趙建輝

近年來，大數(shù)據(jù)迅速發(fā)展成為科技界和企業(yè)界以及世界各國政府關(guān)注的熱點(diǎn)，《Nature》和《Science》等相繼出版?？瘜ｉT探討大數(shù)據(jù)帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。著名管理咨詢公司麥肯錫稱：“數(shù)據(jù)已經(jīng)滲透到當(dāng)今每一個(gè)行業(yè)和業(yè)務(wù)職能領(lǐng)域，成為重要的生產(chǎn)要素”。美國政府認(rèn)為大數(shù)據(jù)是“未來的新石油”，一個(gè)國家擁有數(shù)據(jù)的規(guī)模和運(yùn)用數(shù)據(jù)的能力將成為綜合國力的重要組成部分，對(duì)數(shù)據(jù)的占有和控制將成為國家間和企業(yè)間新的爭(zhēng)奪焦點(diǎn)。

2019年3月5日，上海社科院發(fā)布的一項(xiàng)研究顯示，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速已連續(xù)三年排名世界第一。其中，2016年到2018年，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)同比增速分別達(dá)到21.51%、20.35%和17.65%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力，據(jù)上海社科院測(cè)算，2016年到2018年，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)到74.07%、57.50%和60.00%，預(yù)計(jì)2019年仍將占62.50%。

一、大數(shù)據(jù)的定義及特征

（一）大數(shù)據(jù)的定義

什么是大數(shù)據(jù)，迄今并沒有公認(rèn)的定義。按照國務(wù)院相關(guān)的通知來看：一般意義上，大數(shù)據(jù)是指無法在一定時(shí)間內(nèi)用常規(guī)機(jī)器和軟硬件工具對(duì)其進(jìn)行感知、獲取、管理、處理和服務(wù)的數(shù)據(jù)集合。網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)是指“人、機(jī)、物”三元世界在網(wǎng)絡(luò)空間中彼此交互與融合所產(chǎn)生并在互聯(lián)網(wǎng)上可獲得的大數(shù)據(jù)，簡(jiǎn)稱網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)。

（二）大數(shù)據(jù)時(shí)代的特征

大數(shù)據(jù)時(shí)代的核心資源是數(shù)據(jù)以及以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的系統(tǒng)。大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)不等同于數(shù)字，大數(shù)據(jù)的意義不在于龐大的數(shù)據(jù)信息，在于對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)化處理、分析和挖掘，是一種新的生產(chǎn)工具。大數(shù)據(jù)時(shí)代區(qū)別于以前時(shí)代的顯著特征主要表現(xiàn)為：大數(shù)據(jù)時(shí)代是共享化與智能化水平高速發(fā)展的時(shí)代。

1. 共享化

共享模式是大數(shù)據(jù)時(shí)代資源配置的主要方式之一，共享化實(shí)質(zhì)上是一種兩權(quán)分離的運(yùn)營模式，即資源的所有者將資源的使用權(quán)讓渡給資源的承租方，并且提供相應(yīng)的維護(hù)與升級(jí)等相關(guān)服務(wù)，通過這種新的資源配置方式，創(chuàng)造出新的生產(chǎn)力，提高資源的使用效率，資源的使用效率以及資源的社會(huì)化的使用方式的程度隨著資源使用數(shù)量的增加而增加。

共享模式的實(shí)現(xiàn)要以現(xiàn)代信息技術(shù)為支撐，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展初級(jí)階段，受制于高昂的交易成本，共享模式發(fā)展緩慢，隨著信息技術(shù)的重大突破，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)方興未艾，信息處理能力、信息傳輸速度大大提升，但交易成本卻大大下降，從而共享模式的飛速發(fā)展的瓶頸正逐步打破，共享模式的浪潮正在襲來，并且將通過重點(diǎn)企業(yè)向一般企業(yè)進(jìn)行滲透，實(shí)現(xiàn)由共享模式由點(diǎn)到面的普及。

2. 智能化

智能化是大數(shù)據(jù)時(shí)代又一個(gè)顯著的特征，通過信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中原來需要人工操作的部分，可以借助于自動(dòng)化系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)人力資源的解放。以前用人工、機(jī)器，現(xiàn)在使用自動(dòng)化系統(tǒng)，是一種更高效、更經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營方式。大數(shù)據(jù)時(shí)代，借助于信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)的自動(dòng)化經(jīng)營可以升級(jí)為智能化經(jīng)營，從而實(shí)現(xiàn)更大程度上對(duì)人力資源的解放，并且智能化還具有自我學(xué)習(xí)，自我改進(jìn)的特征，因此，智能化系統(tǒng)是一種可以實(shí)現(xiàn)自我升級(jí)的自動(dòng)化系統(tǒng)，是一種更為先進(jìn)的生產(chǎn)力，將極大地改變企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營模式。

二、文獻(xiàn)綜述

人類社會(huì)正進(jìn)入大數(shù)據(jù)時(shí)代，大數(shù)據(jù)在企業(yè)中的作用日益重要，越來越多的學(xué)者聚焦這一領(lǐng)域，從不同的角度探討大數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的影響，根據(jù)學(xué)者們研究?jī)?nèi)容的不同，可以將這一領(lǐng)域的研究分為以下幾個(gè)方面：

