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不同企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)下的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略與盈余管理關(guān)系研究

2019-05-30 11:56趙曉康王芳
中國市場 2019年10期
關(guān)鍵詞:盈余管理

趙曉康 王芳

[摘要]盈余管理作為上市公司的一種常見行為很難被發(fā)現(xiàn),從而對社會公眾在資本市場中產(chǎn)生信息障礙。文章通過研究上市企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇與盈余管理程度的關(guān)系研究,進一步探究盈余管理新的動機以及企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略選擇對企業(yè)行為與經(jīng)濟后果的影響。進一步地按企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)將上市企業(yè)劃分為國有和非國有兩大類,探究這兩類企業(yè)的盈余管理行為差異。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略;盈余管理;所有權(quán)性質(zhì)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201910061

1引言

由于信息的不對稱,外部投資者很難獲取上市公司實際經(jīng)營狀況的相關(guān)信息,上市公司公布的盈余信息被投資者廣泛地認為是具有信息含量(潘玉林等,2007)[1],投資者的這類投資偏好激發(fā)了上市公司操縱盈余動機。很少有學者將公司經(jīng)營戰(zhàn)略與公司的盈余管理相結(jié)合進行研究。文章按照MILES和SNOW等(1978,2003)[2]的企業(yè)戰(zhàn)略類型將企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略理論進行具體分析:采取不同戰(zhàn)略的上市企業(yè)對盈余管理的影響研究。同時,進一步地將上市公司分為國企和非國企兩部分,對比研究二者的經(jīng)營戰(zhàn)略對盈余管理程度的影響是否存在差異,從新視角、新研究對象來豐富實證研究。

2研究理論綜述

企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、盈余管理和企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)等一直是國內(nèi)外學術(shù)研究的焦點,尤其是對盈余管理和企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的研究。文章主要研究企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略選擇與盈余管理程度的關(guān)系研究,以及企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)在前面兩者之間的調(diào)節(jié)作用分析?,F(xiàn)有的文獻主要從三個視角來解釋企業(yè)的所有權(quán)性質(zhì)對企業(yè)戰(zhàn)略和盈余管理的影響,分別是委托代理論、交易成本理論和資源依賴理論。

3實證研究

31研究假設

MUHAMMAD NURUL HOUQE,RYAN KERR和REZA MONEM(2013)[3]的研究表明,采用防御型戰(zhàn)略的上市公司,投資者會對其提出更高的業(yè)績預期,因而,采用防御型戰(zhàn)略的上市公司更可能進行盈余管理,從而滿足投資者的預期。同時,企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的不同,會導致企業(yè)在資源的可獲得性和盈余管理表現(xiàn)兩方面都可能存在著顯著的差異,國有企業(yè)對市場的動態(tài)變化不敏感,國有企業(yè)進行盈余管理的動機很小?;诖?,提出文章的兩個假設:

假設1:相對采用激進型戰(zhàn)略的上市公司,采用保守型戰(zhàn)略的上市公司更可能進行盈余管理。

假設2:企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)在經(jīng)營戰(zhàn)略對盈余管理程度影響中起調(diào)節(jié)作用。

32研究樣本與數(shù)據(jù)來源

文章的研究是基于中國A股上市公司2010—2016年的樣本數(shù)據(jù),并按下列程序篩選:①剔除金融行業(yè)上市公司樣本;②剔除公司戰(zhàn)略涉及變量存在缺失的樣本;③剔除 ST和*ST 公司。由于文章使用的是平衡面板數(shù)據(jù),經(jīng)過樣本篩選,最終獲得5334個樣本觀測值。文章的數(shù)據(jù)來自同花順I(yè)FIND 數(shù)據(jù)庫和萬德數(shù)據(jù)庫(WIND)。

33變量測量

331企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略類型的度量

文章參照BENTLEY等(2013)[4]的研究,構(gòu)建了一個離散變量來度量公司戰(zhàn)略。該變量關(guān)注公司的以下6個方面的特征:研發(fā)支出占銷售收入的比重;員工人數(shù)與銷售收入的比值;銷售收入的歷史增長率;銷售費用和管理費用占銷售收入的比重;員工人數(shù)波動性;固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。文章選取的6個度量變量過去5年的平均值,對前5個變量,在樣本中按照從小到大平均分為五部分,依次從0~4賦值;對第6個變量按照從大到小分成五部分,分值亦是從0~4賦予。最后將6個變量計算得到的分值相加,得到分值范圍在0~24分的戰(zhàn)略得分,記為自變量戰(zhàn)略得分STRA。戰(zhàn)略得分較高的上市公司采取的是激進型的經(jīng)營戰(zhàn)略,戰(zhàn)略得分較低的則采取的是防御型經(jīng)營戰(zhàn)略。

332企業(yè)盈余管理程度的度量

文章使用DECHOW(1995)[5]修正JONES模型的方法計算公司的盈余管理水平。具體的修正的JONES模型如下:

