鄭良海

本周股市出現(xiàn)調(diào)整，滬指周跌1.78%，失守3200點(diǎn)，深成指周跌2.72%。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)出現(xiàn)今年以來(lái)最大幅度調(diào)整，上證轉(zhuǎn)債周跌2.63%、中證轉(zhuǎn)債周跌2.86%、深證轉(zhuǎn)債周跌3.22%。個(gè)券下跌為主，百合轉(zhuǎn)債周跌12.77%、洲明轉(zhuǎn)債周跌9.31%、道氏轉(zhuǎn)債周跌8.91%等。

一級(jí)市場(chǎng)方面，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)藍(lán)曉科技轉(zhuǎn)債發(fā)行申請(qǐng);安圖生物轉(zhuǎn)債發(fā)行方案獲得發(fā)審委通過(guò);一汽轎車和新希望等13家企業(yè)發(fā)布轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案。17桐昆EB、景旺轉(zhuǎn)債和鼎信轉(zhuǎn)債發(fā)布強(qiáng)制贖回公告;時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債和博世轉(zhuǎn)債下修到底，轉(zhuǎn)股價(jià)分別下修至7.45元和12.45元;久其轉(zhuǎn)債擬下修。

4月8日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)創(chuàng)出3年多以來(lái)新高后，隨著正股回調(diào)，轉(zhuǎn)債投資者信心受到壓制，部分獲利盤(pán)及時(shí)了結(jié)。轉(zhuǎn)債絕對(duì)價(jià)格較高，股性強(qiáng)債性弱，一級(jí)發(fā)行中簽率走高，且首日表現(xiàn)較好。目前已經(jīng)上市的140只可轉(zhuǎn)債中有46只絕對(duì)價(jià)格在120元以上，且僅有亞太轉(zhuǎn)債一只處于破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)比例0.714%，而去年同期，破發(fā)的可轉(zhuǎn)債數(shù)量占比最高超過(guò)60%。

本周的金融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，寬信用和寬貨幣同時(shí)發(fā)力，從PPI和出口數(shù)據(jù)看，強(qiáng)勁的金融數(shù)據(jù)帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步上升。宏觀基本面和流動(dòng)性整體利于權(quán)益市場(chǎng)，但對(duì)債市形成壓力，轉(zhuǎn)債的債底保護(hù)走低。股性強(qiáng)債性弱的格局下，如果正股漲幅不及預(yù)期，轉(zhuǎn)債的回調(diào)壓力大于正股。且客觀地看，正股市場(chǎng)后續(xù)很難保持一季度漲幅，但轉(zhuǎn)債的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存。建議關(guān)注政策催化、業(yè)績(jī)較好的概念和龍頭標(biāo)的。生態(tài)環(huán)境部稱，決定頒發(fā)臺(tái)山核電廠1、2號(hào)機(jī)組運(yùn)行許可證，設(shè)備行業(yè)有望由寒入春。建議關(guān)注核建轉(zhuǎn)債一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)的布局機(jī)會(huì)。同時(shí)，今年銀行加快補(bǔ)充資本金，已經(jīng)有3家銀行通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債補(bǔ)充資本金共860億元，分別為中信銀行、平安銀行和江蘇銀行，后續(xù)仍有多家銀行待發(fā)。今年銀行屬于漲幅較弱板塊，估值較低，隨著貨幣金融環(huán)境寬松，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，整體利于銀行股。