1.信息系統(tǒng)集成角度

湯谷良、張守文（2015）認(rèn)為：在大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)的“信息孤島”被打破，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)信息的一體化。

何冰（2017）認(rèn)為：要適應(yīng)大數(shù)據(jù)時(shí)代，需建立一個(gè)高度信息化的共享平臺(tái)，該平臺(tái)包括企業(yè)和其產(chǎn)業(yè)鏈上下游的供應(yīng)商及客戶，還包括企業(yè)各種相關(guān)的合作伙伴，以及包括稅務(wù)等在內(nèi)的政府機(jī)構(gòu)。

2.公司設(shè)立方式角度

湯谷良、張守文（2015）認(rèn)為：現(xiàn)實(shí)中，“觸網(wǎng)”的企業(yè)基本上都是以“合伙人制度”取代了公司治理中的雇傭制度。

3.數(shù)據(jù)價(jià)值角度

程平、王曉江（2015）認(rèn)為：種類繁多、數(shù)量龐大的大數(shù)據(jù)逐漸成為企業(yè)一項(xiàng)極其重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)。

湯谷良、張守文（2015）認(rèn)為：在大數(shù)據(jù)時(shí)代，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的資源可以是點(diǎn)擊率、用戶群、信息平臺(tái)等，甚至可以是數(shù)據(jù)本身，數(shù)據(jù)將成為企業(yè)的利潤(rùn)之源”。

4.預(yù)算管理角度

程平、趙子曉（2014）認(rèn)為：大數(shù)據(jù)能夠幫助企業(yè)及時(shí)掌控企業(yè)目標(biāo)市場(chǎng)中的用戶、產(chǎn)品、價(jià)格、成本等信息，輔助企業(yè)高效實(shí)施全面預(yù)算管理。

5.數(shù)據(jù)范圍角度

王安琪（2016）認(rèn)為：大數(shù)據(jù)是對(duì)所有相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，不再是對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行隨機(jī)的分析。

6.融資與股利分配的角度

湯谷良、張守文（2015）認(rèn)為：隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營的深入，企業(yè)以內(nèi)源融資或OPM（ 用供應(yīng)商的錢來經(jīng)營獲利）為主，很少依賴銀行貸款等間接融資，奉行無股利或低股利分紅，時(shí)常保持較充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

從公開發(fā)表的文獻(xiàn)來看，大數(shù)據(jù)背景下，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理相關(guān)問題進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較少，而已有的文獻(xiàn)分析的大多是大數(shù)據(jù)背景下，企業(yè)具體的財(cái)務(wù)操作，具體的財(cái)務(wù)流程構(gòu)建，全面涉及財(cái)務(wù)理論的探討較少，本文致力于從較全面的角度探討大數(shù)據(jù)背景下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理相關(guān)的理論，希望能夠填補(bǔ)目前國內(nèi)研究的一項(xiàng)空白。

三、大數(shù)據(jù)時(shí)代相關(guān)財(cái)務(wù)理論

（一）大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論

企業(yè)管理通常包括戰(zhàn)略管理與經(jīng)營管理兩個(gè)緯度，與之相匹配，要有相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)資源管理兩種財(cái)務(wù)緯度。從根本上講，企業(yè)戰(zhàn)略始于數(shù)據(jù)，而又終于數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)時(shí)代，隨著企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，企業(yè)戰(zhàn)略的導(dǎo)向作用日益突出，而與之相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略無異是企業(yè)戰(zhàn)略能否順利實(shí)現(xiàn)的核心。同時(shí)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也不是獨(dú)立的，其制定的依據(jù)應(yīng)是企業(yè)整體戰(zhàn)略，并隨著企業(yè)整體戰(zhàn)略的推進(jìn)而適時(shí)調(diào)整，企業(yè)整體戰(zhàn)略指導(dǎo)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要服務(wù)于企業(yè)整體戰(zhàn)略，如果財(cái)務(wù)戰(zhàn)略無法服務(wù)于企業(yè)整體戰(zhàn)略，那么企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略就是沒有價(jià)值的；另一方面，由于企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)整體戰(zhàn)略的量化集成，還可以通過數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行制約、修正，推進(jìn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的調(diào)整，目的是實(shí)現(xiàn)二者的匹配，促進(jìn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的順利實(shí)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的核心目標(biāo)。

大數(shù)據(jù)時(shí)代，信息技術(shù)的飛速發(fā)展，使傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理中的財(cái)務(wù)資源管理功能逐步地由智能化的財(cái)務(wù)系統(tǒng)來代替，財(cái)務(wù)管理的重心也要相應(yīng)地發(fā)生轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，財(cái)務(wù)部門要從企業(yè)整體戰(zhàn)略出發(fā)，研究、制定與之相匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

