劉青 時超

摘要：隨著社會的快速發(fā)展，市場競爭越發(fā)激烈，因此，在這樣的背景下，任何一個行業(yè)要想取得更大的進(jìn)步與發(fā)展，就必須要不斷解決現(xiàn)有問題，大膽進(jìn)行改進(jìn)，才能獲得更大的成功。作為我國綠色債券的重要組成部分，綠色金融債券在時代不斷前進(jìn)中取得了較大的進(jìn)步，但是在其發(fā)展過程中，也出現(xiàn)了很多制約因素需要及時解決。所以，在這樣的背景下，對綠色金融債券發(fā)展的制約因素和政策研進(jìn)行深入的研究，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：綠色金融債券? 發(fā)展現(xiàn)狀? 制約因素? 政策建議

自綠色金融債券興起后，就處于快速發(fā)展的狀態(tài)，并受到了各界的廣泛關(guān)注。根據(jù)國際資本市場協(xié)會制定的《綠色債券原則》所作的規(guī)定，綠色債券是指一種債券工具，它主要負(fù)責(zé)將所得資金專門用于資助符合條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資。與普通的債券不同的是，綠色金融債券是應(yīng)用于綠色項(xiàng)目的，這就是說，綠色金融債券具有更大的現(xiàn)實(shí)意義，即促進(jìn)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。因此，本文將就綠色債券發(fā)展的國內(nèi)外比較及綠色金融證券的優(yōu)勢進(jìn)行論述，分析其制約因素，以此來提出促進(jìn)綠色金融債券發(fā)展的政策建議。

一、綠色債券發(fā)行的國內(nèi)外比較以及綠色金融債券優(yōu)勢分析

（一）綠色債券的國內(nèi)外比較

綠色債券在國內(nèi)和國外的發(fā)展?fàn)顩r有明顯的區(qū)別。首先是時間不一致。一般來講，最早的綠色債券是在2007，又歐洲投資銀行始發(fā)的氣候意識債券，在2013年，發(fā)行量開始迅速增長，并且隨之而來的還有發(fā)行品種和投資者類型的多元化趨勢。而在國內(nèi)，最早的綠色債券是在2014年發(fā)行的，由中廣核風(fēng)電有限公司發(fā)行的碳債券。直到2016年，國內(nèi)綠色債券發(fā)行才正式啟動。第二，是標(biāo)準(zhǔn)原則不同，國際上堅(jiān)持著“自下而上”的標(biāo)準(zhǔn)，而國內(nèi)保持著“自上而下”的指導(dǎo)性原則。國際上推動綠色債券發(fā)行的是環(huán)境問題的頻發(fā)，而在國內(nèi)，是由政策層為首要推動力發(fā)行的。三是募集資金管理要求不同。GBP要求發(fā)行者是要以分賬戶的形式進(jìn)行的，或者用某種正式的內(nèi)部流程來確保資金的流向能夠被追溯到。而在中國人民銀行綠色金融債券公告中相關(guān)的要求與GBP保持一致，《綠色債券發(fā)行指引》并沒有對募集資金這一方面進(jìn)行規(guī)定。

（二）綠色金融債券的發(fā)行優(yōu)勢

1.綠色金融債券支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。綠色債券具有多重優(yōu)勢，比如說，發(fā)行成本低。以浦發(fā)銀行發(fā)行的首單綠色金融債券來說，發(fā)行期限是三年，利率為2.95%，低于同評級的企業(yè)債券。同時，綠色金融債券有利于減少期限錯配的風(fēng)險，具體來講，就是指商業(yè)銀行要以資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)期限錯配的方式，來對綠色金融債券進(jìn)行信貸投放。發(fā)行綠色金融債券的話，就可以通過債券久期與綠色項(xiàng)目的融資周期匹配，降低錯配的風(fēng)險。

2.綠色金融債券符合當(dāng)前的綠色發(fā)展理念。就目前來看，在我國的綠色債券中，金融機(jī)構(gòu)為了綠色信貸的發(fā)放，而發(fā)行的綠色金融債券，而且它們都是嚴(yán)格依照《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》來發(fā)行的，這也就意味著，這些債券是要支持具有節(jié)能效益的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，生態(tài)保護(hù)等內(nèi)容的。所以，我國綠色債券的發(fā)行，在很大程度上是對于當(dāng)前綠色發(fā)展理念的落實(shí)，與此同時，也在一定程度上表明了，綠色債券的如今發(fā)展的空間更為廣闊，所面臨的發(fā)展環(huán)境也更加的有利，因此，綠色債券的發(fā)行收到市場的廣泛追捧。

二、綠色金融債券發(fā)展的制約因素

（一）綠色金融債券的推廣范圍較小

目前，就我國綠色金融債券的發(fā)展?fàn)顩r來看，它的發(fā)行主要是存在于一二線發(fā)達(dá)城市，而在三線、四線這樣的城市就比較有局限性，還有待于進(jìn)一步的拓展發(fā)行。這就對這些廣泛推廣的城市綠色項(xiàng)目的發(fā)展帶來了一定的不利之處，因?yàn)槿绻G色金融債券發(fā)行不到位的話，直接帶來的后果就是沒有資金對綠色項(xiàng)目進(jìn)行投入支持。所以，這就對城市綠色項(xiàng)目的發(fā)展帶來了很大阻礙性。

