劉曉英 肖小月 李榮坤

摘要：目前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在關(guān)鍵的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，國(guó)家提出可持續(xù)發(fā)展理念，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，使經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量方向發(fā)展，把企業(yè)發(fā)展從依靠資源、投資、低成本等要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變到依靠科技創(chuàng)新上來(lái)。因此，本文首先分析經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的投資和融資所產(chǎn)生的影響，然后以中國(guó)鐵建集團(tuán)為例，從行業(yè)與地區(qū)兩方面對(duì)投資戰(zhàn)略現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從直接融資和間接融資兩方面對(duì)融資戰(zhàn)略現(xiàn)狀進(jìn)行分析，指出我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景對(duì)中國(guó)鐵建集團(tuán)在投資和融資兩方面所帶來(lái)的影響。最后根據(jù)現(xiàn)狀分析提出相應(yīng)的對(duì)策，包括財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要與國(guó)家發(fā)展宏觀政策相適應(yīng)，要與企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)，也可以通過(guò)建立以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的內(nèi)部控制體系來(lái)控制投資和融資風(fēng)險(xiǎn)，利用股權(quán)債券融資組合、采用金融性融資戰(zhàn)略等，以降低企業(yè)的融資成本和提高資本利用率。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 ?財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 ?影響因素 ?對(duì)策建議

目前，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略正在進(jìn)行關(guān)鍵轉(zhuǎn)型，由高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，把企業(yè)未來(lái)的發(fā)展從依賴資源、投資、低成本等要素轉(zhuǎn)變到依賴科技創(chuàng)新上來(lái)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展面臨著動(dòng)態(tài)、復(fù)雜、多角度的環(huán)境，要求企業(yè)順應(yīng)時(shí)代需求制定自身的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略已經(jīng)迫在眉睫，本文以中國(guó)鐵建集團(tuán)近幾年的融投資現(xiàn)狀為例，對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇進(jìn)行研究，以期建立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理框架，以保證企業(yè)在動(dòng)態(tài)環(huán)境中的競(jìng)爭(zhēng)力。

一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響

企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，以分析企業(yè)所面臨的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的現(xiàn)狀及自身發(fā)展趨勢(shì)為基礎(chǔ)，根據(jù)企業(yè)自身的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和資金流動(dòng)規(guī)律，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施方向、發(fā)展目標(biāo)確定以及發(fā)展策略落實(shí)做出的全面、長(zhǎng)遠(yuǎn)而又系統(tǒng)的謀劃，其目的是通過(guò)合理配置和有效運(yùn)用企業(yè)現(xiàn)有資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體戰(zhàn)略目標(biāo)。

（一）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)投資戰(zhàn)略的影響

1.對(duì)經(jīng)營(yíng)資源的影響。近年來(lái)企業(yè)戰(zhàn)略投資從有形資產(chǎn)向無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。一些企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)所投入的資本已經(jīng)超過(guò)一個(gè)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的一半以上。與有形資產(chǎn)相比較，高端人才、知識(shí)儲(chǔ)備、數(shù)據(jù)庫(kù)、內(nèi)部管理體系、戰(zhàn)略合作關(guān)系、企業(yè)自身形象等更能增加企業(yè)的價(jià)值。我國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，知識(shí)儲(chǔ)備以及擁有這些知識(shí)的高端人才是企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)資源，企業(yè)應(yīng)加大對(duì)知識(shí)、人才儲(chǔ)備等無(wú)形資產(chǎn)的投資。

