臘月寒冬也擋不住春的氣息。1月12日，由《董事會》雜志社主辦，北京上市公司協(xié)會、深圳上市公司協(xié)會聯(lián)合主辦的第十四屆中國上市公司董事會“金圓桌”論壇在北京友誼飯店成功舉行。近300位來自監(jiān)管部門、上市公司協(xié)會、學(xué)界、企業(yè)界、媒體的嘉賓參加本次盛會。當(dāng)前的中國經(jīng)濟處于新常態(tài)，增長速度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、發(fā)展動力等都發(fā)生了深刻變化。舊動力高速擴張期已經(jīng)過去，新動能正成為支撐中國經(jīng)濟前行不可或缺的力量。而新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式進發(fā)的汨汨智慧、勃勃生機，無疑是緩解經(jīng)濟下行壓力、推動高質(zhì)量發(fā)展的重要動力。本屆論壇主題聚焦“新經(jīng)濟推進公司治理新變革”，意在強調(diào)面對新經(jīng)濟，上市公司只有始終堅持以發(fā)展的眼光看問題，提升增強公司治理能力與水平，為增長創(chuàng)造條件，取得主動，贏得機遇，就有機會在增長中解決前進中的難題，在成長的新征程上獲取不竭的動力。

真改實干，筑牢優(yōu)化發(fā)展環(huán)境

中國上市公司董事會“金圓桌”論壇是公司治理和董事會建設(shè)領(lǐng)域的重要交流平臺，在推動中國企業(yè)提升治理水平方面發(fā)揮了積極作用，并越來越獲得業(yè)界廣泛認同。論壇主席、鳳凰集團暨鳳凰傳媒董事長梁勇在開幕致辭時指出，當(dāng)今世界正面臨著百年未有之大變局，身在其中，我們?nèi)绾巫R局、破局和布局，一個重要的時代共識是：要抓住新經(jīng)濟帶來的機遇，成為變革期的領(lǐng)跑者，就必須進一步順應(yīng)時代發(fā)展的潮流，在歷史前進的格局中不斷前進，聚焦高質(zhì)量發(fā)展主題，以創(chuàng)新為第一動力，圍繞質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，深入做好文章。良好的公司治理是上市公司提質(zhì)增效的重要基礎(chǔ)，董事會又是公司治理的核心。這就意味著，上市公司治理要邁向科學(xué)、高效、成熟的新臺階，打造新時代的競爭新優(yōu)勢，關(guān)鍵在于董事會的建設(shè)。

他指出，《董事會》雜志作為鳳凰集團全力打造的財經(jīng)期刊，正加快科技轉(zhuǎn)型，在新媒體智能化、大數(shù)據(jù)技術(shù)場景應(yīng)用、董事會治理評價指標(biāo)體系建設(shè)等方面，著力提升面向新經(jīng)濟要求的專業(yè)化能力，連續(xù)獲得第11屆、12屆新聞出版業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會組委會頒發(fā)的“知識服務(wù)創(chuàng)新獎”“優(yōu)秀出版品牌平臺獎”及中國期刊協(xié)會頒發(fā)的“百強數(shù)字期刊”等榮譽。在本屆“金圓桌獎”評選期間，數(shù)百家上市公司申報，174家公司及個人入圍，公眾投票總訪問量達813萬次，總投票數(shù)55萬次，這再次說明業(yè)界對《董事會》及“金圓桌獎”的認可。鳳凰集團將繼續(xù)優(yōu)化資源配置、提供政策支持，助力其做大做強，使之成為業(yè)界溝通、交流、合作、共贏的平臺。真誠歡迎業(yè)界同仁共同參與、做大、分享《董事會》的未來。

連續(xù)多年出席“金圓桌”論壇的國務(wù)院國資委資本局局長李冰致辭時表示，不久前召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，要深化國資國企改革，加快由管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)變，做強做優(yōu)做大國有資本。良好的公司治理是重要的保障，要建設(shè)中國特色的現(xiàn)代國有企業(yè)制度，要把堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機統(tǒng)一起來。董事會的建設(shè)十分重要，完善好董事會的運營機制，提高董事會的經(jīng)營能力，特別是激發(fā)經(jīng)理層的活力，為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展作出貢獻，這也是當(dāng)前改革的重要任務(wù)。他對《董事會》雜志堅守信念、連續(xù)舉辦十四屆“金圓桌”論壇表示肯定，贊賞其“意義非凡”。

上市公司的進步離不開資本市場的發(fā)展。論壇期間，滬深交易所有關(guān)負責(zé)人對資本市場改革與發(fā)展，上市公司監(jiān)管與促進，提出了中肯的建議與政策展望。

上交所北京中心主任郭洪俊透露，上交所將大力推動市場法治建設(shè)，提高市場主體規(guī)范化運作水平，包括扎實推進以信息披露為中心的上市公司監(jiān)管，提高對重點、熱點事項監(jiān)管的針對性和有效性，繼續(xù)從嚴整治市場亂象，緊盯上市公司的控股股東、實際控制人和董監(jiān)高等關(guān)鍵少數(shù)，防范上市公司淪為其不當(dāng)資本運作的平臺，優(yōu)化激勵約束機制，鼓勵上市公司專注主業(yè)。據(jù)悉，多年來上海證券交易所在雜志辦刊、“金圓桌”論壇、獨立董事培訓(xùn)等方面給予了《董事會》雜志大力支持。尤其是《董事會》出版的《獨立董事履職指引》一書，成為上交所獨董培訓(xùn)指定教材。

完善資本市場監(jiān)管提升上市公司治理水平

上交所北京中心主任 郭洪俊

2018年資本市場面臨的挑戰(zhàn)和困難明顯增多，剛剛落幕的中央經(jīng)濟工作會議指出，我國發(fā)展仍處于并將長期處于重要戰(zhàn)略機遇期，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強經(jīng)營主體活力，提升產(chǎn)業(yè)水平，暢通國民經(jīng)濟循環(huán)，以創(chuàng)新為引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，成為當(dāng)前和今后一個時期深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的總體要求。

