何翠平

摘要： 十九大報(bào)告指出，進(jìn)一步完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。進(jìn)入新時(shí)代，擴(kuò)大消費(fèi)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要驅(qū)動(dòng)力。本文通過(guò)對(duì)廣東省的調(diào)查數(shù)據(jù)實(shí)證分析，當(dāng)前居民消費(fèi)意愿趨于放緩并呈現(xiàn)明顯的分化，主要是受到刺激增收政策效果不明顯、居民收入增長(zhǎng)緩慢，消費(fèi)價(jià)格上漲、住房負(fù)債率太高，傳統(tǒng)消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)帶動(dòng)效應(yīng)減弱等方面的綜合影響。因此，當(dāng)前擴(kuò)大消費(fèi)增長(zhǎng)，要進(jìn)一步完善收入分配制度，促進(jìn)居民“能消費(fèi)”;有效降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)居民“敢消費(fèi)”;培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)，促進(jìn)居民“愿消費(fèi)”。

關(guān)鍵詞： 居民消費(fèi) 居民杠桿率 消費(fèi)意愿

一、新時(shí)代背景下城鎮(zhèn)居民消費(fèi)意愿變化趨勢(shì)及結(jié)構(gòu)性特征

（一）消費(fèi)意愿下降，居民消費(fèi)增長(zhǎng)放緩

在廣東800戶城鎮(zhèn)居民的調(diào)查數(shù)據(jù)（下同）顯示，廣東居民消費(fèi)意愿自2014年以來(lái)持續(xù)下滑。2019年二季度，選擇“更多地消費(fèi)”的居民占比為20.0%，創(chuàng)下了2017年二季度以來(lái)最低水平;居民家庭月消費(fèi)支出指數(shù)自2018年下半年以來(lái)也再度下滑，2019年二季度，家庭月消費(fèi)指數(shù)為62.19%，跌至2016年以來(lái)較低水平。受此影響，廣東城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)也出現(xiàn)穩(wěn)中趨降走勢(shì)。2014-2018年，廣東城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比增速呈現(xiàn)了逐步放緩的趨勢(shì)。2019年二季度廣東城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)6.4%，低于全省社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速（6.7%）0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2014年以來(lái)最低增速。2018年，廣東城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)2.4%，低于全省居民人均消費(fèi)支出同比增速（5.0%）2.6個(gè)百分點(diǎn)，自2014年以來(lái)持續(xù)下降。

（二）城鎮(zhèn)居民消費(fèi)意愿走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化

1.中低收入群體消費(fèi)意愿仍然最高，但中等收入群體消費(fèi)意愿明顯下降。通常中、低收入群體的消費(fèi)彈性更高，消費(fèi)意愿更容易受到收入的約束。廣東調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，低收入及中等收入群體消費(fèi)意愿仍然最高，2019年二季度，選擇更多消費(fèi)的群體中家庭月收入2萬(wàn)元以下的中等及低收入群體消費(fèi)意愿平均為87.86%，而2萬(wàn)元以上群體的消費(fèi)意愿則僅為12.14%。

2.中青年已經(jīng)成長(zhǎng)為消費(fèi)主力，但年輕群體和中年群體消費(fèi)意愿明顯下滑。調(diào)查顯示，2019年二季度，在選擇更多消費(fèi)的群體中，35歲以下占比為53.13%，分別比35歲-55歲、56歲以上占比高出15.63個(gè)、43.75個(gè)百分點(diǎn)，處于2016年四季度以來(lái)較高水平。但在選擇更多消費(fèi)的群體中，年輕群體（25歲及以下）和中年群體（36-45歲）群體占比出現(xiàn)明顯下滑，2019年二季度年輕群體（25歲及以下）占比為14.38%，分別比2017年和2018年同期下降4.9個(gè)和3.6個(gè)百分點(diǎn);中年群體（36-45歲）群體占比為21.88%，分別比2017年和2018年同期下降6.1個(gè)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。

三、當(dāng)前城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的主要制約因素

（一）刺激增收政策效果不明顯，居民收入增長(zhǎng)仍緩慢制約居民消費(fèi)

收入是居民消費(fèi)需求的決定因素，消費(fèi)需求隨居民收入總量和收入結(jié)構(gòu)的變化而變化。通過(guò)2009-2018年廣東省城鎮(zhèn)人均消費(fèi)支出與人均可支配收入的數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，二者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.94。雖然近年來(lái)國(guó)家不斷出臺(tái)減稅降費(fèi)、提高企業(yè)員工最低工資標(biāo)準(zhǔn)等政策刺激居民增收，但政策效果尚不明顯，居民收入增長(zhǎng)信心不足。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度廣東城鎮(zhèn)常住居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)8.2%，增速處于2014年以來(lái)較低增速。調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，居民增收信心不足，居民當(dāng)期收入感受指數(shù)自2018年三季度以來(lái)均呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，且在2019年二季度下降幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。在增收尚不明顯的背景下，居民整體的消費(fèi)意愿較弱，尤其是對(duì)收入較為敏感的低收入、中等收入者消費(fèi)潛力未能有效釋放，居民消費(fèi)占比偏低。據(jù)測(cè)算廣東城鎮(zhèn)居民的家庭收入用于消費(fèi)的平均比例僅為34.13%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于消費(fèi)超前的美國(guó)（69.5%），也低于日本（56.3%）、韓國(guó)（47.8%）、印度（59.1%）。

