1? 項(xiàng)目背景

湖南國華制藥有限公司（下稱“國華制藥”）成立于1991年，注冊資本1685.3178萬元，系湖南省中醫(yī)藥研究院的全資子公司，主營中成藥的研發(fā)和生產(chǎn)。經(jīng)過27年的發(fā)展，現(xiàn)已建成了符合新版GMP認(rèn)證要求的全新生產(chǎn)線，擁有五大系列、二十余個(gè)品種的產(chǎn)品，產(chǎn)品形象好，并產(chǎn)生了一定的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。但是，公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、治理機(jī)制等方面與國內(nèi)一流制藥企業(yè)還存在較為明顯的差距。隨著制藥行業(yè)競爭日趨激烈，公司亟需轉(zhuǎn)換治理機(jī)制、創(chuàng)新管理模式，同時(shí)引入資源進(jìn)行新的GMP基地建設(shè)和市場開拓。為此，國華制藥擬通過增資的方式實(shí)施混合所有制改革，推動(dòng)完善現(xiàn)代企業(yè)制度、健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

2? 運(yùn)作亮點(diǎn)

2.1? 以增資目的為導(dǎo)向、合理設(shè)計(jì)增資方案

2018年初，湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所有限公司（下稱“湖南聯(lián)交所”）項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)在接到此項(xiàng)目委托后，積極和企業(yè)對接，了解增資目的，為其修改完善增資方案。此次增資前，國華制藥股權(quán)結(jié)構(gòu)為湖南省中醫(yī)藥研究院100%持股，根據(jù)上級主管單位要求，增資后需要保留國有資本的控股地位。在此背景下，增資方案設(shè)計(jì)需要平衡資金需求（釋放股權(quán)比例）、保持控股權(quán)和轉(zhuǎn)變治理機(jī)制之間的矛盾。為此，國華制藥和湖南聯(lián)交所經(jīng)過多次溝通后決定：（1）國有資本比例維持在34%的安全控制線以上，既可充分發(fā)揮國有資本的引領(lǐng)和帶動(dòng)作用，又保障了一票否決權(quán);（2）預(yù)留不超過10%股權(quán)用于骨干員工持股平臺(tái)協(xié)議認(rèn)購。國華制藥處于充分競爭行業(yè)，同時(shí)又是人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的高新技術(shù)企業(yè)，通過員工持股有利于留住核心員工，建立員工與企業(yè)的利益共享機(jī)制，激發(fā)員工內(nèi)生動(dòng)力;（3）將釋放給戰(zhàn)投的56%股權(quán)分為等額的兩份，按照同股同價(jià)原則引入兩家戰(zhàn)略投資者，每家認(rèn)購28%，兩家投資方不得為關(guān)聯(lián)方，確保國有資本相對控股;（4）公告中約定，增資后須保留中醫(yī)藥研究院在大額對外投資、發(fā)展戰(zhàn)略等重大事項(xiàng)上的決策主導(dǎo)權(quán)，并記載于公司章程。多年來，中醫(yī)藥研究院的科研能力為國華制藥的發(fā)展提供了積極的支撐作用，保障中醫(yī)藥研究院在重大事項(xiàng)上的主導(dǎo)權(quán)，有利于繼續(xù)發(fā)揮國華制藥作為研究院產(chǎn)學(xué)研一體化平臺(tái)的作用;（5）在董事會(huì)層面上給予戰(zhàn)略投資者足夠份額，讓民營資本更多地參與進(jìn)來，為企業(yè)引入先進(jìn)的經(jīng)營管理理念和管理機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量、超常規(guī)發(fā)展，并將增資后企業(yè)“三層一會(huì)”的組成安排在公告中進(jìn)行披露，增強(qiáng)各意向投資方的投資意愿和信心。

2.2? 充分聽取企業(yè)訴求、確定資格條件與增資條件

本次國華制藥增資既是為了募集資金，也是為引入認(rèn)同企業(yè)發(fā)展理念的合作伙伴，為企業(yè)未來發(fā)展提供幫助，以達(dá)到資合與人合的統(tǒng)一。湖南聯(lián)交所與國華制藥經(jīng)過多次充分溝通、討論，共同研究決定了意向投資方資格條件和增資相關(guān)條件，在注冊資本、存款余額、資金支持等方面設(shè)置了要求，確保引入的投資方認(rèn)同增資企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并能為公司后續(xù)新的GMP基地建設(shè)提供資金支持。

2.3? 利用信息集散地優(yōu)勢、精準(zhǔn)推介優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目

項(xiàng)目掛牌前，考慮到對投資方要求比較嚴(yán)苛，增資企業(yè)對項(xiàng)目達(dá)成信心不大。湖南聯(lián)交所在深入了解項(xiàng)目情況后認(rèn)為，在國家政策支持、市場環(huán)境改善的情況下，我國中醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)已形成巨大的市場藍(lán)海，國華制藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，以天麻首烏片、人參補(bǔ)氣膠囊等為主導(dǎo)的心腦血管、抗腫瘤核心產(chǎn)品具有獨(dú)創(chuàng)性和優(yōu)良療效、市場前景廣闊，企業(yè)具有長期投資價(jià)值。為此，湖南聯(lián)交所以自有客戶信息資源庫為依托，積極對項(xiàng)目進(jìn)行精準(zhǔn)推介。最終成功征集到兩家實(shí)力雄厚、發(fā)展理念契合的意向投資方。

2.4? 發(fā)揮專業(yè)能力、精細(xì)化服務(wù)項(xiàng)目擇優(yōu)

此次增資，國華制藥期望找到具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力和融資能力，能為公司帶來資金、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、市場資源的戰(zhàn)略投資方，故采用競爭性談判來擇優(yōu)確定投資方。公告期滿后，湖南聯(lián)交所嚴(yán)格按照本所《增資業(yè)務(wù)擇優(yōu)確定投資方操作流程》組織談判小組專家抽取、擇優(yōu)文件擬定與發(fā)放、競投文件收取、談判活動(dòng)指導(dǎo)與協(xié)調(diào)等相關(guān)工作。2019年4月22日，國華制藥競爭性談判在湖南聯(lián)交所成功舉行，確定湖南潤和城實(shí)業(yè)有限公司、湖南錫萬投資有限公司兩家公司為投資方，募集資金總額7595.28萬元。原股東、增資企業(yè)和投資方均對湖南聯(lián)交所的工作以及增資結(jié)果十分滿意。

此次國華制藥的增資恰逢兩家投資方試圖布局醫(yī)藥行業(yè)之際，兩家投資方對于國華制藥的發(fā)展方向和發(fā)展理念均十分認(rèn)同，并表示會(huì)積極利用自身資源協(xié)助企業(yè)發(fā)展。交易各方對未來凝聚共識(shí)、共謀發(fā)展充滿了信心，對國華制藥創(chuàng)造輝煌、實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展和股東利益最大化、積極推動(dòng)湖南省大健康產(chǎn)業(yè)和中醫(yī)藥事業(yè)的發(fā)展充滿期望。