企業(yè)是市場經(jīng)營的主體，優(yōu)秀的上市公司更是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級中最活躍的細胞。面對新形勢、新變化、新要求，上市公司在提高公司治理、推進創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展中已經(jīng)歷了具有挑戰(zhàn)和不平凡的一年。在過去的一年，上交所在資本市場助力實體經(jīng)濟、促進上市公司高質(zhì)量發(fā)展中，堅持以改革開放創(chuàng)新為主線，保持了監(jiān)管定力，夯實了市場基礎(chǔ)，采取了一系列舉措，包括加強市場服務(wù)、拓展上市資源、深化實施新藍籌行動，為新經(jīng)濟、高技術(shù)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的重點優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供個性化服務(wù)，深耕服務(wù)渠道建設(shè)，新建市場服務(wù)基地，構(gòu)建輻射全國的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等，不斷提升發(fā)行上市服務(wù)能力。

習(xí)總書記在中央經(jīng)濟工作會議上的講話中指出，資本市場在金融運營中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長期資金進入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地，凸顯出資本市場對國家金融全局的影響，指明了我國資本市場發(fā)展的目標(biāo)和改革的中長期方向，也為上交所帶來了重要的歷史機遇。

新年伊始，上交所將以更大決心、更大勇氣、更大力度落實國家使命，增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，改善上市公司治理，提升上市公司質(zhì)量，推進多層次資本市場的建設(shè)。重點做好以下幾方面工作：

一，集中力量，緊鑼密鼓，以時不我待的干勁，加快推動設(shè)立科創(chuàng)板，并試點注冊制盡快落地。設(shè)立科創(chuàng)版并試點注冊制對資本市場和科技創(chuàng)新緊密結(jié)合，對提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，對促進上海國際金融中心、科創(chuàng)中心建設(shè)，對提高和改善投資者回報具有重要意義。上交所正在證監(jiān)會的指導(dǎo)下，注重資本市場和科技創(chuàng)新相結(jié)合，注重借鑒國內(nèi)外資本市場經(jīng)驗與發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢相結(jié)合，注重防范化解風(fēng)險與服務(wù)實體經(jīng)濟相結(jié)合，充分把握重大機遇，扎實做好科創(chuàng)板及注冊制試點準(zhǔn)備工作。

二，大力推動市場法治建設(shè)，提高市場主體規(guī)范化運作水平，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展保駕護航。包括扎實推進以信息披露為中心的上市公司監(jiān)管，提高對重點、熱點事項監(jiān)管的針對性和有效性，繼續(xù)從嚴整治市場亂象，緊盯上市公司的控股股東、實際控制人和董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”，防范上市公司淪為其不當(dāng)資本運作的平臺，優(yōu)化激勵約束機制，鼓勵上市公司專注主業(yè)。

三，開展上市公司和IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查。通過主動式、預(yù)防式監(jiān)管，強化事前、事中介入，重點開展年報問詢和控股股東關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)場檢查，不斷提升穿透式核查的效率和效果。

四，激發(fā)市場活力。進一步推動多層次資本市場的建設(shè)，拓展市場深度和廣度，提升自身服務(wù)能力、服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)效率。上交所將繼續(xù)深化“新藍籌行動”，打造充滿生機活力的新主板，為“新藍籌”企業(yè)設(shè)計更有針對性的服務(wù)方案，對不同的行業(yè)企業(yè)采取差異化服務(wù)模式，強化南方中心、長三角資本市場服務(wù)基地等空間布局，加大對北、上、廣、深、杭等科創(chuàng)企業(yè)資源豐富、科創(chuàng)活動活躍區(qū)域的服務(wù)力度，不斷增強發(fā)行上市等基礎(chǔ)性制度的包容性和適應(yīng)性。

在新時代下，根據(jù)中國的國情怎么來處理好這些關(guān)系，要大家來探討。

深交所北京中心副總經(jīng)理朱海鵬表示，新經(jīng)濟體現(xiàn)的是一整套全新的經(jīng)濟發(fā)展邏輯，而其中科技創(chuàng)新是邏輯的起點。下一步深交所將繼續(xù)全力打造國際領(lǐng)先的創(chuàng)新資本形成中心，努力建設(shè)世界一流交易所，優(yōu)化完善科技和金融結(jié)合的生態(tài)環(huán)境。堅持推進改革創(chuàng)新，深化創(chuàng)業(yè)板改革，進一步優(yōu)化完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市再融資、并購重組等各項基礎(chǔ)性制度，擴大創(chuàng)業(yè)板市場的包容性和覆蓋面，推動更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)上市融資。

推進改革創(chuàng)新助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展

深交所北京中心副總經(jīng)理朱海鵬

黨的十九大報告指出：創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐。習(xí)近平總書記也高度重視改革創(chuàng)新，指出：變革創(chuàng)新是推動人類社會向前發(fā)展根本動力。當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命與我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式發(fā)生歷史性交匯，因此貫徹創(chuàng)新發(fā)展理念、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系，對于我國新經(jīng)濟的發(fā)展至關(guān)重要。

二十多年來，上市公司從無到有、從弱到強，數(shù)量穩(wěn)步增長，業(yè)績提質(zhì)改善，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的火車頭，上市公司基本涵蓋各行業(yè)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，家數(shù)、市值、總資產(chǎn)等指標(biāo)均處于世界前列。截至2018年底，境內(nèi)上市公司共有3518家，在世界主要國家和地區(qū)排名第四位，市值43.49萬億元，排名第二位。近年來，上市公司總收入基本相當(dāng)于GDP一半左右，利潤總額相當(dāng)于同期全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總數(shù)的四成以上。經(jīng)濟的創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展離不開上市公司的創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展。

