閆麗嬌

馮鑫

馮鑫再一次被推上了風(fēng)口浪尖。

7月28日，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施。近年來(lái)，這家曾經(jīng)的明星企業(yè)一直負(fù)面纏身：子公司被曝解散，拖欠200多名員工工資;三年前并購(gòu)的海外體育版權(quán)公司破產(chǎn)，被卷入訴訟。暴風(fēng)集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況因此受到影響，去年暴風(fēng)的總營(yíng)收同比減少41%，今年一季度，同比下降81.6%。

暴風(fēng)集團(tuán)2015年登陸創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)下了上市40天36個(gè)漲停板的輝煌戰(zhàn)績(jī)，“妖股”的標(biāo)簽至今跟著它。但當(dāng)暴風(fēng)陷入困境，外界開(kāi)始把矛頭對(duì)準(zhǔn)馮鑫。

在戰(zhàn)略上，他一直被拿來(lái)對(duì)標(biāo)賈躍亭。上市后，馮鑫稱暴風(fēng)將從網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)，提出了“DT大文娛”戰(zhàn)略，依托4塊屏幕（PC、VR、手機(jī)、TV）發(fā)力影視和體育，概念像極了樂(lè)視曾經(jīng)高呼的“生態(tài)化反”。

暴風(fēng)什么都想做，但似乎哪個(gè)也沒(méi)有做成。2018年，痛定思痛的馮鑫又提出了“All for TV”戰(zhàn)略，押注互聯(lián)網(wǎng)電視，今年承載這一業(yè)務(wù)的子公司已經(jīng)解散。馮鑫在公司管理上的一系列問(wèn)題開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。

創(chuàng)業(yè)之前，馮鑫給自己定了四條原則，其中一條是“享受創(chuàng)業(yè)的每一天，要快樂(lè)”。那時(shí)候，馮鑫還是一個(gè)低調(diào)務(wù)實(shí)的少年，外界對(duì)馮鑫的評(píng)價(jià)普遍都是他的行事風(fēng)格偏保守。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在上市多個(gè)漲停板之后。由此，馮鑫欲望不斷膨脹，加上戰(zhàn)略失控，最終沒(méi)能借資本的外力崛起，同時(shí)用人和管理上的失誤，早已為暴風(fēng)的敗落埋下伏筆。

暴風(fēng)甘愿小而美?

馮鑫是山西人，和賈躍亭是老鄉(xiāng)。

大學(xué)畢業(yè)后，馮鑫做了幾年銷售，后來(lái)輾轉(zhuǎn)去了金山，從底層銷售做到事業(yè)部副總經(jīng)理。2004年，馮鑫離開(kāi)金山開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，第二年創(chuàng)立酷熱科技，又用從IDG拿到的1000萬(wàn)美元融資收購(gòu)了暴風(fēng)影音。把暴風(fēng)影音的市場(chǎng)占有率從30%做到了70%，他只花了一年。

當(dāng)年，優(yōu)酷和土豆還沒(méi)有合并，視頻平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)集中在版權(quán)，原本白菜價(jià)買的影視劇，競(jìng)爭(zhēng)之下單集版權(quán)成本最高漲到100萬(wàn)以上。當(dāng)各家都在花億級(jí)以上成本囤版權(quán)的時(shí)候，暴風(fēng)退出了版權(quán)大戰(zhàn)，“生買版權(quán)，生把錢消耗掉，這個(gè)不是我們熟悉的戰(zhàn)場(chǎng)?！瘪T鑫在媒體采訪時(shí)解釋了原因。

另一方面，暴風(fēng)影音和優(yōu)酷、土豆的模式并不相同，暴風(fēng)的功能核心是播放器，和視頻平臺(tái)有不同的發(fā)展路徑。各平臺(tái)都在虧損時(shí)，暴風(fēng)影音還能維持正利潤(rùn)。