(二) 大數(shù)據(jù)時(shí)代的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法通常有折現(xiàn)現(xiàn)金流模型，相對(duì)價(jià)值模型以及股利增長(zhǎng)模型等。按照傳統(tǒng)的折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型，企業(yè)的價(jià)值等于其未來現(xiàn)金流量按照資本成本折現(xiàn)價(jià)值之和，傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段所體現(xiàn)出來的不同增長(zhǎng)率，通常假設(shè)企業(yè)的經(jīng)營分為兩個(gè)階段，一個(gè)是快速增長(zhǎng)階段，另一個(gè)是較低的永續(xù)增長(zhǎng)階段，因此往往采用兩階段估值模型。

大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)兩方面的特征，一方面由于進(jìn)入門檻降低，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，競(jìng)爭(zhēng)加劇，從而使企業(yè)的高速增長(zhǎng)期縮短；另一方面，由于信息技術(shù)的更新速度較快，從而使企業(yè)技術(shù)過時(shí)、產(chǎn)品過時(shí)而導(dǎo)致企業(yè)無法永續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)加大。鑒于上述原因，企業(yè)永續(xù)經(jīng)營的假設(shè)與新的發(fā)展趨勢(shì)不太匹配，因此，在大數(shù)據(jù)時(shí)代，企業(yè)的估值更應(yīng)該采用有限生命周期模型，充分考慮企業(yè)生存、發(fā)展的四個(gè)階段：初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期以及衰退期，每個(gè)時(shí)期適用于不同的增長(zhǎng)率，并且充分考慮生命周期不同階段對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響，這樣評(píng)估出來的企業(yè)價(jià)值才更公允。

（三）大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)收購與兼并理論

企業(yè)收購與兼并通常分為幾種類型：橫向多元化，也就是收購?fù)袠I(yè)之間的公司，其目的是為了獲得更高的市場(chǎng)份額，獲得一定的壟斷優(yōu)勢(shì)；縱向多元化，也就是收購?fù)划a(chǎn)業(yè)鏈的公司，又可進(jìn)一步分為前向收購與后向收購，前向收購是收購供應(yīng)商，目的是保證原料的安全，后向收購是收購銷售商，目的是為了獲得分銷渠道；混合多元化，指的是收購不同行業(yè)的公司，目的是為了實(shí)現(xiàn)多樣化經(jīng)營，分散風(fēng)險(xiǎn)。

大數(shù)據(jù)時(shí)代，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)共享化與智能化程度的不斷提高，企業(yè)之間的聯(lián)系越來越密切，企業(yè)之間的信息集成也越來越廣泛，數(shù)據(jù)成為了一種合作媒介，企業(yè)的經(jīng)營更多依賴企業(yè)間的數(shù)據(jù)共享、企業(yè)間數(shù)據(jù)系統(tǒng)的集成，通過數(shù)據(jù)系統(tǒng)的集成可以實(shí)現(xiàn)公司間的聯(lián)盟，數(shù)據(jù)可以成為一種控制手段，加大了企業(yè)并購的意向。同時(shí)由于智能化、共享化所造成的競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)一步加劇，因此，企業(yè)有抱團(tuán)取暖的傾向，企業(yè)間的合并也將呈增加趨勢(shì)。此外，大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的專業(yè)化程度也在提高，為了保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)要將精力轉(zhuǎn)向其具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，并努力使其做優(yōu)、做強(qiáng)，因此，大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)間的并購更多發(fā)生于同業(yè)間以及同一業(yè)務(wù)鏈條間，而混合收購則相對(duì)會(huì)減少一些。

從收購的對(duì)價(jià)來看，傳統(tǒng)的收購對(duì)價(jià)有現(xiàn)金、股票、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，在大數(shù)據(jù)時(shí)代，數(shù)據(jù)不僅僅是企業(yè)的一種生產(chǎn)要素，更是一種收入來源，以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的信息系統(tǒng)、智能化系統(tǒng)將成為企業(yè)最重要的資產(chǎn)，成為企業(yè)獲利的源泉，數(shù)據(jù)可以是一種出資方式，構(gòu)成新設(shè)公司股本的一部分。數(shù)據(jù)具有了價(jià)值，在大數(shù)據(jù)時(shí)代的收購與兼并中，目標(biāo)公司會(huì)因?yàn)檎莆站哂懈?jìng)爭(zhēng)力的數(shù)據(jù)而成為被收購對(duì)象，收購公司也可以用具有競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)據(jù)作為收購對(duì)價(jià)，來完成對(duì)目標(biāo)公司的兼并，公司間的合并甚至還可以通過數(shù)據(jù)換數(shù)據(jù)的方式來實(shí)現(xiàn)。

（四）大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的融資理論

企業(yè)的融資來源，從報(bào)表的角度來看，主要有兩類，一種是權(quán)益籌資，另外一種是債務(wù)籌資；從融資方式來看也可以分為兩類，一種是直接籌資，另外一種是間接籌資?，F(xiàn)在企業(yè)的融資方式很大程度上依賴間接融資，這主要是受籌資的交易成本以及信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

