美國(guó)

今年不加息，9月結(jié)束縮表

3月20日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議，一如預(yù)期維持聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2.25%-2.5%區(qū)間不變。出乎市場(chǎng)意料的是，公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)大幅調(diào)降了今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期及加息預(yù)測(cè)。

美聯(lián)儲(chǔ)將2019年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從2.3%調(diào)降至2.1%，將2020年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9%。去年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為3.1%。失業(yè)率預(yù)測(cè)上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，PCE通脹預(yù)測(cè)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.9%，維持核心PCE通脹預(yù)測(cè)2%不變。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，特別是歐洲經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)顯著回落，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的具體影響尚難精確判斷。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明指出，自1月底的議息會(huì)議以來(lái)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)較去年四季度有所放緩。有跡象顯示，家庭支出和商業(yè)固定投資增長(zhǎng)或在一季度出現(xiàn)回落。

點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)委員平均預(yù)測(cè)2019年底前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率為2.4%，這意味著委員們預(yù)測(cè)2019年加息概率降至零。而去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)今年內(nèi)或加息2次。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)2020年或加息1次。

美聯(lián)儲(chǔ)宣布從今年5月開(kāi)始逐步放緩收縮資產(chǎn)負(fù)債表步伐，每月削減國(guó)債資產(chǎn)上限從300億美元降至150億美元，維持每月200億美元抵押貸款支持證券（MBS）資產(chǎn)的削減上限，但從10月起，到期的MBS本金將轉(zhuǎn)投入購(gòu)買國(guó)債資產(chǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，縮表計(jì)劃或在9月結(jié)束。自2017年10月啟動(dòng)縮表以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)削減超過(guò)4981億美元資產(chǎn)，較2015年1月的峰值收縮達(dá)5413.7億美元。

鮑威爾預(yù)測(cè)到今年底，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表余額占GDP總量將從2014年的25%降至17%，規(guī)?？s窄至約3.5萬(wàn)億美元。

鮑威爾特別指出，結(jié)束縮表并非是一種貨幣政策調(diào)整，利率工具才是美聯(lián)儲(chǔ)的主要貨幣政策工具。

（葛唯爾）

日本

月度經(jīng)濟(jì)評(píng)估被下調(diào)

全球需求增長(zhǎng)缺乏動(dòng)能，及英國(guó)脫歐產(chǎn)生的不確定性，正沖擊日本嚴(yán)重依賴出口的經(jīng)濟(jì)模式。

日本政府在最新的月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中，宣布下調(diào)3月經(jīng)濟(jì)評(píng)估，為三年來(lái)首次。此外，日本政府也下調(diào)了對(duì)產(chǎn)出和出口的評(píng)估。

在這份月度報(bào)告中，日本政府認(rèn)為，鑒于出口和產(chǎn)出倍顯疲態(tài)，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將“溫和復(fù)蘇”，上述兩個(gè)領(lǐng)域的疲態(tài)“將持續(xù)一段時(shí)間”。

如果說(shuō)，日本官方對(duì)于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的研判尚且措辭克制，多家研究機(jī)構(gòu)、學(xué)者則認(rèn)為，由于生產(chǎn)、出口等下滑，日本經(jīng)濟(jì)可能已陷入拐點(diǎn)。

月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告是由日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政再生大臣向內(nèi)閣會(huì)議正式提出的對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，旨在為政府今后的經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。

上述報(bào)告顯示，日本政府認(rèn)為，當(dāng)前私人消費(fèi)正處于上升態(tài)勢(shì)，投資也在增長(zhǎng)。但出口疲軟，工業(yè)產(chǎn)出基本與上月表現(xiàn)持平，一些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)疲態(tài)。

此外，企業(yè)利潤(rùn)增幅停滯，企業(yè)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的判斷也與上月持平。就業(yè)好于預(yù)期；物價(jià)平穩(wěn)。

因此，日本政府總結(jié)道，短期來(lái)看，得益于就業(yè)改善，日本經(jīng)濟(jì)仍在持續(xù)復(fù)蘇。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，必須警惕全球范圍內(nèi)的貿(mào)易摩擦對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響、一些經(jīng)濟(jì)體的政策所帶來(lái)的不確定性，以及金融與資本市場(chǎng)的波動(dòng)。

目前來(lái)看，日本內(nèi)閣府3月對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估要低于2月，當(dāng)時(shí)認(rèn)定經(jīng)濟(jì)“緩慢增長(zhǎng)”，而此次則為“溫和復(fù)蘇”，出口則從此前的“基本持平”調(diào)整為“疲軟”。

日本財(cái)務(wù)省3月18日發(fā)布的2月貿(mào)易統(tǒng)計(jì)速報(bào)顯示，出口額同比減少1.2%，減至6.3843萬(wàn)億日元，連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)下滑。1月，日本對(duì)外出口同比下降8.4%，為2016年以來(lái)的最大降幅。

此前公布的日本2月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.5，不僅跌至景氣榮枯分水嶺50點(diǎn)之下，也是32個(gè)月的新低，凸顯貿(mào)易摩擦對(duì)日本的制造業(yè)的沖擊。

（潘寅茹）

每月圖鑒

印度

印度將禁塑料“洋垃圾”

