摘? 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，近年來(lái)，外商的直接投資及大量的出口等國(guó)外資金流入，導(dǎo)致我國(guó)外匯管理部門累積了充足的外匯儲(chǔ)備，如何高效合理利用高額外匯儲(chǔ)備成為宏觀經(jīng)濟(jì)決策部門和外匯管理部門必須面對(duì)的一項(xiàng)重要挑戰(zhàn)。充盈的外匯儲(chǔ)備可以調(diào)節(jié)國(guó)際收支，穩(wěn)定本幣匯率，提高本國(guó)貨幣的國(guó)際信譽(yù)，而且可以保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全;然而，假定一國(guó)外匯儲(chǔ)備量過大，就會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生反面影響，因此，外匯儲(chǔ)備需要進(jìn)行有效性的管理。

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備;國(guó)際收支;本幣匯率

一、引言

外匯是用于補(bǔ)充國(guó)際收支中產(chǎn)生的差額，維持本國(guó)貨幣匯率不變，應(yīng)對(duì)緊急必須支付的款項(xiàng)，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)國(guó)的金融領(lǐng)域中占有很重要的地位。因此，持有充足的外匯儲(chǔ)備，并進(jìn)行合理的利用，可以在金融危機(jī)發(fā)生時(shí)有效快速的緩解別國(guó)帶來(lái)外部經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，放慢經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擴(kuò)張，使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備利用達(dá)到最優(yōu)化的資源配置。

（一）我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的原因

1.國(guó)際收支的持續(xù)雙順

我國(guó)從1994年以后，資本賬戶和經(jīng)常賬戶基本形成雙順差，甚至是高額順差的態(tài)勢(shì)，每年的雙順差合計(jì)金額與我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)幅度基本保持一致，因此我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)是國(guó)際收支持續(xù)的順差帶來(lái)的結(jié)果。主要形成原因如下：首先，我國(guó)擁有廉價(jià)的勞動(dòng)力，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易得益于廉價(jià)勞動(dòng)力變得持續(xù)增長(zhǎng)，引起外匯儲(chǔ)備的迅速回籠;其次，外資的引入和投機(jī)者對(duì)于人民幣看好也是一個(gè)重要因素，這些投機(jī)者投入的大量熱錢，造成我國(guó)的資本與金融賬戶順差。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)取得成效

從我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策所發(fā)揮出的優(yōu)勢(shì)來(lái)看，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是在堅(jiān)持?jǐn)U大國(guó)內(nèi)需求的前提下調(diào)整其需求導(dǎo)向和功能需求，在繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策的同時(shí)強(qiáng)化穩(wěn)定的貨幣政策的擴(kuò)張取向，并同時(shí)調(diào)整財(cái)政的支出方式從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有投資需求和非國(guó)有投資需求，最終對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形成全面拉動(dòng)。從宏觀調(diào)控的結(jié)果來(lái)看，我國(guó)加快了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的步伐，改善了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，抑制了通貨緊縮的趨勢(shì)，從而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的增長(zhǎng)。

3.外匯管理體制改革

1994年開始，我國(guó)外匯管理局進(jìn)行了改革，實(shí)行以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度。到1996年，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了人民幣的可自由兌換。這一改革措施極大的刺激了我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易，進(jìn)出口商品價(jià)格富有彈性，出口商品價(jià)格下降同時(shí)使進(jìn)口商品價(jià)格提高，從而出口量的擴(kuò)大抑制了進(jìn)口量，造成我國(guó)長(zhǎng)時(shí)間的貿(mào)易順差，由于這種持續(xù)順差以及結(jié)售匯制度中出現(xiàn)的外匯供給持續(xù)大于外匯需求，央行為了穩(wěn)定人民幣匯率，承擔(dān)了外匯市場(chǎng)差額的重任，從而導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的增加。

（二）我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的影響

1.積極作用

充足的外匯儲(chǔ)備一方面可以提高人民幣的貨幣地位，其主要原因是我國(guó)在國(guó)際收支中保持連年的順差，外幣兌換人民幣的需求持續(xù)增長(zhǎng)，最終帶來(lái)了人民幣匯率上升的結(jié)果。另一方面，可以增強(qiáng)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力，外匯儲(chǔ)備可以使央行有足夠的外匯資金在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行買賣外匯，充足的外匯儲(chǔ)備使我國(guó)各銀行間外匯市場(chǎng)的供求平衡更趨于穩(wěn)定，人民幣匯率變化也趨于穩(wěn)定，從而提高人民幣在國(guó)際上的地位。另外一個(gè)積極作用是外匯儲(chǔ)備的增加使我國(guó)的國(guó)際清償力加強(qiáng)，將會(huì)吸引越來(lái)越多的外商投資者來(lái)華投資，使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)更加繁榮。