1. 對(duì)交易成本的影響

傳統(tǒng)金融媒介的一個(gè)作用是降低資金出借方的交易成本，傳統(tǒng)的金融融資中，資金出借方與資金借入方直接聯(lián)系的成本太高，或者不可能實(shí)現(xiàn)，一方面由于信息傳輸?shù)牟煌〞常Y金需求雙方存在無法及時(shí)聯(lián)系的問題，即使聯(lián)系上，但由于可能存在借、貸不匹配的問題，不是資金供給不足就是資金供給過剩，大大影響資金的使用效率，在這種情況下，以銀行為代表的金融中介可以起到資金蓄水池的作用，有效地調(diào)節(jié)資金借、貸方的供求，實(shí)現(xiàn)雙方的匹配，最大限度提升資金的使用效率。在這個(gè)過程中，傳統(tǒng)的金融媒介負(fù)責(zé)確定借、貸雙方的資金成本，賺取差額，本身類似于資金的再出借方。

大數(shù)據(jù)時(shí)代，直接融資方式將飛速發(fā)展，傳統(tǒng)金融媒介的中介作用將進(jìn)一步減少，整個(gè)社會(huì)的融資方式將呈現(xiàn)一種“傳統(tǒng)的金融脫媒”的趨勢(shì)。大數(shù)據(jù)時(shí)代，借助于互聯(lián)網(wǎng)等信息傳輸平臺(tái)，資金的需求方可以將需求信息發(fā)布出來，通過資金供給方認(rèn)領(lǐng)來實(shí)現(xiàn)資金的匹配，資金供給方可以通過專業(yè)的融資平臺(tái)來提供資金需求方的資金，完成其融資需求。在這里，大數(shù)據(jù)時(shí)代的融資平臺(tái)所起的媒介作用與傳統(tǒng)的金融媒介具有顯著的差異，大數(shù)據(jù)時(shí)代的融資平臺(tái)是一種收取手續(xù)費(fèi)、不負(fù)責(zé)確定借、貸雙方的資金成本，資金成本主要由借、貸方自行協(xié)商確定，在這個(gè)過程中，企業(yè)不再付給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借貸差額，企業(yè)的融資成本將會(huì)降低，從而收益將有相應(yīng)增加。

2. 對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響

傳統(tǒng)金融媒介的另一個(gè)作用是降低資金出借方的信用風(fēng)險(xiǎn)，由于銀行等傳統(tǒng)金融媒介借助其專業(yè)的評(píng)估系統(tǒng)、專業(yè)的評(píng)估團(tuán)隊(duì)，可以將資金出借給信用風(fēng)險(xiǎn)較低的客戶，提高資金的回收率，從而大大降低資金的信用風(fēng)險(xiǎn)。大數(shù)據(jù)時(shí)代的顯著特點(diǎn)就是信息集成，這里信息集成一方面是企業(yè)間的信息集成，另一方面是企業(yè)與社會(huì)各部門之間的信息集成，同時(shí)還有另外一種非常重要的信息集成，就是個(gè)人與企業(yè)、個(gè)人與社會(huì)各部門的信息集成。借助于大數(shù)據(jù)時(shí)代的區(qū)塊鏈等技術(shù)，在信息集成的系統(tǒng)中，企業(yè)以及個(gè)人的信息造假成本顯著上升，造假帶來的后果通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)又會(huì)成倍放大，信息技術(shù)的提升從外部增強(qiáng)了企業(yè)以及個(gè)人的信用意識(shí)，整個(gè)社會(huì)逐步發(fā)展為信用社會(huì)，從這個(gè)角度講，大數(shù)據(jù)不僅改變了整個(gè)社會(huì)的生產(chǎn)力，大數(shù)據(jù)也通過打造信用社會(huì)改變了社會(huì)生產(chǎn)關(guān)系。在信用社會(huì)中，企業(yè)直接融資出現(xiàn)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)大大降低，傳統(tǒng)金融媒介的作用進(jìn)一步被壓縮，直接融資方式進(jìn)一步提升；同時(shí)，由于企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的降低，資金出借方為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也相應(yīng)減少，從而企業(yè)的融資成本也相應(yīng)降低，企業(yè)的收益相應(yīng)提升。

（五）大數(shù)據(jù)時(shí)代的股利分配理論

大數(shù)據(jù)時(shí)代，智能化的公司將在社會(huì)公司總量中占主導(dǎo)地位，但這是一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展階段，根據(jù)企業(yè)的生命周期理論，在一個(gè)較長(zhǎng)的階段，智能化尚處于初創(chuàng)期與成長(zhǎng)期階段，企業(yè)的資金需求比較大，股利分配以低股利與零股利為主。從股利支付方式的角度看，大數(shù)據(jù)時(shí)代，以合伙制為基礎(chǔ)的公司設(shè)立方式將占較大比重，合伙人既是公司資本的出資者，又參與到公司的管理中，合伙人追求的是公司的長(zhǎng)期發(fā)展，謀取的是長(zhǎng)期利益，因此更可能接受低股利、甚至零股利的股利政策。在股利支付方式上合伙人也愿意接受股票股利的支付方式，股票股利一方面可以提高其在公司中的持股數(shù)量，意味著股東可以分享更多的公司發(fā)展紅利；另一方面，股票股利相對(duì)于現(xiàn)金股利，還可以起到避稅的作用，減少股東的稅收支出，幫助股東保留財(cái)富；此外，股票股利也向社會(huì)傳遞了公司繼續(xù)發(fā)展的信號(hào)，通過合伙人持股數(shù)量的增加，增強(qiáng)了外部投資者對(duì)公司的信心，有利于企業(yè)的未來籌資，幫助企業(yè)配置合理的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的資本成本，提高企業(yè)的價(jià)值。

