李雪妍

【摘 要】隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，證券交易印花稅作為投資者交易成本的一部分，其存在及調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)有重大影響。本文以證券交易印花稅為研究對(duì)象，從其產(chǎn)生背景和內(nèi)容出發(fā)，闡述證券交易印花稅設(shè)立的初衷，并論證當(dāng)前情況下證券交易印花稅出現(xiàn)的問(wèn)題以及取消證券交易印花稅的必要性。

【關(guān)鍵詞】證券交易印花稅；證券市場(chǎng)；發(fā)展方向

一、證券交易印花稅概述

1990年為了穩(wěn)定初創(chuàng)的股市，深圳證券交易所開(kāi)始征收證券交易印花稅，由賣出方按成交金額的0.6%繳納。此后，為了對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行有效調(diào)控，我國(guó)對(duì)證券交易印花稅的稅率及征收方式進(jìn)行了多次調(diào)整，如1997年5月證券交易印花稅稅率由0.3%上調(diào)至0.5%，導(dǎo)致股指半年內(nèi)下降了500點(diǎn)，跌幅達(dá)到30%多；2007年5月證券交易印花稅稅率由0.1%上升至0.3%，上證綜指暴跌281.84點(diǎn)；2008年4月證券交易印花稅稅率的降低以及2008年9月由雙邊征收改為單邊征收的突發(fā)利好，都讓股市出現(xiàn)短時(shí)間的提振。

從以上現(xiàn)象可以看出，證券交易印花稅與證券市場(chǎng)走向有著密不可分的聯(lián)系，其對(duì)股市的長(zhǎng)期影響或許會(huì)受其他因素的干擾而削弱，但都會(huì)起到一定的短期調(diào)控作用。如今，證券交易印花稅仍采取以股票交易成交金額的0.1%對(duì)賣出方單向征收的政策。2018年11月1日，印花稅法征求意見(jiàn)稿將證券交易印花稅的納稅人和稅率調(diào)整的職責(zé)賦予了國(guó)務(wù)院，使印花稅調(diào)整的權(quán)限得到簡(jiǎn)化，以便更好地適應(yīng)市場(chǎng)的變化。

二、證券交易印花稅的設(shè)立初衷

（一）增加財(cái)政收入

證券交易印花稅作為稅收的一種，其主要作用是增加財(cái)政收入。隨著證券市場(chǎng)的不斷壯大，證券交易印花稅可以為我國(guó)帶來(lái)穩(wěn)定的稅收收入，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展做出一定貢獻(xiàn)，有利于資源的合理配置。

（二）調(diào)控證券市場(chǎng)

中國(guó)的資本市場(chǎng)起步相對(duì)較晚，發(fā)展還不夠成熟，證券交易印花稅可以成為政府調(diào)控證券市場(chǎng)的有效手段。當(dāng)股市處于低迷時(shí)期時(shí)，降低印花稅稅率可以增強(qiáng)投資者的信心，為證券市場(chǎng)注入活力；當(dāng)股市過(guò)熱，嚴(yán)重背離經(jīng)濟(jì)基本面時(shí)，稅率的提高可以起到給證券市場(chǎng)降溫的作用，使投資者更加理性地作出判斷。作為調(diào)控股市的政策手段，證券交易印花稅可以在短期內(nèi)影響股市的變動(dòng)，使得證券市場(chǎng)在政府的調(diào)控下更加平穩(wěn)健康的發(fā)展。

（三）抑制投機(jī)行為

相比于大多數(shù)西方國(guó)家，我國(guó)資本市場(chǎng)中存在著數(shù)量眾多的個(gè)人投資者，他們?yōu)榱双@取短期收益而進(jìn)行頻繁的交易，另外制度性建設(shè)滯后于市場(chǎng)規(guī)模的發(fā)展速度，股市在短期內(nèi)受外部因素影響，容易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，不利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。證券交易印花稅的存在提高了股票交易成本，使得人們更加傾向于對(duì)股票的長(zhǎng)期持有，可以減少投機(jī)行為。同時(shí)，交易成本的提高可以有效避免“羊群效應(yīng)”的產(chǎn)生，有助于投資者更加理性地選擇和決策，降低股市過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。