2.對(duì)產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的影響。當(dāng)產(chǎn)業(yè)處于成長(zhǎng)期時(shí)，企業(yè)將會(huì)有各種可供選擇的發(fā)展機(jī)會(huì)，同時(shí)，市場(chǎng)外部需求會(huì)不斷增大，企業(yè)為了獲取更大的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，應(yīng)該加大生產(chǎn)力度，也可通過(guò)企業(yè)并購(gòu)、租賃等形式來(lái)擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模。當(dāng)產(chǎn)業(yè)處于成熟期時(shí)，外部對(duì)產(chǎn)業(yè)的需求逐漸穩(wěn)定，企業(yè)投資的主要目標(biāo)是搶占市場(chǎng)，通過(guò)新建或進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)等形式增加銷售渠道。當(dāng)產(chǎn)業(yè)處于衰退期時(shí)，外部對(duì)產(chǎn)業(yè)的需求逐漸減少，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)將面對(duì)虧損甚至破產(chǎn)的威脅，企業(yè)必須結(jié)合自身發(fā)展實(shí)際，從產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向其他有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)。

（二）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型對(duì)融資戰(zhàn)略的影響

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，許多企業(yè)需要更新改造設(shè)備，再建立適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新模式。這就需要對(duì)企業(yè)所擁有的各種資源進(jìn)行重組，企業(yè)的資本供給、資源儲(chǔ)備將大幅度增加，融資需求總量也在不斷增加，但由于大多數(shù)企業(yè)自身的資金相對(duì)有限，因此資金供給無(wú)疑給企業(yè)帶來(lái)巨大壓力。同時(shí)企業(yè)能否獲得高質(zhì)量的融資至關(guān)重要，融資成本越低，籌集資金時(shí)間越短，對(duì)企業(yè)就越有利，企業(yè)才能獲得更大的發(fā)展空間。再者企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展的過(guò)程中，面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和多變的市場(chǎng)環(huán)境，無(wú)形中又會(huì)增加企業(yè)自身的融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)的加大，就使得銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的融資更加謹(jǐn)慎，因此，這將對(duì)企業(yè)的融資范圍、融資方式與融資途徑產(chǎn)生影響，無(wú)形中加大了企業(yè)融資的難度。

二、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略現(xiàn)狀分析

（一）投資戰(zhàn)略的選擇

投資戰(zhàn)略是指企業(yè)管理者將一定的企業(yè)資金根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)選擇投資方案或項(xiàng)目，以期獲得最大的投資利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金價(jià)值最大化。建筑企業(yè)的投資戰(zhàn)略首先要以分析企業(yè)總體戰(zhàn)略的目標(biāo)為前提，以企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，來(lái)選擇適合企業(yè)自身發(fā)展的項(xiàng)目進(jìn)行投資。其次，是要根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略總目標(biāo)制定企業(yè)投資計(jì)劃，然后結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，對(duì)投資計(jì)劃的可行性進(jìn)行具體分析。需要企業(yè)各部門之間信息及時(shí)互通，相互協(xié)調(diào)，才能從中獲取最大的利益，使資金價(jià)值最大化，這對(duì)建筑企業(yè)管理水平也是一大挑戰(zhàn)。

1.分行業(yè)投資情況。中國(guó)鐵建集團(tuán)是一家致力于鐵路建設(shè)和公路建設(shè)的建筑型企業(yè)。2018年中國(guó)鐵建集團(tuán)主要以建筑業(yè)為其主要發(fā)展方向，全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入76301.230億元，與上一年相比，同比增長(zhǎng)7.22%，其中，工程承包業(yè)務(wù)為本集團(tuán)的主要收入來(lái)源，工程承包業(yè)務(wù)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所占比重為86.8%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本所占比重為89.3%，除了工程承包業(yè)務(wù)之外對(duì)其他行業(yè)投資的具體情況見(jiàn)表1。

通過(guò)以上數(shù)據(jù)可知，中國(guó)鐵建集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，占比最少的為工業(yè)制造和勘察設(shè)計(jì)，僅各占2%，其次是房地產(chǎn)為5%，物資與物流貿(mào)易占7%，占比最高的為工程承包84%。由此可知，在中國(guó)鐵建集團(tuán)近幾年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，工程承包為其主要發(fā)展業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)作為支撐產(chǎn)業(yè)和配套產(chǎn)業(yè)。

