楊智

摘要：近年來(lái)，依托國(guó)家文化戰(zhàn)略的安排部署，湖南文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)異軍突起，在業(yè)界聲名鵲起，我們知道，企業(yè)是產(chǎn)業(yè)的細(xì)胞，湖南文化創(chuàng)意企業(yè)是文化產(chǎn)業(yè)的重要組成部分和主要載體，文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展最終體現(xiàn)在文創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展上。本文通過(guò)對(duì)湖南文化創(chuàng)意上市企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況研究，對(duì)湖南文創(chuàng)行業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)診把脈，為提升湖南文創(chuàng)行業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，培育文創(chuàng)企業(yè)龍頭，具有重要的意義。

關(guān)鍵詞：文化創(chuàng)意;湖南上市公司;財(cái)務(wù)狀況

2017年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，我國(guó)文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值為34，722億元，占GDP比重4.2%，比上年提高0.06個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)向國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)邁進(jìn);預(yù)計(jì)未來(lái)年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為12.25%，到2022年中國(guó)文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到6.5萬(wàn)億元。作為我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)重要版圖構(gòu)成的湖南省，到2017年，湖南省文化產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到2，196億元，占GDP比重達(dá)到6.35%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22.95%，大幅高于全國(guó)平均水平;預(yù)計(jì)到2020年，湖南省實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值7500億元左右，增加值突破3000億元，占GDP比重達(dá)到7%。借助于國(guó)家文化戰(zhàn)略的部署，湖南又一個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)正在崛起。

1 研究意義

自古“無(wú)湘不成軍”，湖南文化產(chǎn)業(yè)從無(wú)到有，由弱變強(qiáng)，“廣電湘軍”、“出版湘軍”、“影視湘軍”等湘字品牌，近年來(lái)異軍突起。以中南傳媒為例，其綜合實(shí)力進(jìn)入全球出版企業(yè)第6，連續(xù)10屆入選全國(guó)文化企業(yè)30強(qiáng)，作為出版領(lǐng)域上市第一股，市值和利潤(rùn)連續(xù)多年位居全國(guó)出版上市公司首位。湖湘文化產(chǎn)業(yè)要打造成為新興產(chǎn)業(yè)群，有基礎(chǔ)、有實(shí)力，但也要正視差距與挑戰(zhàn)。與文化產(chǎn)業(yè)第一方陣“北、上、粵”相比，湖南仍有不小差距。例如：2017年，北京文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值2700億元，占GDP9.6%，占比位居全國(guó)第一;廣東文化產(chǎn)業(yè)增加值4817億，占GDP5.37%，產(chǎn)值居全國(guó)第一。而從世界范圍內(nèi)看，發(fā)達(dá)國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)總值占GDP比重遠(yuǎn)高于我國(guó)水平，例如：美國(guó)是31%左右，日本是20%左右， 韓國(guó)高于15%，歐洲平均在10%—15%之間。

湖南文化產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)低，但是發(fā)展后勁足、發(fā)展空間大，要實(shí)現(xiàn)“文化湘軍”從“進(jìn)軍”向“領(lǐng)軍”轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵是培育領(lǐng)軍企業(yè)。實(shí)力雄厚的領(lǐng)軍企業(yè)是增強(qiáng)區(qū)域與產(chǎn)業(yè)輻射力的關(guān)鍵，抓好領(lǐng)軍企業(yè)的工作重點(diǎn)，在于要抓住龍頭企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)龍頭帶動(dòng)策略，形成以大型領(lǐng)軍文化企業(yè)為主導(dǎo)、中小文化企業(yè)同步發(fā)展的格局。

目前在深、滬兩市上市的湖南文化龍頭企業(yè)達(dá)到8家，這些湘字品牌企業(yè)是湖南文化創(chuàng)意行業(yè)的代表性企業(yè)。湖南文化創(chuàng)意龍頭企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在全國(guó)同行中到底處于什么地位？存在什么經(jīng)濟(jì)短板？其財(cái)務(wù)資源是否足以支撐未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展？這是文化湘軍業(yè)不可回避的重大問(wèn)題。對(duì)文化湘軍上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行診斷、評(píng)估，提供決策建議，將有力促進(jìn)湖湘文化企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)，為湖南文化產(chǎn)業(yè)復(fù)興提供堅(jiān)實(shí)的決策支持。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本的選取

