通常以風(fēng)險(xiǎn)防范功能為主的保險(xiǎn)產(chǎn)品不同，投連險(xiǎn)所收保費(fèi)絕大部分用于投資，所投項(xiàng)目相比一般保險(xiǎn)投資的債券、股權(quán)等類型風(fēng)險(xiǎn)更高。

香港保險(xiǎn)監(jiān)管局已接獲72宗相關(guān)投訴，并已轉(zhuǎn)交香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)跟進(jìn)。

南方周末記者 徐庭芳

發(fā)自上海

最近，王琳第三次赴港“討債”。她至今沒(méi)有想通，自己購(gòu)買的以“穩(wěn)健可靠”著稱的保險(xiǎn)，為何瞬間“灰飛煙滅”。

2016年，一款名叫“安盛Evolution”的投連險(xiǎn)產(chǎn)品面世，法國(guó)安盛集團(tuán)是發(fā)行人。安盛是目前全球最大的保險(xiǎn)集團(tuán)之一。

大公司背景、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人宣稱預(yù)期年化9%的收益，還有身故保障，兩百余位來(lái)自中國(guó)內(nèi)地、香港、馬來(lái)西亞等地的投保人和王琳一樣動(dòng)了心，總計(jì)投入4億港元。

然而兩年后，投保人發(fā)現(xiàn)自己買的保險(xiǎn)產(chǎn)品凈值一夜之間暴跌95%，扣除賬戶建檔費(fèi)、管理費(fèi)等費(fèi)用后，保單的凈值為負(fù)數(shù)。也就是說(shuō)，投保人還欠了安盛一大筆管理費(fèi)。

保單一夜虧空背后，一家名為第一亞洲的公司身影不斷浮現(xiàn)，與保險(xiǎn)管理人和推銷保險(xiǎn)的經(jīng)紀(jì)人關(guān)系密切。

2019年6月19日，香港保險(xiǎn)監(jiān)管局對(duì)此事回應(yīng)稱，已接獲72宗相關(guān)投訴，并已轉(zhuǎn)交香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)跟進(jìn)。由于執(zhí)法部門正就事件進(jìn)行調(diào)查，保監(jiān)局并沒(méi)有評(píng)論。

一夜虧空的保單

三年前，王琳見(jiàn)身邊朋友都開始購(gòu)買香港保險(xiǎn)，便也動(dòng)起了心思，在理財(cái)師建議下，王琳接觸到了安盛Evolution。

王琳聲稱，她是在賬戶虧空后才知道，自己買的其實(shí)是一種名為“投連險(xiǎn)”的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

“投連險(xiǎn)和保障型保險(xiǎn)完全不同，甚至跟萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)這類傳統(tǒng)投資型保險(xiǎn)也有本質(zhì)上區(qū)別?！标惙逑蚰戏街苣┯浾呓忉?。他在一家大型壽險(xiǎn)企業(yè)擔(dān)任精算師。

陳峰說(shuō)，和通常以風(fēng)險(xiǎn)防范功能為主的保險(xiǎn)產(chǎn)品不同，投連險(xiǎn)所收保費(fèi)絕大部分用于投資，所投項(xiàng)目相比一般保險(xiǎn)投資的債券、股權(quán)等類型風(fēng)險(xiǎn)更高，而且所有虧損均由投保人自行承擔(dān)，所以通常只會(huì)推薦給專業(yè)投資者。

在王琳購(gòu)買的產(chǎn)品中，安盛Evolution向投保人提供了相當(dāng)于賬戶價(jià)值105%的身故賠付金，如果投資人身故，客戶可以獲得保單賬戶價(jià)值105%的補(bǔ)償金。但除了這多出的5%保險(xiǎn)成分由安盛承擔(dān)，其余全部賬戶資金都被用于市場(chǎng)投資。

安盛Evolution里面包含很多投資標(biāo)的，有債券、股票、基金等千余個(gè)投資項(xiàng)目，供投保人選擇。這是一款高度定制化的投資產(chǎn)品，投保人可以對(duì)其中單個(gè)或多種產(chǎn)品進(jìn)行投資。

王琳等人購(gòu)買的安盛Evolution實(shí)際投向了一只名為Hong Kong Investment Fund（下稱港投基金）的房產(chǎn)基金。從表面看，項(xiàng)目的資質(zhì)相當(dāng)好，根據(jù)產(chǎn)品介紹說(shuō)明，這只私募?xì)v史業(yè)績(jī)優(yōu)秀，一年半的累計(jì)收益就達(dá)到了15.92%。

