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春節(jié)期間全球期貨市場(chǎng)回顧及節(jié)后展望

2020-02-10 04:11楊曉艷
證券市場(chǎng)周刊 2020年4期
關(guān)鍵詞:肺炎影響疫情

楊曉艷

【宏觀金融】

受新型冠狀病毒肺炎疫情影響,春節(jié)假期延長(zhǎng),防控疫情需要,減少人員流動(dòng)與集會(huì)活動(dòng),采取居家隔離措施,大幅降低了消費(fèi)需求。企業(yè)延遲復(fù)工,制造業(yè)、房地產(chǎn)、基建投資短期基本處于停滯狀態(tài)。假期間,疫情沖擊市場(chǎng)情緒,美國(guó)、歐洲、日本、香港等國(guó)家和地區(qū)的股市均出現(xiàn)大幅下跌。節(jié)后疫情發(fā)展依然是影響市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。

目前疫情仍在持續(xù),感染人數(shù)處于上升階段,市場(chǎng)普遍認(rèn)為疫情的高峰期會(huì)出現(xiàn)在2 月中旬,結(jié)束于二季度。疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活多方面會(huì)產(chǎn)生負(fù)2. 疫情蔓延,受武漢封城,鐵路部分站點(diǎn)停運(yùn)的影響,導(dǎo)致春運(yùn)客流量降幅接近2/3。為阻斷疫情,全國(guó)公共交通運(yùn)量大幅下降,封路等措施也直接導(dǎo)致小汽車的汽運(yùn)量大幅下降。面影響,一季度經(jīng)濟(jì)基本面可能會(huì)受到壓制,股指、商品市場(chǎng)短期內(nèi)會(huì)有一定壓力。如果疫情在一季度得到控制,疫情結(jié)束后,各部門經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)為正常,市場(chǎng)大概率仍遵循原來的主線運(yùn)行。

2 月,英國(guó)正式退出歐盟,未來市場(chǎng)更多的會(huì)關(guān)注英國(guó)與歐盟最終貿(mào)易關(guān)系和協(xié)定的細(xì)節(jié)。整體不對(duì)自貿(mào)協(xié)議保持樂觀前景,利空未來的歐元英鎊走勢(shì)。

【能源化工】

1 月中旬,美伊沖突冷處理之后,布倫特原油價(jià)格逐步企穩(wěn),回到65 美元/ 桶。但是1 月下旬中國(guó)新型冠狀病毒疫情發(fā)酵之后,外盤原油價(jià)格全線下跌,布倫特原油跌破60美元阻力位。

疫情的擴(kuò)散,會(huì)全方面的影響中國(guó)原油的需求,具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

1. 航油需求沖擊。世界衛(wèi)生組織宣布,新型冠狀病毒疫情構(gòu)成國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件,全球多家航空公司宣布暫停中國(guó)航班。航班取消影響航油需求。

2. 疫情蔓延,受武漢封城,鐵路部分站點(diǎn)停運(yùn)的影響,導(dǎo)致春運(yùn)客流量降幅接近2/3。為阻斷疫情,全國(guó)公共交通運(yùn)量大幅下降,封路等措施也直接導(dǎo)致小汽車的汽運(yùn)量大幅下降。

3. 各省市紛紛延后開工時(shí)間,工地開工順延,將導(dǎo)致柴油需求同步出現(xiàn)下行。

雖然OPEC 稱將延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議至年底,以便支撐油價(jià),俄羅斯提議將OPEC+ 年度會(huì)議提前至2 月份舉行,但是這未必能夠阻止油價(jià)下行,最終還是要看疫情發(fā)展情況。

原油下跌總體看對(duì)于化工板塊整體影響偏利空,更何況化工品自身就處于產(chǎn)能弱周期中。

【有色】

中國(guó)有色金屬消費(fèi)占全球約50%,受疫情影響市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩,假期外盤有色金屬大幅下跌。疫情對(duì)國(guó)內(nèi)有色金屬影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

1. 消費(fèi)推遲。為了防止疫情擴(kuò)散,各省市紛紛延后開工時(shí)間,主要影響是下游的復(fù)工速度。電力、房地產(chǎn)、基建等需要大量農(nóng)民工的行業(yè)是有色的主要消費(fèi)力量,疫情影響人員到崗和項(xiàng)目的復(fù)工情況,會(huì)影響到有色的需求。

2. 因?yàn)閃HO 宣布冠狀病毒為國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件,可能會(huì)導(dǎo)致世界其他國(guó)家對(duì)中國(guó)執(zhí)行旅行和貿(mào)易限令,出現(xiàn)限制人員流動(dòng)、加強(qiáng)貨物檢疫甚至?xí)和2糠稚唐愤M(jìn)出口的情況,將對(duì)有色金屬相關(guān)的外貿(mào)市場(chǎng)業(yè)務(wù)帶來較大損傷。預(yù)計(jì)疫情在得到有效控制前會(huì)呈現(xiàn)偏弱格局。

【貴金屬】

因?yàn)樾鹿诜窝滓咔楸l(fā),導(dǎo)致中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性令全球股市明顯回落。受避險(xiǎn)因素影響,提升了黃金的配置需求,由此推升黃金價(jià)格。