由上表分析可知，這5大主要業(yè)務(wù)的毛利率差別很大，勘察設(shè)計(jì)和咨詢業(yè)務(wù)毛利率最高，其次是工業(yè)制造業(yè)務(wù)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率也明顯比工程承包業(yè)務(wù)高。相對(duì)來(lái)說(shuō)，工程承包和物流與物資毛利潤(rùn)比較低。因此，通過(guò)上述分析可知，毛利率最高的是勘察設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)，提供專業(yè)服務(wù)，發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是今后的轉(zhuǎn)型方向之一。

2.房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分地區(qū)投資情況。2019年，中國(guó)鐵建集團(tuán)完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資523.787億元，其中長(zhǎng)三角區(qū)域完成投資129.613 億元，環(huán)渤海區(qū)域完成投資177.795億元，投資占比分別為24.75%、33.94%。本集團(tuán)房地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)銷售金額934.553億元，同比增長(zhǎng) 36.61%，具體情況見(jiàn)表2。

2017年-2019年，中國(guó)鐵建集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)各區(qū)域的毛利率具有很大差別，珠三角區(qū)域波動(dòng)很大，從-4.46%上升為50.73%，再下降為7.68%。相對(duì)而言環(huán)渤海比較穩(wěn)定，基本在20%-40%左右。西南區(qū)域、長(zhǎng)三角區(qū)域和其他區(qū)域穩(wěn)步上升。其中，西南區(qū)域和其他區(qū)變化最大，增速最快，說(shuō)明在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，中國(guó)鐵建集團(tuán)應(yīng)該加大對(duì)西南區(qū)域和其他區(qū)域的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，減少對(duì)珠三角區(qū)域的投資，以獲取更大的利潤(rùn)。

（二）中國(guó)鐵建集團(tuán)融資戰(zhàn)略的選擇

融資戰(zhàn)略是指對(duì)企業(yè)資金籌集的戰(zhàn)略性規(guī)劃。它解決的問(wèn)題是籌集資金來(lái)源，籌集資金規(guī)模、籌集資金用途、是債務(wù)融資還是外部權(quán)益性融資等籌資方式、以及資本結(jié)構(gòu)的規(guī)劃，最終目標(biāo)是為企業(yè)發(fā)展提供合理的成本資金。建筑企業(yè)要在充分分析自身所選投資戰(zhàn)略的前提下選擇融資戰(zhàn)略，使兩者相輔相成，相互適應(yīng)。內(nèi)部融資、商業(yè)融資、銀行貸款、上市、直接引進(jìn)外資、國(guó)際貿(mào)易融資等都是建筑企業(yè)常見(jiàn)的融資方式。同時(shí)，建筑企業(yè)的規(guī)模大小也會(huì)影響其對(duì)融資方式的選擇，大型建筑企業(yè)有大量的資金支持，一般都采取上市融資。而小規(guī)模的建筑企業(yè)往往通過(guò)短期借款的方式獲得融資。2014-2018年中國(guó)鐵建集團(tuán)在融資方面主要以間接融資為主，通過(guò)長(zhǎng)期借款和短期借款補(bǔ)充流動(dòng)資金，承擔(dān)相應(yīng)的融資風(fēng)險(xiǎn)，以求用最少的代價(jià)獲得最大的回報(bào)。

1.直接融資情況。以下數(shù)據(jù)直觀表明，中國(guó)鐵建集團(tuán)主要是債券融資為主。2014年-2018年，中國(guó)鐵建集團(tuán)多次采用債券融資方式開(kāi)展融資工作。

2.間接融資情況。中國(guó)鐵建集團(tuán)主要通過(guò)借款補(bǔ)充流動(dòng)資金，提高資金流動(dòng)性，主要包括短期借款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債以及長(zhǎng)期負(fù)債。具體情況見(jiàn)表4。