新經(jīng)濟體現(xiàn)的是一整套全新的經(jīng)濟發(fā)展邏輯，而其中科技創(chuàng)新是邏輯的起點?？萍紕?chuàng)新始于技術(shù)、成于資本，回顧我們近現(xiàn)代的工業(yè)化發(fā)展史不難看到，每一次技術(shù)革命的背后都有資本的影子。一個高效的資本形成機制，能夠在消化風(fēng)險的同時有效激發(fā)微觀主體的創(chuàng)新活力，可以說沒有技術(shù)的進步就不會有現(xiàn)代金融服務(wù)，沒有現(xiàn)代金融資本的支持，也不會有技術(shù)如此的日新月異。資本市場不是誤導(dǎo)，為新經(jīng)濟發(fā)展提供高效便捷、成本合理的融資服務(wù)，是資本市場的天職，也是深交所的責(zé)任和使命。

成立28年以來，深交所始終立足服務(wù)國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的發(fā)展，注重支持科技企業(yè)、中小企業(yè)、民營企業(yè)，積極服務(wù)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，充分發(fā)揮資源配置平臺的功能，全力建設(shè)世界領(lǐng)先的創(chuàng)新資本形成中心。目前，已經(jīng)有主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板多重市場，可以充分適應(yīng)不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的多元化融資需求。截止到2018年底，深市上市公司達到2134家，總市值16.54萬億元，高新技術(shù)企業(yè)占比超過七成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)企業(yè)占比超過四成。去年，股票、IPO和再融資總額接近4000億元.有效支持了上市公司的創(chuàng)新發(fā)展。

下一步，深交所將繼續(xù)全力打造國際領(lǐng)先的創(chuàng)新資本形成中心，努力建設(shè)世界一流交易所，優(yōu)化完善科技和金融結(jié)合的生態(tài)環(huán)境，努力為實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新和現(xiàn)代金融更高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展播種希望。堅持推進改革創(chuàng)新，深化創(chuàng)業(yè)板改革，進一步優(yōu)化完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市再融資，并購重組等各項基礎(chǔ)性制度，擴大創(chuàng)業(yè)板市場的包客性和覆蓋面，推動更多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)上市融資。

每屆“金圓桌”論壇都得到了上市公司協(xié)會的鼎力支持。本屆論壇更是邀請到北京上市公司協(xié)會、深圳上市公司協(xié)會聯(lián)合主辦，這是“金圓桌”活動的重大創(chuàng)新。其中，北京上市公司協(xié)會的會員數(shù)量最多、龍頭企業(yè)最多、企業(yè)總市值最大、影響力最大；深圳是改革開放的窗口，轄區(qū)內(nèi)新經(jīng)濟上市公司會員眾多。此外，本屆論壇得到上海、廣東、河北、安徽、河北、陜西、福建等10多個上市公司協(xié)會的大力支持，充分體現(xiàn)了各方共商、共建、共享的活動宗旨。

目前的中國資本市場有點冷，但冬天是可以有所作為的，讓春天早一點到來。北京上市公司協(xié)會秘書長余興喜鄭重建議，政府行為對樹立資本市場信心十分重要，應(yīng)該而且可以大有作為?？梢圆扇∫恍┍砻髌渲匾暪墒械姆e極措施，釋放重視股市的明確信號；應(yīng)當(dāng)明確一切反市場化的、反法治化的所謂改革都是假改革，市場化、法治化的真改革才是經(jīng)濟的定心丸。他指出，決定股價長期走勢的最重要因素是公司的業(yè)績，上市公司要始終把搞好上市公司、持續(xù)不斷地提升公司業(yè)績作為永恒主題。

真改革才是經(jīng)濟的定心丸

北京上市公司協(xié)會秘書長余興喜

目前中國資本市場有點冷，一方面資本市場的冬天不像自然界的冬天那么好判斷、那么有規(guī)律；另一方面自然界的冬天不是人的行為造成的，也基本不受人的控制和影響。但資本市場的冬天是人的行為共同影響的結(jié)果，我們對資本市場的冬天是可以有所作為的，可以通過我們的能力讓后面的日子不那么冷，讓冷日子就快過去，讓春天早一點到來。

導(dǎo)致資本市場的冷與熱最直接的原因是人們的信心。這些年來，由于我國經(jīng)濟增長速度放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不易、環(huán)境保護的壓力、杠桿率較高等經(jīng)濟發(fā)展中的問題，由于對中美貿(mào)易戰(zhàn)摩擦和我國外部環(huán)境變化的擔(dān)憂，由于出現(xiàn)不利于市場經(jīng)濟、不利于進一步改革開放的言論和做法，從而使人們對未來的發(fā)展產(chǎn)生了懷疑和擔(dān)憂，加上其他一些原因，中國資本市場較為普遍地存在著悲觀和恐慌情緒。這種情緒導(dǎo)致股市“跌跌不休”，而股市的下跌以及由于股市下跌造成的股票質(zhì)押爆倉，上市公司經(jīng)營困難，又進一步增加了悲觀和恐慌情緒，形成了惡性循環(huán)。解決資本市場的問題首先是要樹立信心，而樹立信心需要政府、投資者和上市公司共同努力。任何股市都會受政府政策等政府行為的影響，中國由于政治經(jīng)濟體制、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和政府對經(jīng)濟的監(jiān)管方式等各方面的原因，股市尤其受政府的影響。政府行為對樹立信心十分重要，或者說政府在樹立信心方面應(yīng)該而且可以大有作為。

