劉增祿

·編者按·

作為資本市場(chǎng)上垃圾股的標(biāo)簽，“仙股”、“準(zhǔn)仙股”在開(kāi)放的美股、港股市場(chǎng)權(quán)重極高，但成交量和活躍度卻是極度低迷，相反，在以往的A股市場(chǎng)中，“低價(jià)股”情結(jié)卻讓其成為了稀罕物品，反獲很多投機(jī)者熱捧，這顯然是市場(chǎng)極不成熟的表現(xiàn)。在成熟的資本市場(chǎng)上，絕大多數(shù)個(gè)股的股價(jià)表現(xiàn)是遵循價(jià)值規(guī)律的，不會(huì)脫離自身基本面高高在上，而在A股市場(chǎng)，至少目前這一規(guī)律還不明確。當(dāng)然，這對(duì)于成立不到30年的A股市場(chǎng)而言，也是需要不斷學(xué)習(xí)、摸索和逐步完善的。

近兩年，隨著A股市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的加速、科創(chuàng)板注冊(cè)制試點(diǎn)，以及價(jià)值投資漸成投資者共識(shí)后，“低價(jià)股”情結(jié)已全面向“價(jià)值股”轉(zhuǎn)移，個(gè)股股價(jià)、市值表現(xiàn)逐漸看齊成熟市場(chǎng)，業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性等指標(biāo)業(yè)已成為多數(shù)投資者衡量企業(yè)投資價(jià)值的標(biāo)尺。在投資中，投資者只有學(xué)會(huì)了理性投資，才能尋找到真正值得投資的優(yōu)質(zhì)股。

受行情低迷影響，今年A股市場(chǎng)中的“仙股”、“準(zhǔn)仙股”再次明顯增多。以8月22日的收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，在二級(jí)市場(chǎng)交易的公司中，有6家公司股價(jià)不足1元，61家公司股價(jià)在1～2元之間。相較2000年以來(lái)的歷史數(shù)據(jù)，僅有2005年的“仙股”數(shù)量超過(guò)了今年，“準(zhǔn)仙股”數(shù)量也只有2005和2006年高于今年。要知道，“仙股”、“準(zhǔn)仙股”大量出現(xiàn)的2005年、2006年，當(dāng)時(shí)的大盤指數(shù)還維持2000點(diǎn)甚至1000點(diǎn)以下，而目前的大盤指數(shù)卻是維持在2900點(diǎn)附近。

多位職業(yè)投資人在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)明確表示，導(dǎo)致今年“仙股”、“準(zhǔn)仙股”數(shù)量增多的原因，除了市場(chǎng)低迷、上市公司數(shù)量翻倍增長(zhǎng)外，最主要的原因是，A股市場(chǎng)制度正在逐漸完善，低價(jià)股、績(jī)差股、殼公司開(kāi)始被市場(chǎng)資金所拋棄。預(yù)期在注冊(cè)制全面放開(kāi)后，“仙股”、“準(zhǔn)仙股”將變得不再罕見(jiàn)，占比情況也將達(dá)到或接近成熟的美股或港股市場(chǎng)，市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)也會(huì)更多地向績(jī)優(yōu)的頭部公司集中。

“仙股”、“準(zhǔn)仙股”數(shù)量激增

在61家股價(jià)在1～2元間的“準(zhǔn)仙股”中，有18家已連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度歸母凈利潤(rùn)虧損，如果今年再次虧損，即使股價(jià)沒(méi)有跌破面值，也會(huì)因連續(xù)3年業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而被強(qiáng)制退市。