（六）大數(shù)據(jù)時(shí)代的全面預(yù)算理論

全面預(yù)算管理是企業(yè)普遍采用的一種財(cái)務(wù)管理方式，但是由于預(yù)算的編制依賴較多的假設(shè)，甚至是猜測(cè)，導(dǎo)致預(yù)算結(jié)果與實(shí)際結(jié)果相差較大，預(yù)算的指導(dǎo)與控制作用大大減少。另外，全面預(yù)算一般由具體業(yè)務(wù)部門參與編制，相關(guān)的信息由業(yè)務(wù)部門提供，由于編制完的預(yù)算往往又發(fā)揮控制功能，成為控制業(yè)務(wù)部門、考核業(yè)務(wù)部門的指標(biāo)，因此，業(yè)務(wù)部門從自身的利益出發(fā)，會(huì)盡量少報(bào)收益，多報(bào)成本，從而造成預(yù)算松弛的現(xiàn)象，由于預(yù)算中心與具體業(yè)務(wù)部門之間存在較多的信息不對(duì)稱，預(yù)算松弛的現(xiàn)象無法避免，從而預(yù)算編制的有效性也大大折扣。

大數(shù)據(jù)核心的價(jià)值在于對(duì)于海量數(shù)據(jù)進(jìn)行存儲(chǔ)和分析，一方面，通過與供應(yīng)商、服務(wù)商、客戶等實(shí)現(xiàn)信息系統(tǒng)集成，預(yù)算中心在某些業(yè)務(wù)中，可以跳過業(yè)務(wù)部門，直接從外部利益相關(guān)獲得數(shù)據(jù)，從而降低業(yè)務(wù)部門的預(yù)算參與程度，降低預(yù)算中心與業(yè)務(wù)部門之間的信息不對(duì)稱，可以大大降低業(yè)務(wù)部門對(duì)預(yù)算操縱的空間，在很大程度上解決預(yù)算松弛問題，從而進(jìn)一步提高預(yù)算編制的準(zhǔn)確性。另一方面，隨著大數(shù)據(jù)等相關(guān)信息技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，大數(shù)據(jù)信息收集能力的提升、數(shù)據(jù)處理能力的進(jìn)一步提升，社會(huì)各部門之間的信息系統(tǒng)集成維度進(jìn)一步擴(kuò)展，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)模擬未來運(yùn)營的全面預(yù)算體系，稱之為“模擬全面預(yù)算”體系，在這個(gè)體系中，企業(yè)可以對(duì)未來的業(yè)務(wù)進(jìn)行實(shí)況模擬，根據(jù)模擬后的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)來編制全面預(yù)算，預(yù)算結(jié)果與實(shí)際結(jié)果的差異將得到合理控制，預(yù)算的有效性將極大增強(qiáng)，而模擬的時(shí)間跨度與大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的發(fā)展程序呈正相關(guān)。

圖1 大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)收益的長(zhǎng)尾效應(yīng)圖

此外，大數(shù)據(jù)時(shí)代以前的全面預(yù)算由于數(shù)據(jù)收集與處理的限制，不可避免地出現(xiàn) “預(yù)算時(shí)滯”問題，也就是說預(yù)算目標(biāo)與實(shí)際結(jié)果差異較大，預(yù)算淪為“數(shù)字謊言”，其管理控制能力大大降低。大數(shù)據(jù)背景下的全面預(yù)算體系中，大數(shù)據(jù)中心與各業(yè)務(wù)部門以及預(yù)算中心都可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)對(duì)接，業(yè)務(wù)部門可以根據(jù)本部門在全面預(yù)算系統(tǒng)中的接口，實(shí)時(shí)更新預(yù)算信息，反饋到預(yù)算中心，而預(yù)算中心也可以根據(jù)大數(shù)據(jù)調(diào)整總體預(yù)算目標(biāo)，再下達(dá)給業(yè)務(wù)部門，這個(gè)過程是一個(gè)動(dòng)態(tài)的調(diào)整過程，從而使整個(gè)公司預(yù)算系統(tǒng)偏離實(shí)際的程度越來越小，使預(yù)算結(jié)果更加接近于實(shí)際業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，這就在一定程度上解決了傳統(tǒng)預(yù)算編制中存在的“預(yù)算時(shí)滯”問題，從而預(yù)算對(duì)實(shí)際業(yè)務(wù)的指導(dǎo)與控制意義也就更加顯著。

