6月21日，創(chuàng)業(yè)板集合競(jìng)價(jià)漲幅超過10%的股票超80只，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高開2.23%。至收盤，創(chuàng)業(yè)板股票95只漲停， 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.72%。此前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)單日曾有超4%的漲幅，漲停股票數(shù)量也沒今天這么多。

業(yè)內(nèi)人士分析，創(chuàng)業(yè)板股票如此大面積漲停，緣于前一晚政策面的利好。

6月20日晚，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（下稱“《重組辦法》”）向社會(huì)公開征求意見。新的《重組辦法》，擬進(jìn)一步提高“適應(yīng)性”和“包容度”，其中包括擬支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。

這樣的表述，被市場(chǎng)機(jī)構(gòu)解讀為允許高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。從另一個(gè)角度看，經(jīng)營(yíng)困難的創(chuàng)業(yè)板上市公司，也可以置入資產(chǎn)，從而使公司發(fā)生脫胎換骨的變化。

招商基金分析指出，在資本市場(chǎng)戰(zhàn)略地位提升、并購(gòu)重組和再融資政策有放松需求的背景下，該修改意見出臺(tái)，是增量改革和存量改革并行，未來，有望繼續(xù)放松再融資政策（減持要求、價(jià)格鎖定、發(fā)行股本、投資者人數(shù)等），完善并購(gòu)重組的注入和退出的閉環(huán)機(jī)制。如果修改意見能順利實(shí)施，創(chuàng)業(yè)板的殼價(jià)值或有所體現(xiàn)，并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入占比靠前的頭部券商，將因此而受益。

東北證券研究總監(jiān)付立春點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，該修改意見，擬恢復(fù)重組上市配套融資、多渠道融資，是為了發(fā)揮金融市場(chǎng)的綜合作用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)企業(yè)，與目前的國(guó)際背景、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和政策總的方向，均有關(guān)聯(lián)。

自2013年11月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》（下稱“《通知》”）以來，借助創(chuàng)業(yè)板上市公司，實(shí)施重大資產(chǎn)重組上市，也即借創(chuàng)業(yè)板的殼上市，一直被明令禁止。

借殼上市，是一個(gè)在股票市場(chǎng)上通用的金融術(shù)語(yǔ)，指一家公司通過把資產(chǎn)注入一家已上市公司（殼），得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使新的資產(chǎn)得以上市。資產(chǎn)注入完畢后，該股票通常會(huì)改名。相比于時(shí)間長(zhǎng)、程序繁瑣的直接上市，借殼上市就成為上市愿望迫切公司的首選。比如，順豐控股（002352.SZ）是借鼎泰新材的殼，實(shí)現(xiàn)了上市交易。

2013年的《通知》強(qiáng)調(diào)，借殼上市條件低于IPO標(biāo)準(zhǔn)，投資者對(duì)績(jī)差公司被借殼預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)績(jī)差公司的炒作成風(fēng)，內(nèi)幕交易時(shí)有發(fā)生，績(jī)差公司通過賣殼成為股市“不死鳥”，難以形成有效的退市制度。借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同，有利于遏制市場(chǎng)對(duì)績(jī)差股的投機(jī)炒作，從根本上減少內(nèi)幕交易的動(dòng)機(jī)，形成有效的退市制度。

創(chuàng)業(yè)板第一批28只股票2009年10月30日上市交易，到現(xiàn)在已近10年。如今，創(chuàng)業(yè)板上已有764只股票交易，總市值969億元。從創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)分布看，也確實(shí)解決了一批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資難問題。

但是，創(chuàng)業(yè)板殼資源不能轉(zhuǎn)讓，也會(huì)產(chǎn)生一些矛盾。一邊是著急上市的企業(yè)遲遲無緣于證券市場(chǎng)，另一邊是經(jīng)營(yíng)困難的創(chuàng)業(yè)板上市公司只能坐等退市。

創(chuàng)業(yè)板立足于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，立足于支持新經(jīng)濟(jì)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代能源、文化產(chǎn)業(yè)與商業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)。怎樣更好地支持新興產(chǎn)業(yè)，一直是市場(chǎng)各方關(guān)注焦點(diǎn)。

2014年，時(shí)任深交所總經(jīng)理的宋麗萍就公開表示，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)吸引了一批互聯(lián)網(wǎng)新能源、環(huán)保、醫(yī)療、文化這些新興產(chǎn)業(yè)上市，取得了一定的效果，但是創(chuàng)業(yè)板目前的這種發(fā)展階段性的成果，與創(chuàng)業(yè)板當(dāng)初設(shè)計(jì)的初衷和市場(chǎng)的期待，還有很大的距離。

那時(shí)，是創(chuàng)業(yè)板成立5年左右。

在今年兩會(huì)上，全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍表示，今年是我國(guó)資本市場(chǎng)的重大改革之年，科創(chuàng)板設(shè)立、注冊(cè)制推出，是對(duì)資本市場(chǎng)的制度再造，需要逐步推進(jìn)，上海成功以后，一定會(huì)在其他板塊推開，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)做好了充分的改革準(zhǔn)備，創(chuàng)業(yè)板的改革已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

5月18日，在2019世界半導(dǎo)體大會(huì)上，深交所上海中心區(qū)域主任黃麗娜透露了創(chuàng)業(yè)板未來改革的四大動(dòng)向，其中就有完善創(chuàng)業(yè)板再融資制度、完善市場(chǎng)并購(gòu)重組功能?！半m然以后注冊(cè)制之后殼資源基本上沒什么價(jià)值了，但是至少（創(chuàng)業(yè)板借殼）限制條件上可以取消?！?/p>

東北證券研究總監(jiān)付立春也認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)中確實(shí)存在高新技術(shù)企業(yè)的規(guī)模、資產(chǎn)已經(jīng)很大，但是凈利潤(rùn)指標(biāo)未必漂亮的案例。本次《重組辦法》的修訂意見中，取消凈利潤(rùn)指標(biāo)，是在向科創(chuàng)板靠近，和科創(chuàng)板共同創(chuàng)新，符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。

借殼上市時(shí)，殼資源的干凈及市值大小是重要指標(biāo)，畢竟市值越小，借殼方所需支付的成本就越低，這也是小市值公司容易被因此而炒作的原因。以下為《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理的創(chuàng)業(yè)板市值最低的40 只股票，以供參考。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)列表：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者孫庭陽(yáng) 編輯制圖：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 采制中心