2019年以來(lái)，雖然A股市場(chǎng)整體走勢(shì)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑，累計(jì)上漲了15.62%，但從市場(chǎng)中的個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，機(jī)會(huì)更多地集中在績(jī)優(yōu)股身上，尤其是一些頭部公司。在機(jī)構(gòu)扎堆抱團(tuán)下，白馬股的股價(jià)表現(xiàn)獲得明顯提升，貴州茅臺(tái)、五糧液、長(zhǎng)春高新、吉比特、匯頂科技等公司股價(jià)不斷走強(qiáng)疊創(chuàng)新高。而就在績(jī)優(yōu)股股價(jià)不斷高升的同時(shí)，市場(chǎng)中的“仙股”、“準(zhǔn)仙股”數(shù)量卻是在不斷增多中。

以8月22日的收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，還在二級(jí)市場(chǎng)交易的公司中，有6家公司股價(jià)已不足1元，股價(jià)最低的*ST華信，8月17日停牌前，收盤價(jià)僅剩0.61元;股價(jià)在1～2元間的“準(zhǔn)仙股”也多達(dá)61家，最多時(shí)還曾一度達(dá)到86家。*ST歐浦、*ST保千、*ST凱迪最新收盤價(jià)分別為1.03元、1.05元、1.05元，相較“仙股”已不足1個(gè)跌停板的距離。若考慮已經(jīng)退市的仙股和區(qū)間股價(jià)反彈因素，今年以來(lái)，兩市先后共有11只A股收盤價(jià)曾跌到過(guò)1元以下，其中包括眾合退、華則退、退市海潤(rùn)3家已相繼在今年被摘牌的公司。退市海潤(rùn)的股價(jià)表現(xiàn)是最為“奇葩”的，其在6月21日收出了0.13元的收盤價(jià)，創(chuàng)下A股有史以來(lái)股價(jià)最低極值。

作為A股歷史上股價(jià)最低的“仙股”，已退市的海潤(rùn)光伏也曾是國(guó)內(nèi)光伏的龍頭企業(yè)，復(fù)權(quán)價(jià)曾達(dá)到過(guò)110.38元，然而因經(jīng)營(yíng)不善又趕上行業(yè)景氣低點(diǎn)，高負(fù)債拖垮了企業(yè)，因同時(shí)觸及凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)和審計(jì)報(bào)告意見(jiàn)類型等三項(xiàng)強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，其于今年7月8日走完了屬于它的最后一個(gè)交易日。

目前股價(jià)最低的*ST華信、*ST雛鷹，雖然尚未被摘牌，但退市的命運(yùn)已無(wú)法更改。8月19日，深交所已正式?jīng)Q定*ST雛鷹終止上市，成為繼中弘退后“面值退市第二股”;連續(xù)20個(gè)交易日股價(jià)低于面值的*ST華信也已被宣布停牌，正在等待深交所做出決定。

令人唏噓的是，曾被譽(yù)為“A股養(yǎng)豬第一股”的雛鷹農(nóng)牧，以養(yǎng)豬起家，卻在豬價(jià)堅(jiān)挺的最強(qiáng)豬周期觸發(fā)了退市紅線。但如果你了解雛鷹農(nóng)牧的投資史，如今的失利其實(shí)也不足為奇。斥資41.8億元建造豪華豬舍;養(yǎng)殖業(yè)起家卻偏要投資電競(jìng)事業(yè)，原因只是少東家看好電競(jìng)行業(yè)。種種行為導(dǎo)致了公司主業(yè)不穩(wěn)，最終造成資金鏈緊張。結(jié)果不僅豬被餓死了，就連上市公司自己都被“餓”死了。