一是重視股市和上市公司。經(jīng)過多年的發(fā)展，上市公司已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的主力，上市公司的狀況直接影響著中國整體經(jīng)濟的狀況：股市持續(xù)下跌將使股市失去其原有的融資功能，直接影響上市公司的經(jīng)營和業(yè)績；股市下跌造成的各種爆倉對上市公司及其股東以及金融體系都會造成較大的負面影響。并且，由于國民的相當(dāng)一部分財富直接或間接在股市中，股市在很大程度上還關(guān)系到社會的穩(wěn)定，政府沒有不重視股市的理由.政府完全、應(yīng)當(dāng)而且可以采取一些表明其重視股市的積極措施，釋放其重視股市的明確信號。

二是要進一步明確市場經(jīng)濟的改革和發(fā)展方向，加強推進市場化的改革，及時澄清反市場化等與依法治國相背離的不實傳言，消除人們對國家前景的擔(dān)憂，應(yīng)當(dāng)明確一切反市場化的、反法治化的所謂改革都是假改革、反改革，假改革、反改革的言論和行為會使人們對未來失去信心，在一定程度上導(dǎo)致了經(jīng)濟下滑、股市下跌，因此，市場化、法治化的真改革才是經(jīng)濟的定心丸。

三是政府出臺各項政策要認真評估其對經(jīng)濟的影響，要悉心愛護經(jīng)濟，而不是相反。近年來有些地方政府的施政行為比較隨意、比較任性，與執(zhí)政為民的理念背道而馳，加劇了經(jīng)濟的困難。特別是在當(dāng)前與美國貿(mào)易戰(zhàn)擦摩等外部環(huán)境不利的情況下，政府在涉及經(jīng)濟的問題上更要不以惡小而為之，不以善小而不為，老子所說的“治大國若烹小鮮”就是說要小心翼翼恰到好處，如履薄冰，不敢馬虎。

四是政府在制定宏觀調(diào)控政策和具體調(diào)控行為中，要更加精準(zhǔn)、精細，要認真評估其影響程度，包括對股市的影響，既防止過冷，又要防止副作用太大。其次，投資者要更加理性，多一些長期投資，少一些短期炒作；多一些理性操作，少一些情緒化操作。機構(gòu)投資者在制定業(yè)績考核政策時，要多一些長期考核，少搞或不搞短期考核。

最后，上市公司要專注于提升業(yè)績和嚴格規(guī)范運作，決定股價長期走勢的最重要因素是公司的業(yè)績，作為上市公司要始終把搞好上市公司、持續(xù)不斷地提升公司業(yè)績作為永恒主題，上市公司的規(guī)范運作是資本市場規(guī)范運作的重要方面，對于保證市場的規(guī)范性、公平性，提高投資者對市場的信心十分重要。希望我們所有的上市公司都嚴格規(guī)范運作，持續(xù)提高業(yè)績。

自強勇進，鍛造世界一流企業(yè)

“金圓桌”論壇由《董事會》雜志發(fā)起，關(guān)注中國公司治理與進步的人們，在這一平臺上共同探尋中國公司治理從形似到神至、從優(yōu)秀到卓越的善治之路。

如何錘煉世界一流企業(yè)？中國中鐵黨委書記、董事長李長進演講時坦言，只有持續(xù)深化改革，規(guī)范公司治理，才能夠充分釋放企業(yè)的內(nèi)生活力、發(fā)展動力和市場競爭力。同時，錘煉世界一流企業(yè)也離不開貫徹新發(fā)展理念與創(chuàng)新驅(qū)動，離不開堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)與文化自信?！敖ㄔO(shè)一流企業(yè)離不開優(yōu)秀的董事會的文化，離不開企業(yè)家的精神，也離不開勤勉盡責(zé)、擔(dān)當(dāng)作為的廣大員工。對標(biāo)世界一流企業(yè)，對照世界一流的公司治理標(biāo)準(zhǔn)，我們?nèi)匀蝗沃氐肋h，需要不忘初心、牢記使命、勇于跨越、追求卓越、繼續(xù)前行?！?/p>

在改革創(chuàng)新發(fā)展實踐中錘煉世界一流企業(yè)

中國中鐵黨委書記、董事長李長進

新時期中國公眾公司的治理、國企改革與董事會的建設(shè)，新經(jīng)濟驅(qū)動資本市場發(fā)展所取得的成就，這些成績、這些經(jīng)歷、這些探索，都是在中國公司治理改革發(fā)展歷程中的足跡和思考。作為建立和完善中國特色現(xiàn)代國有企業(yè)制度的參與者，正如習(xí)近平總書記所指出，“我們更應(yīng)從歷史中汲取繼續(xù)前進的力量”。我想與各位分享中國中鐵在改革、創(chuàng)新、發(fā)展中，錘煉世界一流企業(yè)的一些感悟。

在深化改革與規(guī)范治理中錘煉世界一流企業(yè)。新時代新理念新戰(zhàn)略背景下，公司治理呈現(xiàn)新趨勢。發(fā)展出題目，改革做文章。抱殘守缺不行。中國中鐵是有著125年歷史源流、近70年發(fā)展歷史的老企業(yè)，是民族工業(yè)的先驅(qū)，是共和國的棟梁，但發(fā)展速度最快、發(fā)展質(zhì)量最好的時期，是改革開放以來的40年。40年來，中國中鐵大致經(jīng)歷了四個發(fā)展階段：一是從1978年到20世紀末的行政性企業(yè)階段；二是從2000年至2007年的政企分開、逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度階段；三是從2007年至今的改組為股份有限公司、境內(nèi)外整體上市階段；四是2012年黨的十八大至今全面深化改革、建設(shè)世界一流企業(yè)階段。這四個階段的實踐，讓我們深刻體會到，只有持續(xù)深化改革、規(guī)范公司治理，才能充分釋放出企業(yè)的內(nèi)生活力、發(fā)展動力和市場競爭力。

