董忱

國際金價在不到一個月時間內(nèi)突然“井噴”，暴漲10%，達到1400美元/盎司，創(chuàng)出了6年以來的歷史新高。同時，黃金產(chǎn)品的銷售也異?；鸨?，價格在一個月內(nèi)上漲了26元/克，最高價達到了314元/克，對于目前保持著強勢上攻的黃金勢頭，有觀點認為，突破了近幾年來震蕩的區(qū)間，走出新高點，這預(yù)示著金價后期的漲勢可期，但也有觀點認為，投資黃金風(fēng)險加大，謹慎為主。

那么黃金價格漲瘋了，還能購買嗎？黃金牛市還有多少動能？未來還有多少上漲空間？

黃金產(chǎn)品熱賣

今年以來，國際黃金價格表現(xiàn)亮眼，特別是最近兩個月，更是漲勢強勁，帶動國內(nèi)黃金期貨交易市場、黃金產(chǎn)品以及黃金板塊股票市場的快速上漲，引發(fā)投資者廣泛關(guān)注。

黃金從備受冷落到“一飛沖天”，這輪行情從5月底開始，僅僅用了不到一個月時間，就創(chuàng)出歷史新高。

隨著國際金價的上漲，國內(nèi)黃金產(chǎn)品一個月內(nèi)每克上漲了26元，目前最高價達到314元/克，金價上漲，黃金產(chǎn)品銷售如何，記者走訪了濟南幾家大型商場。

雖然是上午時間，但在銀座購物廣場的黃金專柜區(qū)域已經(jīng)聚集了不少消費者，看來價格的上漲，并沒有影響他們購買黃金的熱情。

隨后記者在位于泉城路的另外兩家商場看到，消費者同樣不少，“最近一個多月黃金首飾銷量逐漸升高，除了首飾，金條和黃金擺件的銷量也很好。”王麗在濟南的一家珠寶店里工作了近七年，她告訴記者，“記得6月中旬有一天黃金價格上午漲了5元，下午又漲了5元。這幾年黃金的價格波動頻繁，幾乎每天都有變動。但今年年初以來，金價一直較為堅挺，6月以來漲幅尤為明顯。”

記者在幾家商場的珠寶區(qū)域內(nèi)轉(zhuǎn)了一圈，大部分柜臺前圍著不少的消費者?！包S金飾品行業(yè)一直是買漲不買跌，金價越漲，消費者越愿意購買，因此近期的銷量也是穩(wěn)中有升?！闭薪疸y樓的店長表示，比往年同期銷量上漲了不少，近一個月內(nèi)已經(jīng)多次進行補貨，尤其是手鐲和一些帶金文的吊墜，擺在柜臺上銷售很快，有很多款式供不應(yīng)求，需要預(yù)約。

“我們店銷售情況比去年同期有所好轉(zhuǎn)，黃金產(chǎn)品銷量大致增長在20%到30%左右，尤其是6月份以來金價上漲之后，消費者熱情很高，選擇購買金條和黃金擺件的消費者明顯增加?！绷Ｖ閷毜囊晃还ぷ魅藛T告訴記者。

在現(xiàn)場記者也遇到了一位準(zhǔn)備購買黃金首飾的消費者，“孩子還不到結(jié)婚年齡，看到黃金價格上漲，上周已經(jīng)選了幾件首飾，沒想到一周時間金價又漲了，今天準(zhǔn)備再添幾件，除了準(zhǔn)備過幾年留給孩子結(jié)婚用，也考慮能夠保值增值。”

消費者趙女士和丈夫正在選購一款金鑲玉的吊墜，這是他們?yōu)榧磳⒌絹淼哪赣H70大壽準(zhǔn)備的賀禮?！斑@些年給爸媽送了不少東西，挑來挑去感覺還是黃金值得買，一來可以佩戴，二來有收藏價值，加上老人也喜歡，唯獨買黃金產(chǎn)品不嫌浪費，還可以保值升值。”趙女士說。

從數(shù)據(jù)來看，中國消費者保持著對黃金首飾產(chǎn)品的喜愛。根據(jù)中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018年，全國黃金實際消費量1151.43噸，連續(xù)6年保持全球第一位，其中黃金首飾消費量達736.29噸。今年一季度，全國黃金實際消費量286.93噸，與去年同期相比增長0.69%，其中黃金首飾消費188.05噸，同比增長4.18%，是黃金消費量增長的主要拉動力量。

了解黃金產(chǎn)品的資深人士王勇告訴記者，對于黃金行業(yè)來說，一般情況是每年的二季度通常是淡季，但隨著近期金價的上漲，整個行業(yè)一直處于活躍狀態(tài)。而金價上漲的原因則主要是受國際經(jīng)濟形勢等因素的影響。