【農(nóng)產(chǎn)品】

在新冠肺炎疫情影響下,農(nóng)產(chǎn)品板塊整體供需過剩程度加大,價(jià)格偏弱。分品種來看:

油脂油料:產(chǎn)地的基本面情況變化不大。單純從產(chǎn)地的角度來看,利多的主要邏輯依然存在。但是國(guó)內(nèi)由于新冠肺炎的影響,市場(chǎng)預(yù)期餐飲需求會(huì)大幅下降,利空油脂需求。春節(jié)期間美豆和BMD 棕櫚油價(jià)格的大幅跳水也反應(yīng)出市場(chǎng)的擔(dān)憂。供應(yīng)方面,短期油廠的開機(jī)率處于低位,通常油廠會(huì)在元宵節(jié)后才陸續(xù)開機(jī),因?yàn)橐咔橛绊懣赡軐?dǎo)致開機(jī)延遲,國(guó)內(nèi)油脂的供應(yīng)可能出現(xiàn)縮減。未來疫情得到控制后,油脂自身基本面會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn),不宜過分看空。節(jié)前下游備貨不足,當(dāng)前豆粕處于低庫(kù)存狀態(tài),油廠挺價(jià)意愿強(qiáng),此外中美達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議,進(jìn)口大豆供應(yīng)擔(dān)憂解除。隨著疫情好轉(zhuǎn)和生豬存欄恢復(fù),豆粕價(jià)格下跌空間有限。

棉花:從棉花供給端來看,當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量基本定型,處于季節(jié)性供給旺季;另外截至1 月底,國(guó)內(nèi)盤面棉花倉(cāng)單接近170萬(wàn)噸,遠(yuǎn)高于歷史最高水平。需求端上,肺炎疫情對(duì)需求形成一定的影響,可能導(dǎo)致假期后的小旺季推遲,需求下滑。WHO 宣布冠狀病毒為國(guó)際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件,令下游服裝及紡織出口預(yù)期悲觀,這都將傳導(dǎo)到棉花市場(chǎng),國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)受疫情影響可能會(huì)階段性下挫。

白糖:春節(jié)期間,國(guó)際市場(chǎng)較為平淡。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面,目前仍然處于生產(chǎn)旺季;需求上,節(jié)后2-4 月份國(guó)內(nèi)是需求淡季,消費(fèi)開始轉(zhuǎn)弱。且由于疫情防控需求,居民居家隔離,白糖的消費(fèi)有所利空。綜合來看,基于遠(yuǎn)期的供需缺口的預(yù)期下,逢低做多仍然是主策略,但是在季節(jié)性供給旺季和消費(fèi)淡季期間,短期偏弱運(yùn)行。

【橡膠】

春節(jié)期間,日膠出現(xiàn)大幅下跌,節(jié)后滬膠可能向下跳空。春節(jié)前滬膠就開啟的下跌模式,主要原因在于橡膠之前價(jià)格主要受到供給方面影響,東南亞病害得到控制之后,缺乏新的利多,橡膠價(jià)格上漲之后提升了割膠的利潤(rùn),供給預(yù)期增加,利空價(jià)格。加上肺炎疫情影響,各地延后開工時(shí)間,影響輪胎企業(yè)的開工和補(bǔ)庫(kù)需求。并且各地交通管制,公路運(yùn)輸需求下降,不利于輪胎的更換需求。預(yù)計(jì)橡膠受到疫情的影響較大,價(jià)格面臨壓力。

【鐵礦】

春節(jié)期間,外盤鐵礦石跌幅較大,累計(jì)跌幅達(dá)到10.88%。主要是受新冠肺炎疫情影響,市場(chǎng)情緒悲觀。供應(yīng)方面,目前國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)主要是依賴進(jìn)口,國(guó)內(nèi)的疫情并不會(huì)對(duì)海外供應(yīng)形成明顯沖擊。因此,鐵礦供應(yīng)端不會(huì)有太大的缺口。

需求端方面:一方面,節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)超出預(yù)期,制約了節(jié)后進(jìn)一步采購(gòu)的需求,節(jié)后鋼廠將以消耗廠庫(kù)為主。支撐本輪鐵礦價(jià)格不斷攀升的最主要邏輯已經(jīng)走完。

另一方面,為了防止疫情擴(kuò)散,各省市紛紛延后開工時(shí)間。建筑和制造業(yè)都會(huì)受到?jīng)_擊,鋼材需求在短期內(nèi)受到壓制,也會(huì)壓制原料端價(jià)格。

庫(kù)存方面,節(jié)前最后一周成材的累庫(kù)速度明顯加快,庫(kù)存總量上看明顯高于去年同期。節(jié)后鋼廠短期將以消耗廠庫(kù)為主。節(jié)后庫(kù)存壓力壓制成材價(jià)格,對(duì)原料端價(jià)格形成負(fù)反饋。運(yùn)輸方面,由于運(yùn)輸受限,鋼廠被動(dòng)減產(chǎn)后鐵礦港口庫(kù)存2、3 月份將大幅累庫(kù)。

這次新冠肺炎疫情無(wú)論是從實(shí)際供需還是情緒都將嚴(yán)重沖擊鐵礦石市場(chǎng)。鐵礦價(jià)格節(jié)后明顯承壓,將成為黑色板塊中最弱的品種。

2020年春節(jié)假期外盤漲跌統(tǒng)計(jì)

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