相較“A股養(yǎng)豬第一股”雛鷹農(nóng)牧被“餓”死，中國(guó)華信兩年前也曾是《財(cái)富》雜志公布的世界500強(qiáng)企業(yè)之一，排在第222位。此前，*ST華信在公告中承認(rèn)，2018年初受外部環(huán)境影響以來(lái)，公司整體經(jīng)營(yíng)情況受到重大影響，公司業(yè)務(wù)大幅萎縮，同時(shí)應(yīng)收款項(xiàng)發(fā)生大規(guī)模逾期，資金狀況緊張，導(dǎo)致債務(wù)償還壓力劇增。另外，自2018年3月以來(lái)，受控股股東因素影響，公司發(fā)生債務(wù)危機(jī)，經(jīng)營(yíng)基本停滯，運(yùn)營(yíng)步履維艱。而早在2017年，由于年度報(bào)告涉嫌虛假記載，*ST華信還被證監(jiān)會(huì)調(diào)查過(guò)。種種原因影響下，自2018年以來(lái)，*ST華信的股價(jià)即踏入了延綿不斷地下跌之旅，2018年10月22日股價(jià)盤中首度跌破了1元面值，此后便長(zhǎng)期在1元附近徘徊。對(duì)此，公司也展開(kāi)過(guò)自救，甚至“放大招”拉來(lái)了中州炭素。8月8日深夜，*ST華信公告，公司與中州炭素簽訂《重組意向協(xié)議書》，雙方就由中州炭素協(xié)調(diào)幫助公司擺脫債務(wù)危機(jī)等事宜達(dá)成了合作意向。公告披露后，*ST華信股價(jià)8月9日一度上演“地天板”，收?qǐng)?bào)0.78元。不過(guò)，“白衣騎士”也未能救得了*ST華信，后者依然未能改寫其退市的命運(yùn)。

通過(guò)觀察分析不難發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)頻現(xiàn)的“仙股”甚至退市公司，多數(shù)是來(lái)自于績(jī)差、虧損陣營(yíng)。而目前，除了*ST華信、*ST雛鷹，金亞科技、*ST華業(yè)、*ST印紀(jì)、*ST大控的收盤價(jià)均在1元面值以下外，目前61家股價(jià)在1～2元間的“準(zhǔn)仙股”中，也有18家已連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度歸母凈利潤(rùn)虧損，如果今年再次虧損，即使股價(jià)沒(méi)有跌破面值，也會(huì)因連續(xù)3年業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而被強(qiáng)制退市。

基本面惡化是主因

隨著制度逐漸完善、投資者結(jié)構(gòu)向機(jī)構(gòu)集中、投資理念向價(jià)值投資不斷轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，這種曾有的炒績(jī)差、炒借殼和重組的想法已很難再被主流資金認(rèn)可。

對(duì)于今年以來(lái)“仙股”、“準(zhǔn)仙股”的激增現(xiàn)象，龍贏富澤資產(chǎn)管理（北京）有限公司總經(jīng)理童第軼在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，一方面與低迷的市場(chǎng)行情有關(guān);另一方面，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的壓力比較大，而政策環(huán)境并沒(méi)有非常明顯或有力的推動(dòng)，國(guó)際環(huán)境近年來(lái)也對(duì)A股市場(chǎng)形成了壓制，由此A股市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒一直很濃，直接導(dǎo)致資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏高的低價(jià)股、績(jī)差股選擇了敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度。

無(wú)錫方萬(wàn)投資有限公司總經(jīng)理陳紹霞則認(rèn)為，基本面惡化是推動(dòng)今年以來(lái)低價(jià)股增多的最主要因素。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也證實(shí)了陳紹霞的觀點(diǎn)，在目前67家股價(jià)在2元以下的公司中，有49家2018年度歸母凈利潤(rùn)虧損，42家在去年虧損的前提下，今年一季度繼續(xù)虧損。若將統(tǒng)計(jì)時(shí)間點(diǎn)前移，則*ST保千、*ST凱迪、堅(jiān)瑞沃能、*ST斯太等19家公司2017年度均已出現(xiàn)虧損，金亞科技更是自2016年以來(lái)連續(xù)3個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，歸母凈利潤(rùn)始終呈現(xiàn)負(fù)值。

