高一心
在中國,每6戶人家就有1家在養(yǎng)貓狗,2017年人均養(yǎng)寵消費達到了6436元。
寵物經(jīng)濟一片繁榮,2018年,中國寵物市場規(guī)模已接近2000億元,年復合增速超過30%,成為了資本垂涎之域。寵物醫(yī)院是最受PE/VC青睞的整合方向,控制芭比堂等品牌的高瓴資本已躋身行內(nèi)TOP3玩家。從上市公司、產(chǎn)業(yè)大佬到PE/VC,都在試圖破除進口壟斷,做中國貓中國狗自己的糧食,自己的玩具,自己的疫苗,然而寵物經(jīng)濟整體仍處粗放野蠻生長階段。
年紀輕輕就貓狗雙全,是現(xiàn)代社會對人生贏家新的定義。
每到節(jié)假日,各大中城市的寵物寄養(yǎng)以及上門喂養(yǎng)溜彎兒業(yè)務就會異?;鸨??!扮P屎官”們對自己“主子”的關心可謂無微不至,吃的健康不健康,住的暖和不暖和,玩的開心不開心,有一點不舒服了馬上帶到醫(yī)院去掛號,每年要記得打疫苗。有貓在,不遠行,狗在旁,不賴床。而沒有條件養(yǎng)貓狗的人們,把“云吸貓”、“云養(yǎng)狗”推成了一股新的熱潮。
1992年中國設立小動物保護協(xié)會,寵物作為人類的伴侶這一理念開始宣傳。短短幾十年,中國寵物市場從無到有,2017年已蓬勃發(fā)展至1708億元的規(guī)模,2010-2017年間復合增長率超過了30%。
狗民網(wǎng)鈴鐺寵物與亞寵展聯(lián)合發(fā)布的《2018年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示,2018年中國城鎮(zhèn)注冊犬貓寵物的數(shù)量為9149萬只,同比增長4.61%;城鎮(zhèn)養(yǎng)寵戶數(shù)達到7355萬戶,同比增長24.41%;大部分的寵物仍為貓狗,貓狗主人占到76.8%,為5648萬戶。根據(jù)各省的家庭數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2017年我國共有35353.21萬戶,有貓狗戶數(shù)占到15.98%,相當于每6個家庭就有一戶養(yǎng)貓狗。
不出意料的是,養(yǎng)寵人群和單身的人群,重合度頗高。80后、90后不喜結婚生子,卻喜養(yǎng)貓養(yǎng)狗,在狗主中他們的占比達到75%。值得一提的是,養(yǎng)狗人士半數(shù)以上擁有本科及以上學歷,企業(yè)工作人員居多,養(yǎng)貓人群以白領、學生為主。
雖然養(yǎng)寵人士年齡不大,收入相對處于人生低位,但在寵物消費上頗不手軟,根據(jù)《2017年寵物行業(yè)白皮書》,中國養(yǎng)寵人群人均年度總消費達到6436元,其中養(yǎng)狗因為需要定期洗澡甚至修建毛發(fā)和美容,許多犬類飯量也大于一般家貓,所以養(yǎng)狗者的人均總消費6771元,養(yǎng)貓者的人均總消費5082元。
有的人可能會對這些消費數(shù)據(jù)大吃一驚,畢竟,2017年全國居民的人均可支配收入也只有25974元,農(nóng)村居民的人均可支配收入更只有13432元。養(yǎng)寵的這些錢都花在哪里?小編來現(xiàn)身說法。作為一名非專業(yè)的鏟屎官,我家里的“主子”每月消耗貓糧大約1.5kg,花費約180元(進口糧),自制濕糧+罐頭大約450g,花費100元,貓砂每月更換三次,大約12.5kg,花費80元,因此貓一切正常的話,每月支出360元,全年花費4320元。若加上小貓的基礎體檢、貓三聯(lián)疫苗,花費269元,養(yǎng)貓一年小編的正常支出是4589元,看起來低于統(tǒng)計的人均水平。
不過,養(yǎng)寵物的開支還是遠遠低于養(yǎng)娃。母嬰漫畫家呆小賀制作過一組漫畫,一個3歲以下的孩子,每年吃、穿、用、行、玩、教、洗、醫(yī)居然需要花費6.2萬元,光奶粉和紙尿褲就要花費1.5萬元,還好寵物并不需要早教和游泳班。