早在2013年，國務(wù)院國資委印發(fā)《中央企業(yè)做強做優(yōu)、培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)要素指引》，提出了建設(shè)世界一流企業(yè)的13項要素，其中第一項就是“公司治理”。通過積極探索，躬身實踐，我們不斷健全各司其職、各負其責(zé)、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的治理結(jié)構(gòu)，努力建設(shè)世界一流的公司治理制度體系和運行機制，使得中國中鐵從一個行業(yè)管理部門發(fā)展為現(xiàn)代企業(yè)集團，從“找米下鍋”發(fā)展為世界百強，從追趕時代的步伐發(fā)展為走在時代前列，

在貫徹新發(fā)展理念與創(chuàng)新驅(qū)動中錘煉世界一流企業(yè)，前不久召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量。證監(jiān)會新修訂的《上市公司治理準(zhǔn)則》，要求上市公司貫徹落實創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念?！皠?chuàng)新”排在五大新發(fā)展理念的首位，是發(fā)展的第一動力。上市公司是資本市場的基石，要建設(shè)成為一流企業(yè).就必須深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加快形成以創(chuàng)新為引領(lǐng)和支撐的發(fā)展模式。

回顧中國中鐵的發(fā)展歷程，我們通過產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈創(chuàng)新，圍繞市場需求，著力改善供給，培育了投資、融資、科研、設(shè)計、施工、制造、安裝、運營一體化一攬子服務(wù)功能，具備了承包經(jīng)營、投資經(jīng)營和資本運營的能力，也不斷轉(zhuǎn)換發(fā)展動能，培育了新的盈利增長點，我們通過產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，從傳統(tǒng)的鐵路施工領(lǐng)域，進入到公路、市政、城軌、房建領(lǐng)域，再到地下綜合管廊、海綿城市等新興市場，涵蓋了所有基建領(lǐng)域，發(fā)展成為特大型綜合產(chǎn)業(yè)集團，徹底擺脫了“依靠兩根鋼軌過日子”的局面。我們通過管理和技術(shù)創(chuàng)新，在高速鐵路建造成套技術(shù)、橋梁建造技術(shù)、隧道及地下工程建造技術(shù)、軌道交通“四電”集成技術(shù)等多個領(lǐng)域繼續(xù)保持世界先進水平，推動高鐵成為“走出去”的“中國名片”。在國家科學(xué)技術(shù)獎勵大會上，中國中鐵又很榮幸獲得了5項國家科技進步獎，

在堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)與文化自信中錘煉世界一流企業(yè)。中央關(guān)于國企改革1+N制度“四梁八柱”體系日臻完善，對深化國有企業(yè)改革、加強公司治理、落實董事會職權(quán)試點、加強董事監(jiān)事履職等作出系列部暑，國有控股上市公司應(yīng)腎密圍繞“兩個一以貫之”開展工作。中國中鐵著力將黨委領(lǐng)導(dǎo)作用與董事會發(fā)揮職能有機結(jié)合，前年6月，股東大會高票審議通過了公司章程修正案，成為國務(wù)院國資委監(jiān)管的第一家圓滿完成黨建工作進章程的境內(nèi)外整體上市公司。

大家知道，黨組織在國有企業(yè)發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用，是9個字：“把方向、管大局、保落實”；董事會發(fā)揮職能，也可以歸納為9個字：“定戰(zhàn)略、決大事、控風(fēng)險”。前年，我提出，董事會運作要在從規(guī)范性向有效性轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上，進一步實現(xiàn)從有效性向科學(xué)性轉(zhuǎn)變，認真履行好決策把關(guān)、內(nèi)部管控、防范風(fēng)險、深化改革等職責(zé)。當(dāng)前，董事會應(yīng)在打好防范和化解風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展上發(fā)揮更為重要的作用。

國務(wù)院辦公廳2017年“36號文”提出“董事會要嚴格實行集體審議、獨立表決、個人負責(zé)的決策制度”。我認為，“集體審議、獨立表決、個人負責(zé)”這12個字，也是新時代董事會文化的基礎(chǔ)和內(nèi)涵。這12個字聽起來很簡單，但是內(nèi)涵很豐富，壓力也很大。特別作為董事長，一手要托股民，一手還得托員工，股票不漲價，董事長會被罵。所以作為董事長，必須要“一手托兩家”，既要考慮股東的利益，也要考慮員工的利益。特別是“個人負責(zé)”，現(xiàn)在國務(wù)院、國資委部出臺了《經(jīng)營投資責(zé)任追究辦法》，董事投了票是要負責(zé)任的；一個投資項目如果失敗了，造成國有企業(yè)損失，董事是要負重大責(zé)任的。所以別看這12個字說起來簡單，但是非常莊嚴的事情，也體現(xiàn)了平等觀念、圓桌精神，體現(xiàn)了規(guī)范自律、勤勉要求，體現(xiàn)了開放包容、責(zé)任意識、團結(jié)協(xié)作、和衷共濟。

建設(shè)一流企業(yè)，離不開優(yōu)秀的董事會文化，離不開企業(yè)家精神、離不開勤勉盡責(zé)、擔(dān)當(dāng)作為的員工。對標(biāo)世界一流企業(yè)，對照世界一流的公司治理標(biāo)準(zhǔn)，我們?nèi)匀蝗沃囟肋h，需要不忘初心、牢記使命，勇于跨越、追求卓越，繼續(xù)前進！

實踐發(fā)展永無止境，改革創(chuàng)新任重道遠，建設(shè)一流企業(yè)、基業(yè)常青是我們共同課題與心愿，新時代屬于奮斗者，屬于改革者、實干者。我相信，在改革開放新的起點上，在習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想引領(lǐng)下，中國現(xiàn)代化航船必將劈波斬浪，行穩(wěn)致遠。