“A股市場(chǎng)目前正在發(fā)生巨大的變化，退市規(guī)定經(jīng)過(guò)不斷地修改，退市力度已經(jīng)逐漸加大，加之注冊(cè)制的不斷推進(jìn)，A股市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生了根本性變化。此前的低價(jià)股、績(jī)差股是能夠隨著市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)或經(jīng)過(guò)重組再次‘發(fā)光發(fā)熱的，但隨著制度的逐漸完善、投資者結(jié)構(gòu)向機(jī)構(gòu)集中、投資理念也向價(jià)值投資不斷轉(zhuǎn)變，這種曾有的炒績(jī)差、炒借殼和重組的想法已經(jīng)很難再被主流資金認(rèn)可了?！标惤B霞如是說(shuō)。

事實(shí)上，從相關(guān)資料和數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)A股借殼重組的上市難度確實(shí)是在加大中，借殼成功的案例急劇萎縮。數(shù)據(jù)顯示，巔峰時(shí)期，A股2014年、2015年完成以買殼上市為目的的重組分別高達(dá)30起、45起，而2017年、2018年則分別僅完成了7起和3起。今年以來(lái)，截至目前也只有4家公司完成了買殼上市。

在A股市場(chǎng)中，雖然曾有過(guò)“仙股”、“準(zhǔn)仙股”大量增多即股指將見(jiàn)底的說(shuō)法，如2005年，“仙股”、“準(zhǔn)仙股”大批量出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)就在醞釀反轉(zhuǎn)行情，如今同樣是“仙股”、“準(zhǔn)仙股”大量激增，又是否在醞釀反轉(zhuǎn)行情呢？

對(duì)此，北京格雷資產(chǎn)總經(jīng)理張可興向《紅周刊》記者表示，“當(dāng)前與2005年的情況是有很大區(qū)別的。2005年的A股市場(chǎng)經(jīng)歷了股權(quán)分置改革的變動(dòng)，出現(xiàn)了一輪暴跌，此后在房地產(chǎn)的高速增長(zhǎng)引擎下，又走出了一輪波瀾壯闊的大牛市。目前，A股整體確實(shí)已經(jīng)在底部區(qū)域徘徊，30元以下的中低價(jià)股明顯增多，不足5元的超低價(jià)股也多達(dá)828只。但從整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)不可能再像前些年那樣飛速增長(zhǎng)，全面發(fā)動(dòng)股市暴漲的基本條件發(fā)生明顯改變了。”

深圳前海云溪基金管理公司董事長(zhǎng)陽(yáng)勇也認(rèn)為，2005年的“仙股”、“準(zhǔn)仙股”頻現(xiàn)是由熊市和資金面的不足造成，目前的“仙股”、“準(zhǔn)仙股”頻現(xiàn)則是由宏觀經(jīng)濟(jì)下行、中小企業(yè)生存困難而業(yè)績(jī)下滑造成的，“當(dāng)前的A股市場(chǎng)并不缺資金，只是資金都集中在績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股陣營(yíng)中?！?h3>A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在向成熟資本市場(chǎng)靠攏

在成熟的資本市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者的比重是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于散戶投資者的，這些機(jī)構(gòu)投資者通常更喜歡長(zhǎng)線持股，且青睞成長(zhǎng)性確定的公司。

從A股目前的“仙股”和“準(zhǔn)仙股”數(shù)量來(lái)看，雖然已經(jīng)處在了歷史高位，但如果統(tǒng)計(jì)A股“仙股”、“準(zhǔn)仙股”占全部A股比重，則“仙股”占比仍不足全部上市公司的0.5%、“準(zhǔn)仙股”數(shù)量占比也不過(guò)1.66%而已，這種占比情況和美國(guó)、香港等成熟資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)占比對(duì)比，無(wú)疑是小巫見(jiàn)大巫。

