鄭良海

春節(jié)后首個交易周，股市大漲，迎來一輪高漲看多情緒。上證轉(zhuǎn)債周漲2.45%、深證轉(zhuǎn)債周漲5.75%、創(chuàng)業(yè)板指周漲6.81%，風(fēng)格明顯偏成長股。個券幾乎全線飄紅，僅6只下跌。電子、計算機(jī)、通信和農(nóng)業(yè)漲幅居前，康泰轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲10.58%?？山粋w變化不大。

一級市場方面，大亞圣象、中國核電、華鈺礦業(yè)和長信科技可轉(zhuǎn)債發(fā)行獲發(fā)審委通過;金力永磁、莊園牧場、奧佳華、東誠藥業(yè)、溫州宏豐擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。德展健康控股股東美林控股集團(tuán)有限公司獲得深交所批準(zhǔn)私募可交債發(fā)行的無異議函;平銀轉(zhuǎn)債260億元可轉(zhuǎn)換公司債券將于2月18日起在深交所掛牌交易;江南轉(zhuǎn)債公司因尚未轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)債面值總額為24，054，000元人民幣，少于3000萬元人民幣，完成贖回并兌付摘牌。

開年以來的28個交易日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)有21日上漲，累計上漲8.05%，盤中創(chuàng)下近一年新高。個券方面迎來普漲，上漲的轉(zhuǎn)債多達(dá)117只，唯有退市摘牌的江南轉(zhuǎn)債和奇精轉(zhuǎn)債逆勢下跌。特發(fā)轉(zhuǎn)債、鼎信轉(zhuǎn)債、洲明轉(zhuǎn)債和海爾轉(zhuǎn)債均漲逾20%，處于領(lǐng)漲陣營。正股市場大漲成了轉(zhuǎn)債大漲的最重要原因，對轉(zhuǎn)債的帶動作用明顯。開年以來，上證指數(shù)累計上漲7.56%，深證成指上漲12.24%。首先，大漲行情引來增量資金開始加速進(jìn)場;其次，轉(zhuǎn)債普遍便宜，疊加債市行情不錯，轉(zhuǎn)債成了資本市場公募機(jī)構(gòu)的主要工具抓手。Wind統(tǒng)計顯示，市場上79只可統(tǒng)計的可轉(zhuǎn)債基金中（A/B/C類分開統(tǒng)計，下同），78只基金今年錄得正收益。平均收益率達(dá)到了5.93%。公募基金持有轉(zhuǎn)債市值也在2018年四季度創(chuàng)下近年來新高。

展望后市，轉(zhuǎn)債大幅上漲后，估值有所拉升，隨著正股的補(bǔ)漲，轉(zhuǎn)債的估值又出現(xiàn)一定的回落?；久嫒栽谥?，流動性寬裕無憂，信用擴(kuò)張和貿(mào)易戰(zhàn)緩和提升信用偏好。個券的業(yè)績地雷基本釋放完畢，關(guān)注行業(yè)概念和周期反彈，有業(yè)績支撐的標(biāo)的，如5G、電子、農(nóng)業(yè)，雖然迎來普漲格局，但優(yōu)質(zhì)標(biāo)的將帶來更大的超額收益。