印度環(huán)境、森林和氣候變化部近日宣布將全面禁止進(jìn)口固體塑料廢物。該部發(fā)表的官方聲明稱，該國(guó)經(jīng)修訂后的《危險(xiǎn)廢物和其他廢物（管理和跨境轉(zhuǎn)移）規(guī)則，2016》 禁止印度進(jìn)口固體塑料廢棄物。新規(guī)具體執(zhí)行日期為2019年的9月1日。

早在2015年印度就曾計(jì)劃全面禁止塑料廢物的進(jìn)口，但在2016年重新允許經(jīng)濟(jì)特區(qū)和出口型企業(yè)進(jìn)口，此次規(guī)則的修訂特別注明上述兩種情形也不再予以豁免，全面禁止了塑料廢物的進(jìn)口。

美國(guó)廢棄物和回收協(xié)會(huì) CEO史密斯（Darrell Smith）認(rèn)為，這一新禁令勢(shì)必會(huì)給全球塑料回收市場(chǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017～2018財(cái)年，印度的塑料進(jìn)口量從上一財(cái)年的1.2萬(wàn)噸猛增到4.8萬(wàn)噸。

雖然印度的塑料廢物回收率并不低，但回收速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上產(chǎn)出速度。印度每天生產(chǎn)出的2.6萬(wàn)噸塑料垃圾中有44%無(wú)法得到回收，而進(jìn)口的大幅增加使情形變得更加糟糕。

印度環(huán)保部承認(rèn)，“廢物產(chǎn)生和再循環(huán)能力之間的巨大差異”是全面禁止塑料廢物進(jìn)口的一個(gè)重要考慮因素。此外，印度計(jì)劃在2022年之前全面淘汰一次性塑料制品。

印度政府當(dāng)前正在積極尋求解決塑料垃圾的辦法。新德里從2009年就開(kāi)始禁止使用塑料瓶，并計(jì)劃逐步擴(kuò)展到所有塑料制品，但禁令效果并不理想。目前，印度政府不斷加大宣傳力度，試圖改變?nèi)藗兪褂盟芰袭a(chǎn)品的生活習(xí)慣。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，印度這一新禁令勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)際回收體系造成新的沖擊。2018年，在中國(guó)禁止進(jìn)口24種固體廢物后，西方國(guó)家開(kāi)始把印度和東南亞作為塑料垃圾的主要出口對(duì)象。但隨后，東南亞國(guó)家也開(kāi)始出臺(tái)一系列限制措施，其中泰國(guó)宣布2021年開(kāi)始禁止塑料廢物進(jìn)口。

“一開(kāi)始是中國(guó)，但之后泰國(guó)、馬來(lái)西亞、越南以及現(xiàn)在的印度都針對(duì)塑料回收進(jìn)口實(shí)施限制?！泵绹?guó)廢棄物和回收協(xié)會(huì)CEO史密斯（Darrell Smith）說(shuō)，“勢(shì)必會(huì)挑戰(zhàn)塑料回收市場(chǎng)?！?/p>

（潘寅茹）

德國(guó)

德國(guó)3月CPI不及預(yù)期

德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。

3月28日，德國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）為1.3%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期的1.5～1.6%，給近來(lái)增速乏力的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再度蒙上陰影。

去年下半年，歐元區(qū)CPI曾在2%左右維持了數(shù)月，但2019年起再次下滑。德國(guó)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，3月推動(dòng)物價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力是能源價(jià)格，平均上漲了4.2%，因?yàn)?019年至今WTI原油價(jià)格幾乎已上漲了30%。但服務(wù)與食品價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，3月僅分別上漲了1.2%和0.7%。德國(guó)Helaba銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃特貝格（Ulrich Wortberg）表示：“缺乏上漲動(dòng)力。”

德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家索爾文（Ralph Solveen）則認(rèn)為，疲軟是因?yàn)榇笮推髽I(yè)尚未將這兩年持續(xù)上漲的工資成本計(jì)入產(chǎn)品價(jià)格，轉(zhuǎn)嫁給客戶。

歐央行行長(zhǎng)德拉吉曾多次表示，通脹穩(wěn)定在2%以上是改變貨幣政策的前提。

3月7日，歐央行發(fā)表超預(yù)期鴿派利率決議，宣布維持主要再融資利率在0%不變，邊際貸款利率在0.25%不變，存款便利利率在-0.4%不變。并將歐元區(qū)2019年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展望，從1.7%降至1.1%。

27日，德拉吉說(shuō)：“如果有必要，我們需要考慮如何讓負(fù)利率刺激經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，減少其副作用?！?/p>

市場(chǎng)對(duì)于德拉吉如此鴿派的言論猝不及防，歐元對(duì)美元重新跌到1.12，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至負(fù)值，為-0.09%，創(chuàng)下2016年以來(lái)新低。

對(duì)于愛(ài)存錢、不愛(ài)買房的德國(guó)民眾來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的利率水平讓他們十分惱火，這意味著他們把錢存在銀行幾乎沒(méi)有任何收益。

根據(jù)德國(guó)ING銀行的民調(diào)顯示，對(duì)零利率政策最為惱火的民眾主要來(lái)自?shī)W地利和德國(guó)，分別有53%、44%的受訪者表示“極為不滿”。數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)的住房自有率雖然近年來(lái)略有提高，但仍然僅50%左右；奧地利稍高，也只有55.4%。

相較而言，在歐元區(qū)中，平均債務(wù)較高的法國(guó)或住房自有率較高的西班牙，民眾對(duì)零利率政策更為歡迎。（吳將）