陳國梁　田偉　楊鳴　吳玥

摘要：依托工程實(shí)踐分析與專家信息調(diào)研，率定技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)4類風(fēng)險(xiǎn)因素，構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系;利用D-S證據(jù)理論，建立投資風(fēng)險(xiǎn)評估模型，開展證據(jù)融合，并結(jié)合最大隸屬度原則擬定投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級。實(shí)例表明：該水電站項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)適中，可以適當(dāng)修正投資方案后投資。

Abstract： Based on engineering practice analysis and expert information survey， the risk factors including technical risk， environmental risk， economic risk and management risk are determined， the index system of investment risk evaluation is constructed; D-S evidence theory is used to establish investment risk assessment model， conduct evidence fusion， an investment risk assessment level is formulated based on the principle of maximum membership. The example shows that the investment risk of the hydropower station project is moderate， and the investment plan can be modified properly.

關(guān)鍵詞：水電工程;投資風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)評估;D-S證據(jù)理論;層次分析法

Key words： hydropower engineering;investment risk;risk assessment;D-S evidence model;analytic hierarchy process

中圖分類號：TV7 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號：1006-4311（2019）23-0099-03

0 ?引言

2016年國家發(fā)展改革委員會、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命戰(zhàn)略（2016-2030）》，提出主動應(yīng)對全球氣候變化、全面推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的戰(zhàn)略要求，水電作為一種清潔高效的綠色能源，在我國能源可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程中勢必占有重要地位[1]。然而水利水電項(xiàng)目由于設(shè)計(jì)施工技術(shù)要求高、投資金額大、項(xiàng)目管理標(biāo)準(zhǔn)高、壽命周期長等因素制約，其投資風(fēng)險(xiǎn)難以計(jì)量，企業(yè)投資決策困難。為定量評估水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，提供企業(yè)投資決策依據(jù)，開展投資風(fēng)險(xiǎn)評估，降低企業(yè)投資失敗風(fēng)險(xiǎn)[2]。

投資風(fēng)險(xiǎn)評估是企業(yè)投資決策的重要依據(jù)，國內(nèi)外學(xué)者對此開展了諸多研究：顧躍等[3]針對投資風(fēng)險(xiǎn)的度量以及風(fēng)險(xiǎn)決策的方法開展了深入研究，對比分析投資風(fēng)險(xiǎn)的主觀概率與客觀概率;溫鵬等[4]則提出面向水利工程項(xiàng)目的全過程風(fēng)險(xiǎn)評估模型，基于分解結(jié)構(gòu)開展投資風(fēng)險(xiǎn)評估;郝云劍等[5]利用解釋結(jié)構(gòu)模型ISM分析各風(fēng)險(xiǎn)因素間關(guān)系，開展水利水電項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評估;Liu DH等[6]主要針對水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)賦權(quán)開展研究，提出定性權(quán)重與定量分析相結(jié)合的方法;彭振武等[7]從社會環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)角度，深度探討項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中存在的問題，并就其評判標(biāo)準(zhǔn)提出原則性改進(jìn);Xue YF等[8]針對水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，利用仿真技術(shù)開展投資風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)評價(jià)，為投資決策提供依據(jù);劉領(lǐng)等[9]進(jìn)一步對水利水電建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)開展研究，針對各類風(fēng)險(xiǎn)提出對應(yīng)評估策略。

上述研究主要針對建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、水利水電建設(shè)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評估開展討論，并提出相應(yīng)評估模型、指標(biāo)體系以及評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，為本文投資風(fēng)險(xiǎn)研究提供理論支撐?；谏鲜鲅芯?，本文綜合運(yùn)用層次分析法對投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系中各指標(biāo)賦權(quán)，利用D-S證據(jù)理論構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)評估模型，評估投資風(fēng)險(xiǎn)，為決策提供依據(jù)。

1 ?投資風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系

水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)通常由諸多風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)成，包括項(xiàng)目施工工藝技術(shù)難度風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目所在地政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目市場環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等，風(fēng)險(xiǎn)因素眾多，辨識難度較大，且不易分類整理。

