陳興平

【摘要】伴隨經(jīng)濟發(fā)展需要，我國近年收費公路里程突飛猛進，新開工收費公路建設(shè)難度和投資成本也大幅增加。在建項目通車運營后，建設(shè)期融資還本付息，道路養(yǎng)護及人工成本給運營期收費公路企業(yè)帶來巨大財務(wù)壓力。本文通過分析新建通車收費公路項目在運營期面臨的主要財務(wù)壓力，簡要探討應(yīng)對安排，意在對運營期收費公路的財務(wù)戰(zhàn)略安排提出合理建議。

【關(guān)鍵詞】高速公路 建設(shè)期 運營企業(yè) 財務(wù)戰(zhàn)略

一、引言

近些年我國高速公路路網(wǎng)日趨成熟，新建項目每公里造價處于歷史高位，所輻射地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展卻相對落后，車流量增長樂觀指數(shù)不高。即使是車流量接近飽和的城際交通干道改擴建，其車流量凈增加能否承載巨大新增投資也讓各界感到困惑。我國高速公路建設(shè)資金來源中，債務(wù)資金占據(jù)主導(dǎo)的情況下，新建項目進入收費運營期后，往往將面臨較大的財務(wù)壓力。

二、高速公路項目運營期主要財務(wù)問題分析

（一）付息還本壓力大，財務(wù)費用對利潤影響顯著

考慮不同項目財政支持力度不同，高速公路建設(shè)貸款占投資總額的比例通常在50%-75%。項目交工驗收進入收費運營期時，建貸額度按工程款支付進度已基本提取使用。進入運營期后，占項目投資來源主導(dǎo)地位的建設(shè)貸款產(chǎn)生的利息費用按季支付，進入損益表體現(xiàn)為財務(wù)費用，加上貸款本金的償還，通車運營若干年內(nèi)都將對其現(xiàn)金流和盈余狀況持續(xù)產(chǎn)生重大影響。

（二）人工成本支出占比大且逐年增加

我國的高速公路也是人員密集型行業(yè)。在當(dāng)前普遍采用的高速公路管理模式中，人工成本和道路養(yǎng)護成本在付現(xiàn)運營成本總額中所占的比重往往不相上下。不考慮收費模式變革的前提下，隨著經(jīng)濟發(fā)展和生活水平提高，運營期人工成本總額呈逐年穩(wěn)步遞增趨勢。

（三）道路養(yǎng)護要求高，養(yǎng)護成本支出大

收費公路行業(yè)向社會提供道路通行服務(wù)，產(chǎn)品品質(zhì)與廣大司乘人員的安全出行息息相關(guān)。收費公路企業(yè)除提供優(yōu)質(zhì)的道路通行條件外，還需確保交安設(shè)施設(shè)備隨時具備足夠的安全性能，提供及時的道路救援，這都需要投入大量的人力、物力和財力。

三、收費公路項目運營期財務(wù)戰(zhàn)略安排建議

新建項目進入收費期后的車流量增長曲線主要由宏觀經(jīng)濟環(huán)境、項目所在地經(jīng)濟發(fā)展水平及項目本身區(qū)位優(yōu)勢程度所決定，與收費公路企業(yè)的運營管理水平關(guān)聯(lián)度相對較小。收費公路企業(yè)管理業(yè)績相當(dāng)程度體現(xiàn)為對成本費用的管控效果，特別是對戰(zhàn)略性重大成本費用的中長期管控成果。結(jié)合以上對運營期收費公路企業(yè)主要財務(wù)問題的分析，建議從以下方面安排財務(wù)戰(zhàn)略。

（一）推行收費期的項目運營預(yù)算管理，提高道路養(yǎng)護支出效用

1.提升預(yù)算編制水平

預(yù)算管理往往存在預(yù)算編制不科學(xué)，執(zhí)行過程控制不力，預(yù)算約束缺乏剛性等現(xiàn)實問題。為了提高道路養(yǎng)護支出經(jīng)費執(zhí)行效用，道路養(yǎng)護支出管控方面，一要參照行業(yè)標(biāo)桿，建立體現(xiàn)一定先進性的養(yǎng)護成本定額。二要大力提高預(yù)算編制的科學(xué)性，對預(yù)算項目的申請立項依據(jù)、具體編制要求、上報批準(zhǔn)程序上嚴格規(guī)定，強化對清單項目、清單數(shù)量和預(yù)算單價的審核。