我們選取深、滬兩市上市的168家文化創(chuàng)意公司作為研究樣本，主要原因是：第一、上市公司是行業(yè)發(fā)展的標(biāo)桿企業(yè)，其指標(biāo)具有一定的代表性;第二、該類公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以從公開(kāi)渠道獲得，易于展開(kāi)科學(xué)研究。按照申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類，我們把傳媒類上市公司納入研究范圍，重點(diǎn)對(duì)湖南已上市文化創(chuàng)意公司進(jìn)行科學(xué)分析。目前，湘籍文創(chuàng)上市公司分別是：中南傳媒、電廣傳媒、芒果超媒、天舟文化、拓維信息、高斯貝爾、華凱創(chuàng)意、中廣天澤。

2.2 指標(biāo)的選取

在財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取上，我們先考慮規(guī)模指標(biāo)，同時(shí)，選取比率指標(biāo)。規(guī)模指標(biāo)分為資產(chǎn)負(fù)債類指標(biāo)、損益類指標(biāo)和現(xiàn)金流指標(biāo)，具體指標(biāo)如下（表一）：

按照我國(guó)財(cái)政部等四部委聯(lián)合頒布的《國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)規(guī)則》并結(jié)合我國(guó)文創(chuàng)上市公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，我們從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力和每股經(jīng)營(yíng)狀況五大方面選取財(cái)務(wù)比率指標(biāo)作為評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的標(biāo)準(zhǔn)，具體如下（表二）：

2.3 研究方法

我們將使用縱向分析和橫向分析法，獲取2016年至2018年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)比分析湖南文創(chuàng)上市公司的財(cái)務(wù)狀況的歷史變化，把脈湖南文創(chuàng)上市公司的發(fā)展趨勢(shì);同時(shí)，把湖南文創(chuàng)上市公司與全國(guó)同行業(yè)指標(biāo)進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觯瑢ふ液衔膭?chuàng)上市公司的優(yōu)勢(shì)和不足。最后，我們把八家湘籍文創(chuàng)上市公司2018年財(cái)務(wù)指標(biāo)展開(kāi)，進(jìn)行本土企業(yè)之間的對(duì)比、分析，為本土企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行診斷、評(píng)估。

3 研究發(fā)現(xiàn)

在趨勢(shì)對(duì)比分析中，我們?nèi)〉昧撕衔膭?chuàng)上市公司近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（如表三），首先，以八家文創(chuàng)上市公司指標(biāo)平均數(shù)，對(duì)湘籍文創(chuàng)總體規(guī)模水平進(jìn)行評(píng)價(jià)。

從表三可以看出，湖南文創(chuàng)上市公司現(xiàn)金持有規(guī)模較大，平均持有20億元以上的現(xiàn)金，配合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流觀察，現(xiàn)金流量較為充沛;總資產(chǎn)規(guī)模逐年增長(zhǎng)，到2018年平均總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到82億元，保持了良性的增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中，應(yīng)收賬款、存貨兩項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)規(guī)模比重較低，資金積壓較少;湘籍文創(chuàng)上市公司負(fù)債規(guī)模逐年放大，2017年到2018年增長(zhǎng)過(guò)快，負(fù)債規(guī)模達(dá)到34億元，負(fù)債規(guī)模偏大，會(huì)對(duì)后期發(fā)展帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)壓力。

圖一 湖南文化創(chuàng)意上市公司公司平均利潤(rùn)變化圖

湖南文創(chuàng)上市公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模逐年增長(zhǎng)，2018年底平均水平到達(dá)42億元，但是，需要特別關(guān)注的是企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)了逐年下滑（圖一），2018年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1064萬(wàn)，總體利潤(rùn)狀況極不穩(wěn)定。與世界文創(chuàng)企業(yè)巨頭迪士尼相比，2018年美國(guó)迪士尼營(yíng)業(yè)收入達(dá)到4084億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)866億元，湖南文創(chuàng)上市公司平均營(yíng)收水平只有美國(guó)迪士尼公司的1%，利潤(rùn)水平基本可以忽略不計(jì)，差距非常巨大。