為科學(xué)評估投資風(fēng)險(xiǎn)，辨識風(fēng)險(xiǎn)因素，本文通過項(xiàng)目現(xiàn)場施工實(shí)踐、相關(guān)行業(yè)專家調(diào)研以及文獻(xiàn)綜述等方式，率定技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)等4類一級風(fēng)險(xiǎn)因素，并在此基礎(chǔ)之上進(jìn)一步劃分出設(shè)計(jì)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、設(shè)計(jì)技術(shù)成熟度等30個二級風(fēng)險(xiǎn)因素，形成兩級風(fēng)險(xiǎn)因素，為方便后文敘述特將水利水電項(xiàng)目定義總系統(tǒng)，將一級風(fēng)險(xiǎn)因素定義為準(zhǔn)則層，將二級風(fēng)險(xiǎn)因素定義為指標(biāo)層，構(gòu)建水利水電工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系見表1。

在現(xiàn)有投資風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系基礎(chǔ)之上，邀請相關(guān)作業(yè)人員、行業(yè)專家針對各指標(biāo)對投資風(fēng)險(xiǎn)的影響程度做出判斷，并以0～5的分?jǐn)?shù)區(qū)間為基準(zhǔn)對各指標(biāo)打分，通過層次分析法分析各指標(biāo)分?jǐn)?shù)，擬定各指標(biāo)權(quán)重。

①構(gòu)建判斷矩陣Pi=zij。

②計(jì)算判斷矩陣各行乘積Vk

2 ?投資風(fēng)險(xiǎn)評估模型

2.1 評估等級劃分

為準(zhǔn)確評估水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)等級，建立5級均分式等級劃分標(biāo)準(zhǔn)，按投資風(fēng)險(xiǎn)由低至高將投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級劃分為5級。

2.2 D-S證據(jù)理論

利用投資風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)賦權(quán)結(jié)果，擬合行業(yè)專家給出各指標(biāo)基本概率分配函數(shù)，可最終確定水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，為減少由于專家打分造成的主觀性誤差，簡化擬合迭代工作，引入D-S證據(jù)理論，利用計(jì)算機(jī)Matlab程序，開展多次證據(jù)融合，減少人為工作誤差，實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)確評估[10]。

為開展證據(jù)融合，定義與D-S證據(jù)理論相關(guān)的幾個概念，包括辨別框、基本概率分配函數(shù)、信任函數(shù)、似然函數(shù)等。

通常辨別框Θ表示不確定問題可能產(chǎn)生的結(jié)果，其中元素為兩兩互斥關(guān)系，本文中辨別框Θ為投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級Ri：

式中：θ為不確定度，表示數(shù)值的不確定性。

基本概率分配函數(shù)m（A）的取值區(qū)間為[0，1]，通常表示證據(jù)支持或沖突的程度，由電腦程序或相關(guān)專家根據(jù)經(jīng)驗(yàn)直接給出。當(dāng)m（A）>0時(shí)，稱A為焦元。

式中：A為辨別框中任一子集。

信任函數(shù)通常要滿足，當(dāng)Θ為辨別框，A為辨別框中任一子集，且：

式中：m1（焦元為：Ai），m2（焦元為：Bj）均為基本概率分配函數(shù);為各證據(jù)間沖突程度的大小，K越大則沖突程度越大，當(dāng)K>1時(shí)則m1與m2矛盾，即說明兩個基本概率分布函數(shù)的正交和不存在，無法證據(jù)融合。證據(jù)融合完成后即可判斷指標(biāo)層、準(zhǔn)則層各指標(biāo)所處投資風(fēng)險(xiǎn)評估各等級的概率，以及總系統(tǒng)所處投資風(fēng)險(xiǎn)評估各等級的概率。

指標(biāo)層、準(zhǔn)則層各指標(biāo)所處各投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級的概率為：