產(chǎn)品說(shuō)明還顯示，港投基金的資金投向主要有兩個(gè)：一是收購(gòu)改造物業(yè)獲取租金，也就是Reits，預(yù)計(jì)這一部分收入為年化4%；二是香港銀行業(yè)按揭業(yè)務(wù)延伸，預(yù)期年收益為18%—24%。兩者的比例大約為3比7。

多位投保人向南方周末記者回憶，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人向其宣講時(shí)，都強(qiáng)調(diào)這一產(chǎn)品收益穩(wěn)定，資金安全，主要用于投資香港物業(yè)租售和二手房屋買賣過(guò)程中的增按服務(wù)。

然而投資人很快發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題，該產(chǎn)品每到申購(gòu)日，凈值就大幅上升，每到贖回日，凈值就大幅下跌?！懊黠@就是不讓我們買賣，把大家都鎖在里面?！蓖趿照f(shuō)，其間，投保人多次與安盛溝通，安盛都未給予正面回復(fù)，也未對(duì)這一現(xiàn)象作出合理的解釋。

直到2018年，該產(chǎn)品凈值在某天一夜之間幾乎歸零，投保人在和安盛交涉后被告知，這是由于港投基金變更了投資方向，將資金用于投資金融衍生工具。

找不到的基金管理人

每當(dāng)家人問(wèn)起為何最近總是往香港跑，王琳都以“定期開投資者會(huì)議”搪塞，她至今不敢告訴家人，百萬(wàn)投資已經(jīng)全部虧空的事實(shí)。

實(shí)際上，港投基金從未開過(guò)任何投資者會(huì)議或者發(fā)布任何定期財(cái)務(wù)報(bào)告，甚至，王琳都不清楚該基金的辦公地點(diǎn)。

在投連險(xiǎn)中，保險(xiǎn)公司并不會(huì)配置自己的投研團(tuán)隊(duì)，如投保人購(gòu)買的港投基金，就是由其現(xiàn)任管理人東航國(guó)際金融（開曼群島）實(shí)際操盤，業(yè)績(jī)好壞、具體投資方向均與安盛并沒(méi)有關(guān)系。

如果按照安盛所言，那么東航國(guó)際金融（開曼群島）才是此次事故的“罪魁禍?zhǔn)住?，但是投保人從未接觸、也找不到這家公司的電話和地址。

港投基金的管理人起初并不是東航國(guó)際金融（開曼群島），而是幾經(jīng)更迭。

港投基金創(chuàng)立于2013年，是一只由新加坡美雅基金管理有限公司（下稱美雅）成立的私募股權(quán)基金?；鸪闪?dāng)年，美雅就將基金內(nèi)的1億港元資金全部投向了第一亞洲控股有限公司（First Asia Holding Limits，下稱第一亞洲），并派駐了公司管理層，目的是為了幫助其在港交所上市。然而第一亞洲最終并沒(méi)有選擇港股，而是轉(zhuǎn)道美國(guó)參加了場(chǎng)外交易（OTC）掛牌。

場(chǎng)外掛牌也被稱作“粉單市場(chǎng)”，和通常的證券交易所不同，粉單市場(chǎng)交易的公司一般規(guī)模較小，大部分不符合正規(guī)證券交易所的上市要求，所以才在粉單市場(chǎng)里交易。因?yàn)椴恍枰ㄆ谙蛲顿Y者披露公司信息或提交經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)事務(wù)所審核過(guò)的財(cái)務(wù)報(bào)告，投資這類公司的風(fēng)險(xiǎn)都較高。

根據(jù)第一亞洲2015年向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的一份財(cái)務(wù)報(bào)告，該公司主要業(yè)務(wù)是房產(chǎn)按揭貸款，其次為個(gè)人信用貸款。截至2015年9月，前者達(dá)到1310萬(wàn)美元，后者為206萬(wàn)美元。這與港投基金向投保人介紹的投向十分相似。

而無(wú)論是按揭房貸還是面向普通人發(fā)放個(gè)人貸款，都屬于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因?yàn)橹挥秀y行信用不足的用戶才會(huì)選擇前往這類民間借貸公司借款，相應(yīng)地，這些用戶還款能力較弱，壞賬也會(huì)較高。

