魏振華

摘 ?要：2018年，國際政治經(jīng)濟形勢發(fā)生劇烈變化，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行壓力顯現(xiàn)，面對不斷變化的行業(yè)和營商環(huán)境，華東電腦堅持穩(wěn)中求進的經(jīng)營思路，夯實基礎(chǔ)，穩(wěn)健經(jīng)營。公司發(fā)力推進業(yè)務(wù)國際化這一新動能，加速國際化業(yè)務(wù)平臺的能力建設(shè)，提升海外網(wǎng)點本地化經(jīng)營水平，不斷拓展市場格局;公司堅持以人為本的經(jīng)營策略，以股權(quán)激勵為抓手，提升人力資源效能，穩(wěn)固核心人才隊伍，確保戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：杜邦財務(wù);分析體系;凈資產(chǎn)收益率

一、企業(yè)簡介及杜邦財務(wù)分析體系分層解析

上海華東電腦股份有限公司以中國電子科技集團華東計算技術(shù)研究所為依托，主營業(yè)務(wù)為信息系統(tǒng)、弱電工程、軟件工程開發(fā)等，公司定位于提供全面解決方案為核心的軟硬件集成供應(yīng)商，發(fā)展以系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)集成為特色的業(yè)務(wù)，選擇具有較高科技含量、集成度較高的IT業(yè)相關(guān)服務(wù)項目為公司的核心產(chǎn)品.此外，公司通過與世界IT巨頭惠普展開廣泛合作，合資成立華普信息技術(shù)公司，專門從事高端服務(wù)器類產(chǎn)品的銷售。

杜邦財務(wù)分析體系主要是利用各財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進行綜合評價和分析的一種方法。該體系以所有者權(quán)益報酬率為龍頭，以總資產(chǎn)利潤率為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及前因后果。

分解一：總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)共同組成權(quán)益凈利率。凈利潤和總資產(chǎn)的比率又構(gòu)成總資產(chǎn)凈利率，總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利的最關(guān)鍵指標(biāo)。

分解二：銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共同構(gòu)成總資產(chǎn)凈利率，銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三者的乘積又構(gòu)成權(quán)益凈利率。

分解三：將銷售凈利率表示為凈利潤除以銷售收入、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示為銷售收入除以資產(chǎn)總額、權(quán)益乘數(shù)表示為資產(chǎn)總額除以所有者權(quán)益。

通過自上而下的層層分解，可以了解企業(yè)的各項主要財務(wù)比率之間的聯(lián)系，同時能快速找出各項主要財務(wù)指標(biāo)變動的影響因素，從而快速提高權(quán)益凈利率。

二、連環(huán)替代法

（一）連環(huán)替代法的含義：假定一個因素發(fā)生變動時，其他因素保持不變的條件下計算的，故帶有一定的假定性。運用連環(huán)替代法，能夠測定各個因素對綜合經(jīng)濟指標(biāo)的影響程度，有利于判斷經(jīng)濟責(zé)任，進一步加強企業(yè)管理。

第一步：確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，指標(biāo)分解

凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率*權(quán)益乘數(shù)=（銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）*權(quán)益乘數(shù)

第二步：分析對象2018年凈資產(chǎn)收益率-2017年凈資產(chǎn)收益率

第三步：以2017年為基期計算基礎(chǔ)，用2018指標(biāo)體系中的每個因素的實際數(shù)順序替代其相應(yīng)的基期數(shù)，計算替代結(jié)果。每次替代一個因素，替代后的因素被保留下來。

第四步：對比每次替代的結(jié)果，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度。

第五步：檢驗分析結(jié)果

2017年凈資產(chǎn)收益率=4.74%*1.22*2.74=15.84%

第一次替代：4.44%*1.22*2.74=14.84%

第二次替代：4.44%*1.22*2.74=14.84%

第三次替代：4.44%*1.22*2.69=14.57%

銷售凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響：

14.84%-15.84%=-1%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響：

14.84%-15.84% =-1%

權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響：

14.57%-15.84%=-1.27%

分析可得，權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響最大。

（二）同行業(yè)杜邦財務(wù)分析比較

從表中我們可以清晰的看出華東電腦的銷售凈利率為四家企業(yè)中最低，反而權(quán)益乘數(shù)是最大的，說明華東電腦有較大的資產(chǎn)負債率，雖然帶來較高的杠桿利益收入，但同時也意味著公司的財務(wù)風(fēng)險和可持續(xù)經(jīng)營不確定性最大。

同時我們也可以清晰的看出華東電腦的總資產(chǎn)凈利率為四家中最低，這說明華東電腦的成本費用的控制水平較差。就華東電腦而言其收入水平并不低，需要著重控制的則是節(jié)約成本的方面。

2019年5月數(shù)據(jù)顯示，杜邦分析比較中，華東電腦在行業(yè)中排名14，新智認知排名42，思維列控排名51，優(yōu)博訊排名16.說明華東電腦的成長性很強，企業(yè)發(fā)展的比較穩(wěn)定。

三、建議對策

（一）通過對華東電腦指標(biāo)的分析，其銷售凈利率與總資產(chǎn)凈利率較低，其存在收入雖高但成本水平也十分高的問題，其應(yīng)該多關(guān)注成本控制方面的問題，降低成本，提高自身盈利水平。（二）建立高效的存貨發(fā)出管理制度，企業(yè)指標(biāo)應(yīng)參考上期數(shù)據(jù)并結(jié)合現(xiàn)階段實際情況，將存貨資金計劃分別給各職能部門分別管理。（三）調(diào)整優(yōu)化銷售環(huán)節(jié)，提升企業(yè)營運能力，華東電腦想要進一步提高運營能力可以選擇優(yōu)化企業(yè)服務(wù)條件，比如將財務(wù)軟件及供應(yīng)鏈軟件，企業(yè)客戶關(guān)系管理軟件、全面升級，完善和加強辦公自動化系統(tǒng)等企業(yè)內(nèi)部的科技信息制度，縮短服務(wù)和商品轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的周期，提高企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的速度，降低資金的占有率，從而提升企業(yè)的營運能力。