（二）消費(fèi)價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)的擠出

居民的消費(fèi)還受到物價(jià)的影響，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，物價(jià)影響居民的消費(fèi)選擇。對(duì)當(dāng)前物價(jià)滿意度較高的居民會(huì)更傾向于更多消費(fèi)，認(rèn)為未來(lái)物價(jià)上漲的居民會(huì)在當(dāng)期更多消費(fèi)（見(jiàn)表1）。當(dāng)前消費(fèi)價(jià)格上漲較快對(duì)居民消費(fèi)會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，尤其“低收入”群體對(duì)物價(jià)的感受更為敏感，在物價(jià)上漲的背景下，低收入者消費(fèi)意愿減弱，在選擇更多消費(fèi)的群體中“低收入（5000元以下）”居民占比為19.38%，比2018年同期下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

（三）住房負(fù)債率太高，導(dǎo)致年輕居民的消費(fèi)意愿下滑

基于2012-2018 年廣東省杠桿率水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)居民部門(mén)杠桿率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平正相關(guān)，但由于廣東各城市間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在差距，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平負(fù)相關(guān)，居民部門(mén)杠桿率較高的城市中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度通常較低，也就說(shuō)明提高居民部門(mén)杠桿率，不會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生促進(jìn)作用。多數(shù)研究表明，過(guò)高的杠桿率會(huì)放大居民部門(mén)對(duì)外部沖擊的行為影響，對(duì)消費(fèi)需求具有抑制效應(yīng)。2018年末，廣東居民部門(mén)杠桿率為63.9%，位居全國(guó)第三位，其中，個(gè)人住房貸款是居民部門(mén)債務(wù)的主體部分。2018年末，廣東個(gè)人住房貸款余額3.76 萬(wàn)億元，占居民部門(mén)債務(wù)總額的60.4%。過(guò)度加杠桿購(gòu)房透支消費(fèi)能力，尤其對(duì)年經(jīng)居民的消費(fèi)壓力更大。數(shù)據(jù)測(cè)算表明，2018年末，廣東居民部門(mén)年還本付息支出約占可支配收入的21.4%，比2012年末（7.7%）上升13.7個(gè)百分點(diǎn)。

（四）傳統(tǒng)消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)帶動(dòng)效應(yīng)減弱

汽車、通訊器材以及房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)占廣東限額以上商品銷售總額的5成，是帶動(dòng)近年消費(fèi)增長(zhǎng)的主要引擎，但2018年以來(lái)以上消費(fèi)熱點(diǎn)均失去動(dòng)力。其中房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)受到房地產(chǎn)銷售面積下滑的影響大幅下滑，汽車消費(fèi)面臨新排放標(biāo)準(zhǔn)、汽車稅收優(yōu)惠政策到期等因素制約。此外，新技術(shù)換擋也對(duì)消費(fèi)帶來(lái)暫時(shí)性拖累。如汽車行業(yè)正從柴油/汽油轉(zhuǎn)向電動(dòng)/混合動(dòng)力汽車，手機(jī)行業(yè)正從4G轉(zhuǎn)換到5G，這導(dǎo)致一些消費(fèi)者推遲購(gòu)買計(jì)劃，等待更多新產(chǎn)品上市。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2019年二季度，居民未來(lái)3個(gè)月準(zhǔn)備增加大額商品（電器、家具、高檔商品、汽車）、旅游、醫(yī)療保健、教育、娛樂(lè)支出占比均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

四、促進(jìn)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策建議

（一）完善收入分配制度，促進(jìn)居民“能消費(fèi)”

一是進(jìn)一步提高低收入群體收入，縮小居民收入差距，提高居民消費(fèi)傾向，通過(guò)提高居民勞動(dòng)報(bào)酬收入占比、增加財(cái)產(chǎn)收入、加大轉(zhuǎn)移支付力度等方式促進(jìn)居民可支配收入保持較快增長(zhǎng)。二是在居民收入短期內(nèi)難有明顯改觀的背景下，加快健全和完善社保制度，消化影響居民消費(fèi)意愿的剛性因素，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域。

（二）有效降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)居民“敢消費(fèi)”

目前，居民債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，很可能會(huì)導(dǎo)致有儲(chǔ)蓄、無(wú)投資;有收入、無(wú)消費(fèi)的狀況。一是進(jìn)一步采取稅收、金融手段，減輕居民還本付息壓力，提高居民總體消費(fèi)能力，尤其是年輕消費(fèi)群體的能力。二是堅(jiān)持“房子只住不炒”定位，完善房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制，繼續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)去杠桿，持續(xù)實(shí)施因城差別化的“限貸、限購(gòu)、限售”調(diào)控措施;加快培育住房租賃市場(chǎng)，引導(dǎo)建立租購(gòu)并舉的理念，促使房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格向理性價(jià)值回歸，緩解居民的債務(wù)負(fù)擔(dān)和償債壓力。

（三）培育新的消費(fèi)熱點(diǎn)，促進(jìn)居民“愿消費(fèi)”

發(fā)揮政策合力，加大對(duì)養(yǎng)老健康、綠色消費(fèi)、教育文體、旅游休閑、信息網(wǎng)絡(luò)、農(nóng)村消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，不斷提升消費(fèi)升級(jí)的質(zhì)量和效率，尤其是刺激老年群體、三四線城市等下沉市場(chǎng)的消費(fèi)意愿，形成拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性“引擎”。

注釋：

①短期貸款按照當(dāng)年到期計(jì)算最低還款額，住房貸款按照基準(zhǔn)利率、平均剩余期限20年、等額本息法計(jì)算還款額，其他中長(zhǎng)期貸款按照3年平均年限計(jì)算還款額。

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作者單位：中國(guó)人民銀行陽(yáng)江市中心支行