陳波 張凱

2001年頒布的《中華人民共和國(guó)信托法》（以下簡(jiǎn)稱《信托法》）并未針對(duì)家族信托做單獨(dú)界定。但《信托法》確立了信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，為家族信托提供了法律基礎(chǔ)。2014年4月初，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“99號(hào)文”），在轉(zhuǎn)型方向中明確提出“探索家族財(cái)富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案”。自2014年起，很多公司開(kāi)始大力發(fā)展家族信托業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法已不再適用于家族信托的特征也愈發(fā)明顯。

2018年8月17日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《信托部關(guān)于加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》（簡(jiǎn)稱“37號(hào)文”），要求各銀監(jiān)局信托監(jiān)管處室按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)及創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管。在“37號(hào)文”中，最大的亮點(diǎn)可謂是官方首次明確了公益信托、家族信托不適用于資管新規(guī)，同時(shí)明確了家族信托的定義。“37號(hào)文”與2014年的“99號(hào)文”和2017年《資管新規(guī)》指導(dǎo)意見(jiàn)一脈相承，同時(shí)對(duì)家族信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)有所補(bǔ)充，亦可謂是信托行業(yè)的正本清源之舉，鼓勵(lì)信托公司回歸其“受人之托，忠人之事”本源業(yè)務(wù)。

關(guān)于“37號(hào)文”，也有一些值得思考的地方。第一，“37號(hào)文”明確了家族信托的受益人范圍，受益人應(yīng)是包括委托人在內(nèi)的家庭成員，受益人和委托人則需要有血親或姻親關(guān)系，而之前部分機(jī)構(gòu)設(shè)立類似照顧員工、朋友、師徒等類型的家族信托將不再可能;第二，家族信托服務(wù)以他益為前提、以實(shí)現(xiàn)財(cái)富保護(hù)、傳承和管理為目的，也將區(qū)別于單純追求資產(chǎn)保值增值的理財(cái)產(chǎn)品，更好地實(shí)現(xiàn)其事務(wù)性管理功能;第三，家族信托是接受單一個(gè)人或者家庭的委托，根據(jù)其設(shè)立的實(shí)質(zhì)目的，將區(qū)別于傳統(tǒng)的集合資金信托和單一信托，為家族信托的多委托人模式（當(dāng)然必須為家庭成員）提供了政策基礎(chǔ)，但國(guó)內(nèi)和海外實(shí)踐中仍以單一委托人為主，以避免多委托人意見(jiàn)不一致時(shí)造成信托受托人的管理困境;第四，家族信托財(cái)產(chǎn)金額或價(jià)值不低于1000萬(wàn)元，設(shè)定了成立家族信托的門(mén)檻，前期部分機(jī)構(gòu)推出的150萬(wàn)元、300萬(wàn)元或600萬(wàn)元起的所謂迷你家族信托，將不再歸屬于家族信托;第五，強(qiáng)調(diào)家族信托是定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)，區(qū)別前期很多機(jī)構(gòu)推行的類理財(cái)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化家族信托。

總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)家族信托服務(wù)受到監(jiān)管部門(mén)的支持也具備法律基礎(chǔ)，但相關(guān)的配套制度、法律法規(guī)仍須進(jìn)一步完善。如家族信托設(shè)立、存續(xù)和分配階段的稅收問(wèn)題未來(lái)有待進(jìn)一步明確等。雖有“37號(hào)文”作為政策支持，但并沒(méi)有指導(dǎo)細(xì)則，各家金融機(jī)構(gòu)的執(zhí)行程度也不同。當(dāng)然，從另一方面看，目前在主體框架確定、細(xì)則不明的情況下，也給很多機(jī)構(gòu)開(kāi)展家族信托服務(wù)更多的創(chuàng)新發(fā)展空間，機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)也將推動(dòng)行業(yè)監(jiān)管的進(jìn)一步完善。

鑒于國(guó)內(nèi)分業(yè)監(jiān)管的原因，在國(guó)內(nèi)設(shè)立家族信托一般通過(guò)與持牌的信托公司合作來(lái)落地。以信托公司為例，據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，在國(guó)內(nèi)68家信托公司中，參與家族信托的機(jī)構(gòu)數(shù)量由2013年的6家增加到2018年的34家，家族信托資產(chǎn)管理規(guī)模從2013年的十幾億到2018年的數(shù)百億規(guī)模。受托資產(chǎn)類型從2013年的現(xiàn)金類資產(chǎn)拓展到2018年的以現(xiàn)金類資產(chǎn)為主，保單、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)以及藝術(shù)品俱涉獵。未來(lái)，隨著法律法規(guī)和稅收制度的不斷完善、信托登記制度的配套推出以及客戶的認(rèn)識(shí)不斷加深，家族信托將呈現(xiàn)從業(yè)人員專業(yè)化、服務(wù)內(nèi)容豐富化的發(fā)展趨勢(shì)。