感情需求帶來經(jīng)濟上的剛性支出,養(yǎng)寵也催生了寵物經(jīng)濟的繁榮,吸引了資本的高度關注?!懊褚允碁樘臁?,貓狗亦同,在寵物食品領域國內(nèi)已有中寵股份(002891)和佩蒂股份(300673)兩家上市公司,年營收規(guī)模約10億元,但與全球營收1400億元的瑪氏寵物食品業(yè)務相比,差距明顯。農(nóng)牧業(yè)大佬新希望也在2017年聯(lián)合厚生資本等,斥資50億元收購澳洲寵物食品公司Real Pet Food。
除了日常開支,寵物生病之后,費用很容易就超出了可控范圍。進一次醫(yī)院大概會花掉主人600元,由此帶旺了寵物醫(yī)院行業(yè),在全國總量17000家的寵物醫(yī)院中,部分連鎖巨頭已規(guī)模初現(xiàn)。其中,TOP3的玩家為高瓴資本(控制芭比堂等品牌)、瑞鵬、瑞派,不過這三者的總份額也只有8.24%,這一市場仍高度分散,也是最受PE/VC青睞的整合方向。
此外,寵物行業(yè)內(nèi)還有很多賽道發(fā)展速度也非??臁?0億元規(guī)模的寵物疫苗市場被默沙東、輝瑞、梅里亞等幾乎100%進口壟斷,本土機構如中牧股份、普萊柯、生物股份選擇從代理或自主研發(fā)尋找突破口,試圖分一杯羹。與寵物醫(yī)療、傷人事件相關的寵物保險,也蘊藏著一定的投資機會。
在這些領域,本土民營資本的生存狀況究竟如何呢?
不光人要消費升級,寵物也在消費升級,寵物食品最先走上升級之路。過去養(yǎng)貓狗喂食剩菜剩飯,而貓糧狗糧是專門為寵物提供的食品,具有營養(yǎng)全面、消化吸收率高、科學配方、飼喂方便等優(yōu)點,目前已逐漸成為現(xiàn)代社會養(yǎng)寵的剛需。國內(nèi)上市寵物主糧生產(chǎn)銷售公司中寵股份2017年營業(yè)收入10.15億元,同期在我國市場上第一大寵物食品品牌美國瑪氏,2017年寵物食品業(yè)務收入為201.4億美元,接近1400億元人民幣。
目前瑪氏集團已擁有41個寵物食品品牌,2017年其寵物食品業(yè)務收入達到了201億美元。
即使收費高昂,寵物醫(yī)院也并不是那么好賺錢。瑞鵬的凈利潤除了2015年出現(xiàn)爆發(fā)式的增長,之后兩年增速均保持在個位數(shù),明顯低于收入增速,因而,其凈利率從2015年的14.28%下降至2017年的7.41%,收入質(zhì)量并不高(表8)。
若將其與人類醫(yī)院進行對比,可見瑞鵬的毛利率和凈利率水平均低于??漆t(yī)院(表9)。
為何寵物每次平均診療費用接近600元,聽起來有點“貴”的寵物醫(yī)院,毛利率不到30%,凈利率只有個位數(shù)呢?
主要原因在于成本和費用比較高。2017年瑞鵬的營業(yè)成本2.12億元,占營收比重為71.33%,其營業(yè)成本主要為存貨成本、人工成本和租金成本。其中接近80%為存貨成本以及人工成本,存貨主要是食品、藥品和寵物用品,而租金成本占比為20%左右。
另外,瑞鵬的管理費用和銷售費用分別為6383萬元和186.86萬元,管理費用占營業(yè)收入的比為21.47%,相比2015年占比提升了4.52個百分點,也是因為擴張導致的管理崗位增加和新設教學醫(yī)院等。總體來說,瑞鵬凈利率的波動方向是下降趨勢,成本提升主要是源于擴張。
在瑞鵬的所有業(yè)務中,寵物美容的毛利率是最高的,其公開轉讓書中披露2015年寵物美容的毛利率為52.17%,而寵物醫(yī)療與保健業(yè)務收入占比雖達到6成,但毛利率只有43.8%。新一線城市研究室的數(shù)據(jù)顯示,寵物美容單次平均花費為126.9元,遠低于寵物醫(yī)療消費近600元的客單價。但其為何毛利率更高?
