苗慧慧

【摘 要】中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟重要的組成部分，其發(fā)展卻一直受制于融資困難，本文結(jié)合中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，從中小企業(yè)自身不足與外部融資環(huán)境不完善兩方面對其融資困難的原因進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)自身經(jīng)營管理模式落后與信用缺失、外部信用評價體系不健全、金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的忽視、民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的不規(guī)范和股權(quán)融資市場不能發(fā)揮作用都導(dǎo)致了中小企業(yè)融資困難，并針對各個原因提出了相關(guān)對策。

【關(guān)鍵詞】融資困難；經(jīng)營管理模式；信用；融資環(huán)境

我國中小企業(yè)數(shù)量在我國全部注冊企業(yè)數(shù)中占比超過百分之九十，中小企業(yè)的健康發(fā)展對于經(jīng)濟繁榮、社會穩(wěn)定有著至關(guān)重要的作用，然而我國中小企業(yè)的平均壽命偏低，融資困難依然是制約其發(fā)展的瓶頸。根據(jù)2014年《浙江省中小企業(yè)發(fā)展報告》，70.61%的中小企業(yè)表示還存在較大的資金缺口，且自有資金是中小企業(yè)資金的主要來源，企業(yè)從外部融資還存在著困難。這一問題一直困擾我國經(jīng)濟發(fā)展，近年來受到了政府、社會廣泛的關(guān)注。關(guān)于這一問題的研究也由來已久。我國關(guān)于中小企業(yè)融資問題的研究包括對中小企業(yè)融資困難的研究，楊楹源（2000）認(rèn)為中小企業(yè)財務(wù)體系不健全、沒有抵押擔(dān)保是中小企業(yè)融資困難的主要因素。陳宏輝、賈生華（2001）認(rèn)為中小企業(yè)的經(jīng)營模式以家族經(jīng)營為主，企業(yè)主負(fù)責(zé)經(jīng)營決策，不符合外部融資機構(gòu)對現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的要求。劉斌（2005）中小企業(yè)經(jīng)營模式落后，經(jīng)營風(fēng)險較大、信息不對稱是其制約其融資的瓶頸。李揚、楊思群（2001）通過對銀行抽樣調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)信用不足是其融資可得性小于大企業(yè)的主要原因。高正平（2004），認(rèn)為我國中小企業(yè)在融資過程中受到了銀行的所有制歧視。黃偉（2009）則認(rèn)為信息不對稱、財務(wù)信息達(dá)不到銀行要求是融資難的主要原因。盧杰（2016）認(rèn)為中小企業(yè)融資困難既有企業(yè)自身原因又受制于外部相關(guān)政策不完善。余歡（2016）認(rèn)為解決融資難是政府和社會共同的問題，需要各方共同努力。對中小企業(yè)融資渠道的研究包括，吳潔（2006）認(rèn)為小銀行更善于處理“軟信息”，更適合為中小企業(yè)服務(wù)。郭斌、劉曼路（2001）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，民間金融與銀行相比對企業(yè)的監(jiān)督成本更低，收益費用比更高。劉麗（2011）的研究則認(rèn)為應(yīng)通過金融創(chuàng)新解決企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。尹杞月（2012）從中小企業(yè)與金融機構(gòu)間的關(guān)系出發(fā)，提出企業(yè)應(yīng)重視信用價值問題，與金融機構(gòu)建立長期合作關(guān)系。胡麗華（2016）認(rèn)為大中型銀行無法滿足小微企業(yè)融資需求，小微企業(yè)應(yīng)探索新的融資模式和路徑。這些研究涵蓋了關(guān)于中小企業(yè)融資困難的原因與解決方式，但不盡全面，且隨著經(jīng)濟的發(fā)展中小企業(yè)所處的環(huán)境也發(fā)生變化，本文擬結(jié)合現(xiàn)狀分析現(xiàn)階段中小企業(yè)融資困難原因，并提出對策。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，中小企業(yè)對我國GDP的貢獻(xiàn)、就業(yè)問題的解決都舉足輕重。特別是在經(jīng)濟新常態(tài)下，中小企業(yè)作為經(jīng)濟發(fā)展新動力，在國民經(jīng)濟中的地位越來越重要。但我國中小企業(yè)平均壽命較低，在發(fā)展中存在諸多阻礙，其中融資困難是制約其發(fā)展的主要瓶頸，由于缺乏資金支持，中小企業(yè)規(guī)模擴展、資金周轉(zhuǎn)困難重重。在全國中小企業(yè)發(fā)展走在前列的浙江省83.88%的中小企業(yè)資金主要來源于自有資金，全省平均融資需求比例為70.61%，需求最低為63.23%，融資難的問題可見一斑。中小企業(yè)融資難是一個世界普遍性問題，但與其他國家相比，我國中小企業(yè)融資困難除了具有普遍性問題還有銀企關(guān)系緊張、信貸關(guān)系不可持續(xù)的特征?，F(xiàn)階段我國中小企業(yè)信用體系不健全，銀企之間信息不對稱，企業(yè)失信、銀行惜貸問題均較為嚴(yán)重。而按其職能定位于中小企業(yè)直接融資來源的創(chuàng)業(yè)板、新三板市場，定位于高科技類型企業(yè)，市場準(zhǔn)入門檻高，融資規(guī)模有限，不能真正為我國廣大中小企業(yè)融資發(fā)揮作用。作為正規(guī)金融融資補充的民間金融和互聯(lián)網(wǎng)金融，由于沒有正規(guī)的體制，也存在借貸行為不規(guī)范、市場混亂等問題，本身發(fā)展受到了影響。因此中小企業(yè)資金來源很多渠道都有阻礙，可行的融資方式少融資可獲得的資金規(guī)模及其有限。