最后綜合考慮最大隸屬度原則，擬定水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級。

3 ?案例分析

某水電站項(xiàng)目位于金沙江流域，項(xiàng)目所處自然環(huán)境復(fù)雜多變，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后，項(xiàng)目施工難度較大，項(xiàng)目現(xiàn)場施工組織要求較高。為制定合理投資策略，需要對該項(xiàng)目開展投資風(fēng)險(xiǎn)評估。

3.1 指標(biāo)體系

通過設(shè)計(jì)問卷的形式調(diào)查與該項(xiàng)目相關(guān)或有豐富同類工程經(jīng)驗(yàn)的管理人員、施工作業(yè)人員、專家等共計(jì)85人，篩選整理得到有效問卷79份，得到4類一級風(fēng)險(xiǎn)因素、30個二級風(fēng)險(xiǎn)因素，構(gòu)建投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系，見表1;得到各指標(biāo)得分，通過數(shù)理運(yùn)算形成各指標(biāo)分?jǐn)?shù)均值，并利用層次分析法，基于式（1）-（4）得到指標(biāo)層各指標(biāo)權(quán)重以及準(zhǔn)則層各指標(biāo)權(quán)重。

指標(biāo)層各指標(biāo)權(quán)重：

（w11、w12、w13、w14、w15、w16、w17、w18、w19）=（0.039，0.041，0.048，

0.059，0.093，0.124，0.164，0.187，0.244）;

（w21、w22、w23、w24、w25、w26）=（0.074，0.083，0.105，0.148，

0.236，0.353）;

（w31、w32、w33、w34、w35、w36、w37、w38）=（0.035，0.044，0.050，

0.061，0.124，0.138，0.203，0.251）;

（w41、w42、w43、w44、w45、w46）=（0.069，0.077，0.116，0.140，

0.249，0.349）。

準(zhǔn)則層各指標(biāo)權(quán)重：

（w1、w2、w3、w4）=（0.154，0.077，0.450，0.318）。

3.2 投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級

為準(zhǔn)確得到投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級，特邀請9名行業(yè)專家，根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)以及項(xiàng)目實(shí)際情況，給出指標(biāo)體系中各指標(biāo)的基本概率分配函數(shù)，為更精確的評判專家給出的基本概率分配函數(shù)，引入專家可信度，以可信比率的形式表現(xiàn)可信度。

通過式（5）-（11），結(jié)合專家可信度與各指標(biāo)體系權(quán)重，利用計(jì)算機(jī)Matlab程序，開展5次證據(jù)融合，分別得到指標(biāo)層、準(zhǔn)則層各指標(biāo)所處各投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級的概率。

根據(jù)表3的結(jié)果，結(jié)合準(zhǔn)則層各指標(biāo)權(quán)重，基于式（5）-（12），再次開展五次證據(jù)融合，得到總系統(tǒng)所處各投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級概率見表4。

根據(jù)表4的結(jié)果，結(jié)合最大隸屬度原則，得到總系統(tǒng)投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級為R3，即該水電站項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評估等級為R3，投資風(fēng)險(xiǎn)適中，需通過改進(jìn)施工工藝、提升企業(yè)財(cái)務(wù)承載能力、增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力、強(qiáng)化企業(yè)施工組織管理能力等多種措施，進(jìn)一步降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化投資策略。

該水電站項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果與項(xiàng)目實(shí)際情況基本相符，評估指標(biāo)體系權(quán)重也滿足客觀規(guī)律，論證本文模型適用性，可適當(dāng)在同類項(xiàng)目推廣使用。

4 ?結(jié)論

①基于水利水電項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)要素，率定投資風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系，構(gòu)建投資風(fēng)險(xiǎn)評估模型，利用D-S證據(jù)理論降低評估不穩(wěn)定因素，得到準(zhǔn)確投資策略。

②基于實(shí)例分析，得到該項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)等級為R3，投資風(fēng)險(xiǎn)適中，建議適當(dāng)修正投資策略，評估結(jié)果與項(xiàng)目實(shí)際情況相符，論證本模型適用性，由于人工打分不穩(wěn)定性依舊存在，后期還需進(jìn)一步改進(jìn)模型。

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