2.嚴格內(nèi)控，確保預(yù)算執(zhí)行控制有力

內(nèi)控有效性是預(yù)算執(zhí)行控制有力的前提和保障。高速公路行業(yè)重大工程支出多，參與預(yù)算執(zhí)行各層級、各部門的人員在遵守內(nèi)控制度的同時，還要注重對當(dāng)前執(zhí)行控制程序進行梳理，評估受控程度，對控制薄弱的環(huán)節(jié)及時研究，采取補充管控措施。

3.匹配項目收費經(jīng)營期限，科學(xué)安排重大專項養(yǎng)護支出

收費公路運營期的重大專項養(yǎng)護支出對項目整體收益影響重大，為實現(xiàn)項目運營期總體財務(wù)收益最大化，有必要對收費期重大專項養(yǎng)護工程進行統(tǒng)籌考慮，通過各批次重大養(yǎng)護工程的設(shè)計使用壽命與項目特許經(jīng)營收費期限的合理匹配，實現(xiàn)養(yǎng)護支出的效用最大化。

4.建立科學(xué)的預(yù)算結(jié)果考核體系

對收費公路運營期預(yù)算執(zhí)行考核可重點分為兩個方面：一是通過整體財務(wù)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果對運營企業(yè)管理團隊的績效考核，著重從成本費用控制成果方面引入多層次的競爭性考評機制，目的是充分發(fā)揮預(yù)算執(zhí)行責(zé)任人增收節(jié)支的主觀能動性;二是對重大專項養(yǎng)護工程項目實施效果進行“后評價”，即對實施完畢投入使用后的重大項目是否達到預(yù)期使用效果和使用壽命進行評價，目的是總結(jié)經(jīng)驗，倒追責(zé)任，確保后期類似項目實施效果更優(yōu)更好。

（二）密切關(guān)注金融市場走勢，持續(xù)優(yōu)化存量債務(wù)組合，有效降低財務(wù)成本

盡管運營期收費公路企業(yè)的融資規(guī)模和融資條件之前已經(jīng)確定，但考慮到該類企業(yè)建設(shè)貸款本息對損益和現(xiàn)金流的重大影響，結(jié)合金融市場的波動性和經(jīng)濟發(fā)展的周期性，收費公路運營企業(yè)在整個收費期內(nèi)仍應(yīng)密切關(guān)注金融市場走勢，通過優(yōu)化存量債務(wù)的方式實現(xiàn)財務(wù)成本節(jié)約。不同收費公路項目在開工建設(shè)前申請項目融資時所處的經(jīng)濟周期和市場資金面形勢有所不同，獲準(zhǔn)金融機構(gòu)提供項目融資的條件存在差異。進入收費運營期后，個體收費公路企業(yè)面臨的金融環(huán)境可能已發(fā)生深刻變化，能夠重新獲取的融資條件相對存量債務(wù)的融資條件更為有利。如經(jīng)濟收縮期市場資金面緊張時上馬的項目在建設(shè)期使用了高成本建設(shè)貸款，待市場資金寬松時，項目公司應(yīng)積極向金融機構(gòu)爭取下調(diào)貸款利率，或通過其他低成本融資渠道置換存量債務(wù)的方式實現(xiàn)利息支出的節(jié)約。

（三）分享科技紅利，積極引進智能收費，降低人工收費成本

我國收費公路在過去和當(dāng)前普遍采用人工收費模式，在人員密集型的收費公路企業(yè)中，人工成本居高不下且逐年增加。隨著收費科技的發(fā)展和成熟，收費公路企業(yè)已具有通過智能收費降低人工收費成本的廣闊前景。

四、結(jié)語

我國收費公路行業(yè)，特別近年新開工項目，普遍面臨每公里建設(shè)成本高，車流量樂觀指數(shù)不高的問題，進入收費運營期后財務(wù)壓力較大。為實現(xiàn)收費公路行業(yè)的健康發(fā)展，收費公路企業(yè)有必要從提升預(yù)算管理水平，科學(xué)安排道路養(yǎng)護，有效管控債務(wù)成本和人工成本方面做好財務(wù)戰(zhàn)略安排，爭取盡早實現(xiàn)項目的現(xiàn)金流平衡和盈虧平衡。