范善明

(寶武集團廣東韶關(guān)鋼鐵有限公司，廣東 韶關(guān) 512123)

1 鋼貿(mào)商貿(mào)易融資存在的必然性

鋼貿(mào)商作為鋼材從生產(chǎn)到用戶的紐帶和橋梁，在鋼材需求端與鋼廠之間起到了巨大的資金蓄水池作用，對促進鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展做出了重要貢獻。

鋼貿(mào)行業(yè)是資本高投入、進入門檻低、產(chǎn)出率極低的行業(yè); 在外部宏觀環(huán)境和市場環(huán)境的刺激下，鋼貿(mào)商的貿(mào)易融資迅猛發(fā)展，融資頻率和規(guī)模快速放大，有的鋼貿(mào)商甚至長年依靠貿(mào)易融資來維持經(jīng)營，通過放大融資杠桿來賺取最大效益。事實上2016 年、2017 年兩年隨著鋼材價格的上漲，貿(mào)易融資也的確取得了較好的效益; 在同行盈利的刺激下，先前保守的鋼貿(mào)商也逐漸恢復(fù)了貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，至2017 年年中甚至更早時間廣東珠三角地區(qū)的鋼貿(mào)商基本都恢復(fù)了貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。據(jù)粗略估計，2017 年整個廣州地區(qū)的鋼材貿(mào)易融資量已經(jīng)達(dá)到300 億元的規(guī)模。

鋼貿(mào)商的行業(yè)特征及其先天性不足，決定了鋼貿(mào)商在日常經(jīng)營中離不開貿(mào)易融資的資金需求，只要行業(yè)稍有好轉(zhuǎn)或外部條件具備，鋼貿(mào)商必然通過貿(mào)易融資的杠桿作用擴大經(jīng)營規(guī)模以搶占市場份額，擴大自己的市場影響力，并盡可能地賺取市場效益。

2 鋼貿(mào)商貿(mào)易融資出現(xiàn)的新變化

2.1 資金來源的新變化

2015 年前的貿(mào)易資金供給以銀行系統(tǒng)的抵押貸款與企業(yè)貿(mào)易融資相結(jié)合的方式為主; 2015 年后的貿(mào)易融資直接來自銀行等金融機構(gòu)的基本停止，資金供給以企業(yè)間的貿(mào)易方式為主。隨著電商的興起，資本不斷地涌入電商領(lǐng)域，很多擁有雄厚資本的集團或國有大企業(yè)紛紛成立自己的電商平臺，借助資金優(yōu)勢向鋼材流通領(lǐng)域爭搶一杯羹，如廣州地區(qū)比較有影響力的電商平臺有“歐冶電商”和“鋼銀電商”，這些電商平臺本身就是鋼材流通的重要線上平臺，他們更多的是借助資金優(yōu)勢和平臺的影響力，緊緊圍繞鋼材貿(mào)易鏈條來開展融資業(yè)務(wù)。

2.2 取得資金方式的新變化

2015 年之前的貿(mào)易融資更多的是將鋼材作為抵押物來進行融資或鋼貿(mào)商間的相互擔(dān)保，2015 年之后則充分將鋼材作為貿(mào)易的對象，將資金流與貿(mào)易信息流完美地結(jié)合在一起，客觀地說，此種融資方式較之前那種單純地為融資而融資的方式在風(fēng)險控制方面更具優(yōu)勢。

3 貿(mào)易融資的基本業(yè)務(wù)模式

目前，流行的鋼材貿(mào)易融資主要有兩種業(yè)務(wù)模式: 一是對鋼材供應(yīng)端(鋼廠) 提供資金需求的預(yù)付款模式; 二是對鋼材需求端(客戶) 提供資金需求的賒銷模式。預(yù)付款模式、賒銷模式其本質(zhì)都是出借人讓渡資金使用權(quán)以收取固定利息的回報，廣州地區(qū)貿(mào)易融資年化利率為8%～15%。

預(yù)付款模式下，出借人在與鋼貿(mào)商簽訂平臺買賣協(xié)議的同時以自己名義與鋼廠簽訂鋼材采購合同(實為代理采購) ，兩份合同的鋼材品種、規(guī)格、數(shù)量及交貨時間與方式甚至價格都是一樣的，所不同的是平臺買賣協(xié)議中會約定對應(yīng)采購批次鋼材的價格風(fēng)險全部由鋼貿(mào)商承擔(dān)(期限以1～3 月個為限) ，明確對應(yīng)采購金額收取利息的方式及多少，還會約定鋼貿(mào)商應(yīng)承擔(dān)的保證金比例(通常要預(yù)付，比例有10%、15%、30%幾檔) ，并約定鋼材的存放倉庫; 鋼材從鋼廠運達(dá)指定倉庫后，鋼貿(mào)商可以對其銷售，但發(fā)貨前必須將相應(yīng)的貨款支付給出借人，銷售過程中鋼貿(mào)商也可視自身資金情況提前支付以贖回鋼材。

