木陽

4月15日晚間，山西焦化（600740）公布2018年年度報告。年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入72.3億，同比增長20.6%;實現(xiàn)營業(yè)利潤12.58億元，同比增加1528.46%;歸母凈利潤15.3億，同比增長1567.4%，增幅創(chuàng)3年新高。值得肯定的是，公司領(lǐng)導層決定在彌補往年虧損11.15億元后，將剩余部分的81.02%約3.03億元進行現(xiàn)金分紅，以高比例分紅回饋全體股東。同時公司于去年完成對中煤華晉49%股權(quán)的收購，真正打通了“煤焦化”全產(chǎn)業(yè)鏈條，盈利能力和抵御風險能力均大幅提升。

成本與技術(shù)優(yōu)勢助力公司穩(wěn)定增長

山西焦化是國務院確定的520戶國家重點企業(yè)，也是中國焦化行業(yè)第一家上市公司。公司主營焦炭及相關(guān)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，供需關(guān)系對主營產(chǎn)品價格影響較大。2018年6月27日，國務院發(fā)布《國務院關(guān)于印發(fā)打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃的通知》，同年9月30日，山西省也出臺了《山西省焦化產(chǎn)業(yè)打好污染防治攻堅戰(zhàn)推動轉(zhuǎn)型升級實施方案》，對全省焦化行業(yè)提出了產(chǎn)能產(chǎn)量目標、環(huán)保排放目標和裝備升級目標。受環(huán)保因素影響，焦炭企業(yè)限產(chǎn)呈常態(tài)化，焦炭行業(yè)產(chǎn)量整體同比小幅下降。但在這樣的背景下，公司焦炭依然量產(chǎn)300.66萬噸，銷量299.68萬噸，同比上升7%和6%。

2018年以來，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健運行和國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動下，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能不斷提高，焦炭和化工產(chǎn)品市場需求增加，相關(guān)產(chǎn)品價格呈上漲趨勢。公司焦炭銷售平均價格從去年的1509.88元/噸（不含稅）上漲至1777.36元/噸（不含稅）。在量升價漲的作用下，主導產(chǎn)品焦炭實現(xiàn)銷售收入53.26億元，相比上年同期增長24.67%。預計未來環(huán)保高壓不減、去產(chǎn)能持續(xù)，焦炭中長期價格有望繼續(xù)上行。

另外，公司化工產(chǎn)品在2018年度實現(xiàn)扭虧為盈，這主要得益于各項化工產(chǎn)品價格的大幅上漲。報告期內(nèi)，化工產(chǎn)品全年實現(xiàn)銷售收入18.7億元，同比上升11%;化工業(yè)務成本17.62億元，同比上升4%;實現(xiàn)毛利1.07億元，實現(xiàn)扭虧為盈。分產(chǎn)品看，2018年公司實現(xiàn)甲醇量產(chǎn)19.03萬噸，同比增長24.54%，其售價同比上漲319.4元/噸。與煤制烯烴、油制烯烴相比，煤焦油為原料制甲醇再制烯烴是烯烴生產(chǎn)工藝中成本最低的。目前公司60萬噸甲醇制烯烴項目尚處環(huán)評中，一旦通過投產(chǎn)速度預計會加快，預計會在2年內(nèi)成為公司新的利潤增長點。

成本控制是企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵影響因素之一，隨著焦化行業(yè)周期性產(chǎn)能過剩，企業(yè)核心技術(shù)與豐富的煉焦煤資源為企業(yè)帶來了低成本優(yōu)勢。2018 年，公司科技成果《焦化廢水深度處理及回用一體化技術(shù)開發(fā)與應用》榮獲技進步獎二等獎;《苯加氫裝置配焦油輕油新工藝》榮獲中國煤炭工業(yè)科學技術(shù)獎三等獎;《一種清理焦爐斜道的方法》榮獲山西省科技工作者雙創(chuàng)大賽優(yōu)秀獎。另外，公司有6項專利獲國家專利局授權(quán)，企業(yè)的自主創(chuàng)新能力不斷加強。

同時，公司地處山西省，處在上游焦煤主產(chǎn)區(qū)，采購優(yōu)勢明顯。一方面是下游需求穩(wěn)定，供給減少帶來的產(chǎn)品價格上漲，一方面是核心技術(shù)與豐富焦煤資源帶來的低成本，由此增厚公司盈利空間，報告期內(nèi)公司整體毛利率上升2.09個百分點至11.37%。

資產(chǎn)重組，打造“煤焦化”一體化龍頭

山西是我國煤炭資源大省，擁有煤炭產(chǎn)能9.3億噸，占全國煤炭產(chǎn)能的26%。山西全省煤炭企業(yè)眾多，同質(zhì)化競爭嚴重，為解決這一問題，優(yōu)化國有資本布局，山西省積極推進國企改革。山西焦化緊緊抓住國企改革的重要“窗口期”，歷時三年，于2018年4月完成了對中煤華晉49%股權(quán)的收購。本次收購使企業(yè)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)大幅增加，負債水平大幅下降，低于山西省屬國企平均資產(chǎn)負債率水平，企業(yè)經(jīng)營更加穩(wěn)定健康。

中煤華晉具有較強的盈利能力，2019年中煤華晉實現(xiàn)全年利潤并表，預計將進一步增厚公司業(yè)績。另外，中煤華晉擁有三個高產(chǎn)高效的現(xiàn)代化大型焦煤礦井，提供優(yōu)質(zhì)焦煤產(chǎn)能1，020萬噸，噸煤凈利高達近300元，幾乎是中國盈利最高的焦煤礦。優(yōu)質(zhì)焦煤產(chǎn)能在中國十分稀缺，未來的產(chǎn)能增長將十分有限。環(huán)保高壓下，落后產(chǎn)能面臨限產(chǎn)和削減，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能從而獲益。隨著優(yōu)質(zhì)資源的注入，山西焦化拓展產(chǎn)業(yè)鏈上游，真正打通“煤—焦—化”全產(chǎn)業(yè)鏈條，盈利能力和抵御市場風險的能力大幅提升。

2019年，山西焦化表示，將積極執(zhí)行公司發(fā)展戰(zhàn)略，打造全國獨立焦化旗艦企業(yè)，建設(shè)一流的現(xiàn)代煤化工園區(qū)。