TAi,tAi,t-1=β01Ai,t-1+β1ΔREVi,t-ΔRECi,tAi,t-1+β2PPEi,tAi,t-1+εi,t(1)

其中,TAi,t為公司i第t年的總應計利潤,Ai,t-1為公司i第t-1年末資產(chǎn)總額,ΔREVi,t為公司i第t年的營業(yè)收入增加額,ΔRECi,t為公司i第t年的應收賬款增加額,PPEi,t為公司i在第t年的固定資產(chǎn)。令DAi,t=|εi,t|,表示公司的絕對操控應計,作為盈余管理水平的度量指標。

333所有權(quán)性質(zhì)的界定

借鑒同花順數(shù)據(jù)庫的企業(yè)性質(zhì)分類標準,如果上市公司實際控制人為下列情形之一,定義為國有上市公司:①國有企業(yè),具體包括國有獨資公司、國有資產(chǎn)管理公司、國有控股企業(yè);②機關(guān)事業(yè)單位。如果上市公司實際控制人為下列情形之一,定義為非國有上市公司:①集體所有制企業(yè);②私營企業(yè)即“民營企業(yè)”;③港澳臺資企業(yè);④外商投資企業(yè);⑤外國企業(yè);⑥社會團體;⑦自然人。

34多元回歸模型設計

4數(shù)據(jù)分析及結(jié)果

41盈余管理程度與經(jīng)營戰(zhàn)略回歸分析

表1中回歸結(jié)果顯示,因變量回歸系數(shù)為-0021993,自變量企業(yè)戰(zhàn)略得分與因變量盈余管理程度負相關(guān),且所有變量P<00001,通過顯著性檢驗。因此,相對采用激進型戰(zhàn)略的上市公司,采用保守型戰(zhàn)略的上市公司更可能進行盈余管理,假設H1成立。

42企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)在經(jīng)營戰(zhàn)略和盈余管理程度間的調(diào)節(jié)作用分析

從表2可以看出,假設2即企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)在經(jīng)營戰(zhàn)略和盈余管理程度之間起調(diào)節(jié)作用得到驗證。檢驗分析過程如下:比較三次回歸模型的系數(shù)變化,實證結(jié)果表明,模型中自變量企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略得分的回歸系數(shù)較第一個模型顯著下降,表明企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略對盈余管理程度的影響減弱。同時相比第二步的回歸模型,R2顯著增加了001086,表明加入交互項以后,回歸模型對因變量盈余管理程度的解釋力度再一次加大,整個回歸模型解釋了因變量盈余管理程度的651224%。因此,企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和盈余管理程度之間起到部分調(diào)節(jié)作用,假設H2成立。

5研究結(jié)論與建議

文章實證檢驗結(jié)果顯示:首先,上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略對盈余管理有顯著影響,上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略越保守,盈余管理程度越高。其次,企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)在企業(yè)戰(zhàn)略得分與盈余管理程度關(guān)系之間起顯著的調(diào)節(jié)作用,即上市企業(yè)為非國有控股時,上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略對盈余管理的影響較強,而當企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)為國有控股時,公司戰(zhàn)略對盈余管理的影響較弱。

針對以上結(jié)論,文章提出如下建議,主要包括:

(1)作為企業(yè)的外部投資者,在投資之前有必要多方面考察企業(yè)的經(jīng)營狀況,而不是拘泥于企業(yè)披露的財務報告信息。

(2)作為執(zhí)行審計功能的會計師事務所,在審計過程中可以事先劃分被審計單位所使用的經(jīng)營戰(zhàn)略,針對采取保守型戰(zhàn)略的非國有控股企業(yè),著重關(guān)注其可能存在操縱盈余、虛增利潤的交易。

(3)作為上市企業(yè),應該同時加強外部審計和內(nèi)部控制,提高審計效率和質(zhì)量。

參考文獻:

[1]潘玉林.公司治理結(jié)構(gòu)與盈余質(zhì)量[D].長春:吉林大學碩士學位論文, 2007:18-35.

[2] MILES R E,C C. SNOW.Organizational strategy,structure and process[M].CA: Stanford University Press,2003.

[3] MUHAMMAD NURUL HOUQE, RYAN KERR ,REZA MONEM. Business strategy and earnings quality[Z]. Unpublished working paper,2013.

[4] BENTLRY K A,T C OMER ,N Y SHARP.Business strategy, financial reporting irregularities and audit effort[J].Contemporary Accounting Research, 2013,30(2):780-817.

[5] DECHOW M? P,G Sloan,A P SWEENEY. Detecting earnings management [J]. Accounting Review, 1995 (70): 193-225.

[作者簡介]趙曉康(1965—),男,漢族,江蘇鎮(zhèn)江人,旭日工商管理學院工商管理系教授,博士生導師,研究方向:公司戰(zhàn)略、公司財務、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟;王芳(1990—),女,漢族,安徽安慶人,東華大學旭日工商管理學院,研究方向:公司財務、企業(yè)戰(zhàn)略。

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