值得說明的是，大數(shù)據(jù)時(shí)代動(dòng)態(tài)化的全面預(yù)算系統(tǒng)一方面提高了預(yù)算的準(zhǔn)確性，但另一方面也會(huì)出現(xiàn)一些問題，主要表現(xiàn)為：全面預(yù)算系統(tǒng)使用者不是系統(tǒng)開發(fā)者，預(yù)算系統(tǒng)的后臺(tái)運(yùn)營、邏輯關(guān)系不清楚，會(huì)導(dǎo)致預(yù)算人員雖然可以很快地找到預(yù)算與具體業(yè)務(wù)偏離差額，但是卻無法詳細(xì)解釋差額的原因，出現(xiàn)“只知其然，不知其所以然”的現(xiàn)象。

（七）大數(shù)據(jù)時(shí)代財(cái)務(wù)分析的“長(zhǎng)尾”理論

大數(shù)據(jù)時(shí)代是企業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化與個(gè)性化共存的時(shí)代，智能化的操作系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的流水線式經(jīng)營，創(chuàng)造出標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，通過勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高大大降低產(chǎn)品的價(jià)格，提高整個(gè)社會(huì)的福利水平。大數(shù)據(jù)時(shí)代的顯著特征就是通過互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及智能化的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者需求的動(dòng)態(tài)模擬，通過消費(fèi)者的購物歷史可以分析出消費(fèi)者的喜好、價(jià)格承受區(qū)間，從而企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)為特定的消費(fèi)者創(chuàng)造符合其個(gè)性化需求的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)精確的供求匹配，最大限度地提高企業(yè)的營銷水平，增加企業(yè)的效益。也就是說，大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)僅憑標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，無法獲得超額利潤(rùn)，企業(yè)的絕大部分超額效益要通過向個(gè)性化的消費(fèi)者提供產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)，這就是企業(yè)收益的長(zhǎng)尾效應(yīng)。

從圖1中可以看出，大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的收益具有典型的長(zhǎng)尾特征，因?yàn)榫哂袀€(gè)性化需求的消費(fèi)者數(shù)量非常多，企業(yè)向中小客戶提供滿足其個(gè)性化的、品種龐大的產(chǎn)品與服務(wù)就可以實(shí)現(xiàn)收入大規(guī)模地增長(zhǎng)，并且長(zhǎng)尾部分的長(zhǎng)度還與信息技術(shù)的發(fā)展成正比例關(guān)系，也就是說，信息技術(shù)越發(fā)展，企業(yè)可以獲得更多的具有個(gè)性化需求的消費(fèi)者，從而獲得更多的超額收益，而且每一次信息技術(shù)進(jìn)步，企業(yè)的長(zhǎng)尾都可在以前的長(zhǎng)尾上進(jìn)行又一次的延伸，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的收益空間。這就可以實(shí)現(xiàn)雙贏局面，一方面，企業(yè)有了新的業(yè)務(wù)布局，可以取得可觀的增量利潤(rùn)；另一方面，海量的中小客戶個(gè)性化需求得到滿足，實(shí)現(xiàn)了其想要獲得的效用，借助于現(xiàn)代大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的飛速發(fā)展，有助于企業(yè)把長(zhǎng)尾理論發(fā)揮到極致。

具有長(zhǎng)尾特征的產(chǎn)品要有與之相匹配的同樣具有長(zhǎng)尾特征的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)，財(cái)務(wù)分析也要呈現(xiàn)出長(zhǎng)尾特征，也就是說財(cái)務(wù)分析所關(guān)注的重點(diǎn)也要發(fā)生轉(zhuǎn)變，要給予傳統(tǒng)的不受重視的、數(shù)量重多的具有個(gè)性化的消費(fèi)者足夠的重視，分析為滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求，企業(yè)所要付出的成本、費(fèi)用，以及在滿足既定的利潤(rùn)率水平下所要制定的銷售價(jià)格，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)該消費(fèi)者需求的最大滿足，從而企業(yè)可以從該消費(fèi)者獲得最大的利潤(rùn)。

（八）大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)理論

1. 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量

從財(cái)務(wù)的角度，公司的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類，一類是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，可以通過經(jīng)營杠桿來衡量，另一類是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過財(cái)務(wù)杠桿來衡量。為了便于直觀地分析大數(shù)據(jù)時(shí)代公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，本文選取了與大數(shù)據(jù)時(shí)代公司具有較多共同特征的互聯(lián)網(wǎng)類公司作為大數(shù)據(jù)時(shí)代公司的近似替代，通過與非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的公司比較，進(jìn)行相關(guān)分析。

本文選取證監(jiān)會(huì)2012版行業(yè)分類的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)下，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的公司，數(shù)據(jù)期間為2009年1月至2018年12月母公司數(shù)據(jù)，剔除最大的5%部分及最小的5%部分?jǐn)?shù)據(jù)后，通過SPSS系統(tǒng)得到表1所示實(shí)證數(shù)據(jù)。

