薛志浩

摘要：近年來，國內(nèi)經(jīng)濟水平保持了持續(xù)健康發(fā)展的態(tài)勢，銀行作為金融業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，不僅在金融體系當中扮演著重要的角色，而且也有力推動著整個社會經(jīng)濟體系的調(diào)整。為應對國內(nèi)資本市場的不斷擴張，投資者在對上市銀行進行財務決策時紛紛關(guān)注股利政策的影響。本文以上市銀行股利政策為研究對象，并根據(jù)股利政策的相關(guān)理論，以中國工商銀行的股利分配政策為例進行分析和研究。

關(guān)鍵詞：上市銀行;股利政策;建議

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2019）012-0336-01

一、前言

隨著國內(nèi)貨幣政策和經(jīng)濟政策的變化，銀行業(yè)也不斷創(chuàng)新，繼續(xù)發(fā)揮著在金融行業(yè)中的重要作用，同時顯現(xiàn)出其巨大的獲利能力，而銀行的發(fā)展能力和經(jīng)營狀況等信息往往可以通過股利分析表現(xiàn)出來。股利分配之所以上市銀行的發(fā)展前景息息相關(guān)，是因為其與上市銀行內(nèi)部融資現(xiàn)狀有著直接的聯(lián)系，同時也會影響上市銀行的投融資活動和財務結(jié)構(gòu)。

二、工商銀行的融資方案

工商銀行目前采用的融資方式主要是A股加H股，兩者并存，共同發(fā)展。這對于投資人有著雙方面的選擇，既可以投資A股又可以投資H股，但是工商銀行在兩種投資方式的分配上有著一定的隨機性，不利于投資人的投資。在分配A股股息時，采用現(xiàn)金的方法，但又采取了H股配股再融資的方式，導致出現(xiàn)配股加派現(xiàn)的矛盾現(xiàn)象，不利于工商銀行樹立良好的企業(yè)形象。而且近兩年A股的派現(xiàn)金額較小，利率的水平較低，達不到國際銀行的最低標準水平，阻礙到工行的國際化發(fā)展目標的實施。

三、工商銀行股利政策存在的問題

1.股利分配政策缺乏穩(wěn)定性

商業(yè)銀行的股息分配政策向投資者傳遞出經(jīng)營現(xiàn)狀的信號。股利分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性可以增加投資者的信心，在投資者群體中樹立良好的企業(yè)形象。但是工商銀行在制定和實施股利政策的方面具有很大的目的性和隨機性，股息分配金額波動較大，分配金額不均衡，存在一定程度的波動性。

2.現(xiàn)金股利水平較低

目前在我國各大上市銀行，每年都會分發(fā)現(xiàn)金股利，但是現(xiàn)金股利的水平一直不高，與國外的發(fā)達國家銀行所派發(fā)的現(xiàn)金股利水平有著很大的差距。工商銀行的2017年股利支付率為22.7%，國內(nèi)上市銀行中位居前列，但相比于而國外40%的平均股利支付率，還是遠遠不及，這表明工商銀行的現(xiàn)金股利總體水平仍然不高。

3.既配股又派現(xiàn)的矛盾現(xiàn)象

工商銀行存在著派現(xiàn)的同時還進行配股再融資的現(xiàn)象。首先，派現(xiàn)說明銀行的流動資金充足，而配股說明銀行的流動資金不足，需要大量的資金融入。工商銀行這種低現(xiàn)金股利、高配股的方案，是通過配股的方式獲得融資，但是這部分籌集的資金卻沒有運用到銀行的經(jīng)營活動和生產(chǎn)中，而是落入到了控股的大股東的手中。對于工商銀行自身來說，這種行為是不經(jīng)濟的，現(xiàn)金股利在一定的程度上會產(chǎn)生稅費，使股東的收益達不到每股所派現(xiàn)的實際金額，而且這種既派現(xiàn)又配股的方式會提高工商銀行的融資成本，不利于自身的發(fā)展。

四、工商銀行股利分配政策的建議

1.保證股利政策的穩(wěn)定性

與國外的商業(yè)銀行相比，我國商業(yè)銀行的股利政策具有很大的隨意性，在分配政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性方面更是存在很大差距，由此便成為了商業(yè)銀行發(fā)展的主要障礙。對此，工商銀行可以出臺符合發(fā)展的階段性需求的股利分配政策，激發(fā)投資者投資熱情，確保銀行分紅政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，因為如果銀行的股利政策是相對穩(wěn)定的，則會向股票市場和投資者傳達有利的信息，這也有助于樹立工商銀行在廣大投資者心目中的形象。同時，制定的股利政策要符合實際財務目標，不僅滿足股東的利益，還滿足銀行長期盈利的需要。

2.加強與中小股東的溝通

在銀行的經(jīng)營中，關(guān)注經(jīng)營利潤的群體主要有控股者、管理者、債權(quán)人、以及中小投資者，這些利益相關(guān)者的分紅是不一樣的，所以需要銀行根據(jù)自身的發(fā)展情況、經(jīng)營狀況以及財務狀況制定現(xiàn)金股利政策，滿足各個利益相關(guān)者的需求。因此，工商銀行有必要加強與中小投資者的溝通，使中小投資者的意見能夠在股東大會上表達出來，這有利于銀行高層的經(jīng)營和決策，防止管理層權(quán)力與利益的過度擴張。

3.提高企業(yè)經(jīng)營管理水平

在國內(nèi)銀行業(yè)中，股利分配政策受到經(jīng)營管理水平的影響，同時也保證了股利分配政策的實施。因此，工商銀行在注重盈利能力和經(jīng)營狀況提升的同時，也要加強經(jīng)營管理水平，改善銀行內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，這樣可以在激烈的市場競爭中保持優(yōu)勢。另外，目前工商銀行在發(fā)展中逐漸開始重視中間業(yè)務的發(fā)展和創(chuàng)新，以期提高自身的競爭力，加強銀行的盈利能力，進而有效的實施經(jīng)營管理工作。所以，工商銀行在制定股利政策時，應結(jié)合實際運作情況以及自身發(fā)展階段和發(fā)展前景，及時披露股利政策信息，促進自身的健康發(fā)展。

五、結(jié)語

規(guī)范上市銀行股利分配政策，有利于銀行業(yè)朝著健康積極的方向發(fā)展，但當前我國證券市場的相關(guān)法律法規(guī)還不盡完善，而且在股利分配政策的制定上還存在著一些不足，所以加大對上市銀行股利分配政策的研究力度，對促進銀行業(yè)的健康發(fā)展有重要意義。