劉偉奇/ 文

我國(guó)實(shí)行統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。研究表明統(tǒng)賬結(jié)合模式能夠有效地應(yīng)對(duì)支出壓力以及隨之而來(lái)的一系列風(fēng)險(xiǎn)，但仍存在許多問(wèn)題，如個(gè)人賬戶(hù)計(jì)息問(wèn)題、養(yǎng)老基金增值問(wèn)題等。記賬利率在個(gè)人賬戶(hù)設(shè)計(jì)中處于核心位置，對(duì)于控制個(gè)人賬戶(hù)空賬規(guī)模，促進(jìn)其保值增值，提高公眾參保積極性以及降低財(cái)政負(fù)擔(dān)具有重要意義。因此，對(duì)個(gè)人賬戶(hù)記賬利率的合理設(shè)定就顯得尤其重要。

一、我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)現(xiàn)狀

1999 年以來(lái)，人口老齡化問(wèn)題逐步在我國(guó)凸顯，這就意味著我國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)所面臨的支出壓力越來(lái)越大。由于保險(xiǎn)基金收支失衡，政府挪用個(gè)人賬戶(hù)資金來(lái)彌補(bǔ)資金缺口，形成巨大的“空賬”規(guī)模。中國(guó)老齡化加劇所造成的撫養(yǎng)比增高，使人們開(kāi)始重視養(yǎng)老保險(xiǎn)。保險(xiǎn)制度缺陷和不完善使得人們不愿意去參保養(yǎng)老保險(xiǎn)，逃費(fèi)、欠費(fèi)多有發(fā)生，造成收支失衡，賬戶(hù)虧空。

2016 年企事業(yè)單位個(gè)人賬戶(hù)記賬利率為8.31%。下圖是2015年度部分省市的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)記賬利率：

圖1 2015 年部分省市職工養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)記賬利率

由圖1 可見(jiàn)，以2015 年部分省市的企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)記賬利率大都與銀行一年期定期存款利率相近，其利率水平大都在3%左右，這種低利率的運(yùn)行狀態(tài)并不能對(duì)人們的繳費(fèi)形成激勵(lì)。人們總是習(xí)慣性拿記賬利率與銀行利率作對(duì)比，如果記賬利率不夠高，從基金的保值增值和流動(dòng)性考慮，人們則更偏向于其他金融理財(cái)產(chǎn)品。而2016 年記賬利率的大幅度升高則意味著個(gè)人賬戶(hù)中的基金以更快的速度增值，這不禁讓我們感到擔(dān)憂：是否會(huì)加大個(gè)人賬戶(hù)空賬規(guī)模？是否會(huì)給政府造成過(guò)重的財(cái)政負(fù)擔(dān)？因此，記賬利率的合理設(shè)定是我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度穩(wěn)定運(yùn)行的需要。

二、記賬利率視域下我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)存在的問(wèn)題

（一）記賬利率與“空賬”規(guī)模

在我國(guó)統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老金模式下，很多老人因?yàn)橹皼](méi)繳過(guò)保費(fèi)，或是繳費(fèi)的時(shí)間不夠，個(gè)人賬戶(hù)積攢下來(lái)的資金很少。社會(huì)人口老齡化以及保障人們最基本的生活標(biāo)準(zhǔn)的需要，使得政府只能把正在繳納個(gè)人賬戶(hù)的基金拿出來(lái)給先一代的老人們發(fā)養(yǎng)老金，造成的結(jié)果就是，雖然這些上班者的個(gè)人賬戶(hù)顯示有資金，但是實(shí)際上資金已經(jīng)虧空，形成了有數(shù)字沒(méi)有資金的空頭賬面。

記賬利率的增加，對(duì)個(gè)人繳費(fèi)有很大的激勵(lì)作用，讓更多人覺(jué)得投保養(yǎng)老保險(xiǎn)是很好的選擇，養(yǎng)老基金則擴(kuò)大了規(guī)模。然而大部分個(gè)人賬戶(hù)資金的挪用使其“虛有其名”，記賬利率的大幅提高反而代表著更多的個(gè)人賬戶(hù)資金被用來(lái)彌補(bǔ)年度征繳的收入和基金支出之間的缺口。在這種死循環(huán)下，“空賬”規(guī)模持續(xù)性攀升，未來(lái)的養(yǎng)老資金支付如何保障將成為難題。