全世界只有30%的企業(yè)能夠成功地從一代傳到二代，而只有不超過5%的企業(yè)能夠成功地從—代傳到三代，所以是非常非常艱難的挑戰(zhàn)。2019年可能也還是對民營企業(yè)比較艱難的一年，但是如果把時間的尺度拉得更長，或許可以更有耐心，更堅定地往前走。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心主任高皓發(fā)言時指出，如何做大、做強、做富、做久，怎么樣在四個維度之間保持平衡，這也是一門企業(yè)經(jīng)營的藝術(shù)。

關(guān)鍵時代：民營企業(yè)的大變局與大未來

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院高皓

我今天跟大家報告一下我們的民營企業(yè)、民營上市公司過去的一些實踐、一些困惑，當(dāng)然也希望跟大家一起來探討民營企業(yè)的未來。

第一，2018民營上市公司的三個關(guān)鍵詞。

關(guān)鍵詞一，爆倉。有一點沉重，可以說在過去幾年，上市公司的股權(quán)質(zhì)押變成了一個非常普遍的現(xiàn)象，截止到2018年10月底，有2483家上市公司都曾經(jīng)做過股權(quán)質(zhì)押，占到上市公司的70%。這里面，控股股東的股權(quán)質(zhì)押融資的量有3.6萬億，其他的股東如果都加起來有6萬億，這個體量是非常大的。大股東做股權(quán)質(zhì)押所有制的構(gòu)成，93%都是民營企業(yè)，制造業(yè)占了大多數(shù)，這個跟我們一直以來面對的民營企業(yè)的融資難、融資貴是一脈相承的。

如果把2018年民營企業(yè)面臨的這些挑戰(zhàn)和問題，放在一個更大的時空背景里面來看，或許我們可以更釋然一些。據(jù)2018年瑞銀和普華永道做的一個全球超高凈值財富變化的圖，如果看趨勢圖的變化，基本上可以得到一個非常直觀的結(jié)論，大體上每隔十年，宏觀經(jīng)濟周期的變化會伴隨著一次非常慘烈的財富毀滅。1997、1998年亞洲金融危機，2007、2008年是全球金融海嘯。怎么樣能夠穿越牛熊？怎么樣能夠基業(yè)常青？

意大利最大的企業(yè)集團——阿涅利家族控股公司EXOR集團的實踐，或許可以給民營企業(yè)一些新的啟示。集團始于1899年，是菲亞特、法拉利、瑪莎拉蒂、克萊斯勒、吉普、依維柯、尤文圖斯俱樂部等很多我們耳熟能詳企業(yè)的控股家族，這個家族已經(jīng)傳承了120年，年銷售額1600億美元，是一個非常大的企業(yè)。這個家族的歷史上是隔代傳承的，就是說第一代創(chuàng)始人Giovanni Agnelli直接傳給了孫子Gianni Agnelli，而Gianni Agnelli直接把企業(yè)傳給了他的外孫John Elkann。在2003年，一個27歲的年輕人，他要接手這樣一個萬億的企業(yè)，當(dāng)時擺在他面前的跟2018年很多民營企業(yè)面臨的局勢是完全一樣的：因為他的姥爺非常厲害，點石成金，所以在經(jīng)濟擴張的時候加了很多的杠桿，借了很多的錢，最后導(dǎo)致的現(xiàn)象是當(dāng)經(jīng)濟突然反轉(zhuǎn)，當(dāng)產(chǎn)品市場和資本市場突然反轉(zhuǎn)的時候，流動性沒了，所以這么龐大的產(chǎn)業(yè)帝國，當(dāng)時的短期債務(wù)130億歐元需要還，每個月有兩億歐元的凈現(xiàn)金流出。任何一個企業(yè)的發(fā)展都不是一帆風(fēng)順的，領(lǐng)導(dǎo)力就是要在關(guān)鍵的時候做出正確的抉擇。年輕人帶領(lǐng)企業(yè)走過了這個最艱難的時期，對民營上市公司來講，度過短暫的艱難，可能未來就是一個非常陽光燦爛的春天。

關(guān)鍵詞二，傳承。因為在中國上市公司當(dāng)中，有將近1500家民營企業(yè)，而90%以上的民營企業(yè)又是家族企業(yè)，所以企業(yè)的傳承、家族的傳承是連在一起的。2018年12月有兩個標(biāo)志性的傳承事件，恰好是我們研究的傳承的兩種模式。第一種模式是康師傅，創(chuàng)始人魏應(yīng)州把上市公司董事局主席交給了大兒子魏宏名，讓職業(yè)經(jīng)理人接CEO，他的三兒子魏宏丞接執(zhí)行董事。這一次的傳承其實是規(guī)劃、準(zhǔn)備了十年的時間：2008年，魏應(yīng)州董事長當(dāng)時就透露為期十年的傳承方案，他希望是職業(yè)經(jīng)理人的團隊來接管理權(quán)，讓自己的兩個兒子來接治理權(quán)。這是非常清晰的傳承規(guī)劃，他也是一步一步這樣做的。

另外一個是，碧桂園第二代的楊惠妍從董事局的副主席升任聯(lián)席主席。傳統(tǒng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)還是楊國強主席在掌管，而聯(lián)席主席、作為女兒的楊惠妍更多的是去孵化、去帶領(lǐng)公司的新業(yè)務(wù)。下一代實際上是在帶領(lǐng)企業(yè)做新的拓展，這也是傳承的第二條路。

關(guān)于傳承，一直有人問我什么時候來開始準(zhǔn)備傳承？我的答案是十年前，就是說需要更早地規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展和傳承，包括國有企業(yè)也是一樣的。為什么？因為在傳承的過程當(dāng)中，伴隨著劇烈的財富毀滅。香港中文大學(xué)的一個研究，總結(jié)了1985年到2002年在中國香港、中國臺灣、新加坡上市的所有完成傳承的公司，在傳承前后市值發(fā)生了什么樣的變化，結(jié)果觸目驚心。如果在傳承前買了這250家公司的股票，傳承完成之后，60%的市值灰飛煙滅。