趨勢(shì)一：從業(yè)機(jī)構(gòu)和人員將進(jìn)一步劃分

家族信托并不是一個(gè)產(chǎn)品，而是基于高凈值客戶家族財(cái)富保護(hù)和傳承的綜合規(guī)劃服務(wù)，是各類財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。從業(yè)機(jī)構(gòu)是短期增量的類標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)產(chǎn)品思維，還是著眼于幫客戶做好長(zhǎng)期財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)管理、助力家業(yè)長(zhǎng)青等個(gè)性化服務(wù)的戰(zhàn)略定位，都會(huì)在市場(chǎng)和客戶的選擇檢驗(yàn)中優(yōu)勝劣汰。我們有理由相信，堅(jiān)持做真正意義的家族信托、有效搭建家族財(cái)富管理綜合服務(wù)體系的機(jī)構(gòu)將走得更遠(yuǎn)，更深層次地推動(dòng)行業(yè)良性發(fā)展，也更符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)“探索家族財(cái)富管理”的指導(dǎo)方向。另外，家族信托作為高凈值客戶名下所有財(cái)富的頂層設(shè)計(jì)，集各類財(cái)產(chǎn)的保護(hù)、管理和傳承于一體，融合法律、稅務(wù)、保險(xiǎn)、投資、公司架構(gòu)、基金會(huì)、慈善、財(cái)富管理和資產(chǎn)管理等多領(lǐng)域的綜合知識(shí)，普遍被稱為私人銀行塔尖的服務(wù)，對(duì)從業(yè)人員的專業(yè)性、工作經(jīng)驗(yàn)和閱歷等要求很高。真正以匠人精神孜孜以求、精雕細(xì)琢為客戶構(gòu)建個(gè)性化家族信托的專業(yè)人士，將更易獲得高凈值客戶的信任。

趨勢(shì)二：從單一財(cái)產(chǎn)信托到多元財(cái)產(chǎn)信托

家族信托的受托財(cái)產(chǎn)已經(jīng)從單一的現(xiàn)金類財(cái)產(chǎn)演變成現(xiàn)在的以現(xiàn)金為主，兼有保單、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、藝術(shù)品等多元化的受托財(cái)產(chǎn)。但因信托登記制度缺失，以股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等非現(xiàn)金類資產(chǎn)設(shè)立家族信托僅能采取交易過(guò)戶，成本較高。目前，各家機(jī)構(gòu)也是在部分客戶能接受稅費(fèi)成本的情況下去嘗試推進(jìn)，但無(wú)論是已經(jīng)落地的股權(quán)信托還是不動(dòng)產(chǎn)信托僅是個(gè)案，有其特殊性，尚不具備大規(guī)模推廣復(fù)制的條件。但很多高凈值客戶的資產(chǎn)主要集中在股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)上，隨著信托登記制度和稅收制度的不斷完善，股權(quán)信托和不動(dòng)產(chǎn)信托將是一片藍(lán)海，尤其是境內(nèi)上市公司股權(quán)信托。監(jiān)管部門(mén)如能參考海外做法，允許上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)中搭好大股東的家族信托結(jié)構(gòu)，將會(huì)有助于上市公司股權(quán)穩(wěn)定，避免上市公司大股東因婚姻問(wèn)題、繼承問(wèn)題和家族紛爭(zhēng)等引起的股權(quán)分割和股價(jià)下跌等情形。而保險(xiǎn)金信托利用保費(fèi)和保額之間的杠桿作用，極大程度地降低家族信托的門(mén)檻，可以覆蓋更大面積的高凈值客戶。在解決估值和保管的前提下，高凈值客戶收藏的藝術(shù)品傳承需求也將通過(guò)合理的信托結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)得到滿足。對(duì)于部分客戶提出的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的傳承需求，也將結(jié)合創(chuàng)新實(shí)踐的知識(shí)產(chǎn)權(quán)類家族信托來(lái)落地。