紐約天驕基金管理公司總裁郭亞夫接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，美國(guó)證券委員會(huì)（SEC）對(duì)美股的“仙股”定義為，股價(jià)在5美元以下，但不在交易所交易而是在美國(guó)場(chǎng)外柜臺(tái)交易系統(tǒng)交易的公司，稱之為Penny Stock。Penny Stock屬于高風(fēng)險(xiǎn)型投資，SEC會(huì)要求券商向投資人明確聲明風(fēng)險(xiǎn)，投資人必須有投資Penny Stock的經(jīng)驗(yàn)，且承認(rèn)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，才可以交易。但在主板市場(chǎng)中，股價(jià)不足5美元的公司是不能統(tǒng)稱為“仙股”的，因?yàn)椤跋晒伞币蟽蓚€(gè)條件：一是股價(jià)低，二是市值小。在2008年金融危機(jī)時(shí)，花旗的股價(jià)也曾跌到過(guò)5美元以下，但它并不是“仙股”，因?yàn)楣臼兄底銐虼蟆?/p>

由郭亞夫的觀點(diǎn)去梳理美股最新交易情況，可以發(fā)現(xiàn)在美國(guó)紐交所和納斯達(dá)克交易的4838只股票中，不足1美元的公司有198家，占全部美股比重的4.09%。若結(jié)合5美元定價(jià)和20億市值標(biāo)準(zhǔn)去統(tǒng)計(jì)，則當(dāng)前美股主板公司中有1002只個(gè)股股價(jià)在低于5美元的同時(shí)，總市值也小于20億美元，占全部美股比重的20.71%。

相較之下，香港股市的“仙股”定義則相對(duì)簡(jiǎn)單，股價(jià)在1港元以下的公司即被市場(chǎng)認(rèn)定為是“仙股”。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，在港股2401只股票中，目前股價(jià)低于1港元的多達(dá)1296家，“仙股”率高達(dá)53.98%，而這其中還包括了265家股價(jià)不足0.1港元的公司。

針對(duì)A股和美國(guó)、香港等市場(chǎng)超低價(jià)股甚至“仙股”、“準(zhǔn)仙股”比重存在明顯差異化的情況，張可興認(rèn)為，除了A股市場(chǎng)低價(jià)股還存在殼資源價(jià)值外，其他幾點(diǎn)也是造成差異化的重要原因：第一，發(fā)行制度不同。美國(guó)、香港的股市推行注冊(cè)制，符合條件的公司都能在資本市場(chǎng)上市，相對(duì)A股流程簡(jiǎn)單且快速。同時(shí)，和A股不同，在美國(guó)、香港上市沒(méi)有面值制度，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前正在交易的港股中，發(fā)行價(jià)不足1港元的有654只;第二，交易者結(jié)構(gòu)存在差異。A股散戶多是出了名的，這也是每個(gè)市場(chǎng)初期的必然特征之一。近年來(lái)，A股機(jī)構(gòu)投資者的比重正在不斷提升，但相比美國(guó)、香港而言仍有很大差距。在成熟的資本市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者的比重是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于散戶投資者的，這些機(jī)構(gòu)投資者通常更喜歡長(zhǎng)線持股，且青睞成長(zhǎng)性確定的公司，大多數(shù)低價(jià)股，尤其是基本面欠佳的低價(jià)股，機(jī)構(gòu)投資者往往會(huì)選擇遠(yuǎn)離以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在成熟的市場(chǎng)，很少有人“講故事”，成長(zhǎng)性才是被投資者看重的硬道理。

童第軼也表示，A股有“面值退市”的規(guī)定，而在美國(guó)和香港市場(chǎng)則沒(méi)有，這也是A股“仙股”或“準(zhǔn)仙股”數(shù)量很難和美國(guó)、香港股市相匹敵的主要原因之一。同時(shí)，久居華爾街的旅美學(xué)者黃樹東也向《紅周刊》記者表示，美國(guó)的信息披露更為規(guī)范，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格形成機(jī)制相對(duì)完善，長(zhǎng)期來(lái)看股票價(jià)格最終會(huì)反映其內(nèi)在價(jià)值，“仙股”的大面積出現(xiàn)即反映了公司真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值。相對(duì)之下，正在向成熟市場(chǎng)前進(jìn)的A股，由于某些信息操作和市場(chǎng)操作等原因?qū)е聝r(jià)格形成機(jī)制發(fā)生扭曲，使得“仙股”、“準(zhǔn)仙股”數(shù)量明顯偏少。但黃樹東同時(shí)也表示，“隨著A股市場(chǎng)逐漸成熟規(guī)范，未來(lái)‘仙股、‘準(zhǔn)仙股將會(huì)在A股市場(chǎng)變得常態(tài)化?！?/p>