關(guān)鍵詞三，公益。去年年中的時候，萬向集團的二代當(dāng)家人魯偉鼎發(fā)布了一個很轟動的消息，他把三農(nóng)集團百分之百的股權(quán)捐贈出來做了一個公益信托——魯冠球三農(nóng)扶志基金。萬向三農(nóng)集團里面有兩家上市公司的控股股權(quán)，包括承德露露、萬向德農(nóng)，還有很多非上市公司，包括大家熟悉的網(wǎng)商銀行都是_彳艮大的公司。這個過程展現(xiàn)了民營企業(yè)家的擔(dān)當(dāng)和責(zé)任，因為捐贈出來的公司一年銷售額50多億，很好的利潤，很大的資產(chǎn)規(guī)模。

很多全球的家族很值得借鑒，比如瑞典的最有影響力的瓦倫堡家族，它掌控了三家世界500強公司，ABB、愛立信和全世界第三大制藥企業(yè)阿斯利康；還有我們很熟悉的薩博、伊萊克斯、跟李嘉誠合資的電信公司等等。這個公司的頂層控股架構(gòu)，你會發(fā)現(xiàn)有15家基金會，掌控如此龐大的產(chǎn)業(yè)帝國，而他們家族拿出超過200億人民幣的捐贈，用來支持瑞典國家的基礎(chǔ)科學(xué)研究，極大地推動了國家的進步和發(fā)展。所以，有很多先進的家族值得我們來學(xué)習(xí)。

財富的創(chuàng)造去年是有一點艱難，財富的傳承已經(jīng)開始了，希望有更多更有價值的財富的運用。

第二，展望未來，在這三個方面我想給大家分享三句話。

第一句：企業(yè)要怎么做呢？金光集團董事長黃志源先生認為四個維度：做大、做強、做富、做久。做大，我們中國企業(yè)也是先做大，先做規(guī)模。做強，我們的核心競爭力、我們的盈利能力、我們的增長是不是有后勁。做富，我們的市值，我們給股東創(chuàng)造的價值怎么樣。做久，往往是我們過去比較忽視的，更注重在空間上、在規(guī)模上的擴張，但有的時候忽略了在時間上的可持續(xù)、時間上的延展。2019年可能還是民營企業(yè)比較艱難的一年，但是如果能把時間的尺度拉得更長，或許可以更有耐心，我們可以更堅定地往前走。所以做大、做強、做富、做久——怎么樣在四個維度之間保持平衡，這是一門企業(yè)經(jīng)營的藝術(shù)。世界500強的公司賀利氏，可以追溯到1660年創(chuàng)辦的一個小藥廠，正式成立公司是1851年，他們已經(jīng)傳承很多很多代了。這個家族最重要的理念是，我追求的不是一時一地的得失，甚至不是在某一代一定要怎么樣，而是要追求真正的價值，我要追求價值的持續(xù)。所以他們在責(zé)金屬領(lǐng)域很多細分領(lǐng)域做到了全球第一，隱形冠軍，競爭力是非常強的。

第二句：關(guān)于傳承。我特別想跟大家分享愛馬仕家族第五代掌門人Bertrand Puech曾經(jīng)說過的一句話，愛馬仕不是我從父母手里繼承來的，而是我從子女手里借來的。如果是從父母手里繼承來的，做得好也可以、不好也可以，破產(chǎn)了都沒關(guān)系，是我的，隨心所欲、為所欲為?？墒侨绻菑淖优种薪鑱淼?，意味著有一天你要把企業(yè)還給下一代，而且要比你從上一代接過來的時候更好才行，對得起先人、對得起后人。非常簡單的一句話，但是這個家族的激情、夢想和責(zé)任就是這樣代代相傳的。

第三句：關(guān)于運用。傳承是財富的意義，而公益是財富的歸宿。我們創(chuàng)造財富的價值是什么？我們的終極之問是什么？為什么每天那么辛苦、那么勞累？最終的財富的歸宿是公益。我們看到，很多很難解決的問題，可能是政府，可能是企業(yè)以外的第三部門，是公益和慈善的力量才能夠更好地解決這些最困難的挑戰(zhàn)。這個過程中國的民營企業(yè)剛剛開始，還很弱小，但是從制度層面、從支持民營企業(yè)和公益慈善的角度.我們還是可以做很多的努力。

以人為本多勞多得解決團結(jié)的力量，先給予后得到解決了發(fā)展的力量，顯規(guī)則成為硬道理解決原則的力量。深圳市上市公司協(xié)會副會長鄢維民呼吁，這種團結(jié)的力量、發(fā)展的力量、原則的力量，這方面新人、新文化、新治理、新變革，會推動企業(yè)永續(xù)健康向上發(fā)展，能夠不斷有源頭活水?！霸谏饺?，出山泉水清，清清江河水，靜靜湖海清?！?/p>

價值觀引領(lǐng)未來的改革開放

深圳市上市公司協(xié)會副會長鄢維民

改革開放40周年，四十而不惑，何為不惑？就是我們是否能在上市公司里，找到基業(yè)常青的種子？找到永續(xù)經(jīng)營的機制、基因和文化？能夠走出興亡周期率？

這個答卷在企業(yè)層面、在經(jīng)濟層面能夠交代清楚，能夠把因果關(guān)系、邏輯關(guān)系判斷清楚，梳理清楚。所謂股市，指經(jīng)濟的晴雨表，換句話說是每一個企業(yè)、每一個企業(yè)家、每一個企業(yè)團隊他們核心競爭力、人力、機制的一個結(jié)果、一個反映而已。所以對股市的關(guān)注，沒有人會去關(guān)注鏡子里是誰，是哈哈鏡也好，還是真實的鏡子也好，因為股市是對我們未來的一種預(yù)期，是我們將要創(chuàng)造的增量、將要發(fā)生的變化。這里就有了很核心的東西。