2.不利影響

外匯儲(chǔ)備的過快增長(zhǎng)的負(fù)面影響主要體現(xiàn)為抑制國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)問題和增加國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整的難度。首先，外匯存款過多將會(huì)造成財(cái)政信貸比例下降，迫使國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)獲得的財(cái)政信貸支持下降，連鎖效應(yīng)造成國(guó)內(nèi)大多數(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的市場(chǎng)份額減少，生產(chǎn)規(guī)模下降，失業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，造成巨大的就業(yè)壓力。其次，外匯儲(chǔ)備過多會(huì)增加國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都產(chǎn)生了很大的影響。資源的大量流失和大量發(fā)行本國(guó)貨幣所換回的外匯在過多的情況下會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹持續(xù)上揚(yáng)。

二、中國(guó)外匯儲(chǔ)備合理利用探討

（一）外匯儲(chǔ)備促進(jìn)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)

近年來(lái)，我國(guó)一直依靠出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，依靠廉價(jià)的人力資源成本，富裕的自然資源，積極開展對(duì)外貿(mào)易，外匯收入的增加是建立在耗費(fèi)了我國(guó)大量寶貴的自然資源基礎(chǔ)上完成的，這樣做的結(jié)果還帶來(lái)了許多環(huán)境污染，造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代價(jià)過于沉重，而在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，我國(guó)可以努力尋求機(jī)會(huì)，在不斷發(fā)展中尋找最適合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)與調(diào)整。我們可以積極拉動(dòng)內(nèi)需，使國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，同時(shí)利用外匯儲(chǔ)備，進(jìn)行對(duì)各行業(yè)先進(jìn)設(shè)備的購(gòu)買，從而為我國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)做出巨大貢獻(xiàn);另一方面，鼓勵(lì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外擴(kuò)張，到海外進(jìn)行投資，實(shí)施走出去戰(zhàn)略，不僅是我國(guó)的企業(yè)進(jìn)行發(fā)展成長(zhǎng)，而且可以利用國(guó)外的資源和人力，進(jìn)行投資生產(chǎn)加工。

（二）調(diào)整我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)

就目前而言，美元資產(chǎn)是我國(guó)外匯儲(chǔ)備中最高的，其他國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)不足，因此我國(guó)應(yīng)該將重心放在外匯資產(chǎn)的合理組合上，這樣可以增加我國(guó)外匯儲(chǔ)備的多元化、主權(quán)貨幣的占比，并且能夠及時(shí)的調(diào)整我國(guó)的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成，降低對(duì)美元的過分依賴，實(shí)現(xiàn)由外匯市場(chǎng)來(lái)決定人民幣匯率機(jī)制。

三、結(jié)論與建議

（一）樹立先進(jìn)的外匯儲(chǔ)備管理理念

當(dāng)前我國(guó)擁有的外匯儲(chǔ)備量十分巨大，所以我們必須樹立在管理外匯儲(chǔ)備上獲取高投資回報(bào)的目標(biāo)，同時(shí)學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備管理方面的理念，降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，并且拓展新的投資領(lǐng)域，有效改革投資機(jī)制。

（二）樹立外匯儲(chǔ)備的雙刃劍意識(shí)

一方面，我國(guó)在國(guó)際上清償能力的提高得益于我國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)，鼓舞了國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和人民幣匯率穩(wěn)定的信心，有效地提高了我國(guó)對(duì)金融危機(jī)突發(fā)情況的應(yīng)對(duì)能力;然而，外匯儲(chǔ)備的高速增加迫使貨幣供給量不斷增加，通貨膨脹率持續(xù)攀升，阻礙了我國(guó)貨幣政策調(diào)控和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效力，從而制約著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 史亞榮.中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理之探討[J].開發(fā)研究，2009（05）.

[2] 孫偉南.我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模適度性及管理研究[D].哈爾濱工程大學(xué)金融學(xué)，2008.

[3] 章倩明.我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模管理問題研究[D].南京師范大學(xué)金融學(xué)，2008.

[4] 李嘉.中國(guó)外匯儲(chǔ)備適度規(guī)模問題研究[D].海南大學(xué)，2009.

作者簡(jiǎn)介：

王冰琦（1992-），女，陜西西安人，碩士研究生。