李成青 謝潔華 肖杰 陳澤鵬

前期我國(guó)新冠肺炎疫情防控工作已取得積極成效，大部分行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)已經(jīng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升，但3 月以來新冠病毒疫情在境外迅速蔓延，給全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來極大沖擊，全球資本市場(chǎng)、石油、黃金等多次出現(xiàn)暴跌，新興市場(chǎng)貨幣全線殺跌，同時(shí)也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步造成影響。如何有效防范疫情二次沖擊，應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退和金融市場(chǎng)傳染風(fēng)險(xiǎn)，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，已成為迫在眉睫的任務(wù)。

一、疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融的沖擊

2019 年全球GDP 增速是2008 年以來最低的一年，歐洲與日本增長(zhǎng)率都在1%左右，韓國(guó)在2%左右。3月以來新冠病毒疫情在境外迅速蔓延，中國(guó)、美國(guó)、日本、韓國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙及伊朗成為全球十大重點(diǎn)疫區(qū)，合計(jì)占全球GDP 總量超六成、進(jìn)出口規(guī)模近五成，是鏈接世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要脈搏，使今年年初全球出現(xiàn)的微弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭被澆熄。境外疫情大規(guī)模暴發(fā)、原油等市場(chǎng)大跌沖擊加上發(fā)達(dá)國(guó)家為應(yīng)對(duì)疫情普遍采取的量化寬松政策，可能造成金融風(fēng)險(xiǎn)積聚和大范圍動(dòng)蕩，使全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得更加復(fù)雜，全球經(jīng)濟(jì)可能因此陷入衰退，并給我國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步帶來新挑戰(zhàn)。

截至3 月19 日19 時(shí)，全球累計(jì)新冠肺炎確診病例超過22 萬，中國(guó)以外國(guó)家累計(jì)確診病例超過14 萬，已經(jīng)遠(yuǎn)超中國(guó)。疫情已從事件沖擊向鏈條傳導(dǎo)演變，恐慌指數(shù)（VIX）達(dá)到82.69 的高位，創(chuàng)下2008 年全球金融危機(jī)以來新高。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭遭受沖擊，多個(gè)經(jīng)濟(jì)體股市觸發(fā)熔斷機(jī)制，美股3 月份已在十天內(nèi)出現(xiàn)四次熔斷，相比2 月份的歷史高點(diǎn)29568.57 點(diǎn)，大跌超10000 點(diǎn)；多國(guó)股市連續(xù)多個(gè)交易日狂瀉，多國(guó)股指創(chuàng)歷史最大跌幅。國(guó)際油價(jià)大幅下跌，創(chuàng)近18 年來新低。債券市場(chǎng)也出現(xiàn)拋售狂潮，大宗商品遭遇甩賣，新興市場(chǎng)貨幣全線殺跌；避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金也出現(xiàn)大跌，為今年以來的新低；包括比特幣在內(nèi)的數(shù)字貨幣在經(jīng)歷數(shù)日劇烈波動(dòng)后，出現(xiàn)較大跌幅。全球經(jīng)濟(jì)及金融資本市場(chǎng)一片慘淡，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)急劇變化導(dǎo)致全球主要市場(chǎng)已陷入技術(shù)性熊市，期貨市場(chǎng)劇烈波動(dòng)走勢(shì)預(yù)示調(diào)整持續(xù)時(shí)間和深度不可低估，并將形成全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。

當(dāng)前全球已有多個(gè)國(guó)家采取措施加強(qiáng)社會(huì)管理、金融市場(chǎng)管控以及經(jīng)濟(jì)剌激政策，為加強(qiáng)疫情防控，多國(guó)采取了暫停從特定國(guó)家入境的航班、強(qiáng)制隔離入境人員，甚至封城等措施。經(jīng)濟(jì)刺激方面包括采取降息、降準(zhǔn)、開啟回購(gòu)操作、擴(kuò)大國(guó)庫(kù)券購(gòu)買范圍和加強(qiáng)股票賣空規(guī)定等多項(xiàng)政策。美聯(lián)儲(chǔ)在3 月3 日緊急降息50 個(gè)基點(diǎn)后再次將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至0—0.25%的水平，并宣布將重啟量化寬松政策；歐洲、英國(guó)、中國(guó)等國(guó)家和地區(qū)貨幣當(dāng)局相繼出臺(tái)寬松政策；泰國(guó)、意大利、英國(guó)、韓國(guó)開始禁止做空股市。加拿大宣布相當(dāng)于該國(guó)經(jīng)濟(jì)總量3%的刺激措施。美國(guó)政府將推出包括減稅、一個(gè)月內(nèi)向美國(guó)民眾發(fā)放共計(jì)5000 億的現(xiàn)金支票、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)使用貨幣政策工具等在內(nèi)的一攬子規(guī)?？蛇_(dá)一萬億的刺激計(jì)劃。

