陶丹

本周A股經(jīng)歷驚魂一跳，上證指數(shù)一度跌破2700點整數(shù)關，所幸在政策面利好頻出、基本面有估值優(yōu)勢、境外市場止跌企穩(wěn)的帶動下，股指初步止跌企穩(wěn)。特別是周二的低開高走，和周一跳空下跌的假陽線形成低位并排的雙陽，顯示2700點一線有明顯的資金承接，“黑天鵝”突發(fā)利空對A股的沖擊大概率已經(jīng)暫告一段落。

盡管股指初步止跌企穩(wěn)，但此前滿倉的投資者后期的操作卻有很大差別。對持有優(yōu)質(zhì)股的投資者來說，短期的沖擊并未對公司基本面產(chǎn)生根本性的影響，相當于只是小伙子走路跌一跤，很快就會爬起來。但對于許多基本面孱弱的公司則不然，這次沖擊造成的深遠影響可能讓其雪上加霜。加上注冊制擴大實施在即，競爭力弱、基本面差的公司不可避免走向邊緣化，龍頭公司的優(yōu)勢經(jīng)過這次大跌的洗禮將更進一步凸顯出來。因此，盡管股指止跌之后出現(xiàn)一波修復，但個股表現(xiàn)參差不齊將不可避免，一些個股的風險仍然不容小覷。筆者認為，在這次洗牌過程中，以下四類個股的風險需要投資者重點防范：

一、低價股的風險。原本“十個便宜九個愛”是A股的炒作慣性之一，幾乎每次大牛市都會以“消滅10元以下低價股”作為目標之一，一些上市公司為了讓股價低更有吸引力，不惜推出高送轉(zhuǎn)方案在除權(quán)之后制造“低價幻覺”，以維持低股價之下的較高市值。但這一模式在過去兩年已經(jīng)大幅松動，除了因為許多低價股業(yè)績爆雷之外，管理層嚴格執(zhí)行“面值退市”規(guī)定也是重要原因。即使是在2019年各主要指數(shù)普遍出現(xiàn)一定漲幅的情況下，仍然有多只低價績差股因為股價連續(xù)20個交易日收盤低于1元面值而黯然退市。因此，在此次大跌之后，低價績差股特別是股價低于1.5元的品種，投資者參與之前需要特別謹慎，以免陷入“面值退市”的泥潭中。

二、ST股的風險。相比非ST股10%的漲跌幅限制，ST股本身只有5%的漲跌停板，在大盤調(diào)整的過程中更容易出現(xiàn)連續(xù)下跌、以時間換空間的修正走勢。同時，ST股普遍存在業(yè)績較差，甚至面臨連續(xù)虧損導致暫停上市的風險，在4月份年報發(fā)布結(jié)束之后，將有一批ST股陷入退市窘境，這也導致大盤調(diào)整過程中，ST板塊接盤資金更稀少。從通達信軟件編制的ST板塊指數(shù)的走勢來看，這一指數(shù)本周已經(jīng)跌穿2019年8月的調(diào)整低點，和一年前相比更下跌超過16%，遠弱于大盤，邊緣化的進程正在深化中（見附圖）。如果是股價低于1.5元，或年報預告虧損的ST股，則面臨的風險更大，投資者不宜貪圖所謂“超跌”的小便宜而去接飛刀。

附圖 ST板塊指數(shù)日線圖，再創(chuàng)近年新低

三、高位高控盤莊股的風險。在本周調(diào)整過程中，一些表現(xiàn)相對抗跌的個股和病毒防治的熱門題材無關，且不屬于股價極度超跌、跌無可跌的品種，這些釘在高位的莊股看似強勢，但卻暗藏調(diào)整的風險，甚至不排除逆勢拉抬之后的突然高位跳水的可能。因此，投資者對那些無故強勢或高位橫盤的品種，需要多加留意其中的風險。

四、無差別爆炒醫(yī)藥股的風險。部分醫(yī)藥股并未有實質(zhì)性利好，公司也公告澄清，但依然照炒不誤，很大程度上是事件驅(qū)動型的炒作，未來在疫情得到控制之后，必然存在價值回歸的需求，投資者如追高參與需要見好就收，不可過分戀戰(zhàn)。

筆者認為，大盤因為突發(fā)事件調(diào)整并不可怕，只要投資者堅持價值投資理念，利用這次調(diào)整尋找低估值品種參與，回避估值存在泡沫的高位股或基本面不佳的績差股，必定能很快走出賬面縮水的陰霾，重回增長軌道。