賒銷模式是鋼貿(mào)商在銷售過程中因資金周轉(zhuǎn)困難，無法給予其終端客戶足夠的信用而采取的一種銷售策略。一般情況下鋼貿(mào)商為拓展銷售渠道或維持與其重點客戶的業(yè)務(wù)關(guān)系或預(yù)期鋼材價格下跌的情況下，對信用較好、管理規(guī)范的大型國企或社會知名度高、實力強的終端需求客戶借助出借人的資金實力而采取的銷售策略，即鋼貿(mào)商將鋼材銷售給資金出借人以提前回籠資金，出借人再將鋼材賒銷給其指定的客戶。這類客戶通常是重點工程的材料供應(yīng)商且多數(shù)是國有背景的企業(yè)，只是限于工程結(jié)算的特點或其內(nèi)部的管理規(guī)定需先貨后款。

4 貿(mào)易融資的具體風(fēng)險表現(xiàn)與管理建議

4.1 出借人的風(fēng)險

4.1.1 信用風(fēng)險

鋼材貿(mào)易融資對于出借人來說的最大風(fēng)險就是信用風(fēng)險。出借人在出讓資金使用權(quán)時首要追求的是固定利息回報，而出借人的資金來自其背后股東或從銀行系統(tǒng)低成本的授信，其自身的資金成本較貿(mào)易融資的利率來說有明顯的利差; 而且，電商資本的加入加劇了貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的競爭，電商資本有種通過做大貿(mào)易量來向銀行獲取更多授信的本能沖動。在業(yè)績因素等的驅(qū)動下，出借人對擬合作對象授信時會不由自主地降低評估標(biāo)準(zhǔn)或放寬審批條件，雖然有鋼材作為抵押物可彌補部分出借資金的損失，但仍存在因鋼貿(mào)商自身情況較差發(fā)生損失的可能。

因此，建議相關(guān)出借人綜合權(quán)衡收益與風(fēng)險，堅持自己內(nèi)部的管理制度和工作流程，做到不相容崗位相分離，對大額授信實行集體決策或聯(lián)簽制度，盡可能防止將不符合條件的鋼貿(mào)商納入信用授信的名單。

4.1.2 違約或毀約風(fēng)險

這種風(fēng)險主要是指鋼材價格大幅下跌而導(dǎo)致鋼貿(mào)商違約或毀約事件的發(fā)生而致使出借人承受預(yù)付款損失的可能。雖然出借人在簽訂合同時采取了預(yù)收一定比例的合同保證金的措施，但因鋼材的金融屬性越來越強，現(xiàn)貨價格與期貨價格的走勢高度關(guān)聯(lián)，期貨價格的波動會帶動現(xiàn)貨價格的波動;當(dāng)鋼材價格跌幅過大而致使鋼貿(mào)商所承受的鋼材價格損失超過合同保證金且在短期內(nèi)預(yù)期鋼材價格難以回升，那他此時違約或毀約的可能性就很大。

在這種情況下，出借人應(yīng)加強對鋼材市場的研判，加強對鋼材價格的過程監(jiān)控，加強對鋼貿(mào)商履約能力的動態(tài)評估，并有針對性地制定應(yīng)急預(yù)案，以應(yīng)對鋼材價格大幅下跌或持續(xù)陰跌的風(fēng)險損失，有效防范鋼貿(mào)商可能的違約或毀約風(fēng)險。

4.1.3 串通舞弊風(fēng)險

本風(fēng)險主要表現(xiàn)為鋼貿(mào)商與倉儲單位串通，不按規(guī)定

流程辦事，在貿(mào)易過程中進行舞弊而造成出借人發(fā)生損失的可能。從業(yè)務(wù)聯(lián)系的緊密度來說，鋼貿(mào)商與倉儲單位有著天然的緊密性，從利益角度說倉儲單位更多的是依賴于鋼貿(mào)商而生存; 而從交易量看，整個社會鋼材的交易量中，正常貿(mào)易量占絕對多數(shù)，融資部分的貿(mào)易量只是正常貿(mào)易的一種補充。這就可能導(dǎo)致在某些特殊時刻或情況下，倉儲單位會偷偷配合鋼貿(mào)商出貨而損害出借人利益進而導(dǎo)致其利益受損。