美聯(lián)儲(chǔ)3 月19 日宣布與澳大利亞儲(chǔ)備銀行、巴西中央銀行、丹麥國(guó)家銀行、韓國(guó)銀行、墨西哥銀行、挪威銀行、新西蘭儲(chǔ)備銀行、新加坡金融管理局和瑞典國(guó)家銀行建立臨時(shí)美元流動(dòng)性安排(掉期交易)，提供多達(dá)600 億美元的美元流動(dòng)性；同時(shí)分別為丹麥國(guó)家銀行、挪威銀行和新西蘭儲(chǔ)備銀行提供300 億美元；還與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行和瑞士國(guó)家銀行確定固定的美元流動(dòng)性互換額度。英國(guó)將國(guó)債和企業(yè)債持有規(guī)模增加2000 億英鎊至6450 億英鎊，并擴(kuò)大定期融資機(jī)制規(guī)模。各經(jīng)濟(jì)體出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)措施意在減輕經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)壓力，但對(duì)于緊急控制疫情的源頭，由于境外國(guó)家在采取強(qiáng)力隔離、暫停聚集性活動(dòng)等措施力度和深度不如中國(guó)，導(dǎo)致境外的疫情防控過程會(huì)更漫長(zhǎng)，整體的代價(jià)比中國(guó)大，有可能進(jìn)一步加劇危機(jī)。

此次疫情對(duì)全球股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、大宗商品、資金流動(dòng)五個(gè)方面給全球經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)帶來深遠(yuǎn)影響。全球股票市場(chǎng)在整體大幅下降中表現(xiàn)出明顯分化，最早實(shí)現(xiàn)疫情緩和的中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2020 年A 股市場(chǎng)強(qiáng)于其他市場(chǎng)。受大環(huán)境影響，全球IPO 年內(nèi)數(shù)量預(yù)計(jì)將出現(xiàn)下滑。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)緊急降息，使美國(guó)10 年期國(guó)債收益率一度跌破0.5%，創(chuàng)下歷史新低，收益率曲線也再度出現(xiàn)短暫倒掛。預(yù)計(jì)在美元融資成本處在歷史低位的情形下，有融資需求的高資質(zhì)發(fā)行人仍會(huì)延續(xù)發(fā)債勢(shì)頭。境外疫情一方面直接拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致需求萎縮；另一方面沖擊金融市場(chǎng)，導(dǎo)致避險(xiǎn)需求上升。原油由于受地緣政治沖擊大幅度下跌；而受自然災(zāi)害頻發(fā)影響，農(nóng)業(yè)類大宗商品可能出現(xiàn)脈沖式上行。美元指數(shù)近期因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好以及美元流動(dòng)性緊張，而逐步上升，最高報(bào)101.8，為2017 年2 月以來的高位，使得人民幣等多國(guó)貨幣承壓，3 月19 日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)為7.0522 元，創(chuàng)逾4 個(gè)月新低。

二、當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及主要行業(yè)影響情況

1 月份以來新冠病毒疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期沖擊已快速顯現(xiàn)，除疫情防控物資生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)外，延遲復(fù)工和全民居家隔離等防控應(yīng)對(duì)措施，使大量生產(chǎn)活動(dòng)及線下消費(fèi)被強(qiáng)制性叫停，主要對(duì)住宿和餐飲業(yè)、文化娛樂業(yè)、批發(fā)零售業(yè)以及交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)等行業(yè)影響巨大；短期內(nèi)房地產(chǎn)銷售下行速度加快，基建和制造業(yè)投資也受到影響。根據(jù)任澤平（2020）分析估算，在春節(jié)疫情期間我國(guó)電影票房損失約70 億元、餐飲零售業(yè)損失約5000 億元、旅游市場(chǎng)損失約5000 億元，三個(gè)行業(yè)直接經(jīng)濟(jì)損失共超過1 萬億元。2 月22 日，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)2020 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為5.6%，相比1月份預(yù)測(cè)值低0.4 個(gè)百分點(diǎn)。

在黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)出臺(tái)強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)措施，疫情防控工作已取得積極成效。疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將會(huì)是暫時(shí)性的。同時(shí)綜合各項(xiàng)研究認(rèn)為在疫情沖擊下，2020 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)主要分為三個(gè)發(fā)展階段：第一個(gè)階段是疫情影響高峰期，主要體現(xiàn)在1 月至4 月份，在該階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯著下降，基本面整體冷清；第二個(gè)階段是疫情影響消退期，主要體現(xiàn)在5 月至7 月，在此階段疫情已基本控制（鐘南山表示有信心在4 月底基本控制疫情），并逐步進(jìn)入尾聲，經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速逐漸回升，并部分修復(fù)前期的影響，但對(duì)湖北等疫情嚴(yán)重區(qū)域以及部分產(chǎn)業(yè)的影響仍在延續(xù)；第三個(gè)階段是經(jīng)濟(jì)發(fā)展反彈期，主要體現(xiàn)在三、四季度，在此階段疫情完全控制直到消除、整體需求恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)明顯出現(xiàn)反彈，并恢復(fù)到正常的發(fā)展軌道。目前隨著疫情防控工作取得積極成效、企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)已陸續(xù)展開，成為戰(zhàn)疫情、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要舉措，如珠三角、長(zhǎng)三角部分地區(qū)復(fù)工率已達(dá)90%、個(gè)別行業(yè)達(dá)到95%以上，各行各業(yè)也將會(huì)全面復(fù)蘇，并將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)前海外疫情的加速蔓延，已對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生嚴(yán)重的影響，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)傳染風(fēng)險(xiǎn)，為此我國(guó)須做好應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的充分準(zhǔn)備。

(一)受疫情沖擊行業(yè)情況

1.餐飲住宿行業(yè)

疫情防控措施對(duì)假期的就餐聚會(huì)、旅行住宿等消費(fèi)情況形成嚴(yán)重的沖擊，該類企業(yè)完全復(fù)工時(shí)間尚不明朗，但人工、租金、利息等剛性支出較大，工銀國(guó)際研究表明在一季度，這一沖擊影響將造成住宿和餐飲業(yè)損失2019 年產(chǎn)值的40%；二季度隨著疫情逐步控制，沖擊影響力度衰減為20%。預(yù)計(jì)在疫情過后，行業(yè)仍有較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)修復(fù)期。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有多數(shù)的餐飲企業(yè)、小酒店物業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)困難需要調(diào)整還款計(jì)劃以及計(jì)息周期，更甚者有餐飲企業(yè)提出需要增加貸款用于紓困。

2.文化娛樂業(yè)

從疫情的防控成效以及防控要求，為減少人員聚集，阻斷疫情傳播，全國(guó)旅游市場(chǎng)、電影市場(chǎng)、娛樂場(chǎng)所極大可能會(huì)關(guān)閉到5 月底，6 月將逐步恢復(fù)正常，同時(shí)也帶動(dòng)一批商業(yè)物業(yè)出現(xiàn)租賃困難，工銀國(guó)際根據(jù)2019年電影票房的分布規(guī)律，估算疫情對(duì)一季度、二季度經(jīng)濟(jì)增速分別造成0.08 個(gè)、0.03 個(gè)百分點(diǎn)的拖累，同時(shí)因部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，后續(xù)旅游、影院、KTV 等娛樂行業(yè)也將加劇行業(yè)洗牌。目前娛樂旅游企業(yè)向銀行提出需要調(diào)整還款計(jì)劃以及計(jì)息周期不在少數(shù)。

3.批發(fā)零售業(yè)