2016年，美雅正式退出港投基金，在向投資者公開的推薦材料中，該基金管理人已經(jīng)變更為巨人基金管理公司（下稱巨人基金）。巨人基金是第一亞洲的子公司。

此后，港投基金與安盛開展合作，被納入安盛Evolution的產(chǎn)品池。

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，東航國(guó)際金融（香港）此后成為港投基金管理人，2018年11月，又變更為東航國(guó)際金融（開曼群島）有限公司，也就是港投基金目前的管理人。

南方周末記者致電東航國(guó)際金融（香港），相關(guān)負(fù)責(zé)人表示上述注冊(cè)于開曼群島的公司，與東航國(guó)際金融（香港）及其母公司中國(guó)東方航空集團(tuán)有限公司均沒(méi)有任何關(guān)系。

截至發(fā)稿，安盛并未回復(fù)南方周末記者關(guān)于東航國(guó)際金融（開曼群島）的疑問(wèn)。

實(shí)控人浮現(xiàn)

南方周末記者梳理公開資料發(fā)現(xiàn)，港投基金此前投資的第一亞洲不僅劣跡斑斑，還與保險(xiǎn)管理人和推銷保險(xiǎn)的經(jīng)紀(jì)人關(guān)系密切。

根據(jù)南方周末記者獲得的工商資料和離岸公司文件，香港申氏兄弟聯(lián)合另外四位投資人于2009年在英屬維京群島設(shè)立了Innovent International Ltd，實(shí)際控制了第一亞洲集團(tuán)，該集團(tuán)又實(shí)際控制著第一亞洲（上述被投企業(yè)）、洪利發(fā)展、第一亞洲財(cái)富管理、巨人基金管理有限公司等十多家企業(yè)，業(yè)務(wù)涉及地產(chǎn)、金融、科技、保健品等多個(gè)領(lǐng)域。 蹊蹺之處在于，根據(jù)安盛的公告，這兩百位投保人的Evolution保單均由一家名為Asia One（下稱宏亞）的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司分銷。宏亞和第一亞洲的工商資料顯示，宏亞正是第一亞洲的子公司。

?下轉(zhuǎn)第10版

張晉是香港的一名資深保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人，他向南方周末記者介紹，和保險(xiǎn)代理人只銷售一家公司的產(chǎn)品不同，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人手上會(huì)有相當(dāng)數(shù)量的保險(xiǎn)產(chǎn)品供投資人選擇，以滿足投保人多元化需求。

而像上述投連險(xiǎn)產(chǎn)品，由于投資風(fēng)險(xiǎn)較大，收益并不一定會(huì)比信托或理財(cái)產(chǎn)品高，因此只有一些有特殊需求的客戶才會(huì)選擇，譬如需要避遺產(chǎn)稅、防范離婚風(fēng)險(xiǎn)等需求，根據(jù)保險(xiǎn)產(chǎn)品的特性，可以防止資產(chǎn)被抵債或分割。

“向所有人只推薦一只基金的情況比較少見(jiàn)，或者是傭金比同類高出許多，或者是有其他考慮?！睆垥x分析，兩百余位投保人僅買入港投基金的行為并不尋常。

此外，港投基金曾經(jīng)的基金管理人巨人基金也是第一亞洲的子公司。換言之，在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)，港投基金的基金管理人和推銷港投基金的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，均為第一亞洲的子公司。

公開資料顯示，第一亞洲集團(tuán)的實(shí)控人申氏兄弟為香港土生土長(zhǎng)的80后，哥哥申焯?hào)嚅L(zhǎng)期從事投資業(yè)務(wù)，弟弟申偉基則是律師出身，還曾參選過(guò)香港區(qū)級(jí)議會(huì)。

2016年10月，馬來(lái)西亞《東方日?qǐng)?bào)》、香港《明報(bào)》、香港01等多家媒體曾曝光，申氏兄弟以低價(jià)在香港買入不能商用的“廢地”，包裝成投資產(chǎn)品，拆分后高價(jià)向香港、馬來(lái)西亞等五百多名投資人銷售，套現(xiàn)近億港元。

第一亞洲集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、前股東張瑛慧，也因非法傳銷保健品，于2012年被臺(tái)灣當(dāng)局判刑一年零六個(gè)月。