因此出借人應(yīng)鞏固和強化與倉儲單位的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，加強對倉儲庫存鋼材的巡查和抽盤，甚至設(shè)專人駐點進行監(jiān)控; 當(dāng)處于合作方強勢地位時，可要求倉儲單位提供一定的合作保證金，以增加其違規(guī)或違法成本。

4.2 鋼貿(mào)商的風(fēng)險

4.2.1 經(jīng)營風(fēng)險

鋼貿(mào)商開展貿(mào)易融資更多的是基于對鋼材市場上漲行情的一種預(yù)期而進行的機會采購，有時也是維護客戶關(guān)系或鞏固市場份額的一種考量。因此，一方面，開展貿(mào)易融資最大的經(jīng)營風(fēng)險是鋼貿(mào)商不自量力，在未客觀分析和正視自身基本情況的下作出決策以博取超額利潤回報，一旦在自身資金不支持的情況下開展了過量的貿(mào)易融資，為保證資金鏈安全就很可能會發(fā)生因“等不起或耗不起”而甩賣或賤賣的情形。另一方面，因鋼材價格短期內(nèi)的大幅波動會導(dǎo)致其經(jīng)營預(yù)測的失敗而蒙受巨額虧損。

鋼貿(mào)商開展貿(mào)易融資必須對自身情況有一個全面的認(rèn)識，并在客觀冷靜地分析內(nèi)外部環(huán)境的前提下做出決策，例如對大額貿(mào)易融資應(yīng)提交企業(yè)集體決策或董事會審批，通過建立相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案以應(yīng)對市場風(fēng)險，盡最大限度地減少因開展貿(mào)易融資所帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

4.2.2 財務(wù)風(fēng)險

鋼貿(mào)商不切時機地開展貿(mào)易融資或融資規(guī)模不當(dāng)使未來某一時點到期債務(wù)過高，可能會導(dǎo)致資金鏈極度緊張或斷裂的情況。鋼材市場行情瞬時萬變，受客戶買漲不買跌的心理影響，遇上極端行情時真的會導(dǎo)致鋼貿(mào)商無論怎樣想出貨都出不了的情況，如在此行情下恰遇有到期債務(wù)要償還，那就會導(dǎo)致資金鏈斷裂而面臨破產(chǎn)的財務(wù)風(fēng)險。

因此，鋼貿(mào)商在開展貿(mào)易融資時，必須科學(xué)分析、客觀論證其可行性，甚至有必要采取偏保守的融資策略，尤其需要杜絕那種搏殺式的融資行為，畢竟任何時刻生存下來才是最根本的。

4.3 社會風(fēng)險

自2012 年鋼貿(mào)風(fēng)險事件給國家和社會的金融穩(wěn)定性帶來巨大沖擊后，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會收緊了鋼材貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，曾下文明確禁止國有企業(yè)開展無實物流轉(zhuǎn)的融資貿(mào)易業(yè)務(wù)。從執(zhí)行國家政策來說，鋼材貿(mào)易融資的定性很關(guān)鍵，一旦企業(yè)管理部門將其定性為“無實物流轉(zhuǎn)的”的業(yè)務(wù)，那就是違反了國家政策，企業(yè)不能開展此類業(yè)務(wù)，作為資金的提供方勢必會停止貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，這對鋼貿(mào)商的影響是極不利的。

同時，我國正處于營改增的轉(zhuǎn)型時期，對增值稅的管理是重點也是難點。從貿(mào)易融資的業(yè)務(wù)模式不難看出，融資業(yè)務(wù)容易通過虛假融資貿(mào)易或操縱鋼材價格等方式來偷稅或漏稅，作為鋼貿(mào)商很有可能成為鋼材業(yè)務(wù)鏈上的受害者，因此說鋼材貿(mào)易融資存在較大的稅務(wù)風(fēng)險。

金融風(fēng)險方面則是少數(shù)房地產(chǎn)商設(shè)立鋼材貿(mào)易子公司或控股子公司，通過貿(mào)易融資來套取社會資金以支持其房地產(chǎn)主業(yè)的資金需求。另外，鋼貿(mào)商庫存鋼材貿(mào)易融資也加大了虛假的業(yè)務(wù)量，在某種程度上給我們的金融監(jiān)管部門造成了一定的誤導(dǎo)。

建議國家層面應(yīng)對鋼貿(mào)商的貿(mào)易融資進行正確的引導(dǎo)和管理，加強政策的制定和宣導(dǎo)，對重點鋼貿(mào)商和鋼貿(mào)領(lǐng)域的特殊事件或情況加強監(jiān)控和分析，對違反政策的交易加大檢查和處罰力度，將鋼貿(mào)商的不良行為或不法交易風(fēng)險損失或影響降到最小。