本次疫情傳播范圍廣，為有效阻斷疫情傳播，部分城市封城封路，交運(yùn)物流不暢，造成批發(fā)零售業(yè)整體蕭條，大部分線下購(gòu)物中心、專業(yè)市場(chǎng)縮短營(yíng)業(yè)時(shí)間或停業(yè)，線下非必需品的批發(fā)零售均受到影響，其中茶、煙、酒類等節(jié)日禮品屬性消費(fèi)品影響較為顯著。但疫情過后，居民被迫延期的消費(fèi)需求將集中兌現(xiàn)，后續(xù)需求恢復(fù)預(yù)計(jì)較快。也與目前批發(fā)零售業(yè)客戶提出貸款調(diào)整較少的情況吻合。

4.交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)

受疫情影響，航空、鐵路、公路等交通客運(yùn)量均大幅下滑。隨著春運(yùn)返程、復(fù)工復(fù)產(chǎn)的開始，以及疫情在3 月左右跨過高峰期，客運(yùn)流量有望部分修復(fù)。另一方面，雖然人口流動(dòng)受限，但是為滿足防疫工作、居民生活、企業(yè)趕工、遠(yuǎn)程辦公等需要，貨物運(yùn)送量將相應(yīng)增強(qiáng)，倉(cāng)儲(chǔ)、郵政、快遞業(yè)務(wù)量亦將上升，如廣州到2 月24 日快遞收件量已恢復(fù)70%；截至3 月8 日，全國(guó)郵政快遞業(yè)復(fù)工率達(dá)92.5%。目前物流運(yùn)輸企業(yè)提出相應(yīng)的貸款調(diào)整需求量少。

5.租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)

一是企業(yè)響應(yīng)地方政府號(hào)召主動(dòng)為租戶減租或免租1—3 個(gè)月不等；二是目前部分承租方尚未開工，租金延付情況普遍；三是受避免人員聚集措施影響，各商業(yè)物業(yè)活動(dòng)處于停滯狀態(tài)，對(duì)商業(yè)物業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生較大影響。當(dāng)前租賃企業(yè)提出需要調(diào)整還款計(jì)劃以及計(jì)息周期的數(shù)量較多。

6.制造業(yè)

大多數(shù)與本次抗疫關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)的制造業(yè)企業(yè)停產(chǎn)、延產(chǎn)，部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)后還存在招工困難、交貨延遲、物流受限、防疫成本增加等問題，對(duì)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)能力、短期償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力提出較大考驗(yàn)。特別是對(duì)汽車、家電、紡織服裝、五金制品、化工塑料、玩具、家具等耐用消費(fèi)品和勞動(dòng)力密集型企業(yè)影響較大。但抗疫工作要求部分醫(yī)療用品企業(yè)提前、全力開工，也會(huì)形成對(duì)沖效應(yīng)。目前提出臨時(shí)困難的企業(yè)均是與本次抗疫制造關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。

7.建筑及房地產(chǎn)行業(yè)

受停產(chǎn)停工影響，房地產(chǎn)行業(yè)的施工停工將拖累今年開發(fā)投資增速；需求端的銷售滯后導(dǎo)致需求延后釋放。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)線下售樓冷淡，線上銷售局限性大，對(duì)高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)的三四線城市項(xiàng)目以及中小開發(fā)商的運(yùn)營(yíng)能力提出更高要求。對(duì)于房地產(chǎn)上下游的部分物業(yè)管理公司、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)客戶，受疫情減免租相關(guān)政策影響，其現(xiàn)金流和還貸能力將會(huì)階段性下降。雖然疫情造成延期開工對(duì)制造業(yè)、建筑業(yè)產(chǎn)生顯著的沖擊，但是后續(xù)能夠通過連續(xù)趕工彌補(bǔ)影響損失。

8.外貿(mào)行業(yè)

隨著疫情在全球加速蔓延，境外經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期收縮，境外品牌企業(yè)紛紛取消或收縮外貿(mào)訂單，多數(shù)外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)從前期擔(dān)憂原材料供應(yīng)不足、工人緊張、物流不暢等問題，轉(zhuǎn)向擔(dān)心后續(xù)的外部訂單持續(xù)性，使得剛復(fù)工的外貿(mào)行業(yè)再次陷入冰點(diǎn)。在今后較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，外貿(mào)企業(yè)將遇到外需不振、訂單減少等問題。加上近期受美元流動(dòng)性影響，人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)劇烈，進(jìn)一步影響外貿(mào)企業(yè)的交易成本和利潤(rùn)，外貿(mào)行業(yè)已舉步維艱。