（二）記賬利率與基金保值增值

個(gè)人賬戶(hù)記賬利率的制定要能夠促進(jìn)個(gè)人賬戶(hù)累計(jì)基金增值保值。記賬利率和CPI 指數(shù)之間的相對(duì)指標(biāo)與個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金的增值保值息息相關(guān)。

圖2 2017 年3 月至2018 年3 月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格漲跌幅

由圖2 可以看出，我國(guó)CPI 指數(shù)呈上升趨勢(shì)，而CPI 在一定程度上說(shuō)明通貨膨脹的嚴(yán)重性。在只考慮通貨膨脹的因素下，CPI 為銀行名義利率與實(shí)際利率的差額。隨著物價(jià)上漲，即CPI 指數(shù)增加，如果名義利率保持不變，則實(shí)際利率減小，此時(shí)存款人的資金收益率降低。當(dāng)CPI 繼續(xù)上漲，大于名義利率，此時(shí)實(shí)際利率為負(fù)，存款人的資產(chǎn)將遭到損失。因此，銀行名義利率應(yīng)與CPI 指數(shù)同方向變化才能使得實(shí)際利率不至于下降，也即個(gè)人賬戶(hù)記賬利率應(yīng)隨著CPI 指數(shù)同方向變化才能保證養(yǎng)老基金的保值增值。因此為了保證這部分養(yǎng)老金的“含金量”，政府必須考慮合理提高記賬利率水平。

（三）記賬利率與養(yǎng)老金充足性

養(yǎng)老金的充足性可以從給付水平和替代率兩個(gè)方面來(lái)衡量。其中替代率指標(biāo)指職工退休后養(yǎng)老金的計(jì)發(fā)金額所占其退休之前工資的比例。該指標(biāo)越高則勞動(dòng)者退休前后生活保障差異越小。當(dāng)記賬利率升高，個(gè)人賬戶(hù)中所積累的基金收益率升高，表明退休人員在未來(lái)可以領(lǐng)取更多的保險(xiǎn)金，養(yǎng)老金替代率也隨之提高。在這種激勵(lì)機(jī)制下，面對(duì)客觀的收益率，人們更愿意把資金投資于養(yǎng)老保險(xiǎn)。由此可見(jiàn)記賬利率的高低與養(yǎng)老金充足性成正相關(guān)。近年來(lái)我國(guó)企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的平均替代率在60%與70%之間浮動(dòng)。一味地提高記賬利率雖然會(huì)使替代率上升，但這也會(huì)加重養(yǎng)老基金發(fā)放的壓力，加之養(yǎng)老基金在投資渠道上的局限性，并不能有較高的投資收益，所以，在提高記賬利率以保證養(yǎng)老保險(xiǎn)充足性的同時(shí)，也應(yīng)考慮養(yǎng)老基金投資渠道的拓寬。

（四）記賬利率與長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)

個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金的發(fā)放應(yīng)考慮參保者退休后的平均剩余壽命。退休以后的剩余壽命是很關(guān)鍵的精算參考指標(biāo)，計(jì)發(fā)月數(shù)要按照退休以后全部人的平均壽命做相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人賬戶(hù)每月發(fā)放養(yǎng)老金數(shù)額為退休時(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)總額除以計(jì)發(fā)月數(shù)表規(guī)定的計(jì)發(fā)月數(shù)得出。退休越晚，則計(jì)發(fā)月數(shù)就越小，在退休后計(jì)算得出的養(yǎng)老金計(jì)發(fā)金額繳費(fèi)越多。由此可見(jiàn)，根據(jù)預(yù)期壽命所得出的計(jì)發(fā)月數(shù)表已經(jīng)嚴(yán)重偏小，這顯然有悖于個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金的計(jì)算準(zhǔn)則，社會(huì)養(yǎng)老金可能會(huì)因此背上沉重的支出包袱。長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的解決要計(jì)算出承擔(dān)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的全部費(fèi)用，把這些費(fèi)用從我們計(jì)算出來(lái)的個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金中扣除掉，以此使剩余的養(yǎng)老金免受長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)影響。