二、原因分析

（一）中小企業(yè)自身存在不足

我國中小企業(yè)經(jīng)營模式不規(guī)范，內(nèi)部信息“軟化”嚴(yán)重。大多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模小，企業(yè)主即為經(jīng)營管理決策者，治理結(jié)構(gòu)不完善，財務(wù)不規(guī)范，能夠提供給銀行的都是“軟信息”，對于外部金融機構(gòu)而言其經(jīng)營風(fēng)險、收益及發(fā)展前景都不明確。因此金融機構(gòu)作為理性的投資者在融資對象的選擇中必定會因為信息不對稱而收集信息、監(jiān)督成本過高而放棄。此外，我國中小企業(yè)還存在經(jīng)營風(fēng)險高的問題。中小企業(yè)由于組織結(jié)構(gòu)不完善，決定了其對市場信息不敏感、缺乏創(chuàng)造力、產(chǎn)品單一在激烈的市場競爭中缺乏競爭力，加之有些經(jīng)營者素質(zhì)較低，盲目擴大規(guī)模，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)，故而加重了中小企業(yè)本身經(jīng)營風(fēng)險高，這也導(dǎo)致了中小企業(yè)融資成本高融資成本高，金融機構(gòu)也面臨成本高、風(fēng)險大的問題不愿向中小企業(yè)融資。更加嚴(yán)重的是中小企業(yè)信用缺失。中小企業(yè)由于治理結(jié)構(gòu)問題生產(chǎn)的信息少加之自有資產(chǎn)少且缺乏抵押擔(dān)保，不能形成企業(yè)信譽價值，企業(yè)信用依賴于企業(yè)主個人信用，不能在融資方面發(fā)揮作用。加之故意逃債的現(xiàn)象屢見不鮮，對中小企業(yè)整體信用產(chǎn)生了負(fù)面影響，而失信的懲治機制不健全，發(fā)生逃債時對于金融機構(gòu)而言往往會因追債的成本過高而蒙受損失，金融機構(gòu)在給企業(yè)融資時往往會考慮這一因素，這也影響著企業(yè)融資的可得性。

