王柄根

《動態(tài)》：此前，數(shù)據(jù)港（603881）公布2019年半年報，2019H1營收為3.88億元，同比增長20.27%，歸母凈利潤6912萬元，同比增長5.3%。您能否為我們點評一下？

孔銘：公司2019年上半年收入增長符合預(yù)期，主要受益于2018年下半年交付的IDC逐步上架，現(xiàn)有可用機柜的上架率逐步提升，帶來2019上半年收入增長。同時，由于在建的阿里基地型項目較多，在建工程增長175.2%，達到5.83億元。此外，管理人員和銷售人員增多，短期負債和長期負債上升較快，整體三費率上升，致使公司利潤增速慢于收入增速，為5.3%。公司在建的約8000個機柜將于年底交付完成，預(yù)計將有一到兩個月的折舊費用計入到2019年，年內(nèi)折舊費用增加不多，明年上半年的折舊成本將有較大增長，由于上架率的提升需要一個過程，收入增速與成本增速相差較大，短期內(nèi)毛利率和凈利率水平均可能會有所下滑，因此預(yù)計公司整體利潤增長短期承壓。

《動態(tài)》：近年來隨著企業(yè)信息化程度提升，IT部署加速向云端遷移，國內(nèi)云計算行業(yè)增長較快。對于IDC行業(yè)未來發(fā)展您是如何看的？

孔銘：IDC為云計算產(chǎn)業(yè)提供基礎(chǔ)設(shè)施，位于產(chǎn)業(yè)鏈上中游位置，受益于云計算產(chǎn)業(yè)拉動。雖然IDC行業(yè)需求受到云計算客戶采購進度而呈現(xiàn)階段性波動，但長期來看IDC行業(yè)依然能夠維持高景氣趨勢。此外，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈草根調(diào)研結(jié)果來看，自2018年下半年開始全球經(jīng)濟預(yù)期發(fā)生變化，云計算廠商在戰(zhàn)略上也有所收縮，開始進入消耗庫存階段。國內(nèi)與全球市場經(jīng)歷2018Q4和2019Q1低點之后，出貨量開始逐步回暖。如IDC、光模塊、交換機等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)，業(yè)績將有恢復(fù)性增長。

《動態(tài)》：今年三月，公司與阿里上述合作項目進一步取得進展，對公司的經(jīng)營業(yè)績有何影響？

孔銘：公司在建的數(shù)據(jù)中心主要客戶為阿里，隨著阿里云規(guī)模逐步增大，對IDC、服務(wù)器、交換機等基礎(chǔ)設(shè)施需求較大。公司建設(shè)完成的IDC將逐步上架，提升公司整體收入和利潤水平。同時，2019年公司與阿里簽訂云業(yè)務(wù)合作協(xié)議，將在未來6年合作期間內(nèi)，承銷總金額不低于人民幣4.35億元的阿里云產(chǎn)品/服務(wù)。IDC及云業(yè)務(wù)承銷將為公司帶來較高的增長預(yù)期。長期來看，當公司目前在建的機柜全部上架，按照現(xiàn)有單機柜利潤水平看，2021年將為公司帶來約3億元的利潤，長期發(fā)展可期。

《動態(tài)》：近期，數(shù)據(jù)港股價仍處于反彈階段，對于后續(xù)股價走勢您是怎么來看的？

孔銘：基本面上看，公司是領(lǐng)先的批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)商，綁定阿里拓展云數(shù)據(jù)中心市場，目前在手訂單陸續(xù)落地后，未來三年EBITDACAGR有望達到43.5%，增速和國內(nèi)同類公司相比處于領(lǐng)先水平。

二級市場走勢上看，近期科技股延續(xù)火爆行業(yè)，除了芯片、電子等5G概念走強，互聯(lián)網(wǎng)IT、云計算等也開啟新的上漲空間。數(shù)據(jù)港股價自7月底反彈以來，逐漸走出向上趨勢，近期股價下挫調(diào)整，隨后收復(fù)均線之上，或?qū)⒀永m(xù)向上趨勢。投資者可積極關(guān)注，以低吸建倉為宜。