9.汽車零部件及電子產(chǎn)品供應(yīng)鏈

疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的沖擊，在我國(guó)特別表現(xiàn)在汽車和電子領(lǐng)域。在電子產(chǎn)品領(lǐng)域，日本、韓國(guó)直接影響我國(guó)，其中韓國(guó)是我國(guó)動(dòng)態(tài)隨機(jī)存儲(chǔ)器的主要供應(yīng)國(guó)，其產(chǎn)能占全球內(nèi)存產(chǎn)能70%，韓國(guó)疫情重災(zāi)區(qū)魚尾市集中三星、三星SDI、LG 電子、海力士等半導(dǎo)體與電子頂尖企業(yè)；日本是我國(guó)半導(dǎo)體核心材料硅晶圓片的主要供應(yīng)國(guó)，日本占全球半導(dǎo)體核心材料硅晶圓片約50%產(chǎn)能。同時(shí)我國(guó)汽車許多關(guān)鍵零部件和關(guān)鍵設(shè)備來自日本、韓國(guó)，受疫情影響日本、韓國(guó)主要生產(chǎn)停頓，直接影響到我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，最終影響全球的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。

10.小微企業(yè)

第三產(chǎn)業(yè)成為中小微企業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)，而批發(fā)零售業(yè)、旅游業(yè)、住宿餐飲業(yè)等行業(yè)恰是受疫情防控直接影響的領(lǐng)域。面對(duì)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，小微企業(yè)固有的經(jīng)營(yíng)與融資的雙重劣勢(shì)，難以應(yīng)對(duì)危機(jī)的沖擊。經(jīng)營(yíng)上小微企業(yè)不具有規(guī)模效應(yīng)，單位成本較高，近年來在經(jīng)濟(jì)下行壓力下財(cái)務(wù)狀況存憂，其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款回收期長(zhǎng)期處于低位，據(jù)統(tǒng)計(jì)其回收期在2019 年為44.6 天，在疫情造成營(yíng)收斷崖式下滑的情況下，現(xiàn)金流面臨極大的壓力。而融資不暢的現(xiàn)狀讓小微企業(yè)的生存處境變得更為艱難，在房租與人力的巨大成本之下，小微企業(yè)目前現(xiàn)金流難以支撐到疫情結(jié)束。為此，須特別關(guān)注小微企業(yè)的生存和發(fā)展問題。

(二)疫情正面影響行業(yè)情況

我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于工業(yè)化進(jìn)程中，資源進(jìn)口依賴程度高。此輪原油和大宗商品價(jià)格大幅下降，有利于降低企業(yè)生產(chǎn)成本，減少債務(wù)負(fù)擔(dān)，提升利潤(rùn)水平，利好整體的制造業(yè)，短期對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生利好。以原油為例，油價(jià)每下降10%，將在未來一年提升中國(guó)GDP 增速約0.1 個(gè)百分點(diǎn)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)提供有效支撐和緩沖。

1.醫(yī)藥、醫(yī)療用品板塊

疫情整體利好于醫(yī)藥、醫(yī)療用品板塊，并將進(jìn)一步促進(jìn)其發(fā)展。疫情刺激提高居民對(duì)部分醫(yī)療產(chǎn)品及醫(yī)療服務(wù)的需求，特別是加劇對(duì)抗病毒藥物、抗菌藥物、中成藥、口罩、消毒品、呼吸機(jī)、制氧機(jī)等醫(yī)療防護(hù)用品的需求。在醫(yī)療服務(wù)方面，疫情使互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療問診、醫(yī)藥分銷、醫(yī)藥零售的需求提升，緩解實(shí)體醫(yī)療機(jī)構(gòu)壓力和交叉感染的問題。目前我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用在GDP 的占比為6.4%，在醫(yī)療衛(wèi)生的投入與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距仍較大。長(zhǎng)期來看，疫情暴露醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)不足情況，后續(xù)政府將持續(xù)加大投入醫(yī)療衛(wèi)生板塊，特別是傳染疾病預(yù)防，從而利好整個(gè)板塊。加上本次疫情也促使居民整體提高健康防護(hù)意識(shí)，提高個(gè)人的醫(yī)護(hù)需求，并為醫(yī)藥、醫(yī)療用品板塊的長(zhǎng)期發(fā)展提供動(dòng)力。