不過，金融理財分析師康素玲表示，黃金投資不太可能通過大批量購買黃金飾品來實現(xiàn)。

“黃金飾品商家并沒有回購，即使有地方回購，價格往往也很低，很多人都會遇到回收價格遠不如購買價的窘境。而且，在佩戴過程中，黃金飾品或多或少會產(chǎn)生消耗，更進一步減少了它的價值和價格。換句話說，如果你想用金飾來保值或者投資，不是一個很好的選擇?！笨邓亓嵴f。

黃金投資有空間

隨著國際金價的上漲，黃金投資近期已經(jīng)成為了非常熱門的投資方式，甚至有很多人匆匆從樓市中抽身，投入到黃金投資當(dāng)中。

記者了解到，相對于黃金產(chǎn)品，一些消費者更愿意購買期貨投資，而這也是緣于黃金的避險優(yōu)勢。一些消費者，更是看中了黃金的增值潛力，拉長了投資周期。

濟南的劉先生已經(jīng)有多年的黃金投資經(jīng)驗，去年他用20萬元的本金，對投資金進行了兩個來回的交易，全年收益率達到20%，凈賺4萬元。5月底他看到國際金價止跌回升后就已經(jīng)開始再次出手進行黃金交易。

“自從央行持續(xù)對黃金儲備規(guī)模進行增持后，我就非常關(guān)心黃金走勢，每天都關(guān)心行情走勢，最近兩年也一直在買賣黃金，它是投資的一種很好方式，個人認為相比樓市，黃金投資更可靠一些，尤其是近一個多月，來回交易了幾筆，收益不錯，盼望后期黃金的漲勢繼續(xù)攀升?！眲⑾壬f。

與劉先生一樣，也對黃金投資感興趣的還有濟南的王女士。幾年前，王女士跟隨炒金大流買了幾百克投資金，可是前兩年黃金行情并不好，之后就一直被深深套牢。因此，密切關(guān)注黃金價格走勢成了她的習(xí)慣，最近黃金價格上漲更是牽動了她的心?！耙呀?jīng)買了三年了，一直沒賣，現(xiàn)在看黃金行情漲勢不錯，6月初補倉后現(xiàn)在開始解套了，繼續(xù)看好此輪行情，后市會持金待漲?！蓖跖扛吲d地告訴記者，已經(jīng)賺錢了。

“6月以來金價漲幅竟然超過122美元/盎司，漲幅超過8.6%，這是多年都不曾見到的景象?！秉S金投資分析師葉曉平坦言。

在他看來，金價之所以短期內(nèi)大幅飆漲，一方面是美聯(lián)儲開啟降息周期令美元下跌壓力驟增，令金價得到提振，另一方面近期伊朗地緣政治風(fēng)險事件持續(xù)發(fā)酵，也令大量資金開始涌入黃金避險。

“事實上，有投資機構(gòu)已假設(shè)最壞場景，即全球經(jīng)濟增速放緩?fù)瑫r，美聯(lián)儲降息行為導(dǎo)致美元大跌與大宗商品價格持續(xù)上漲，由此帶來全球經(jīng)濟滯脹風(fēng)險，到時黃金將受到更多避險資金的青睞?！比~曉平說。

山東黃金集團交易中心首席分析師姬明認為，黃金的作用首先是終極避險，其次是分散組合風(fēng)險。對于黃金價格的走勢，他認為，總體上金市目前正寬度震蕩，蓄勢待發(fā)。目前，包括美國經(jīng)濟在內(nèi)的全球經(jīng)濟還沒有非常好的新興產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)，或者體現(xiàn)出核心競爭力。這種情況下，貨幣政策在明年可能會出現(xiàn)一輪比較明顯的寬松，黃金價格在稍后可能會出現(xiàn)一輪明顯的牛市。

一位近期大舉加倉黃金頭寸的資管機構(gòu)交易主管向記者透露，機構(gòu)內(nèi)部之前低估了黃金的避險投資價值，一直優(yōu)先考慮加倉美債避險而冷落黃金，原因是由于持有黃金沒有利息收入，而持有美債則能得到額外的利息收入。但隨著近期美債收益率持續(xù)走低“變相”抬高了無利息收入的黃金投資價值，越來越多投資機構(gòu)轉(zhuǎn)而將黃金視為新的避險資產(chǎn)“寵兒”，進而開始入場大量購買。

加拿大豐業(yè)銀行（Scotia Bank）6月初發(fā)布最新報告指出，隨著金價站穩(wěn)1400美元/盎司上方，黃金投資市場人氣驟然提升，將吸引更多買家入場。