在行業(yè)對(duì)比分析中，我們把湖南八家文創(chuàng)上市公司平均指標(biāo)與全國(guó)168家文創(chuàng)上市公司平均水平做了對(duì)比評(píng)價(jià)（表四）。我們可以看到，湖南文創(chuàng)上市公司負(fù)債水平與全國(guó)上市公司持平，文創(chuàng)企業(yè)負(fù)債率整體偏高;在盈利能力方面，湖南文創(chuàng)上市公司盈利能力強(qiáng)于全國(guó)平均水平，但是盈利能力不穩(wěn)定，波動(dòng)幅度大，很多企業(yè)出現(xiàn)時(shí)盈時(shí)虧，說(shuō)明我國(guó)文創(chuàng)企業(yè)普遍缺乏穩(wěn)定的盈利產(chǎn)品，核心競(jìng)爭(zhēng)力有待提升;這導(dǎo)致了湖南文創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)性不穩(wěn)定，這與全國(guó)文創(chuàng)行業(yè)的特點(diǎn)類似。

最后，我們把湖南八家上市文創(chuàng)公司2018年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)展開(kāi)，具體分析對(duì)比湘籍文創(chuàng)公司的財(cái)務(wù)狀況（表五）。從總體規(guī)模上來(lái)看，湘籍上市文創(chuàng)公司可以分為三個(gè)梯隊(duì)，中南傳媒、電廣傳媒、芒果超媒三家公司的資產(chǎn)都超過(guò)了100億元，構(gòu)成第一梯隊(duì)，它門(mén)的規(guī)模較大，盈利超過(guò)1億元，具有一定的規(guī)模效應(yīng)，形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。天舟文化、拓維信息、高斯貝爾和華凱創(chuàng)意四家公司總資產(chǎn)處于10億至100億元之間，構(gòu)成第二梯隊(duì)，該類公司本身規(guī)模中等，難以形成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，同時(shí)，要面臨同行同質(zhì)性的激烈競(jìng)爭(zhēng)，其往往經(jīng)營(yíng)范圍廣，但缺乏核心的盈利產(chǎn)品。中廣天澤構(gòu)成第三梯隊(duì)，該類型文創(chuàng)公司規(guī)模較小，成立時(shí)間短，資產(chǎn)規(guī)模不超過(guò)10億元，雖然公司規(guī)模較小，但是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，負(fù)擔(dān)輕、經(jīng)營(yíng)靈活，容易捕捉到市場(chǎng)機(jī)會(huì)，企業(yè)處于成長(zhǎng)階段，發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)。在八家上市文創(chuàng)公司中，以中南傳媒財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)最優(yōu)，（下轉(zhuǎn)頁(yè)）

（上接頁(yè)）不論其資產(chǎn)規(guī)模、盈利穩(wěn)定性、現(xiàn)金充沛度、盈利能力都居于湖南文創(chuàng)企業(yè)的前列。

4 結(jié)論和建議

通過(guò)以上財(cái)務(wù)診斷分析，我們可以得到如下結(jié)論和建議：第一、湖南文創(chuàng)企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭好、發(fā)展速度快，市場(chǎng)潛力巨大，與世界先進(jìn)企業(yè)相比，仍然有很大的發(fā)展空間;第二、受文創(chuàng)產(chǎn)品特點(diǎn)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的影響，我國(guó)文創(chuàng)行業(yè)盈利能力不穩(wěn)定，業(yè)績(jī)波動(dòng)性大;第三、湖南文創(chuàng)企業(yè)仍然缺乏具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，雖然，企業(yè)普遍手頭現(xiàn)金充沛，但是，難以尋找口碑和市場(chǎng)雙贏的投資項(xiàng)目，仍然需要在精神產(chǎn)品的原創(chuàng)、特點(diǎn)、精品、符合群眾精神需求等方面狠下功夫;第四、湖南大型文創(chuàng)企業(yè)形具有一定的規(guī)模效應(yīng)，形成了一定競(jìng)爭(zhēng)壁壘，但是，產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)不明顯，尚未形成美國(guó)好萊塢形式的上、中、下游配合，大、中、小型文創(chuàng)企業(yè)協(xié)同并進(jìn)的發(fā)展格局;中、小型文創(chuàng)區(qū)企業(yè)面臨嚴(yán)重、低劣的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，缺少利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，生存壓力巨大。

參考文獻(xiàn)：

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基金項(xiàng)目：本文系“2019年湖南大眾傳媒職業(yè)技術(shù)學(xué)院院級(jí)科研課題“基于EVA方法的湖南文化創(chuàng)意上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究”階段性成果”。

（作者單位：湖南大眾傳媒職業(yè)技術(shù)學(xué)院 管理學(xué)院）