同時(shí)，這和馮鑫本人也有很大關(guān)系。他把主要目光放在產(chǎn)品上，“馮鑫還是比較務(wù)實(shí)的，不是一個(gè)夸大、喜歡講故事的人?！北╋L(fēng)原高管在接受采訪時(shí)曾提到。

不投入版權(quán)，沒(méi)錢是原因之一，馮鑫也并不看好版權(quán)模式。他覺(jué)得沒(méi)人愿意去10家不同平臺(tái)看所有片子，聚合才是趨勢(shì)。

“視頻和后來(lái)的打車市場(chǎng)不一樣，八成靠?jī)?nèi)容，暴風(fēng)在內(nèi)容和產(chǎn)品體驗(yàn)方面做得好，就有機(jī)會(huì)活下來(lái)。我們是想做產(chǎn)品體驗(yàn)的人，雖然是被動(dòng)的去做，最后也成了我們的戰(zhàn)略?！瘪T鑫后來(lái)跟易道周航這樣做對(duì)比。

本質(zhì)上，早期的馮鑫深受銷售思維的影響，不太像一家企業(yè)的管理者。他曾經(jīng)告訴雷軍，自己不是一個(gè)企業(yè)家，更像是一個(gè)事業(yè)部的總經(jīng)理。

上市像是核武器

2005年底，有投資機(jī)構(gòu)找上馮鑫，被他拒絕了。

“2005、2006年，我去要錢很容易，但我當(dāng)時(shí)不想要那么多錢，將來(lái)怎么管？”馮鑫提到了原因，其實(shí)是因?yàn)樽约寒?dāng)時(shí)沒(méi)見(jiàn)識(shí)?！澳氵€是白丁一個(gè)的時(shí)候，你覺(jué)得這個(gè)事也不能找更多的錢，也不能找誰(shuí)來(lái)幫忙，只能自己摸索，其實(shí)是一種誤解。這個(gè)世界上無(wú)論錢、物、人都是為你準(zhǔn)備的，只要你做的事情足夠有意義，足夠正確。”那時(shí)候，他對(duì)資本還并不癡迷。

暴風(fēng)是第一家從VIE結(jié)構(gòu)回歸A股的互聯(lián)網(wǎng)公司，其上市之路坎坷不斷。

暴風(fēng)2012年3月拆完VIE，一年后向證監(jiān)會(huì)提交了IPO材料，但半年后A股開(kāi)始無(wú)限期關(guān)停。等待上市的三年中，有人勸馮鑫轉(zhuǎn)道香港，當(dāng)時(shí)阿里也與馮鑫談了兩個(gè)月，期望用9億美元換取75%的股份，最后沒(méi)有談成。馮鑫后來(lái)回憶說(shuō)，在當(dāng)時(shí)缺錢的狀況下，他并沒(méi)有排斥外部投資者，但他更希望是能將暴風(fēng)做大做強(qiáng)的外力。

所以，2015年暴風(fēng)重啟上市，上市之初就迎來(lái)多個(gè)漲停板，簡(jiǎn)直像是一份天賜的禮物。

“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這等于重新掌握了一樣核武器。我創(chuàng)業(yè)十年，從來(lái)沒(méi)有過(guò)核武器，都是小米加步槍，一槍一個(gè)子彈。突然給你一個(gè)核武器，你一按，就有巨大威力?！瘪T鑫把上市稱為暴風(fēng)的核武器。

早期馮鑫對(duì)版權(quán)投入的謹(jǐn)慎使得暴風(fēng)錯(cuò)失風(fēng)口。上市前，馮鑫對(duì)資本也沒(méi)有成熟的理解。但上市后，馮鑫對(duì)資本又過(guò)于樂(lè)觀，把攤子鋪得太大。

上市后兩個(gè)月，馮鑫便公布了“DT大文娛”戰(zhàn)略，為了解決盈利模式單一的問(wèn)題，暴風(fēng)進(jìn)軍了AR、VR、智能電視等多個(gè)領(lǐng)域。2016年3月，暴風(fēng)又發(fā)布公告，稱公司擬通過(guò)定增和支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)稻草熊影業(yè)、立動(dòng)科技、甘普科技的股權(quán)和團(tuán)隊(duì)，交易總額約為31億元人民幣。