通過(guò)對(duì)上表的分析可知，五年來(lái)，中國(guó)鐵建集團(tuán)的短期借款金額變化較大，逐年上升，增長(zhǎng)速度快;一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債金額也在逐年上升;長(zhǎng)期借款也有一定波動(dòng)，但整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，且增長(zhǎng)幅度較大。所以，中國(guó)鐵建集團(tuán)仍舊可以通過(guò)采用風(fēng)險(xiǎn)小、到款快、靈活性強(qiáng)的銀行借款方式來(lái)降低融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)來(lái)補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。

三、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)策研究

（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要與國(guó)家發(fā)展宏觀政策相適應(yīng)

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)職能戰(zhàn)略中的一部分，企業(yè)總體戰(zhàn)略制定離不開(kāi)國(guó)家整體發(fā)展趨勢(shì)，因而企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)與國(guó)家發(fā)展宏觀政策相適應(yīng)。例如，2020年全球疫情對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)所造成的重大外生影響，讓中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)陷入完全休克狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及社交接觸基本凍結(jié)。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系正在發(fā)生巨大變化，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身面臨較大的挑戰(zhàn)。全要素生產(chǎn)率已從改革開(kāi)放早期平均4%的年增速降到目前的2%以下，下滑尤為明顯。全球產(chǎn)業(yè)鏈中斷、外需變化，許多實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的中小型企業(yè)遭受直接沖擊。因而，在經(jīng)濟(jì)高度萎縮的情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇應(yīng)與國(guó)家發(fā)展宏觀經(jīng)濟(jì)政策相匹配。如此一來(lái)，才能更好的進(jìn)行投資決策從而提高其行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展路徑。

（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要與行業(yè)發(fā)展宏觀政策相適應(yīng)

我國(guó)現(xiàn)在處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，出臺(tái)的政策也是為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前在高端制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新基建、生態(tài)環(huán)保等行業(yè)中，我國(guó)都有相應(yīng)政策加以扶持。以建筑業(yè)為例，國(guó)家也出臺(tái)了許多政策、規(guī)范和辦法，促進(jìn)建筑業(yè)加快完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這些政策的提出，強(qiáng)調(diào)了建筑企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，也為其今后的發(fā)展提供了良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。同時(shí)國(guó)家也通過(guò)“一帶一路”倡議等方針為我國(guó)建筑企業(yè)提供“走出去”的機(jī)會(huì)，國(guó)家對(duì)在國(guó)外建立國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作的主要項(xiàng)目給予特別支持，根據(jù)基于風(fēng)險(xiǎn)管理原則和可持續(xù)商業(yè)原則的國(guó)際企業(yè)融資模式，加大對(duì)建筑業(yè)走出國(guó)門的財(cái)政支持，各行業(yè)更要抓住機(jī)遇，借助“一帶一路”的東風(fēng)，積極地去世界各地開(kāi)展投資活動(dòng)，讓我國(guó)公司“走出去”，提升公司的國(guó)際影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，增加公司的價(jià)值，打造中國(guó)品牌。

（三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要與企業(yè)自身所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)

