雷聰雅

摘 ?要：經(jīng)濟全球化的大背景下企業(yè)遇到了一些瓶頸，企業(yè)所面臨的生存挑戰(zhàn)也越來越激烈，它們在發(fā)展過程中遇到了各種各樣的問題，如融資困難，急需建立現(xiàn)代企業(yè)制度，面對復雜的國際市場，參與全球化競爭等。為了實現(xiàn)更好的發(fā)展，企業(yè)建立股份制并在國際金融中心交易其股份，是解決上述瓶頸較為可行且有效的途徑。

關鍵詞：企業(yè)借殼上市;動因;影響

一、借殼上市相關概念界定

（一）企業(yè)合并的相關概念

企業(yè)合并，是指將兩個或者兩個以上單獨的企業(yè)合并從而形成一個報告主體的交易或事項，其是資本集中從而促使市場集中的基本形式，按照合并的方式進行劃分，可以分為控股合并、吸收合并以及新設合并。

（二）借殼上市的相關概念

借殼上市即一個非上市公司通過收購、資產置換等方式取得已上市公司的控股權，從而通過增發(fā)股票的方式達到融資的目的，使得企業(yè)實現(xiàn)更好的生產經(jīng)營。

（三）借殼上市的過程

企業(yè)借殼上市主要的流程可以簡化為兩個步驟，首先是要得到殼公司的控制權，主要包括了股份的轉讓、間接購買股份、發(fā)行股份等形式。其次是對殼公司的資產進行重組，此時主要有將原殼公司的資產以及負債置出同時將殼企業(yè)的資產和負債置入兩個方面。

二、企業(yè)借殼上市的動因

（一）擬上市公司借殼的動因

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國也一直在鼓勵企業(yè)進行上市，因為這樣企業(yè)可以直接進入資本市場從而達到融資的目的，以便于擴大企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，在一定程度上改善企業(yè)的管理結構并進一步提高企業(yè)的生產經(jīng)營效率。為了達到上市的目的，市場所鼓勵的最佳途徑是通過首次公開募股的形式來實現(xiàn)。但是在社會主義市場經(jīng)濟條件下，由于想要爭取上市的企業(yè)較多，國家對企業(yè)上市都要進行較為嚴格的審核且程序較為復雜，要求嚴格，時間較長，為企業(yè)進入資本市場提出了很高的要求，這在一定程度上提高了企業(yè)通過首次公開募股來達到上市目的的難度。

與直接上市相比，借殼上市能夠減少有關的法律政策對公司的限制，并不需要通過證監(jiān)機構的審核通過只需要與殼公司進行交易即可，從而使得企業(yè)在較短的時間之內較為準確、快速的實現(xiàn)上市，達到融資的目的。同時，在借殼上市中，控制企業(yè)上市的定價并不用市場來進行決定，由于其可以在較后的時間里進行資金的籌集，因而定價相比來說比較的準確。

（二）上市公司讓殼的動因

對于一個上市公司來說，其出讓殼可能包括兩類主要的原因，其一為主動出讓，另一個則為被動出讓。對于一個上市公司來說，如果其連續(xù)三年處于虧損的狀態(tài)，則會被要求暫停上市，因而這對于那些經(jīng)營狀況較差，未來的經(jīng)營依舊沒有希望的公司來說，它們很容易就淪落為殼公司，只能被迫出讓。而那些主動出讓的公司在生產經(jīng)營方面并不存在較大的問題，它們可能只是經(jīng)營狀況較為平淡，經(jīng)營業(yè)務所處的行業(yè)并沒有很大的前景進行突破，此時對于它們來說是否上市已經(jīng)不是一個很重要的影響因素。因而，如果有較為理想的借殼公司，它們?yōu)榱藢崿F(xiàn)自己利益的最大化，很愿意進行強強聯(lián)合，為公司尋找更有前景的發(fā)展方向，從而達到資源的優(yōu)化利用。

三、圓通速遞借殼上市案例介紹

（一）圓通選擇借殼的原因

圓通速遞選擇借殼上市是一種明智的選擇，其選擇借殼上市可以從兩方面進行分析，一部分是選擇上市的原因，另一部分是選擇借殼這種方式的原因。

選擇上市主要從內外部兩個方面進行分析。其中，外部因素主要包括：1.行業(yè)價格戰(zhàn)激烈，引發(fā)單件價格不斷下降。2.消費者需求提高，企業(yè)競爭由價格戰(zhàn)轉變?yōu)榉蘸唾|量戰(zhàn)，因而為了滿足用戶的需求，提高快遞的服務速度，圓通速遞選擇上市，從而獲得更多的資本。3.國家政策對快遞行業(yè)的支持，鼓勵企業(yè)上市融資。

內部因素主要包括：1.滿足圓通企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的需求，實現(xiàn)企業(yè)的擴張。2.拓寬融資渠道，實現(xiàn)從證券市場的直接融資。3.健全企業(yè)制度，規(guī)范企業(yè)治理。上市有利于圓通速遞建立健全的現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)的治理水平。

圓通速遞借殼的原因：一方面，圓通為了保住自己的競爭優(yōu)勢，需要通過借殼的方式來實現(xiàn)自己的戰(zhàn)略目標。另一方面，圓通速遞想要走向國際，成為國際前五大快遞巨頭之一。

（二）圓通速遞借殼上市案例結論

圓通速遞作為我國快遞行業(yè)借殼上市成功的案例，其對其他快遞企業(yè)有一定的影響，同時，作為一家加盟式的快遞企業(yè)，其上市前后進行員工持股計劃，尤其是對加盟商進行員工股權激勵，能夠有效的改善加盟制企業(yè)所存在的問題。

圓通速遞作為首家借殼上市成功的民營快遞公司，這一案例無疑是成功的，更是具有啟發(fā)性的。

四、借殼上市的影響及優(yōu)化措施

（一）借殼上市的影響

企業(yè)進行借殼上市對其母公司的經(jīng)營績效有一定的影響，資產性的借殼上市會在一定程度上優(yōu)化企業(yè)的資產結構從而有利于很多問題的解決。然而，另一方面，股權性的借殼上市則會帶來一定的負面影響，由于需要支付過多的現(xiàn)金，導致企業(yè)的資金周轉出現(xiàn)不同程度上的困難，影響企業(yè)進一步的生產經(jīng)營活動。

（二）借殼上市的優(yōu)化措施

1.對于借殼方來說，應該了解更多的關于出讓方的實際信息，從而選擇出最合適的出讓方來進行交易，從而在最大程度上實現(xiàn)資源的合理利用。

2.對于被借殼方而言，它們應該對自己的實際情況進行真實的披露，不應該出現(xiàn)任何的虛假信息，以免對借殼方造成不好的影響。

3.從外部而言，對于我國的政府部門來說，應該盡力優(yōu)化相關的管理機制，健全相關的法律法規(guī)，并且要善于引用借鑒國外的經(jīng)驗，同時結合我國的實際情況制定出符合我國國情的政策。

4.同時，應該加強對借殼方以及出讓方的監(jiān)管，打造一個健康的交易平臺，嚴厲打擊交易過程中的違法行為，從而營造出一個良好的交易環(huán)境。