（二）外部融資環(huán)境不完善

1.有關(guān)中小企業(yè)的信用評價體系不健全

在實際的融資活動中信用評級是金融機構(gòu)投資活動的一個重要參考指標(biāo)，但是我國現(xiàn)階段沒有適用廣大中小企業(yè)的能獲得廣泛認(rèn)可的信用評級標(biāo)準(zhǔn)。雖然近些年來我國的評級機構(gòu)不斷增加，但對中小企業(yè)進(jìn)行信用評級時，很多機構(gòu)都根據(jù)自己搜集的信息，依據(jù)自己的標(biāo)準(zhǔn)給出，沒有統(tǒng)一的規(guī)則也沒有具有權(quán)威性能獲得一致認(rèn)可的機構(gòu)，信用評價行業(yè)混亂，沒有統(tǒng)一的制度、標(biāo)準(zhǔn)。首先在信息搜集方面，各個銀行主要依據(jù)自身的信用記錄對企業(yè)信用進(jìn)行評價，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)狀況，同時在我國各政府機構(gòu)如工商管理部門、財政部門和人民銀行等有大量可利用信息卻不能共享；其次，中小企業(yè)評級行業(yè)不規(guī)范，搜集的數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，不能解決銀企信息不對稱問題，更有甚者根據(jù)評級客戶的要求隨意更改規(guī)則給出評級結(jié)果，往往一個企業(yè)在不同的銀行、不同的評級機構(gòu)的信用評級結(jié)果相差甚遠(yuǎn)，整個行業(yè)秩序混亂，造成了極大的資源浪費。另外，信用評級的不準(zhǔn)確也嚴(yán)重阻礙了信用擔(dān)保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，由于各評級機給出的評級信息準(zhǔn)確性不高，評級結(jié)果的可參考性差，并不能緩解企業(yè)間信息不對稱的問題，在這種情況下提供擔(dān)保，只是將風(fēng)險從中小企業(yè)轉(zhuǎn)移到擔(dān)保機構(gòu)，并不能提高金融體系的效率，從而決定了中小企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)發(fā)展的不可持續(xù)性，阻礙了中小企業(yè)融資困難的解決。此外，對中小企業(yè)失信行為的懲治力度太輕，也助長一了些企業(yè)逃貸的行為，嚴(yán)重影響率中小企業(yè)信用的價值化。

2.金融機構(gòu)對中小企業(yè)需求的漠視

一直以來，我國大型銀行與大企業(yè)有著緊密的聯(lián)系，市場目標(biāo)定位于大企業(yè)，對中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)極為挑剔，究其原因，一方面是由于信貸授權(quán)審批程序復(fù)雜、代理鏈條冗長、成本高，銀行追求單筆業(yè)務(wù)高收益，而中小企業(yè)單筆資金需求量小，創(chuàng)造的利潤少不符合其要求。另一方面是因為商業(yè)銀行要求風(fēng)險控制，為了追求低風(fēng)險必然對信息不透明、高風(fēng)險的中小企業(yè)選擇放棄，具體體現(xiàn)為商業(yè)銀行放貸的高標(biāo)準(zhǔn)很多中小企業(yè)都無法企及。此外，銀行的貸款額度審批程序復(fù)雜、耗時過長與中小企業(yè)貸款需要“小、急、頻”的特征相沖突。總而言之大型銀行由于歷史、制度的原因在中小企業(yè)融資中沒有發(fā)揮其作用。城市商業(yè)銀行雖然是地方性銀行具有地緣性優(yōu)勢，也由于上述原因偏愛大企業(yè)，對中小企業(yè)有“懼貸”、“惜貸”現(xiàn)象，并沒有發(fā)揮其在中小企業(yè)貸款中的地緣優(yōu)勢。事實上，在與大企業(yè)合作中，由于銀行間競爭激烈，銀行的議價能力低，利潤空間小，而在給中小企業(yè)貸款中銀行擁有更多的主動權(quán)，因此給中小企融資是銀行一個新的利潤增長點。此外，貸款給大企業(yè)對銀行來說業(yè)務(wù)量大風(fēng)險也集中，貸款給中小企業(yè)則有利于分散風(fēng)險。因此，建立中小企業(yè)分險控制系統(tǒng)，融資給中小企業(yè)是一個雙贏的選擇。2017年來，大中型銀行紛紛成立普惠金融事業(yè)部在一定程度上印證了之前銀行在中小企業(yè)融資方面的疏忽，也表明這一問題解決有望。

3.民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融不規(guī)范

近年來隨著經(jīng)濟的發(fā)展，民間資本不斷積累，是中小企業(yè)融資的重要來源之一。民間金融將閑置的資金投入有資金需求的中小企業(yè)賺取一定的利息收入，是一種雙贏的選擇，是對資源對合理配置。同時，由于具有地緣、人緣等優(yōu)勢，民間金融相比于金融機構(gòu)對中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景更為了解，信息不對稱現(xiàn)象弱化，信息成本、監(jiān)督成本均較低，更易與中小企業(yè)對接，具有關(guān)系型貸款的實質(zhì)，是正規(guī)金融的一種補充。但是目前民間金融沒有得到規(guī)范的管理，很多借貸行為不規(guī)范，為不法分子提供了可乘之機，也為發(fā)生分歧時責(zé)任義務(wù)劃分不明確埋下了隱患，制約著民間金融的健康發(fā)展。近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，其門檻極低、普惠性的特點對于中小企業(yè)解決融資困難發(fā)揮了巨大的作用，但作為一種新興的行業(yè)，尚處于起步階段，其發(fā)展極不規(guī)范，沒有行業(yè)規(guī)則、缺乏監(jiān)管，非法集資等各種問題層出不群，極大的擾亂了金融市場秩序，其本身的發(fā)展也遇到了阻礙。