關鍵痛點在于人才。從瑞鵬的人才招聘來看,深圳寵物醫(yī)生的薪酬為每月8000-12000元,寵物美容師薪酬則只有4000-8000元/月。由于人才的短缺,寵物醫(yī)生的流動性非常大,接診率高、治愈率高、經(jīng)驗豐富的醫(yī)生非常搶手。在市場競爭加劇,資本不斷介入的形勢下,為了留住人才,瑞鵬加強與高校的合作,設立學院和培訓中心,再通過股權激勵保留核心人員,減少人才頻繁流動帶來的負面影響。
2018年8月18日,高瓴資本宣布與瑞鵬寵物醫(yī)療集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,高瓴將向瑞鵬集團“注入巨資”(金額未披露),并將高瓴系的寵物醫(yī)療資產(chǎn)與瑞鵬整合。
根據(jù)寵業(yè)家統(tǒng)計,2018年中國擁有17000家寵物醫(yī)院,在此前,高瓴、瑞鵬、瑞派是中國連鎖寵物醫(yī)院的三巨頭(表10)。
在總量17000家的寵物醫(yī)院行業(yè)中,三巨頭所占比例為8.24%,不到10%,總體來說是一個比較分散的市場。
此次高瓴和瑞鵬的合作,可以說是第一名和第二名的整合,涉及高瓴資本旗下云寵(芭比堂)、安安、策而行(寵頤生)、納吉亞、愛諾、寵福鑫等核心寵醫(yī)資產(chǎn),共630余家寵物醫(yī)院;而瑞鵬集團方面則包括瑞鵬寵物醫(yī)院、美聯(lián)眾合動物醫(yī)院、凱特喵貓專科醫(yī)院等自營和參股的400家寵物醫(yī)院。
除了布局連鎖寵物醫(yī)院,在寵物行業(yè)的其他領域,高瓴也有行動。2016年10月,其收購擁有50多年歷史的德國寵物品牌俊寶(Gimborn),后者主要產(chǎn)品包括寵物零食和貓砂。2017年7月,高瓴投資了一家名為“Vets First Corp”的波蘭公司,該公司是一家為寵物醫(yī)院提供技術的服務商,以提升獸醫(yī)和寵主的溝通效率。此外,高瓴還投資了寵物服務機構北京寵物家寵物店,寵物家目前有17家門店,為寵物提供洗澡、美容等服務。
除了高瓴和瑞鵬,瑞派的實力也不可小覷。瑞派的創(chuàng)始人李守軍畢業(yè)于中國農(nóng)業(yè)大學獸醫(yī)學專業(yè),先后就職于天津市禽蛋服務公司、天津牧工商總公司等,目前是獸藥領域上市公司瑞普生物(300119)的董事長。2012年李守軍創(chuàng)立了瑞派寵物醫(yī)院,由于長期在動物相關領域經(jīng)營,促成了瑞派和多個品牌的戰(zhàn)略合作。在瑞派的董事會中,章童為華泰聯(lián)合證券執(zhí)行董事,這使得瑞派有著資本運作的基因,2015年至今,瑞派經(jīng)歷了5次融資,融資方中包括高盛集團、越秀產(chǎn)業(yè)集團這樣的知名資本(表11)。這個過程中,其估值上升了十幾倍,從不到20家門店到覆蓋全國40個城市,有300家以上的醫(yī)院,發(fā)展迅速。
高瓴與瑞鵬的合作有望締造寵物醫(yī)院業(yè)的“獨角獸”,對于瑞派來說是挑戰(zhàn)也是機會,良性的競爭有望激發(fā)更大的市場活力。
除了寵物食品和寵物醫(yī)療,寵物行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上還有很多環(huán)節(jié),由于發(fā)展成熟度較低,市場規(guī)范性差,沒有形成品牌,自然也難以得到資本的青睞。
活體飼養(yǎng)和活體交易處于整個行業(yè)的最前端,這一環(huán)節(jié)決定了寵物的來源和初始品質(zhì)。隨著現(xiàn)在人均可支配收入的提升,以及抖音、微博上眾多“別人家的貓狗”帶來的影響力,那些馴化程度更高、顏值更穩(wěn)定、更親近人的純種貓狗,成為了很多人養(yǎng)寵的首選。
但中國純種貓狗的交易市場非?;靵y,主要體現(xiàn)在價格和渠道上,以飼養(yǎng)人數(shù)較多的英國短毛貓為例,國內(nèi)銷售價格在1000至幾萬元不等(表12)。
由于寵物是非標準化的“商品”,一般是由商家根據(jù)品相自行定價,過強的自主性導致了價格的混亂。