2.大數(shù)據(jù)時(shí)代公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

通過表1可以看出，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)高于非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司，說明互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)要大于其他行業(yè)。

(1) “資產(chǎn)替代”將加大公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

大數(shù)據(jù)時(shí)代，智能化系統(tǒng)從生產(chǎn)的角度來看，是對(duì)人工資產(chǎn)的替代，從財(cái)務(wù)報(bào)表的角度來看，這種替代會(huì)造成兩個(gè)方面的影響，一方面，這種替代會(huì)造成企業(yè)固定資產(chǎn)的增加，從而固定成本增加，這是因?yàn)榇髷?shù)據(jù)時(shí)代，在共享模式下，企業(yè)的信息系統(tǒng)絕大多數(shù)是通過租賃取得的使用權(quán)，這部分使用權(quán)資產(chǎn)按照新租賃準(zhǔn)則，要在資產(chǎn)負(fù)債表資本化，記入“使用權(quán)資產(chǎn)”科目，并根據(jù)資產(chǎn)的租賃期進(jìn)行攤銷，計(jì)提折舊，如果是企業(yè)自行開發(fā)的信息系統(tǒng)則會(huì)增加“無形資產(chǎn)”科目，同時(shí)也要按受益期進(jìn)行攤銷，造成固定成本的增加。

表1 非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司的風(fēng)險(xiǎn)水平對(duì)比

表2 非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司的股權(quán)比例對(duì)比表

另一方面，這種替代會(huì)造成企業(yè)員工支出的減少，從而變動(dòng)成本減少，但是受制于《勞動(dòng)法》等相關(guān)的勞動(dòng)保護(hù)的法律、法規(guī)，智能化又無法同步地實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)該替代員工的全部替代，也就造成固定成本增加的幅度要高于變動(dòng)成本減少的幅度，由于邊際貢獻(xiàn)等于收入減去變動(dòng)成本，而息稅前利潤(rùn)等于邊際貢獻(xiàn)減去固定成本，從而造成息稅前利潤(rùn)下降的幅度大于邊際貢獻(xiàn)增加的幅度，最終導(dǎo)致經(jīng)營杠桿上升，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加。

(2)信息技術(shù)發(fā)展將加大公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

大數(shù)據(jù)時(shí)代由于信息技術(shù)的飛速發(fā)展，企業(yè)所遭受的信息系統(tǒng)過時(shí)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)加大。根據(jù)摩爾定律：當(dāng)價(jià)格不變時(shí)，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目，約每隔18-24個(gè)月便會(huì)增加一倍，性能也將提升一倍。換言之，每一美元所能買到的電腦性能，將每隔18-24個(gè)月翻一倍以上。這一定律揭示了信息技術(shù)進(jìn)步的速度。摩爾定律意味著：企業(yè)的智能化系統(tǒng)所遭受的信息技術(shù)進(jìn)步帶來的風(fēng)險(xiǎn)很大，原有的系統(tǒng)要及時(shí)地維護(hù)、升級(jí)才能及時(shí)與社會(huì)發(fā)展的外部環(huán)境相匹配，才不至于遭受技術(shù)過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，而系統(tǒng)的維護(hù)、升級(jí)往往與系統(tǒng)的租賃捆綁在一起，具有定期性，這又構(gòu)成企業(yè)一筆固定支出，將進(jìn)一步加大公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（3）競(jìng)爭(zhēng)加劇加大公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

大數(shù)據(jù)時(shí)代，一方面，相對(duì)于自己開發(fā)信息系統(tǒng)，企業(yè)可能通過支付相對(duì)較低的租金，來租賃相對(duì)昂貴的信息系統(tǒng)進(jìn)行生產(chǎn)，所以企業(yè)的設(shè)立門檻相對(duì)較低，企業(yè)只要租賃系統(tǒng)，配備必要的人員就可以實(shí)行具有高效率的智能化生產(chǎn)。另一方面，智能化在很大程度上意味著產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度提高，產(chǎn)品的差異性減少，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，優(yōu)勝劣汰的最終結(jié)果就是存活企業(yè)者獲得的是接近于成本的平均利潤(rùn)，而很少能夠獲得超額利潤(rùn)。在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，一旦產(chǎn)品的需求發(fā)生較大下降，企業(yè)的收益將受到較大影響，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大。

3.大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

通過兩類公司的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比表可以看出，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)低于非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司，說明互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要小于其他行業(yè)。

從行業(yè)發(fā)展周期來看，大數(shù)據(jù)時(shí)代，智能化的企業(yè)尚處于初始發(fā)展階段，這一階段的公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也高的話，很可能沒有資金提供者愿意提供資金。所以在智能化企業(yè)的初始發(fā)展階段，企業(yè)資金主要來源于權(quán)益籌資、以及風(fēng)險(xiǎn)投資，而風(fēng)險(xiǎn)投資往往又要求較高的權(quán)益比重，這樣，權(quán)益籌資額在整個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中所占的比重就較大，從而造成財(cái)務(wù)杠桿下降。

