本周，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期和央行降準(zhǔn)傳言成為熱議話題。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較為穩(wěn)定的增長態(tài)勢。其中，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，增速創(chuàng)56個(gè)月新高，明顯超預(yù)期。超預(yù)期的還有社融數(shù)據(jù)，3月新增社融高達(dá)2.86萬億元，創(chuàng)歷年3月歷史之最。

“超預(yù)期”打消了投資人之前對“政策效力和未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為市場主線”的疑慮，這也讓今年以來市場估值的大幅提升找到了最核心的邏輯。

與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇配合的是，央行重提“貨幣供給端”總閘門，貨幣寬松的節(jié)奏或?qū)⒎啪?。之前市場普遍預(yù)期央行在4月份的降準(zhǔn)或推遲到6月份，降息概率也大幅下降。

那么，這會對市場形成壓制嗎？

本質(zhì)上，貨幣寬松從來不是市場漲跌的決定因素，市場仍然處在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為核心的邏輯之中。進(jìn)一步來說，貨幣寬松暫緩?fù)瞥龇炊鴷蔀榻?jīng)濟(jì)更好復(fù)蘇的“備份”工具。也就是說，我國經(jīng)濟(jì)前景有理由更好，當(dāng)前滬指3200點(diǎn)位置的估值十分合理。

但行情不會再那么流暢和迅猛了，“牛兒慢些走”成為新現(xiàn)實(shí)。如果還是你喜歡你的白馬，我玩我的題材，可能就不會有當(dāng)前的“歡喜一家人”的感覺了。

復(fù)蘇牛行情布局，還是要圍繞業(yè)績展開。隨著年報(bào)披露進(jìn)入密集期，業(yè)績將很多上市公司的估值從夢想拉回現(xiàn)實(shí)。

目前，有業(yè)績支撐和估值優(yōu)勢的金融類和景氣度持續(xù)回升的周期類股票受到密切關(guān)注，他們或?qū)⒊蔀槎径鹊膬?yōu)選配置。

本刊編輯部

2019年4月20日