4.股權(quán)融資市場不能發(fā)揮作用

在我國的資本市場，主板市場的市場目標(biāo)定位于大中型企業(yè)，上市標(biāo)準(zhǔn)高，廣大中小企業(yè)的實力根本達(dá)不到上市融資條件，因此主板市場對中小企業(yè)融資問題的解決沒有幫助；創(chuàng)業(yè)板與新三板市場雖然目表市場定位于中小型企業(yè)，但其制度設(shè)計沒有很好的結(jié)合我國中小企業(yè)的特點，達(dá)到條件上市融資的企業(yè)數(shù)量少，加之我國資本市場尚不成熟，創(chuàng)業(yè)板與新三板市場監(jiān)管不力，本身發(fā)展受限制，其對廣大中小企業(yè)融資困難問題的解決并不能發(fā)揮很大的作用。

三、對策分析

（一）改善企業(yè)經(jīng)營管理模式

中小企業(yè)應(yīng)改善經(jīng)營管理模式，應(yīng)自身實力，以增強融資可得性。首先一方面企業(yè)應(yīng)學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗，摒棄家族式的企業(yè)管理模式，完善治理結(jié)構(gòu)，明確企業(yè)內(nèi)部各組織職能，提升企業(yè)經(jīng)營管理效率，進(jìn)一步完善企業(yè)財務(wù)體系并加強監(jiān)督管理，提升企業(yè)經(jīng)營管理效率，另一方面中小企業(yè)應(yīng)緊密關(guān)注宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化抓住發(fā)展機遇，正視自身所處的發(fā)展階段不盲目擴張，結(jié)合自身發(fā)展與市場需求，立足于讓企業(yè)生存并發(fā)展，勇于創(chuàng)新，尋求企業(yè)利潤增長方式及發(fā)展方向，降低企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)風(fēng)險。其次企業(yè)應(yīng)積極構(gòu)建自身信息數(shù)據(jù)庫，披露自身財務(wù)報表并規(guī)范報表格式，使提供的財務(wù)信息向金融機構(gòu)要求的標(biāo)準(zhǔn)靠近，減輕內(nèi)部信息“軟化”，減少由于企業(yè)信息不透明給融資帶來的阻礙，為信用體系建立打基礎(chǔ)。另外，企業(yè)應(yīng)注重長遠(yuǎn)利益，遵守誠信原則，保證產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量，及時還貸，注重企業(yè)信譽建立，提高企業(yè)發(fā)展空間。

（二）完善中小企業(yè)信用評價體系

首先應(yīng)實現(xiàn)各擁有中小企業(yè)信息的政府機構(gòu)、各金融機構(gòu)的中小企業(yè)信息共享，進(jìn)一步完善、充實中小企業(yè)信息庫，并保證信息真實、準(zhǔn)確，為信用評級體系的建立打下夯實的基礎(chǔ)。其次應(yīng)規(guī)范信用評級機構(gòu)的評級標(biāo)準(zhǔn)，建立行業(yè)規(guī)范，保證統(tǒng)一企業(yè)在不同的評級機構(gòu)及金融機構(gòu)的評級結(jié)果不存在過大的差異，可以將現(xiàn)有的評級機構(gòu)進(jìn)行整合避免資源浪費，不給不合規(guī)的評級機構(gòu)和評級企業(yè)鉆空子的機會，保證企業(yè)信用評級的意義與價值，為金融機構(gòu)在為中小企業(yè)融資、擔(dān)保機構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保提供依據(jù)，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展、提高資源配置效率。此外應(yīng)加大對企業(yè)、個人按時還貸的宣傳教育，加大企業(yè)、個人逃債懲罰力度，確保企業(yè)、個人逃債付出的成本遠(yuǎn)大于其逃債金額。從道德、法律兩方面促進(jìn)中小企業(yè)信用建立，減少逃債現(xiàn)象。

