6月29日，中國石化官方宣布，中石化朝陽風(fēng)險管理有限公司在上海成立。該公司的定位是“致力于發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集團(tuán)所屬金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢，為能源化工行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供專業(yè)化、定制化的套期保值、點價鎖價、庫存管理等期現(xiàn)結(jié)合服務(wù)。立足服務(wù)集團(tuán)主業(yè)，幫助企業(yè)化解價格異常波動、市場大幅震蕩和庫存減值風(fēng)險，把握定價主動權(quán)，鎖定合理經(jīng)營利潤?！?/p>

金融衍生工具是進(jìn)行風(fēng)險管理的重要手段。在油氣上游，尤其是歐美中小型石油、天然氣生產(chǎn)企業(yè)，作為天然多頭，往往運用期權(quán)進(jìn)行一定時期內(nèi)（三年左右），一定比例的石油、天然氣產(chǎn)量的價格鎖定，以應(yīng)對產(chǎn)品價格的大幅下挫。有一個非常典型的例子，墨西哥是重要的石油生產(chǎn)國，為了實現(xiàn)財政收入的可控、可預(yù)期的目的，每年支出數(shù)億美元鎖定原油價格。在過去近30年中，墨西哥政府不僅實現(xiàn)了該國政府財政收入的可控、可預(yù)期的目的，而且在歷次國際原油價格大幅下挫中獲利頗豐。今年4月22日，墨西哥總統(tǒng)稱，墨西哥通過資本市場上的油價對沖鎖定約合62億美元收益，有望彌補(bǔ)原油出口收入損失。

誠然，金融衍生工具雖是進(jìn)行風(fēng)險管理的重要手段，但不是萬能的，是有代價、有風(fēng)險的，尤其需要做好三個方面的功課。

首先，要正確定位運用金融衍生工具的目的。金融衍生工具可以對沖實貨市場的風(fēng)險，但是要么需要付出代價，要么需要承擔(dān)風(fēng)險。從降低和規(guī)避風(fēng)險的角度，付出代價是一個基本選項。如上述墨西哥政府的操作，即是通過買入看跌期權(quán)，把最低價格鎖定在一個相對可以接受的水平（行權(quán)價格），當(dāng)實際原油價格低于行權(quán)價格時，墨西哥政府可以按照行權(quán)價格獲得最低價格保障。購買看跌期權(quán)的費用即是代價，相當(dāng)于花錢買保險。而當(dāng)實際原油價格高于行權(quán)價格與期權(quán)費之和時，墨西哥政府不行權(quán)，可以按照實際價格進(jìn)行交易，期權(quán)費即是損失。在此方面，因為操作不當(dāng)，或者是認(rèn)識不到位，國內(nèi)很多企業(yè)遭受過巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

其次，要提前做好金融衍生產(chǎn)品交易籌劃。對于實體企業(yè)而言，金融衍生工具不是時刻需要使用的。墨西哥政府基本都是在每年下半年開始籌劃原油價格期權(quán)交易談判，在年底前后實施，可以說是風(fēng)雨無阻。這反映出墨西哥政府對于原油價格的鎖定的目的是實現(xiàn)財政收入的可控可預(yù)期與穩(wěn)定，對于成本、收益的考慮放在次要位置。但是，對于企業(yè)而言，運用金融衍生工具，除了鎖定價格外實現(xiàn)收入的可控可預(yù)期和穩(wěn)定外，還需要考慮成本與收益。因此，企業(yè)運用金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理，還需要考慮時機(jī)，考慮投入產(chǎn)出，需要對時機(jī)有所選擇。國際原油價格的基本特點是“短期劇烈波動、中期具有周期性”。在此之外，還具有顯著的季節(jié)性，把握好時機(jī)至關(guān)重要，在有利時機(jī)實施可以降低成本和風(fēng)險。

最后，要深入開展行業(yè)經(jīng)濟(jì)研究。金融衍生工具都對應(yīng)產(chǎn)品，在石油、天然氣行業(yè)，原油、天然氣、成品油都有相應(yīng)的期貨、期權(quán)產(chǎn)品，有不同的交易所和標(biāo)準(zhǔn)合約。但是，萬變不離其宗，這些產(chǎn)品的價格基本反映了對應(yīng)的現(xiàn)貨商品價格，進(jìn)而反映了商品的供需狀況。深入開展行業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，跟蹤分析企業(yè)主要產(chǎn)品與主要原材料的市場狀況，并作出科學(xué)合理的預(yù)判或預(yù)測，為制訂風(fēng)險管理實施方案提供依據(jù)。在國際原油期貨市場，國內(nèi)很多企業(yè)遭受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，一個最重要的原因就是對形勢進(jìn)行了誤判，根源是對行業(yè)經(jīng)濟(jì)研究、市場供需狀況跟蹤分析不到位。

除以上三個方面外，運用金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理是一項非常敏感、復(fù)雜的工作，還涉及人為因素、獎懲機(jī)制等等，需要全面科學(xué)籌劃。