在第一亞洲的宣傳片里，公司介紹稱“我們與世界上最大的一些保險(xiǎn)公司合作”，然而視頻播放的是電影《華爾街2：金錢永不眠》的畫面。

王琳聲稱經(jīng)紀(jì)公司宏亞在宣傳時(shí)，完全沒(méi)有提到過(guò)第一亞洲。

目前，第一亞洲官網(wǎng)已經(jīng)顯示為“404”的消失狀態(tài)，而在第一亞洲最新的宣傳視頻中，該公司稱已經(jīng)成立一家專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司，并大力發(fā)展比特幣之下的區(qū)塊鏈技術(shù)。 誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)？

投資人的款項(xiàng)是否能追回？一位保險(xiǎn)法律人士向南方周末記者給出的意見(jiàn)是，很難。由于投連險(xiǎn)的業(yè)務(wù)特性正是“高風(fēng)險(xiǎn)”“自負(fù)盈虧”，保險(xiǎn)公司不會(huì)在該事件中承擔(dān)任何賠償責(zé)任。

涉事方安盛保險(xiǎn)聲稱自己也是受害者，其公開解釋，巨虧是由于港投基金在沒(méi)有通知投保人的情況下，擅自將資金投入到金融衍生工具。安盛懷疑該公司涉嫌商業(yè)欺詐，已將案件送至香港商業(yè)罪案科，并表示此類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由客戶自己承擔(dān)。

根據(jù)安盛的最新通告，公司已向開曼群島大法院提出申請(qǐng)對(duì)該基金進(jìn)行獨(dú)立清盤，法院已經(jīng)批準(zhǔn)這一請(qǐng)求。目前該基金為何投資價(jià)值忽然暴跌，是否存在管理不善甚至是欺詐等不當(dāng)行為，也有望在此次調(diào)查中獲得真相。

安盛在一份聲明中指出，安盛Evolution主要由獨(dú)立保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)分銷。專業(yè)投資者在獨(dú)立選擇與其保單掛鉤的資產(chǎn)時(shí)，安盛并沒(méi)有給出任何意見(jiàn)?？蛻裘靼子嘘P(guān)這類產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)需由客戶自己承擔(dān)。

按照安盛的說(shuō)法，這兩百多位投資人同時(shí)在擁有一千多項(xiàng)資產(chǎn)的Evolution平臺(tái)上，不約而同地選擇了港投基金作為投資標(biāo)的，并不是安盛的決定，也不應(yīng)該讓安盛來(lái)承擔(dān)責(zé)任，真正說(shuō)了算的是該項(xiàng)目的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人宏亞。

面對(duì)安盛的推諉，投資人并不買賬，他們認(rèn)為安盛具有不可推卸的責(zé)任，在投資項(xiàng)目甄選上有嚴(yán)重的風(fēng)控漏洞。王琳激動(dòng)地說(shuō)，產(chǎn)品名字是安盛，保費(fèi)打到安盛的戶頭，甚至連簽合同都在安盛的公司，“到頭來(lái)卻說(shuō)跟自己沒(méi)關(guān)系？”

“精算視覺(jué)”公眾號(hào)創(chuàng)始人、精算師Alex認(rèn)為，此次事件涉及的四個(gè)主要參與方都有一定的問(wèn)題與責(zé)任。其中，安盛作為投連險(xiǎn)產(chǎn)品的提供方，無(wú)論是否無(wú)辜，將一只可能存在問(wèn)題的基金納入到可供投資者選擇的投資列表中，本身就有不可推卸的責(zé)任，顯示了公司在對(duì)基金背景做盡職調(diào)查時(shí)存在一定的疏漏。而投連險(xiǎn)的投保人作為受害者，雖然可能遭遇了詐騙而本金全損，但是對(duì)于自己在投資時(shí)受到高收益誘惑而做出的欠妥投資決定，毋庸置疑也需要承擔(dān)一定的責(zé)任。

根據(jù)香港保監(jiān)局2019年一季度最新數(shù)據(jù)，香港壽險(xiǎn)總有效業(yè)務(wù)保費(fèi)收入同比上升13.0%至1322億港元。內(nèi)地訪客新單保費(fèi)收入128億港元，同比上升7.9%，增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，但市場(chǎng)總體的投連險(xiǎn)有效保費(fèi)收入則同比下跌21.7%至66億港元。

（應(yīng)受訪者要求，王琳、陳峰、張晉為化名）