“從成熟的資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，一國(guó)或一個(gè)地區(qū)的證券市場(chǎng)一般都會(huì)呈現(xiàn)散戶投資者比重逐漸降低，機(jī)構(gòu)投資者比重逐漸提升的過(guò)程，而在這一過(guò)程中，缺乏基本面支撐的公司即會(huì)不斷被邊緣化，在股價(jià)、市值不斷下沉過(guò)程中，甚至有被‘踢出局的可能?！睆埧膳d表示，近年來(lái)，A股市場(chǎng)的散戶比重已經(jīng)開(kāi)始明顯下降，同時(shí)機(jī)構(gòu)投資者比重上升，公募基金、私募基金包括不斷進(jìn)入A股市場(chǎng)的外資，選股的標(biāo)準(zhǔn)都更為理性和謹(jǐn)慎，同時(shí)，新股不斷上市，滬港通、滬倫通持續(xù)開(kāi)通，好的投資標(biāo)的早已不在稀缺，A股市場(chǎng)中的的低價(jià)股、績(jī)差股正在淪為投資雷區(qū)。目前，科創(chuàng)板已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板也要?jiǎng)?chuàng)造條件推進(jìn)注冊(cè)制，未來(lái)滬深股市全面推行注冊(cè)制均是可以預(yù)期的，而這也只是時(shí)間的問(wèn)題，在此背景下，殼資源最終將會(huì)失去其市場(chǎng)價(jià)值，而那些無(wú)價(jià)值的公司在股價(jià)和市值不斷下沉下，最終淪為“仙股”或“準(zhǔn)仙股”，甚至退市。

A股機(jī)會(huì)趨向少數(shù)績(jī)優(yōu)公司

近兩年以來(lái)，A股市場(chǎng)的資金已經(jīng)明顯向頭部公司集中，各報(bào)告期機(jī)構(gòu)對(duì)藍(lán)籌股的“抱團(tuán)”現(xiàn)象日趨明顯即可見(jiàn)一斑。

事實(shí)上，在一個(gè)開(kāi)放的成熟的資本市場(chǎng)，投資者通常會(huì)通過(guò)業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性等指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)的投資價(jià)值，如果上市企業(yè)基本面沒(méi)有達(dá)標(biāo)，投資者就會(huì)選擇“用腳投票”，被拋售的股票也不會(huì)有太多人愿意接盤，美股、港股如此，未來(lái)的A股同樣也會(huì)如此。那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期不佳的企業(yè)，只能接受股價(jià)不斷下跌的命運(yùn)，最終淪落為“仙股”或“準(zhǔn)仙股”。在此預(yù)期下，隨著A股市場(chǎng)“仙股”、“準(zhǔn)仙股”常態(tài)化預(yù)期的增強(qiáng)，除了目前股價(jià)已經(jīng)低于2元的公司，市場(chǎng)中還有很多小市值的績(jī)差股未來(lái)不排除被邊緣化且市值不斷下沉的可能。

剔除今年以來(lái)上市不久的新股，以8月22日的收盤價(jià)為基準(zhǔn)，滬深兩市有984家A股公司的總市值低于30億元。雖然其中也不乏近年來(lái)持續(xù)盈利甚至增長(zhǎng)的標(biāo)的存在，但如果以最近一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除股價(jià)在2元以下的“準(zhǔn)仙股”和“仙股”，總市值不足30億元的公司中，有193家公司2018年度歸母凈利潤(rùn)是以虧損收官，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的公司更是多達(dá)524家。在最新披露2019年中報(bào)的公司中，有25家低市值公司在2018年度虧損后，今年上半年繼續(xù)虧損。如已連續(xù)兩年虧損的*ST瑞德，目前的收盤價(jià)為2.25元，結(jié)合股本統(tǒng)計(jì)，總市值僅為27.61億元。

