊(cè)產(chǎn)品的話，那么你就可以創(chuàng)造奇跡。現(xiàn)在不一樣了，現(xiàn)在需要實(shí)質(zhì)性的、突破性的科研才能獲得商業(yè)化上的成功?！?/p>

輝瑞的藥物研發(fā)能力在多爾斯滕的領(lǐng)導(dǎo)下顯然一直在上升。問題是，該公司是否能做到足夠好、足夠快。

摩根大通的肖特稱，“創(chuàng)建一家純生物制藥公司的機(jī)會(huì)在于，如果產(chǎn)品線奏效，那么公司就會(huì)以更快的速度增長(zhǎng)。如果產(chǎn)品線不能完全奏效，那么就需要證明自己的市盈率為什么會(huì)那么高，而且業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更高，因?yàn)槟悴辉偈沁^去那種多元化的公司了?！?/p>

有些遺憾依然歷歷在目，包括過去幾年輝瑞錯(cuò)過的一系列由其他公司銷售的藥物。偏頭痛預(yù)防抗體Ajovy在2012年被出售給Teva Pharmaceutical Industries之前曾屬于輝瑞。預(yù)計(jì)到2023年，Ajovy為Teva帶來的年銷售額將超過4億美元;其他同種療效的藥物的預(yù)期銷售額將更高。2011年，Clovis Oncology從輝瑞手中獲得了一種名為PARP抑制劑的抗癌藥物的許可，該藥物有望在2023年前售出5億美元（2016年，輝瑞以140億美元收購(gòu)了Medivation，獲得了另外一種PARP抑制劑）。

伯拉承認(rèn)犯過的一些錯(cuò)誤，但他認(rèn)為，總的來說公司出售和收購(gòu)的項(xiàng)目利大于弊。

“在剝離的所有業(yè)務(wù)中，我只對(duì)極小一部分感到有些遺憾?！彼f，“我們收購(gòu)了很多業(yè)務(wù)，不是所有業(yè)務(wù)都奏效，但那些奏效的給公司帶來了極大的推動(dòng)。總的來說我是滿意的?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的：如果Ibrance在輔助治療試驗(yàn)中意外失敗，人們對(duì)該公司的信心可能會(huì)被動(dòng)搖，輝瑞低調(diào)研發(fā)的其他一系列藥物試驗(yàn)失敗的話也會(huì)動(dòng)搖這種信心。

雖然肖特看到了輝瑞的增長(zhǎng)潛力，但他仍持懷疑態(tài)度。他對(duì)輝瑞股票的評(píng)級(jí)為“中性”，并在2019年9月的一份研報(bào)中說，輝瑞的市盈率“高于其基本面”。

他稱，“我有些糾結(jié)的一點(diǎn)是，當(dāng)我看到輝瑞產(chǎn)品線上的其他藥物時(shí)，確實(shí)存在一些有吸引力的機(jī)會(huì)，但我認(rèn)為有些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)仍需降低?！?/p>

不過由于該股相對(duì)便宜，也許值得投資者冒險(xiǎn)。輝瑞所承諾的銷售目標(biāo)可能會(huì)令這家老牌制藥商搖身變?yōu)橐恢恢耸挚蔁岬墓善薄?/p>

顯然，和剝離業(yè)務(wù)之前相比，輝瑞將是一筆不同于以前的投資。該公司將按比例將股息分配給輝瑞和即將剝離的仿制藥公司。公司高管表示，他們預(yù)計(jì)近年來一直穩(wěn)定增長(zhǎng)的股息將在近期放緩。輝瑞能否從一只價(jià)值股轉(zhuǎn)變成一只成長(zhǎng)股？

“如果我們沒有勇氣承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，那我們就去做別的業(yè)務(wù)了，而不是在這里研制創(chuàng)新性突破性藥物?！倍酄査闺f，“這是我們喜歡做的事情，這是我整個(gè)職業(yè)生涯中一直在做的事情，現(xiàn)在到了公司蓬勃發(fā)展的時(shí)候了。”

（《巴倫》英文版2019年11月23日?qǐng)?bào)道。）