2.線上消費(fèi)板塊

居家隔離導(dǎo)致在線視頻、在線游戲、社交媒體、在線辦公、在線學(xué)習(xí)等線上的消費(fèi)收入大幅上升，如手游《王者榮耀》在大年三十當(dāng)天的流水為20 億元左右，遠(yuǎn)超以往記錄。同時(shí)線上游戲、2B2G 的遠(yuǎn)程辦公、云服務(wù)、在線教育等網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)、信息消費(fèi)大幅增長(zhǎng)，據(jù)QuestMobile統(tǒng)計(jì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)日均使用時(shí)長(zhǎng)達(dá)7.3小時(shí)，遠(yuǎn)高于2019 年春節(jié)期間的5.6 小時(shí)。同時(shí)宅經(jīng)濟(jì)也推動(dòng)短視頻及直播帶貨市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

3.公共衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施板塊

疫情期間不斷增加的醫(yī)療廢物量的背景下，我國(guó)的醫(yī)療廢物處理量將持續(xù)增長(zhǎng)，加上后續(xù)公共區(qū)域的消毒清潔頻次加集，也使醫(yī)療廢物處理行業(yè)受益。同時(shí)本次疫情暴露了我國(guó)在公共衛(wèi)生應(yīng)急板塊以及體系的短板，疫情過后公共設(shè)施板塊的投資將會(huì)加速，尤其是公共衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施的投資，在提高公共衛(wèi)生領(lǐng)域供給質(zhì)量的同時(shí)，相應(yīng)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

4.新基建新消費(fèi)板塊

疫情對(duì)全球造成極大影響，當(dāng)前環(huán)境下出口拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)已基本無望；而消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率已達(dá)到57.8%，為此刺激消費(fèi)和拉動(dòng)投資，是目前見效最快、提升效果最明顯的手段。3 月4 日召開的中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)指出要把被抑制、被凍結(jié)的消費(fèi)釋放出來，把在疫情防控中催生的新型消費(fèi)、升級(jí)消費(fèi)培育壯大起來，使實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)得到回補(bǔ)。在新消費(fèi)方面，社區(qū)零售和無接觸零售也將迎來發(fā)展風(fēng)口。新基建指發(fā)力于科技端的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，主要包括5G、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、新能源汽車充電樁、城際高速路和城際軌道交通等七大領(lǐng)域，新基建具有拉動(dòng)投資需求、優(yōu)化現(xiàn)在基建結(jié)構(gòu)的作用，而且新基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用更加直接顯著。當(dāng)前各地政府已出臺(tái)龐大的基建投資計(jì)劃，以刺激經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)發(fā)展。

5.銀行業(yè)情況

2019 年我國(guó)商業(yè)銀行整體經(jīng)營(yíng)情況略好于預(yù)期，2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2 萬億元，單季度平均盈利水平較上年同期有所上升；同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2019 年我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率1.86%，特別是普惠性小微企業(yè)不良率為3.22%，較上年下降1 個(gè)百分；銀行撥備覆蓋率達(dá)186%、流動(dòng)性覆蓋率為146%，且利潤(rùn)基本穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較為充足；2019 年我國(guó)成功化解個(gè)別銀行的風(fēng)險(xiǎn)，金融體系總體健康，具備化解各類風(fēng)險(xiǎn)的能力。總體而言，當(dāng)前我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，核心指標(biāo)情況尚可，短期內(nèi)疫情對(duì)銀行業(yè)的沖擊影響程度有限，盈利向好的韌性仍在。新冠肺炎疫情沖擊使宏觀經(jīng)濟(jì)更加復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，但在國(guó)家各項(xiàng)政策疊加和一系列逆周期操作下，銀行經(jīng)營(yíng)面臨諸多挑戰(zhàn)的同時(shí)，也帶來新的發(fā)展機(jī)會(huì)。銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起重要作用，需要做出更多適應(yīng)性的變化調(diào)整，才能更好地應(yīng)對(duì)后續(xù)的多種經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，保證業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和連續(xù)性，從而有效助力經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