（三）加強中小銀行對中小企業(yè)的支持

2017年5月銀監(jiān)會等聯(lián)合印發(fā)了《大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部實施方案》，要求商業(yè)銀行從實際出發(fā)，設(shè)立普惠金融事業(yè)部，聚焦小微企業(yè)等領(lǐng)域。這一舉措體現(xiàn)了大中型商業(yè)銀行將重視對中小企業(yè)的融資，有助于中小企業(yè)融資困難的解決。其實中小銀行在中小企業(yè)融資中更具有優(yōu)勢，一方面中小銀行由于自身規(guī)模限制，在對大企業(yè)融資方面很多時候心有余而力不足，不具有競爭優(yōu)勢，中小企業(yè)是其天然的選擇；另一方面中小銀行相對于大企業(yè)有地緣性優(yōu)勢，且內(nèi)審批部程序少、代理成本低、靈活度高，對中小企業(yè)“短、小、頻”的貸款特征在制度上更為匹配，因此大應(yīng)力發(fā)展中小銀行如小型城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行對中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。要充分利用中小銀行的地緣性優(yōu)勢，維持與中小銀行的長期合作，可通過專人對企業(yè)的形式，給予企業(yè)經(jīng)營管理與財務(wù)中的指導(dǎo)與監(jiān)督，深入了解中小企業(yè)及所在行業(yè)的情況，既可以幫助企業(yè)健康發(fā)展，又有助于銀行防范風(fēng)險，并能維持銀企間的長期合作降低成本，可謂一舉多得。

（四）規(guī)范民間金融與互聯(lián)網(wǎng)金融

民間金融隨作為中小企業(yè)重要的融資渠道之一，具有人緣性、地緣性優(yōu)勢，與中小企業(yè)的聯(lián)系更為緊密，融資監(jiān)督成本更低，是中小企業(yè)很好的融資選擇，但由于民間金融制度不健全、政府監(jiān)管困難，存在問題與隱患，影響了其健康發(fā)展。政府應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范民間融資，完善有關(guān)法律，引導(dǎo)民間金融健康發(fā)展。應(yīng)加強對民間金融借貸合同規(guī)范、加強對相關(guān)法律的宣傳教育、幫助籌建民間資金池、小額貸款機構(gòu)或互聯(lián)網(wǎng)金融，幫助民間金融正規(guī)化，這也有助于減輕民間金融的隱蔽性加強監(jiān)管，增強民間金融作為正規(guī)金融的補充的可行性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融憑借其普惠性發(fā)展迅速，但由于缺乏行業(yè)規(guī)則、監(jiān)管不到位，其數(shù)量在快速的增長但“質(zhì)量”卻存在嚴(yán)重的問題，政府應(yīng)加強監(jiān)管并引導(dǎo)其規(guī)范化、法制化發(fā)展，首先應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)、加強監(jiān)管，創(chuàng)造一個良好的發(fā)展環(huán)境。其次，要鼓勵其創(chuàng)新，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)勢，促進(jìn)金融市場創(chuàng)新。此外，要加強誠信原則宣傳教育，促進(jìn)各企業(yè)自覺遵守行業(yè)規(guī)則，不侵害他人利益。

（五）拓寬股權(quán)融資的范圍

應(yīng)改善創(chuàng)業(yè)板、新三板市場環(huán)境，完善其制度及監(jiān)管體系，并降低中小企業(yè)進(jìn)入門檻，使創(chuàng)業(yè)板、新三板能真正發(fā)揮其為中小企業(yè)融資的作用，同時引導(dǎo)中小企業(yè)健康發(fā)展。一方面，應(yīng)降低準(zhǔn)入門檻硬性要求，更多地關(guān)注企業(yè)的成長性，促進(jìn)進(jìn)入該市場的的中小企業(yè)數(shù)量的增加，另一方面，應(yīng)加強面向中小企業(yè)的關(guān)于創(chuàng)業(yè)板、新三板市場的宣傳，使企業(yè)了解這一融資渠道及進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)企業(yè)完善經(jīng)營管理模式更注重自身發(fā)展空間，促進(jìn)中小企業(yè)向更高層級資本市場發(fā)展和邁進(jìn)。

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