三、證券交易印花稅的取消是大勢(shì)所趨

（一）證券交易印花稅功能的弱化

隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，證券交易印花稅存在的現(xiàn)實(shí)意義其實(shí)已大打折扣。首先，從其稅率由最初的0.6%下降到如今的0.1%可以看出，政府想利用證券交易印花稅增加財(cái)政收入的目的逐漸淡化。2018年全國(guó)一般公共預(yù)算收入達(dá)183352億元，同比增長(zhǎng)6.2%，其中證券交易印花稅收入為977億元，同比下降8.6%，證券交易印花稅占比僅有0.5%左右，其帶來(lái)的收入相比之下微不足道。另一方面理解，如果我們有一個(gè)健康、穩(wěn)定、強(qiáng)大的市場(chǎng)，使得社會(huì)資源可以通過(guò)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)得到更為合理高效的配置，優(yōu)勝劣汰，市場(chǎng)力量將會(huì)催生大批優(yōu)秀公司不斷發(fā)展壯大，這些公司對(duì)社會(huì)和稅收的貢獻(xiàn)將超過(guò)證券交易印花稅的作用。

其次，隨著證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展、股市各項(xiàng)制度和建設(shè)機(jī)制的不斷完善，證券市場(chǎng)對(duì)證券交易印花稅的調(diào)控會(huì)產(chǎn)生一定免疫力，其調(diào)節(jié)市場(chǎng)的功能從長(zhǎng)期來(lái)看將會(huì)不斷降低。此外，證券交易印花稅對(duì)投機(jī)行為的抑制效果也不夠理想，在短期暴漲的利益誘惑面前，人們很難通過(guò)印花稅的征收來(lái)找回理性。例如2015年的股災(zāi)就是因?yàn)槿藗兌急е稒C(jī)的心態(tài)參與市場(chǎng)交易，加上場(chǎng)外配資的興風(fēng)作浪，導(dǎo)致股市出現(xiàn)巨大的波動(dòng)，給無(wú)數(shù)的股民帶來(lái)慘痛的教訓(xùn)。

（二）取消證券交易印花稅的意義

1.形成國(guó)際化的資本市場(chǎng)。放眼國(guó)際市場(chǎng)，只有中國(guó)和印度依然進(jìn)行證券交易印花稅的征收，美國(guó)等國(guó)家都轉(zhuǎn)而以資本利得稅代替。在國(guó)際資本市場(chǎng)逐漸融合的環(huán)境下，通過(guò)減免印花稅來(lái)降低交易成本，是與國(guó)際接軌的做法，可以提高我國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，有利于吸引外資投資于中國(guó)股市。同時(shí)，實(shí)行國(guó)際通行做法讓國(guó)內(nèi)投資者和國(guó)際投資者在資本市場(chǎng)中遵循同樣的交易規(guī)則，有助于培育具有國(guó)際視野的投資者和國(guó)際化的投資機(jī)構(gòu)。

2.有助于公平的維護(hù)。我國(guó)的證券交易印花稅屬于行為稅類，凡是進(jìn)行股票交易的賣出方都要繳納印花稅，而不論其盈利或是虧損，這與稅收調(diào)節(jié)收入分配的作用產(chǎn)生矛盾。在我國(guó)A股市場(chǎng)中，中小投資者數(shù)量龐大，其換手率相對(duì)較高，導(dǎo)致證券交易印花稅的實(shí)際稅負(fù)增加。此外，中小投資者在股市動(dòng)蕩之時(shí)往往承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生虧損的可能性更大，印花稅的征收對(duì)其來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。

3.實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的繁榮。取消證券交易印花稅來(lái)降低交易成本、實(shí)行國(guó)際通用規(guī)則，有助于增強(qiáng)股市信心，創(chuàng)造真正繁榮的資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)以資本市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)發(fā)展而帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)繁榮的最終目標(biāo)。目前，上交所正在快速推進(jìn)科創(chuàng)板的實(shí)施，其制定的基本規(guī)則與國(guó)際通用規(guī)則具有相同的實(shí)施機(jī)制，有助于進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。經(jīng)過(guò)近三十年的變革和發(fā)展，證券交易印花稅在實(shí)現(xiàn)其增加財(cái)政收入、調(diào)控證券市場(chǎng)等功能的同時(shí)，一直存在較大爭(zhēng)議。結(jié)合證券交易印花稅的調(diào)整歷程以及減稅降費(fèi)的整體改革方向來(lái)看，取消證券交易印花稅是大勢(shì)所趨，也是我國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟和繁榮的助力之一。

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