趨勢(shì)三：從生前信托到遺囑信托

目前國(guó)內(nèi)家族信托均是生前信托，即客戶生前將財(cái)產(chǎn)交付給信托，并約定好傳承分配安排。根據(jù)信托法的規(guī)定，他益信托的信托財(cái)產(chǎn)在我國(guó)不是遺產(chǎn)，可按信托約定的分配方式進(jìn)行定向傳承。部分高凈值客戶由于生前對(duì)財(cái)產(chǎn)的控制欲較強(qiáng)以及過(guò)戶成本考慮等因素，也希望設(shè)立遺囑信托。在海外，部分高凈值客戶確有通過(guò)遺囑信托的方式將部分財(cái)產(chǎn)在身后放入信托進(jìn)行傳承。雖然我國(guó)信托法第十三條指出“設(shè)立遺囑信托，應(yīng)當(dāng)遵守繼承法關(guān)于遺囑的規(guī)定”，但在實(shí)踐中，由于通過(guò)遺囑來(lái)辦理財(cái)產(chǎn)過(guò)戶到信托存在很大不確定性，并且在委托人去世時(shí)，遺囑內(nèi)財(cái)產(chǎn)是否按遺產(chǎn)處理均存在一定的爭(zhēng)議，因此目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有真正落地的遺囑信托。未來(lái)相關(guān)配套政策支持到位后，家族信托可分為生前信托和遺囑信托，以滿足客戶不同的傳承需求。

趨勢(shì)四：從家族信托延伸到家族慈善

隨著我國(guó)2016年《慈善法》和2017年《慈善信托管理辦法》的出臺(tái)，慈善信托受到越來(lái)越多的關(guān)注，而我國(guó)高凈值客戶在完成企業(yè)交接之后，也更愿意參與慈善事業(yè)中回饋社會(huì)。除了單獨(dú)設(shè)立慈善信托以外，將家族信托中融入慈善需求也會(huì)是未來(lái)的一個(gè)趨勢(shì)，即將慈善信托設(shè)置為家族信托的受益人之一，用部分收益捐贈(zèng)，保障捐贈(zèng)資金的持續(xù)性。同時(shí)，可設(shè)置由家族成員受益人組成的決策委員會(huì)，既能提高受益人的慈善參與度、增強(qiáng)家族成員凝聚力，傳承家族精神財(cái)富;又能在家族信托中設(shè)置限制條款，對(duì)子女在參與慈善過(guò)程中的表現(xiàn)予以激勵(lì)和約束。此外，慈善信托和基金會(huì)兩個(gè)財(cái)富規(guī)劃工具的各種組合，滿足客戶各類慈善規(guī)劃的需求，也將成為未來(lái)家族慈善的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。如慈善信托受托人主要作為信托財(cái)產(chǎn)的管理方，基金會(huì)主要作為慈善項(xiàng)目的管理方和執(zhí)行方，同時(shí)通過(guò)基金會(huì)的法人資格為慈善捐贈(zèng)開(kāi)出稅前抵扣的相關(guān)發(fā)票等。總之，家族慈善也需要專業(yè)的規(guī)劃。

趨勢(shì)五：從家族信托服務(wù)衍生升級(jí)為家族辦公室服務(wù)

我國(guó)的超高凈值客戶絕大部分都是民營(yíng)企業(yè)家，除了高凈值客戶個(gè)人的財(cái)富規(guī)劃和傳承以外，還有家族企業(yè)的傳承、治理、投融資需求，以及家族事務(wù)管理需求。因此，基于家族信托衍生升級(jí)的家族辦公室服務(wù)將更好地滿足這些客戶。包括以家族信托為主的家族財(cái)富管理和財(cái)富傳承服務(wù)，以家族投行業(yè)務(wù)為主的家族企業(yè)投融資、上市、股權(quán)結(jié)構(gòu)梳理、傳承等服務(wù)，以家族使命、家族精神和價(jià)值觀、家族治理和家族事務(wù)管理決策為主的家族憲章等配套體系的規(guī)劃服務(wù)，以家族信托、慈善信托、基金會(huì)等工具結(jié)合的家族慈善規(guī)劃服務(wù)等。家族辦公室服務(wù)將更加緊密全方位的關(guān)聯(lián)客戶，增強(qiáng)客戶黏性，也為金融機(jī)構(gòu)和客戶之間提供多方面的觸點(diǎn)。

（本文為作者個(gè)人觀點(diǎn)，與所在單位無(wú)關(guān)。）

（作者單位：中國(guó)銀行股份有限公司，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室）