（二）綠色項(xiàng)目的風(fēng)險比較高

目前，很多的綠色項(xiàng)目發(fā)展過快，沒有走穩(wěn)扎穩(wěn)打的路子，反而有點(diǎn)呈現(xiàn)出激進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢來。這直接帶來的后果就是容易受到產(chǎn)業(yè)調(diào)整的影響，從而影響到信貸的質(zhì)量。而且，如今一個項(xiàng)目的貸款周期和項(xiàng)目的建設(shè)生產(chǎn)周期通常是相互對應(yīng)的。這也就是說，一旦生產(chǎn)項(xiàng)目在建設(shè)過程中，突然出現(xiàn)政策的變動，可能就會帶來一定的風(fēng)險，這對金融機(jī)構(gòu)來說是很不好掌握的。就目前金融機(jī)構(gòu)面對突發(fā)性風(fēng)險等問題的處理方式來看，風(fēng)險分擔(dān)補(bǔ)償機(jī)制有明顯的缺陷，還有很大一部分的改善空間。拿綠色保險來講，綠色保險，顧名思義，是針對綠色信貸風(fēng)險進(jìn)行分散的重要手段之一。但是就我國現(xiàn)在的綠色保險發(fā)展情況來看，它主要是集中于環(huán)境污染責(zé)任保險方面。根據(jù)近幾年來的數(shù)據(jù)顯示，環(huán)境污染責(zé)任保險的投保企業(yè)只有數(shù)十家，較之于前幾家來說，呈現(xiàn)出了后勁不足的態(tài)勢，發(fā)展前景有待于進(jìn)一步改善。

（三）第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)少，且不完善

發(fā)行綠色債券是需要第三方進(jìn)行認(rèn)證的，這是央行的公告要求，而問題就出在這第三方認(rèn)證上。具體來講，就是第三方的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)上包括認(rèn)證機(jī)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)等方面內(nèi)容不明確，所以，在具體實(shí)施起來的過程中，難免會出現(xiàn)一定工作效率低下的問題，而且，隨之而來的還有金融機(jī)構(gòu)發(fā)行效率的降低，這些問題都不利于第三方工作的展開。而且，還有一方面問題，即認(rèn)證機(jī)構(gòu)有很多，但是每個機(jī)構(gòu)采用了不同的方法、體系，沒有一個同統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，從而影響了評估的質(zhì)量與效率。

三、促進(jìn)綠色金融債券更好發(fā)展的政策建議

（一）出臺相關(guān)的激勵政策，提高發(fā)行綠色金融債券的積極性

每個行業(yè)的發(fā)展，都是需要正確合理的政策進(jìn)行引導(dǎo)的。因此，債券相關(guān)部分應(yīng)該及時的出臺一系列相關(guān)的激勵政策，由地方政府牽頭，盡快整合設(shè)立區(qū)域綠色發(fā)展基金，通過擔(dān)保政策、稅收優(yōu)惠政策等等，鼓勵更多的金融機(jī)構(gòu)拓展壯大綠色金融領(lǐng)域，以此來更好的實(shí)現(xiàn)對綠色金融債券發(fā)行的激勵。 同時，還可以在綠色金融債券的投資端對企業(yè)所得稅給予一定的優(yōu)惠，在一定程度上降低商業(yè)銀行投資綠色金融債券的風(fēng)險。

（二）完善綠色金融債券標(biāo)準(zhǔn)管理體系

綠色金融債券標(biāo)準(zhǔn)管理體系的完善，對于綠色金融債券的發(fā)展來說，是非常重要的一部分。因此，要盡快在宏觀層面，實(shí)現(xiàn)綠色債券的項(xiàng)目分類目錄的統(tǒng)一。并且要及時合理的培育有專業(yè)能力的第三方綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)，同時細(xì)化對綠色認(rèn)定、信息披露等方面的規(guī)定，使其全過程都可以實(shí)現(xiàn)規(guī)范化和科學(xué)化。

（三）創(chuàng)新綠色金融債券的發(fā)行方式

在很多地區(qū)，金融機(jī)構(gòu)所承接的綠色信貸項(xiàng)目規(guī)模較小，而且比較的分散。針對這種現(xiàn)狀，可以利用中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行方式，具體來講，就是將多個中小地方法人金融機(jī)構(gòu)集合發(fā)行，這樣就可以在很大程度上促進(jìn)綠色金融債券市場規(guī)模的壯大，以此來實(shí)現(xiàn)綠色金融債券發(fā)行方式的創(chuàng)新與適用，保證綠色金融債券的發(fā)展進(jìn)步。

四、結(jié)語

綜上所述，本文通過對國內(nèi)外綠色金融債券的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行比較，凸顯了我國綠色金融債券發(fā)展的狀況，并且對其優(yōu)勢進(jìn)行了論述，明確了綠色金融債券能夠在一定程度上促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并且符合我國綠色發(fā)展理念。在此基礎(chǔ)上，分析了我國綠色金融債券發(fā)展的制約因素，主要集中在綠色金融債券的推廣范圍較小，綠色項(xiàng)目的風(fēng)險比較高，而且第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)少，評價體系不完善等方面。針對此，提出了相對應(yīng)的政策建議，提出了要出臺相關(guān)的激勵政策，更好的完善綠色金融債券標(biāo)準(zhǔn)管理體系，并且要注意創(chuàng)新綠色金融債券的發(fā)行方式，以此來實(shí)現(xiàn)我國綠色金融債券的健康發(fā)展，促進(jìn)我國綠色債券行業(yè)的不斷進(jìn)步。

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（作者單位：浙江德清農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司）