從信息不對(duì)稱角度來看，大數(shù)據(jù)時(shí)代，信息共享程度提高，通過企業(yè)間的信息系統(tǒng)的集成，以及企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的信息系統(tǒng)的集成，企業(yè)信息透明程度提高，信息不對(duì)稱性降低，企業(yè)與外部資金提供者之間代理成本降低，也比較容易獲得籌資，且籌資成本較低。

（九）大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)的代理理論

在公司中通常存在以下代理關(guān)系，股東與管理層之間的代理關(guān)系、管理層與員工的代理關(guān)系、股東與債權(quán)人的代理關(guān)系、大股東與小股東的代理關(guān)系等。

1. 大股東與小股東的代理關(guān)系

從表2中可以看出，與其他行業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司的流通股比重相對(duì)較低，說明互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的控股相對(duì)集中，也就是說大股東較多，這就可能會(huì)出現(xiàn)大股東為了自身利益而犧牲小股東利益的可能，造成大股東與小股東之間的利益沖突，而大股東與小股東之間的代理問題，也會(huì)向社會(huì)傳遞一個(gè)負(fù)面信號(hào)，潛在股東投資公司的意愿會(huì)下降，或者會(huì)要求股票按一定的折扣發(fā)行，或者要求提高股利支付率等減少自身風(fēng)險(xiǎn)，而這些都會(huì)影響公司未來的權(quán)益籌資的金額，并且會(huì)提高公司權(quán)益籌資的成本，從而影響公司的運(yùn)營。

2. 股東與管理層的代理關(guān)系

從表2中來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高管持股比重遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，這說明互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的管理層大多也是公司的股東，從而股東與管理層之間的代理問題可以大大減少，管理層可以將更多的精力投入到公司的戰(zhàn)略規(guī)劃中，而不是為了迎合市場(chǎng)，投資急功近利的項(xiàng)目，獲得了短期業(yè)績(jī)的提升，但犧牲了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

3. 股東與債權(quán)人的代理關(guān)系

從表1中來看，由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿低于其他行業(yè)，說明互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本占有較大份額，如果公司管理層決定投資風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，則項(xiàng)目虧損時(shí)債權(quán)人由于出資比例較少，遭受的風(fēng)險(xiǎn)較小，主要風(fēng)險(xiǎn)由股東來承擔(dān)，從而管理層過度投資損害債權(quán)人利益的可能性較少，也就是說股東與債權(quán)人之間的代理問題相對(duì)較少。

通過以上的分析可以看出，大數(shù)據(jù)時(shí)代，以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為代表的公司股權(quán)集中度較高，可能會(huì)產(chǎn)生大股東與小股東的代理問題，而管理層持股比例較高，股東與管理層的代理問題以及股東與債權(quán)人的代理問題相對(duì)較少。

（十）大數(shù)據(jù)時(shí)代社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)理論

企業(yè)從本質(zhì)上講是一種經(jīng)濟(jì)契約和社會(huì)契約的集合，這兩種契約在不同的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段所占的比重不同，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢、物質(zhì)基礎(chǔ)不充足的前提下，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任自然而然就是其第一責(zé)任。大數(shù)據(jù)時(shí)代，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展使物質(zhì)生產(chǎn)已處于一個(gè)較豐富的階段，隨著信息技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，生產(chǎn)力水平將進(jìn)一步提高，社會(huì)的富足程度會(huì)進(jìn)一步提高，在物質(zhì)得到極大滿足的情況下，人們也對(duì)生存的質(zhì)量提出了更高的要求，要求有更好的生存環(huán)境、更好的社會(huì)保障體系，企業(yè)作為構(gòu)成社會(huì)整體的細(xì)胞，要履行自身相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，這必然會(huì)影響到企業(yè)的成本、費(fèi)用，這就要求企業(yè)設(shè)立相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)，將可能與利益相關(guān)者發(fā)生的相關(guān)業(yè)務(wù)納入到總體的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理中、具體的財(cái)務(wù)資源管理中，提前謀劃，做到包含利益相關(guān)者需求的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略框架，推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境與外部社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境相匹配，提升企業(yè)的社會(huì)形象，提高企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的效率，推動(dòng)企業(yè)的全面發(fā)展。

四、挑戰(zhàn)與展望

大數(shù)據(jù)是信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的又一次顛覆性技術(shù)變革，大數(shù)據(jù)將成為企業(yè)的核心戰(zhàn)略資源。大數(shù)據(jù)時(shí)代，企業(yè)不是各自為戰(zhàn)，而是通力合作，信息孤島將舉步維艱，數(shù)據(jù)間的聯(lián)系、信息系統(tǒng)集成的維度將越來越廣泛，大數(shù)據(jù)時(shí)代唯一不變的將是變化，它會(huì)影響傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理思維與模式，引導(dǎo)財(cái)務(wù)管理理論的創(chuàng)新與發(fā)展，為企業(yè)決策者提供指引與支撐，盡管目前已經(jīng)有一些探索性的研究工作，但是總體上來說，大數(shù)據(jù)時(shí)代財(cái)務(wù)理論的研究還處于起步階段，尚有諸多問題亟待解決。