企業(yè)的發(fā)展階段可以分為創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期及衰退期四個(gè)生命周期。第一，處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)通常利潤(rùn)微薄，收益很低，甚至很有可能出現(xiàn)虧損，這就需要企業(yè)必須建立牢固的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和自由資金儲(chǔ)備，盡可能增強(qiáng)企業(yè)資金的流動(dòng)性和靈活度，為后期的生存和發(fā)展奠定基礎(chǔ);第二，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)一旦成功進(jìn)入市場(chǎng)，銷售量就開(kāi)始快速增長(zhǎng)，需要強(qiáng)調(diào)營(yíng)銷活動(dòng)，控制資金來(lái)源的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);第三，處于成熟期的企業(yè)具有很高的產(chǎn)業(yè)銷售額且穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，在這一時(shí)期企業(yè)可采取相對(duì)激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略進(jìn)而有效利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng);第四，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入衰退期，產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，利潤(rùn)空間越來(lái)越小，此時(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)都產(chǎn)生了巨額的現(xiàn)金流入，而融資活動(dòng)的流出也達(dá)到了歷史最高位，所以在這種市場(chǎng)環(huán)境為企業(yè)采用高負(fù)債融資創(chuàng)造了客觀條件，處于產(chǎn)品衰退期的企業(yè)具有一定的財(cái)務(wù)實(shí)力，以其現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)作后盾，高負(fù)債籌資戰(zhàn)略對(duì)其企業(yè)發(fā)展而言是可行的。因而，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施一定要與企業(yè)自身所處經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)，區(qū)域化投資進(jìn)程才能加速發(fā)展。

（四）建立以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的內(nèi)部控制體系

有效的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理一般需要分三方面：其一，企業(yè)管理層根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)、財(cái)政以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生的各種數(shù)據(jù)進(jìn)行辨認(rèn)和分析，得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中企業(yè)的相關(guān)劣勢(shì)，從而合理確定各種風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策;其二，以企業(yè)展望結(jié)果為導(dǎo)向、以流程管理為方式，針對(duì)已經(jīng)或者將要發(fā)生的弊端進(jìn)行提早節(jié)制。做到任何工作流程的有跡可尋、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的相對(duì)透明、財(cái)務(wù)的嚴(yán)謹(jǐn)真實(shí);其三，企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督是保證企業(yè)內(nèi)控措施有效實(shí)行的必要流程，透明化管理，把握細(xì)節(jié)才能保證企業(yè)的正常發(fā)展。因而，在公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具體運(yùn)行過(guò)程中，應(yīng)對(duì)目前存在或未來(lái)將會(huì)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)管控，增強(qiáng)項(xiàng)目預(yù)算管控和可行性研究調(diào)查，建議成立相應(yīng)的風(fēng)控體系。

（五）選擇股權(quán)債券融資組合以降低融資成本

合理的融資戰(zhàn)略需要有合適的融資組合搭配才能盡可能降低資金使用成本。一般而言，股權(quán)融資資金使用時(shí)間長(zhǎng)、無(wú)定期債務(wù)償還壓力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但相對(duì)于債券籌資而言，股權(quán)融資的資金成本高且在一定程度上還會(huì)分散股東的控制權(quán)。而債務(wù)籌資方式一般需要支付利息費(fèi)用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，其主要用于解決營(yíng)運(yùn)資金短缺的問(wèn)題，資金存在著使用局限性，但同時(shí)也能產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，企業(yè)受國(guó)內(nèi)行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響更廣泛，這就要求企業(yè)在適應(yīng)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上比照股權(quán)融資方式和債務(wù)融資方式二者之間的優(yōu)缺點(diǎn)合理選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略融資組合方式擴(kuò)展融資渠道從而降低融資成本。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下，合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，通過(guò)對(duì)我國(guó)建筑行業(yè)的投資戰(zhàn)略與融資戰(zhàn)略進(jìn)行分析，我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略還需要進(jìn)一步拓展和完善，除了需要適應(yīng)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和整體行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，還需要符合其自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，密切關(guān)注財(cái)務(wù)戰(zhàn)略之間的聯(lián)動(dòng)性。只有將以上系統(tǒng)整合才能提升財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的高效升級(jí)，并在企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展中起到應(yīng)有的作用，進(jìn)而促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量健康發(fā)展。

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基金項(xiàng)目：本文是湖南省社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（編號(hào)17YBA124）、湖南省自科基金項(xiàng)目（編號(hào)2019JJ40065）、湖南省大創(chuàng)項(xiàng)目（編號(hào)S201911528020）階段性研究成果。

作者單位：湖南工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院