三、記賬利率視域下完善我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)管理的對(duì)策

（一）采用名義賬戶(hù)制度

名義賬戶(hù)制屬于確定繳費(fèi)型的一種養(yǎng)老金制度模式。它在我國(guó)有其適用性。首先，名義賬戶(hù)制有助于解決“空賬”問(wèn)題和轉(zhuǎn)軌成本問(wèn)題。在名義賬戶(hù)制下，人們所交保費(fèi)全部被用于當(dāng)期支付，不存在基金積累，所以也就不存在所謂的“空賬”問(wèn)題，不需做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)，這也在很大程度上解決了養(yǎng)老金制度轉(zhuǎn)軌成本問(wèn)題。其次，適合中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。名義賬戶(hù)制對(duì)金融市場(chǎng)較弱的依托性使得金融投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)降低。最后，名義賬戶(hù)制下可以靈活選擇退休年齡?！岸嗬U多得、長(zhǎng)繳長(zhǎng)得”使不同行業(yè)的人們可以對(duì)退休年齡靈活選擇，可以充分調(diào)動(dòng)人們的積極性，使勞動(dòng)力市場(chǎng)可以得到充分有效的發(fā)展。

（二）建立記賬利率自動(dòng)調(diào)整機(jī)制

建立個(gè)人賬戶(hù)記賬利率自動(dòng)調(diào)整機(jī)制的目的是為了避免養(yǎng)老保險(xiǎn)由于通貨膨脹使購(gòu)買(mǎi)力下滑，讓退休人員分享發(fā)展成果，它與物價(jià)水平和社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率等掛鉤，并根據(jù)市場(chǎng)通貨膨脹率以及工資增長(zhǎng)率對(duì)記賬利率做出相應(yīng)的上調(diào)或下調(diào)。當(dāng)物價(jià)水平上升或者工資剛性上漲時(shí)，養(yǎng)老金待遇相對(duì)降低，失去激勵(lì)的人們不再熱衷于投資養(yǎng)老保險(xiǎn)，造成養(yǎng)老金收支失衡。此時(shí)，在自動(dòng)調(diào)整機(jī)制下，記賬利率根據(jù)市場(chǎng)通貨膨脹率和工資增長(zhǎng)率做出相應(yīng)的上調(diào)，這樣能夠有效地遏制養(yǎng)老保險(xiǎn)病態(tài)發(fā)展。我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性不高，自動(dòng)調(diào)整機(jī)制對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)有很好的穩(wěn)定作用，并能夠長(zhǎng)期促進(jìn)養(yǎng)老金的收支平衡，從而為我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的轉(zhuǎn)型保駕護(hù)航。

（三）建立記賬利率科學(xué)的設(shè)計(jì)規(guī)則

科學(xué)的記賬利率體現(xiàn)出以下特點(diǎn)：首先，堅(jiān)持制度的公平性，企業(yè)職工和機(jī)關(guān)事業(yè)單位個(gè)人賬戶(hù)記賬利率應(yīng)統(tǒng)一規(guī)范，做到不偏不倚，公平公正。其次，對(duì)于參保人員有激勵(lì)作用。合理的記賬利率使人們能夠積極地參保，積極地繳費(fèi)，有利于資金的籌集。再者，保證養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)發(fā)待遇最低標(biāo)準(zhǔn)，使養(yǎng)老金替代率在一個(gè)合理的水平，保障老年人的生活標(biāo)準(zhǔn)，使他們老有所養(yǎng)。最后，記賬利率應(yīng)充分考慮社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率、銀行定期存款利率、養(yǎng)老基金投資收益率等因素，并在制定中體現(xiàn)出精算平衡，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)發(fā)展。

（四）建立養(yǎng)老基金多元化投資機(jī)制

養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)記賬利率的提高需要充足的養(yǎng)老基金支持，而養(yǎng)老金的充足要得益于養(yǎng)老基金良好的投資收益。我國(guó)養(yǎng)老基金大多通過(guò)銀行儲(chǔ)蓄來(lái)增值，其安全性高，但收益性低，這對(duì)于日漸增加的養(yǎng)老金需求是不夠的。所以，應(yīng)該對(duì)債券基金市場(chǎng)和股票市場(chǎng)進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，將養(yǎng)老金引入這些收益性較高的市場(chǎng)進(jìn)行多元化的組合型投資，這樣既能分散風(fēng)險(xiǎn)，又能實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金良好的增值。