也有人想過將這些分散的線下活體交易與互聯(lián)網(wǎng)相結合,構建O2O交易平臺,比如58心寵、寵愛約定、小白養(yǎng)寵等。除了58心寵背靠58同城,其余的O2O平臺部分在得到過一輪融資之后,也就沒有了更多音訊。據(jù)寵物業(yè)Business Doctor發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2016年寵物O2O交易平臺每個月能達到上百單(只)交易的平臺在業(yè)內(nèi)不超過10家,超過1000只/月的更是少于3家,僅占中國數(shù)百萬只寵物年成交量的5%左右。
線下銷售活體的平臺前期需要一定投入,空間要足夠大,還得承擔寵物飼養(yǎng)日常成本以及生病死亡的風險,并且很多活體交易并非同城,受到物流運輸及檢疫方面的限制,保證活體健康難度系數(shù)較高,因此收入和利潤的穩(wěn)定性較低,難以規(guī)?;?h4>消費升級的寵物用品與進口壟斷的寵物疫苗
寵物用品主要包括洗護類、衣物類和玩具類,在過去,人類與寵物的關系只停留在飼養(yǎng)的階段,寵物主人主要保證寵物吃飽,并不會給寵物安排更多的裝飾以及玩樂的用品,因此寵物用品的廣泛銷售,體現(xiàn)了消費升級和寵物角色的轉變。根據(jù)中信建投證券的研究,2017年中國寵物用品消費額占寵物商品類總消費額的12.1%,88%的養(yǎng)寵家庭愿意購買寵物用品。
另外,處在寵物行業(yè)中游的重要領域是寵物疫苗,目前中國的寵物疫苗行業(yè)還處在進口壟斷的階段,可以說是國產(chǎn)的藍海。
基本上家養(yǎng)的寵物,主人都會選擇為其注射疫苗,并且為了免疫的長效,需要每年注射,疫苗消費具有持續(xù)性。
在長生生物疫苗事件爆發(fā)時,曾有網(wǎng)友調(diào)侃,“狂犬疫苗狗打的是進口的,而人打的卻是假的”。
目前中國寵物疫苗行業(yè)規(guī)模,從出廠口徑來看,正規(guī)+走私的規(guī)模大約在5-6億元之間,9成以上來自進口。犬用疫苗規(guī)模約在4億元,主要進口品牌有6個,其中默沙東旗下的英特威市占率在50%以上(表13)。
這些跨國品牌幾乎占據(jù)了中國整個犬類疫苗市場,在全球,這些公司不僅做寵物疫苗,也做家畜疫苗(主要是豬),收入規(guī)模在幾十億美元/歐元等級,折合人民幣可達百億(表14)。
與國內(nèi)相關的公司進行對比,英特威、碩騰、勃林格和海博萊的渠道、國內(nèi)代理商都是中牧股份(600195)的母公司中國牧工商集團,中牧股份與英特威曾經(jīng)在2015年進行過合作商談,但此后并未披露具體的合作方式。
中牧股份是一家動物保健品和營養(yǎng)品生產(chǎn)企業(yè),2017年營業(yè)收入為40.69億元,其中生物制品業(yè)務主要是做豬用以及禽用疫苗,在中國的市場占有率為20%。疫苗業(yè)務2017年收入為11.74億元,相比進口品牌還有很大的差距,但也許未來其能夠與寵物疫苗進口品牌進行更深入的合作。
另一家主營業(yè)務為豬用和禽用疫苗的上市公司為普萊柯(603566),目前也在寵物疫苗比如狂犬、瘟熱、細小、四聯(lián)、六聯(lián)等方向布局了生物制品研發(fā)項目,但僅處于研發(fā)階段,且目標市場為低端市場,暫時不具備與進口品牌分庭抗禮的實力。
在動物疫苗領域具備領先技術優(yōu)勢的生物股份(600201),如今也開始在寵物疫苗上發(fā)力,犬三聯(lián)疫苗處于研發(fā)階段。2017年7月,生物股份4.03億元競得遼寧益康生物股份有限公司47%的股權,遼寧益康的產(chǎn)品涉及寵物疫苗。
目前中國在寵物疫苗上有潛力的公司,均處于初級研發(fā)階段,到產(chǎn)品上市還需要一個比較長的周期,所以進口壟斷的狀況還會持續(xù)。
寵物服務指針對寵物高級需求所提供的服務,除了上文已經(jīng)提到過的醫(yī)療服務以外,寵物服務還包括寵物美容、寵物培訓、寵物保險、寵物寄養(yǎng)、寵物喪葬等。2017年中國寵物行業(yè)白皮書中顯示,寵物醫(yī)療消費在寵物服務類的消費總額中占比50.5%,遠超其他服務業(yè)務。