從深圳40年改革開放經(jīng)驗來看，從民營企業(yè)、國有企業(yè)發(fā)展來講，在獲得永續(xù)經(jīng)營的機制和人力方面確確實實作出了一種很深刻、很透徹的探索。

我們在2015年做了一個華為的創(chuàng)新研究，這家企業(yè)一直堅持“以客戶為中心，以奮斗者為本，長期堅持艱苦奮斗、堅持自我批判”。好的公司治理受制于股權(quán)結(jié)構(gòu)，華為獲得成功的一個重要原因就是任正非的無私、善良和正直。任正非放棄了控股權(quán)，將控股權(quán)這張白紙給了員工，這張白紙會不會變成錢，需要由大家去奮斗創(chuàng)造，不是由他給大家的，而是由大家一起來把這張不值錢的白紙變得很值錢。這種公司治理在方式上不再是依靠公司的控股權(quán)和實際控制人，而是在傳統(tǒng)思維模式里用一種財產(chǎn)占有的方式去思考企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)的管理。

華為有一句話：“惟有文化生生不息?！比握欠艞壛斯緦嶋H控制人地位，放棄了相應(yīng)的財富和傳給家人的東西，但是找到了一個評價標(biāo)準(zhǔn)，就是企業(yè)的生存能力、企業(yè)的永續(xù)經(jīng)營的機制，在于所有的員工多勞多得，大家力量出一孔，所有人力量出于企業(yè)里，而不是跑冒滴漏，每個人通過自己拼死的工作，長期艱苦奮斗，給客戶創(chuàng)造價值，以客戶為中心，實現(xiàn)客戶的夢想，而不是實現(xiàn)自己的夢想，這樣產(chǎn)生了團結(jié)的力量，繼而產(chǎn)生了發(fā)展的力量，華為是以研發(fā)為導(dǎo)向，只有研發(fā)才能提升企業(yè)人的附加值，只有研發(fā)才能把企業(yè)的員工和團隊的能力素質(zhì)不斷提高、產(chǎn)業(yè)不斷升級。華為在1997年所立的基本法中，就提出要堅持不懈、鍥而不舍，把點點滴滴的積累做成世界領(lǐng)先，把發(fā)展的力量、創(chuàng)新的力量，變成整個十幾萬員工的奮斗精神，而這種奮斗精神可以讓焦裕祿不會生病、讓雷鋒不吃虧，是多勞多得，是給客戶創(chuàng)造價值。而你給企業(yè)創(chuàng)造的價值越多，你的價值越高，這不是以賺錢為目的。如果僅僅以賺錢為目的，會出問題的，會變成股東利益最大化，而不是實現(xiàn)客戶夢想。企業(yè)只有以“以客戶為中心”，就不再是以農(nóng)耕文明里“以自我為中心”，去不斷研發(fā)、不斷創(chuàng)新，讓產(chǎn)品力不斷提升，這種不斷更新、不斷進步的能力，才能變成世界領(lǐng)先的能力，成為發(fā)明創(chuàng)造的能力。

第三是產(chǎn)生了原則的力量，潛規(guī)則是硬道理，顯規(guī)則邊緣化。公司的機制、制度、標(biāo)準(zhǔn)，怎么樣產(chǎn)生原則的力量？原則的力量不是外面的要求，不是一種道德訴求，是一種生產(chǎn)力、生命力的生存發(fā)展的安全保障，是一個生產(chǎn)力提升的來源。所以在公司內(nèi)部第一個解決原則的力量、第二個解決發(fā)展的力量、第三個解決團結(jié)的力量，這樣的文化形成了華為核心競爭力的軟實力。

中國的文化可以分為兩條，一個是修身成為圣賢，第二是勞動創(chuàng)造價值，這兩者如何結(jié)合起來？成為團結(jié)的力量、發(fā)展的力量、原則的力量。40年來改革開放取得的成績和結(jié)晶，就是我們從根上治理了“東亞病夫”的病根，而且變成為了“發(fā)展是硬道理”的方式優(yōu)勝劣汰的方式，而不是劣幣驅(qū)逐良幣的方式。在每個企業(yè)生存奮斗中，去弘揚正直的東西、弘揚善良的東西、弘揚無害的東西和弘揚為社會做貢獻的東西。這些思想和這種實踐的經(jīng)歷和經(jīng)驗給我們后面40年的改革開放會帶來最重要的基礎(chǔ)，前面40年改革開放是摸著石頭過河，松綁、搞活，未來的改革開放是以價值觀引領(lǐng)和推動，而這種價值觀的引領(lǐng)和推動的來源是新人、新文化、新價值觀，從而產(chǎn)生一個雙創(chuàng)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展，會帶給我們國家內(nèi)部發(fā)展轉(zhuǎn)型升級成功的超越，并且在國際化的發(fā)展里，得到一個更開闊的環(huán)境和背景，得到更多理解和支持。

臺上嘉賓精彩的觀點，引得與會者頻頻點頭，陣陣掌聲。一些嘉賓的演講PPT，索者眾多，頗有洛陽紙貴之勢。

“金圓桌”論壇到如今由上市企業(yè)、上市公司協(xié)會、監(jiān)管部門及學(xué)界等各方共商、共建、共享，已成為開放、共享、創(chuàng)新的公司治理前沿性交流平臺。面對未來的挑戰(zhàn)與機遇，正如論壇主席所說，“當(dāng)前廣大上市公司仍處于重要的戰(zhàn)略機遇期，新的形勢更需要各方將智慧、力量匯集到‘金圓桌上來，在鞏固、增強、提升、暢通公司治理上下功夫，就能找到識局的智慧、破局的鑰匙、布局的良方，運籌帷幄，才能行穩(wěn)致遠”。