自上證指數(shù)站上3000點(diǎn)以后，市場(chǎng)信心發(fā)生了變化。不少投資者嗅出了春天的味道，開始唱多A股。市場(chǎng)分析人士開始拿今年和2005年和2012年的牛市孕育第一階段相比。

是的，股市潮起潮落，有漲跌、有牛熊，有屬于自身的周期性規(guī)律。在知名投資家霍華德·馬克斯看來(lái)，投資這件事情上，理解周期很重要。多年前，霍華德·馬克斯曾在《投資最重要的事》一書中強(qiáng)調(diào)，關(guān)注周期是投資中最重要的事。這次，他索性就以《周期》為主題寫了一本書。

理解周期為什么重要？

相信這些年在市場(chǎng)摸爬滾打的投資人都深有感觸，周期對(duì)了，財(cái)運(yùn)也就對(duì)了。尤其是在做空機(jī)制不完善的A股市場(chǎng)，遇到上行周期，投資者往往能相對(duì)輕松地獲得不錯(cuò)的投資回報(bào)，倘若是下行周期，比如2018年，再怎么努力也無(wú)濟(jì)于事。

馬克·吐溫有句名言，“歷史不會(huì)重復(fù)，但是會(huì)押著相同的韻腳”。這句話準(zhǔn)確描述了周期的特點(diǎn)，正如大自然有春夏秋冬四季更替一樣，金融市場(chǎng)因?yàn)橛薪?jīng)濟(jì)周期、企業(yè)盈利周期、市場(chǎng)周期等周期的存在，其運(yùn)行也有其內(nèi)在規(guī)律，有些現(xiàn)象會(huì)以近乎相同的方式出現(xiàn)。各種周期現(xiàn)象都對(duì)投資結(jié)果有著直接影響，如果能夠及早關(guān)注，占有信息優(yōu)勢(shì)，并及時(shí)作出順應(yīng)周期的決策，那么投資者就有可能按照周期規(guī)律“順勢(shì)而為”，提高投資成功概率，獲得超額收益。

霍華德·馬克斯說(shuō)，卓越投資人尤其重視周期，他們會(huì)留意過(guò)去的模式是否會(huì)重復(fù)發(fā)生，用帶有“周期”眼光看待市場(chǎng)，判斷市場(chǎng)所處周期的類型和位置，同時(shí)選擇在此條件下的最優(yōu)投資策略。畢竟在不同的周期階段，投資的勝算是不同的，如果確定是有利于增加投資的上行周期，投資者可以增加倉(cāng)位，同時(shí)提高投資組合的進(jìn)攻性。反之，投資者則可以選擇離開市場(chǎng)或者增強(qiáng)投資組合的防御性。

是的，和去年相比，宏觀政策、外部環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策相對(duì)更有利一點(diǎn)，今年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)似乎也更多。但究竟是舊周期的延續(xù)，還是新周期的序章？仍然需要投資者去認(rèn)真甄別和評(píng)估，依照市場(chǎng)給出的周期信號(hào)作決策。

理解周期并不容易，在霍華德·馬克斯看來(lái)，通常每過(guò)10年才能看清楚一個(gè)大周期。所以，投資者想要完全通過(guò)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)積累來(lái)學(xué)習(xí)進(jìn)步，需要非常耐心地堅(jiān)持幾十年。但是，認(rèn)真分析，多學(xué)習(xí)、多閱讀、多交流能夠?qū)⒅芷谡J(rèn)知過(guò)程縮短。

“賺小錢靠技巧，發(fā)大財(cái)靠康波”。無(wú)論如何，個(gè)人的投資成敗和經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)盈利周期息息相關(guān)相關(guān)，對(duì)周期的基本判斷很大程度上決定了個(gè)人投資的成功概率。從這層意義上來(lái)說(shuō)，每個(gè)投資者都應(yīng)該在頭腦中建立并運(yùn)用“周期”思維，因時(shí)而變，順勢(shì)而為。