分析黃金強勁上漲的原因，東證期貨分析師徐穎表示，這主要是因為市場關(guān)于歐美央行寬松的預(yù)期升溫，特別是美聯(lián)儲近期的表態(tài)，加之最新的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不理想，市場預(yù)計美聯(lián)儲有望啟動降息周期。

廈門黃金投資有限公司首席分析師韓驍亦表示，市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期升溫。在該因素影響下，美元指數(shù)開始回落，黃金價格在大部分時間與美元指數(shù)負相關(guān)。此外，全球經(jīng)濟不確定性仍較大，推動資金向兼具投資屬性和避險價值雙重屬性的黃金市場流入。

近日，國際貨幣基金組織及世界銀行等機構(gòu)紛紛下調(diào)全球經(jīng)濟預(yù)期。平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家張明分析稱，如果未來全球貿(mào)易自由化遭遇普遍挫折，總體而言很多國家都將面臨原材料與中間品價格上漲壓力，這也會給全球經(jīng)濟帶來新的滯脹風(fēng)險。今年全球增長態(tài)勢可能是2017年至2019年這三年間最差的。

值得一提的是，全球央行近期大量購入黃金。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，各國央行在2019年第一季度購買了145.5噸黃金，較2018年同期增長68%。

針對未來金價的走勢，韓驍認為，過去十年，黃金單邊行情基本都是跟隨著美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期來走的。本輪黃金行情可能處于上漲周期的起始階段，特別是考慮到美國經(jīng)濟下半年可能會轉(zhuǎn)弱。去年的刺激性稅改的副作用可能會在下半年開始顯現(xiàn)，配合回落的通脹數(shù)據(jù)，下半年美聯(lián)儲降息概率較大。在此預(yù)期下，黃金價格可能會走出單邊上漲行情。

中金公司發(fā)布報告稱，預(yù)計美聯(lián)儲下半年有望降息并帶動全球貨幣政策開啟寬松周期。下半年全球經(jīng)濟下行風(fēng)險增大，而全球貿(mào)易摩擦、意大利財政、英國脫歐、中東地緣政治等不確定性因素升溫，黃金配置價值將凸顯，有望取得較好的投資收益。

黃金牛市或?qū)⒗^續(xù)

黃金走強離不開全球金融市場的大環(huán)境變化，國際資本市場，無論商品還是股票都在大幅度上升，全球風(fēng)險偏好自5月底貿(mào)易戰(zhàn)緊張時刻的極度悲觀，突然轉(zhuǎn)至對全球貨幣市場“大放水”的預(yù)期、對美聯(lián)儲降息的期待。作為資產(chǎn)貶值的最佳對沖標(biāo)的，黃金以及黃金產(chǎn)品都備受歡迎。

多家主流投資機構(gòu)認為，當(dāng)前黃金的上漲走勢遠未走完，即使目前技術(shù)指標(biāo)達到極致，短期可能出現(xiàn)回調(diào)，但中長期仍在醞釀更大的漲幅。

首先，美元是主要的影響因素。由于黃金由美元計價，因此當(dāng)美元開始走弱，黃金將獲得動能。在降息預(yù)期下，美元指數(shù)已經(jīng)從早前的98高位跌至目前的95.6附近?！皻W元漲勢尚未正式開始，黃金就已突破，一旦后期歐元開始上漲，那么金價可能繼續(xù)攀升?！辟Y深外匯分析師黃俊表示。

也有觀點認為，盡管美元暫時走弱，但美國經(jīng)濟和美元仍是“矮子里的將軍”。此外，如果全球主要央行都試圖競爭性貶值，美元將仍難以走弱。

未來金價會有幾種假設(shè)情景？分析師對記者稱，如果在2019年下半年，美聯(lián)儲只降息25個基點，態(tài)度比市場預(yù)期的“鷹派”，則黃金價格或落在震蕩區(qū)間低點，1530美元附近；如果在2019年下半年，美聯(lián)儲降息50個基點，和市場預(yù)期的寬松程度相當(dāng)，則黃金的價格大概率將落在1530～1920美元震蕩區(qū)間內(nèi)；如果美聯(lián)儲降息后，美國的經(jīng)濟仍難有起色，美聯(lián)儲有更多降息的需求，黃金則有可能上破1920高點，往2000美元上方?jīng)_擊。

但是，也有部分期貨投資專家持相對謹慎的觀點。卓創(chuàng)資訊分析師張偉就認為，目前各方面因素?zé)o疑有利于支撐金價，但前期由于機構(gòu)過度投機，加上如果未來各國經(jīng)貿(mào)談判獲得極大進展，全球風(fēng)險情緒緩解，股市等風(fēng)險資產(chǎn)價格有望回暖，不排除金價短期面臨回調(diào)壓力的可能。