另外，還有一些公司雖然尚未公布正式中報(bào)，但已提前發(fā)布了中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。以2018年虧損最嚴(yán)重的天神娛樂(lè)為例，2018年公司凈利潤(rùn)漏洞高達(dá)71.51億元，今年一季度，公司再度虧損了4454.86萬(wàn)元。從中報(bào)預(yù)披露時(shí)間表看，天神娛樂(lè)的中報(bào)預(yù)計(jì)將于8月29日才會(huì)正式和投資者見(jiàn)面。就公司目前已先后發(fā)布了兩份中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，上半年的虧損額已經(jīng)從首次預(yù)告的0.6億元～1.5億元擴(kuò)張至1.3億元～2.3億元。公司給出的理由是，原有游戲產(chǎn)品盈利能力不足，新游戲產(chǎn)品未如期上線，由此導(dǎo)致部分子公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期。

二級(jí)市場(chǎng)上，可以看到自今年4月22日回調(diào)以來(lái)，截至目前，*ST瑞德股價(jià)累計(jì)下跌了54.91%，天神娛樂(lè)股價(jià)累計(jì)下跌了49.16%，跌幅均明顯深于同期市場(chǎng)平均走勢(shì)（上證指數(shù)同期累計(jì)跌幅為11.84%），僅由上述兩家公司的表現(xiàn)，就能發(fā)現(xiàn)績(jī)差小市值公司是被市場(chǎng)資金用腳投票的，不排除類似的公司有可能在未來(lái)成為新的“準(zhǔn)仙股”或“仙股”。

其實(shí)，近兩年以來(lái)A股市場(chǎng)的資金已經(jīng)明顯向頭部公司集中，各報(bào)告期機(jī)構(gòu)對(duì)藍(lán)籌股的“抱團(tuán)”現(xiàn)象日趨明顯即可見(jiàn)一斑。雖然目前A股市場(chǎng)整體估值處于底部區(qū)域，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，在低價(jià)股滋生的同時(shí)，高價(jià)股卻并不匱乏，市場(chǎng)呈現(xiàn)了金字塔態(tài)勢(shì)。以8月22日數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，A股市場(chǎng)3675家公司平均股價(jià)在14.1元，而低于這個(gè)平均價(jià)的公司有2608家，占比71%，高于這個(gè)平均價(jià)的公司占比29%。在3675家公司中，股價(jià)低于5元的低價(jià)股達(dá)828家，占比22.5%，而股價(jià)高于100元的高價(jià)股卻僅有30家，占比0.8%。其中，貴州茅臺(tái)的最新收盤價(jià)已高達(dá)1130.1元，長(zhǎng)春高新、吉比特、匯頂科技3家公司的股價(jià)也超過(guò)了200元。在低價(jià)股中，如果基本面長(zhǎng)期不佳，未來(lái)成為“仙股”、“準(zhǔn)仙股”均是可期的。

觀察二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，“準(zhǔn)仙股”、“仙股”不僅價(jià)格低迷，成交也十分稀疏。統(tǒng)計(jì)目前股價(jià)不足2元的67家公司，剔除8家期間停牌的個(gè)股，8月份以來(lái)，59家可統(tǒng)計(jì)公司的累計(jì)成交額僅為294.45億元，而同期貴州茅臺(tái)1家公司的成交額即高達(dá)593.77億元。多位職業(yè)投資人在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)紛紛表示，未來(lái)，A股最終會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的“二八”或者“一九”格局，績(jī)差低價(jià)股的市值會(huì)不斷下沉，很難再被資金關(guān)注。