總體上看，在當(dāng)前疫情已對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融形成極大沖擊，雖然我國(guó)疫情已有效控制，2 月下旬以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)在快速恢復(fù)。但企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)仍困難重重，加上全球疫情蔓延，將通過產(chǎn)業(yè)鏈、貿(mào)易、外需、金融市場(chǎng)等因素傳導(dǎo)至我國(guó)。為此，我國(guó)要做好應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的充分準(zhǔn)備，必須大力幫助企業(yè)渡過難關(guān)，防止出現(xiàn)倒閉潮、失業(yè)潮。

三、展望

新冠病毒疫情在境外迅速蔓延，造成大宗商品持續(xù)下跌、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇、全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化，雖然我國(guó)在疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)已取得階段性進(jìn)展，但面對(duì)當(dāng)前疫情帶來的二次沖擊，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，為此須繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在消費(fèi)、投資、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域等政策形成合力，引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的領(lǐng)域，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)；并進(jìn)一步深化金融體系改革，提高流動(dòng)性管理，及時(shí)制定有針對(duì)性的金融風(fēng)險(xiǎn)防控措施，隔斷金融風(fēng)險(xiǎn)傳染路徑，做好應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的充分準(zhǔn)備。

銀行是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，從前期情況來看我國(guó)自上而下出臺(tái)多項(xiàng)支持性政策，支持企業(yè)渡過疫情難關(guān)；而出臺(tái)政策的落地執(zhí)行大部分需要銀行的支持實(shí)施，銀行對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、資金流動(dòng)速度和效率、貨幣政策的制定和實(shí)施等起到舉足輕重的作用。只有通過銀行機(jī)構(gòu)保持市場(chǎng)的信貸和流動(dòng)性寬松，并傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，才能有效緩解疫情中實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到的短期壓力。為此，當(dāng)前形勢(shì)下保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，需要金融銀行機(jī)構(gòu)的大力支持，我國(guó)銀行業(yè)也有能力在關(guān)鍵時(shí)刻承擔(dān)更大的社會(huì)責(zé)任，應(yīng)對(duì)疫情沖擊的影響。

為此，在當(dāng)前嚴(yán)峻的形勢(shì)下，銀行須有效調(diào)整經(jīng)營(yíng)方式、主動(dòng)對(duì)接疫情及支持經(jīng)濟(jì)相關(guān)的金融服務(wù)需求，以應(yīng)對(duì)新的形勢(shì)要求。一是在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下銀行應(yīng)積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，運(yùn)用金融科技手段創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)方式，加快轉(zhuǎn)型、提升服務(wù)效率，保障各類經(jīng)貿(mào)活動(dòng)正常開展。二是有針對(duì)性有效對(duì)接疫情防控企業(yè)融資需求，開辟綠色通道，加大信貸投放，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)。三是對(duì)受疫情影響的企業(yè)和行業(yè)不盲目抽貸、斷貸和壓貸；特別對(duì)外貿(mào)企業(yè)可通過金融、出口信保等措施支持保市場(chǎng)、保訂單，做好風(fēng)險(xiǎn)防范。四是加大支持小微企業(yè)力度，關(guān)注小微企業(yè)在疫情中的困難，一戶一策做好預(yù)案，為小微企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。五是大力支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，分類施策，簡(jiǎn)化流程、高效便捷支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并積極支持重點(diǎn)客戶、重點(diǎn)行業(yè)的信貸需求，有效優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。六是針對(duì)當(dāng)前金融市場(chǎng)劇烈震蕩帶來新的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)前瞻性管理，針對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)產(chǎn)品做好風(fēng)險(xiǎn)曝露管理，有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等不利因素帶來的沖擊。七是大力減免相關(guān)費(fèi)用，進(jìn)一步降低企業(yè)成本。

總體上，銀行通過適度降低對(duì)短期利潤(rùn)增長(zhǎng)的過高要求，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，并保持暢通經(jīng)濟(jì)金融的良性循環(huán)渠道，提供有效的金融支持，能夠有效激活企業(yè)活力，有助于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展，實(shí)現(xiàn)全面助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)最終也將反哺銀行長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)可持續(xù)增長(zhǎng)。