一個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《并購(gòu)重組委審核結(jié)果公告》顯示暴風(fēng)科技定增購(gòu)買資產(chǎn)申請(qǐng)未通過(guò)。按照馮鑫原本的計(jì)劃，稻草熊的內(nèi)容生產(chǎn)+暴風(fēng)影業(yè)的分析制作+游戲開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，只要扶持一個(gè)現(xiàn)象級(jí)IP，一年就能超過(guò)十億元的營(yíng)收。定增被否，也使暴風(fēng)錯(cuò)過(guò)了最后融資的機(jī)會(huì)。

今年7月12日，暴風(fēng)發(fā)布2019年半年報(bào)虧損預(yù)告，預(yù)計(jì)2019年1月1日至2019年6月30日虧損2.3億到2.35億。截止7月29日，暴風(fēng)的市值只剩下20億元。

問(wèn)題出在哪

馮鑫頻繁反思，暴風(fēng)的問(wèn)題出在哪？

瘋狂的擴(kuò)張之后，暴風(fēng)的問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)。此次馮鑫因涉嫌犯罪被公安機(jī)關(guān)帶走，便是一次集中爆發(fā)。

回溯到2016年，正值暴風(fēng)的急速增長(zhǎng)期，暴風(fēng)集團(tuán)聯(lián)合光大證券旗下的光大浸輝設(shè)立了浸鑫基金，目標(biāo)是拿下歐洲一家體育版權(quán)公司MPS。

MPS由三位意大利商人聯(lián)合創(chuàng)立，短短幾年，已經(jīng)手握世界杯、英超、意甲、法甲、F1、法網(wǎng)、NFL超級(jí)碗、NBA等十多項(xiàng)世界頂級(jí)賽事版權(quán)。

在馮鑫眼里，這是“暴風(fēng)布局體育產(chǎn)業(yè)的最后一張入場(chǎng)券”。但兩家合力還是有點(diǎn)吃力，于是又拉上招行，作為優(yōu)先級(jí)出資人拿出了28億，光大資本和暴風(fēng)集團(tuán)作為劣后級(jí)投資人出資6000萬(wàn)元和2億元，將這支結(jié)構(gòu)化基金加足了杠桿，花52億完成了MPS 65%股權(quán)的收購(gòu)。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅琈PS卻走上了下坡路——頻頻丟掉版權(quán)合約。先是意甲版權(quán)，再是法甲，最后因?yàn)橥锨钒鏅?quán)費(fèi)，不是被各大版權(quán)方告上法庭，就是終止合同，節(jié)節(jié)敗退，步履維艱。不到兩年半的時(shí)間，MPS就被法國(guó)網(wǎng)球聯(lián)合會(huì)FFT告上法庭，進(jìn)行破產(chǎn)清算。

最根本的問(wèn)題還是盤子攤得太大。在被收購(gòu)之時(shí)，MPS手中的版權(quán)大多都面臨著即將到期的問(wèn)題，一眼望去全是待填的窟窿。而且兩方?jīng)]有簽訂競(jìng)業(yè)協(xié)議，收購(gòu)?fù)瓿珊?，MPS的三大創(chuàng)始人便套現(xiàn)跑路了。

為了這52億，暴風(fēng)、光大、招行大打出手，背后還有11家LP沒(méi)法交待。當(dāng)時(shí)收購(gòu)MPS時(shí)，光大以為暴風(fēng)會(huì)給自己兜底，招行以為光大會(huì)給自己兜底，只是如今的暴風(fēng)早已無(wú)力回天。

馮鑫的反思和暴風(fēng)的問(wèn)題沒(méi)間斷過(guò)。原本被他忽略的那些資本、管理、用人上的問(wèn)題，如今一一爆發(fā)，問(wèn)題是，馮鑫還有機(jī)會(huì)彌補(bǔ)嗎？

（劉民薦自燃財(cái)經(jīng)）